***

Есть такая популярная присказка: а какая у вас доходность в твердой валюте? Мол, в фантиках, рублях и тугриках не считается, давайте считать по-взрослому. Обычно это говорится: 1). после девальвации рубля, после его укрепления обычно не говорится, там не так красиво, 2). говорят это инвесторам в РФ, от акций до недвижимости, мол, они в принципе не тем занимаются. На мой взгляд, так неверно. Считать доходность надо не в долларах, не в золоте, а в валюте страны проживания с поправкой на инфляцию. Класть на хлеб мы будем не рубль, не доллар и даже не золото, а то, что на хлеб кладется — а оно в этой части мира продается за рубли, так уж вышло. С поправкой на инфляцию, да. Смотрите, как выглядела бы противоположная демагогия. Я не знаю, какой по итогу года будет курс, но пока что рубль вырос, и сильно. Допустим, на 20%. И при этом рублевые инструменты дали еще невиданную доходность, давайте ее тоже округлим до 20%. Итого, вклады в российских банках дают 40% долларовой доходности! Можно вот так кричать. Но понятно, что это наложение двух не самых частых вещей, и так все-таки кричать не принято. Но тем не менее — такие годы тоже бывают. Когда любая бабушка имеет 40% долларовой доходности. Вот как только вам начнут сказ про твердую валюту, можете размахивать этой бабушкой… А все-таки, если серьезно — какие инструменты лучше, рублевые или долларовые? А с колокольни гипотезы эффективного рынка (здесь это как раз работает) оно примерно уравнивается вдолгую. Если доллар вдолгую растет к рублю, то это потому, что инфляция в долларе меньше, чем в рубле. Это главный фактор, вот у каждого падения или роста свои текущие причины, импортеры и экспортеры, ЦБ и спекулянты, но вдолгую все равняется по инфляции. Ну так и ставка безриска обычно равна этой самой инфляции. А все остальное (акции, облигации) лишь имеет премию к этой ставке. То есть неважно, в рубле вы вложились или в долларе — время будет играть на то, что сравнять эти инвестиции. Но если у вас есть скилл, вы будете инвестировать уже со своей премией к безриску за ваше умение. И вопрос, где ваш скилл? Какой это рынок? Российский рынок, американский, ВДО, антиквариат, крипта? У меня он в поле российских акций и трендовушек на главные фьючи Мосбиржи. Там я понимаю больше среднего, и рассчитываю на премию. А вот в ВДО или китайских акциях — не понимаю. Поэтому мне правильно инвестировать здесь, а не там. Это соображение номер раз. И соображение номер два: у нас сейчас почти новый железный занавес. Кто с какой стороны оказался, тот туда и вложился. И это второй довод за все российское. Банально, здесь для меня ниже то, что мягко называют «неторговые риски». Ну а если хочется немного диверсификации, то золото и крипта. Это как раз долларовые инструменты, они вместе с ним растут и падают к нашей колбасе. А фетиш «твердой валюты» давайте оставим для фетишистов… #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Минутка тщеславия и бахвальства! Как выяснилось, добрый человек тут ведет "битву стратегий". С мая участвуют 20 популярных стратегий в Пульсе, моя Старая добрая трендовушка на 1 месте. Подробности https://www.tbank.ru/invest/social/profile/yohji_yohji/2244da8c-acaa-4a84-a239-0364e65a0e98/?author=profile Ниже табличка участников забега. Как я понял, цифры там на счетах инвестора, т.е. дан реальный доход с вычетом комиссий и проскольза, что очень важно. #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе

Касательно портфелей акций «по фундаменталу»… Делал это и раньше, да практически с самого начала. Потом на какое-то время забил. Пришел к тому, что простые математические модельки бьют лучшие ПИФы активного управления (будь то «Аленка» или «Арсагера», я без иронии, они правда крутые и лучшие), я специально говорю «ПИФы», потому что там аудированная эквити. Телеграмм-каналы с их дохой 20% в месяц бить невозможно, брехня непобедима. В итоге остановился на моментуме. Но потом подумал, что все-таки диверсификация — наша все, и какой-то фундаментал тоже нужен. Часть капитала оттащил туда. Примерно половину, или даже чуть больше, оставил в старом добром моментуме... При этом большую часть работы в фундаментальном анализе можно скинуть на аутсорс. Я же много читаю разного, даже того, во что не особо верую. Можно просто выбрать 5-10 источников, откуда я готов брать аналитику. Платных, бесплатных — не так важно. Важнее не сколько стоит, а что предлагается. Как я выбрал? Первый признак места, где я готов брать инфу: человек должен мыслить своим портфелем, а не торговыми идеями. Вот торговые идеи — скорее всего, и даром не надо. «Хорошо бы купить Икс, потому что возможен сценарий Игрек». Да ну, в пень. Там ни подробностей (какой сайз, какая цель), ни ответственности. Человек продает контент, как копирайтер у брокера. Вы сильно верите копирайтерам? Управляющий должен ставить свои деньги, и мыслить портфелем, и показывать портфель публике в реальном времени, и это должно быть некое долгое время. Вот поэтому я и говорю — ПИФ с альфой 10% круче анонимной телеги с дохой якобы 100%. Второй признак, это не должно сильно противоречить моему моментуму. Напомню принцип, он по сути трендовый: мы собираем портфель из того, что растет лучше индекса. Не упало и катится. Не упало и лежит. Не надо в портфель дохлых котят и больных щенят. Если фундаментал стоит против тренда, тем хуже для фундаментала. Понятно, что портфель аналитика-экономиста будет в итоге отличен от портфеля чистого статистика-математика, но это не должна быть конструкция с выпирающе обратной идеологией. Третий признак можно назвать «психология», точнее, ее отсутствие, нельзя игнорить реальность. Например, я помню известного инвестора, неплохого человека, годами безответно влюбленного в акции «Системы», есть кучка людей, фанатично и безответно влюбленных в «Газпром», и т.п. Ключевое слово — безответно. Я привык к тому, что гипотезы проверяются, хотя бы в течение года, нет — так нет, и не готов пять лет ждать взаимности от стервозной фишки. Вот такую аналитику — тоже не надо. Четвертое, все-таки хорошо бы видеть эквити, и эта эквити должна быть долгой и радостной, лучше индекса полной доходности. И важно еще, за счет чего лучше. Если человек один раз удачно вышел в начале 2022 года, и зашел на лоях, это не считается. Честная альфа, это когда всегда в рынке. Я, наверное, мог бы сам разбираться в квартальных отчетах и всем таком — но зачем? Эту работу делают десятки людей. Я лучше буду разбираться в этих людях. И занимать мета-позицию. И делать портфель на основе правильных показаний. А затем еще, вероятно, как-то фильтровать своей математикой. Например, я бы допускал в портфель фишки, нейтральные по моментуму (поверим тут аналитикам), но не аутсайдеров по нему же. Потом еще, наверное, изобрел бы пару промежуточных портфелей. Например, из 100 акций видим 20-30 лучших технически, и 20-30 лучших по форвардным дивидендам или мультипликаторам, и берем только тех, кто вхож в обе группы. Так бы и делал. Уже делаю, точнее. #учу_в_пульсе #хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе