Друзья, приветствую 🌸

Утренние рутины закончены, кофеёк заварен☕ Идём смотреть следуюшего претендента 🕵️ Это будет Северсталь $CHMF Признаюсь честно, Северсталь в 25м - это немножечко моя боль😮‍💨 Во-первых, я питаю некоторую слабость к металлургам, так как это сфера, которая приносит мне основной доход. Во-вторых, их дела в 25 ухудшились настолько, что поневоле становится грустно... После первого ознакомления с отчётом я продала все акции Северстали, которые у меня были, зафиксировав убыток в 20% и почти 1.5 тыс. р (1% от депо примерно). Оставила 1 штучку - наблюдать. Буду ли покупать еще? Буду. Расскажу подробнее. Выручка снизилась не так сильно - всего на 14%, а по сравнению с 2023 и вовсе почти на том же уровне. Да и себестоимость продаж выросла некритично, то есть Валовая прибыль, хоть и снизилась, но не кратно, как чистая, которая сократилась по сравнению с 24м в 4.7 раз (!) Смотрим, за счет чего такой критический упадок. Сначала исследуем операционную деятельность. Чуть подросли административные расходы, прочие операционные расходы, и вот, там-сям, - операционная прибыль уже меньше прошлогодней более, чем в 2 раза... Затем убыток от обесценения долгосрочных активов на 32.6 млрд р, прочие расходы на 8 млрд и курсовые разницы на 11.25 млрд. Вот мы и пришли к ЧП, равной почти 1/5 от прошлогодней.... Рентабельность капитала 6% против 30 прошлогодних😮‍💨 Кроме того, как нам известно, большие суммы тратятся на приобретение основных средств. В 2025 эта статья выросла на 50% по сравнению с прошлым годом, а по сравнению с 23м - в 2.4 раза. Как ни странно, но из всего выше сказанного, могу заключить, что в целом компания работает ХОРОШО! Проблема исключительно в конъюнктуре: снижение курса доллара, обесценение активов - именно эти статьи в бо́льшей степени повлияли на итоговый результат. Стоит обособленно взглянуть на статью заёмных средств. Они снизились почти в 2 раза г/г, а по сравнению с 2023 - в 2.7 раз (!). Уровень долговой нагрузки остаётся в приемлемых 1.89 чистой прибыли, несмотря на её сильное снижение. Отличная работа по управлению активами предприятия🔥 Несмотря на всю печальку отчёта, судя по принимаемым решениям о модернизации основных средств, которые я считаю наилучшим именно в это время, чтобы быть готовым к росту экономической активности, которая, согласно экономическим законам, неминуемо настанет, могу сделать выводы, что перспективы у Северстали весьма кудышные👍 А это значит, что компания имеет все основания занять место в моём долгосрочном портфельчике💼 Зачем же я ее продала? 🤔 Дело в том, что я ожидаю снижение стоимости акции. Сложно назвать цену, по которой я готова покупать, - она выходит выше всех моих расчетных цен: по балансовой стоимости это 630 рублей на акцию, по приемлемому Р/Е (который я ограничила семью годами) - это и вовсе 270 р😲 В этой ситуации я приняла решение о том, что начну подбирать акции Северстали на лоях последних трёх лет - 850 рублей (и ниже). Ставлю колокольчик 🔔👌 К слову, нужная цена может быть и не достигнута, это нестрашно, значит, этот актив обойдёт стороной мой портфель, а выбор будет сделан в пользу других🙂 #разборки_в_баре