ВТБ VTBR «Мы весьма креативны в мерах, препятствующих нарушению норматива» Д. Пьянов Первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов вчера пришел на интервью на РБК, где коснулся темы предстоящих дивидендов. Давайте ж посмотрим на основные тезисы. 1️⃣ Дивидендам, скорее всего, быть — 2 июля озвучат результаты голосования 2️⃣ Чтобы не нарушить нормативы по достаточности капитала, ВТБ планирует: - получить субординированные депозиты из ФНБ на ВСМ (уже выдан) и на проект в Усть-Луге - провести доп эмиссию - за счет низкого прироста кредитного портфеля, «упаковать» его в нулевой рост по активам, взвешенным по уровню риска (не будет увеличения знаменателя в расчете достаточности капитала) - проводить квартальные/месячные аудиты прибыли (чтобы быстрее учитывать прибыль в капитале) 3️⃣ Параметры доп эмиссии - у государства должен сохраниться контрольный пакет => размер доп эмиссии ограничен, примерно 1,2 млрд акций. - цена доп эмиссии будет близка к рыночной - планируется провести регистрацию и оплату до 30 сентября 4️⃣ Перспективы будущих дивидендов: - «среди менеджмента господствует мнение, что нормальная деятельность публичного акционерного общества должна сопровождаться выплатой дивидендов» - нормализация ДКП будет позитивна для прибыли ВТБ То, что банк ВТБ — это один из самых креативных эмитентов, сомнений, наверно, ни у кого нет. Вопрос, сможет ли он постоянно находить все новые и новые креативные решения… Аполлон-11

Банк Санкт-Петербург BSPB Толпа кричала ему: «БСПБ сияй!» И БСПБ сиял! 🏦 БСПБ представил свои результаты по МСФО — рекордный чистый процентный доход в 70,6 млрд руб (+38,8%), и также рекордная прибыль в 50,8 млрд руб (+7,3%), что позволило показать один из самых высоких ROE в банковской отрасли — 27,1% 📈 В отличие от МосБиржи (также одного из главных бенефициаров высоких ставок), Банк Санкт-Петербург показал очень сильный 4й квартал с ростом чистой процентной маржи до 7,4% (и 9,3% от основного бизнеса). Все благодаря, как сам банк их называет, «бесплатных» источников фондирования в 35% от всех пассивов 📊 Также БСПБ удалось показать лучшую динамику роста издержек среди отчитавшихся публичных банков — +11% г/г, что позволило даже снизить соотношение расходов к доходам на 4,2 п.п. (до 27,5%). При этом банк не просто сохранил, но даже улучшил качество своих активов за 2024 год — доля просроченной задолженности снизилась до 4,7% (vs 5,2% в 2023). Норматив достаточности основного капитала (H1.2) вырос до 20,4% (vs регуляторного минимума в 6%). 🔍 Банк Санкт-Петербург ожидает примерно повторения результатов 2024 года в теккущем — сопоставимый рост кредитного портфеля (+7-9%), сохранение стоимости риска (+1%) и удержание отношение расходов к доходам на уровне ниже 30%. Единственное, рентабельность капитала может снизится до уровня не ниже 20%, что позволит плюс-минус повторить результат по прибыли в районе 50 млрд руб 🤔 Очевидно, что период снижения ставок сделает два главных конкуретных преимущества БСПБ — дешевые источники фондирования и большая доля корп кредитов под плавающую ставку, менее значимыми, и другие банки в таких условиях могут показать более интересную динамику акций и финансовых результатов. Уже сейчас БСПБ стоит около 0,9х P/B и 3,5х P/E, что хоть и сохраняет потенциал на upside, но небольшой. К тому же перспективы банковской отрасли на фоне замедления экономики не внушают оптимизма, хоть БСПБ и может здесь смотрется выигрышней за счет высокой достаточности капитала. Из ближайших драйверов роста мы видим лишь объявление дивидендов за второе полугодие, которые могут составить около 30 руб/акцию (7,6% див доходности, суммарно с уже выплаченным за первое полугодие — около 14-15%) Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест

СовКомБанк vs ВТБ Дивиденды здорового человека vs Дивиденды курильщика 🤔 И так представьте ситуацию, вы сидите в менеджменте крупного банка. Вы видите, что текущий уровень достаточности капитала балансирует, мягко скажем, на грани. И вам нужно принять решение о выплате дивидендов… ❓ Что делает адекватный банк? Думает отложить выплату дивидендов на второе полугодие, когда ситуация станет лучше. Собственно это решение и обдумывает СовКомБанк — финальное узнаем 22 мая на Наблюдательном Совете. ❓ Что делает ВТБ? А давайте устроим рынку дивидендный сюрприз? И нет, речь не про саму выплату дивидендов, а про настоящий див сюрприз — проводить допэмиссию для выплаты дивидендов, потому что «вдруг» оказывается, что при выплате дивидендов достаточности капитала может не хватить для выполнения норматива ЦБ. 🍿 Наша позиция по обоим банкам — наблюдать со стороны. В случае с ВТБ можно и запастись попкорном. SVCB VTBR Если вам нравятся, наши обзоры, будем рады вашим подпискам, лайкам и комментариям, также напоминаем, что у нас есть стратегия автоследования Аполлон-11, подписывайтесь, если вам близок наш подход к инвестициям #пульс_оцени #хочу_в_дайджест