$BSPB

💳 БСПБ - заметка со встречи Удалось пообщаться с компанией, задать насущные вопросы и получить ответы, которые волнуют акционеров после отчета и уменьшения дивидендов Текста будет много, но полезно тем, кто хочет погрузиться в детали и причины Стратегия На высоких ставках банк не планировал быстро расти и ситуация не поменялась. Качество заемщиков не отвечает их требованиям. Заняли выжидательную позицию до уровня ставки 12-14%. Там смогут стартовать более активно в кредитовании в т.ч за счет накопленного капитала, выдавая длинные кредиты Ожидание по ставке на конец года - 15%. Упор на классический клиентский бизнес (кредиты / депозиты). Сейчас переходный период, продолжают накапливать капитал Прогноз по росту кредитного портфеля не поменяли. За полгода он вырос на 10% при прогнозе 7-9% за год. Рост был не за счет долгосрочных кредитов, а за счет очень коротких. Все что дали в июне погасилось в июле. В моменте это давало больше маржу, чем размещение под ставку Увеличилась концентрация топ-20 заемщиков, будут разгружать портфель. Роста портфеля еще больше до конца года не ожидают Резервы и расходы Последние резервы в июне и июле - это не массовое явление, а 3-4 имени. Есть коммуникация с той стороны и им тяжело, отсюда увеличение прогноза резервов от портфеля "до 2%" вместо 1% ранее. Если ситуация у заемщика не измениться, создадут еще 7-8 млрд резервов во втором полугодии (в 1П создали 7 млрд) Повысили прогноз по расходам относительно выручки с "менее 30%" до "31-32%" не из-за ожиданий роста расходов, а из-за снижения выручки на фоне снижения ставки. Эффект незначительный Дивиденды, байбек и прогноз Решение заплатить 30% прибыли вместо 50% за 1 полугодие - даем понять, что не все идеально в банковском сегменте и лучше подстраховаться. Капитал остается в банке и будет работать с рентабельностью не меньше, чем может заработать инвестор, получив дивиденды Окончательный размер дивиденды принимается на годовом собрании. Это значит, что банк может доплатить дивиденды по итогам года до 50% прибыли. Ранее так уже делали. Основной акционер хочет дивиденды точно также, как и миноритарий, но он оценивает может ли разместить деньги также эффективно как банк Байбек - интерес есть, подтверждают. Текущую цену видят привлекательной с т.з байбека. В сентябре планируют погасить ранее выкупленные акции, что даст возможность дальше проводить выкуп Прогноз по рентабельности капитала упирается в динамику ставки к концу года. При резком снижении рентабельность просядет. В прогнозе показывают 18%+, но ориентир такой: Если -2%, то ROE по году 20% Если -3%, то ROE по году 18-19% Учитывая текущий капитал в размере 212 млрд и снижение ставки на ближайших заседаниях на 2%, при ROE 20% можно ожидать чистую прибыль на уровне 42 млрд рублей. При выплате 50% прибыли это дивиденд 48 руб. на акцию или 13% див доходности к текущей цене акций