Анализ фьючерсов на рынке акций | {$SMLT}

T 🏦 Совет директоров «ТКС Холдинга» определил цену размещения и объем допэмиссии для поглощения Росбанка ◽️ Цена размещения на 8% выше текущей: 3426 руб. Максимальный размер допэмиссии —130 млн акций — включает как акции, которые пойдут на покупку Росбанка, так и акции для реализации преимущественного права текущими акционерами. ◽️ Максимальный размер допэмиссии — 442 млрд руб. (текущая капитализация банка 634 млрд руб.). ✏️ Мы предполагаем, что сумма сделки по покупке Росбанка может составить 190-228 млрд руб. Она включает как обыкновенные акции банка, так и его субордиринованный долг. Мы думаем, что обыкновенные акции Росбанка будут оценены на уровне рыночных мультипликаторов других банков (P/B 0,9-1,0), или в пределах 150-188 млрд руб., а субординированный долг по номиналу — 39,5 млрд руб. Итого для покупки Росбанка, по нашим расчетам, потребуется выпустить 56-67 млн акций в дополнение к уже имеющимся 199,3 млн акций. Таким образом, коэффициент размытия составит около 25% без учета преимущественного права. Мы считаем, что инвесторы вряд ли воспользуются преимущественным правом покупки нового выпуска, т.к. цена размещения выше текущей рыночной цены. Неразмещенные акции будут аннулированы. ❗️ Собрание акционеров Тинькофф Банка по вопросу допэмиссии акций для сделки с Росбанком запланировано на 8 мая. 👉🏼 Наше мнение. Мы считаем, что новость была неправильно воспринята рынком (акции упали на 2,2%), и рассматриваем это как возможность для покупки акций ТКС Холдинга. Мы считаем, что из-за более высокой цены размещения акций негативное влияние размытия будет ниже, чем если бы допэмиссия была проведена по цене 3057 руб. за акцию. Также ТКС Холдинг предполагает, что сможет восстановить показатель ROE до своих целевых уровней. При этом размер капитала совместной группы и перевод части субординированного долга Росбанка позволит повысить показатели достаточности капитала ТКС Холдинга, что улучшит его возможности для роста. P.S. Взято из официального телеграм канала СберИнвестиций.