Трежерис Или как с помощью рынка долга заглянуть в будущее фондовых площадок Трежерис - гособлигации США, выпускаемые Министерством финансов, по сути полный аналог наших ОФЗ. Их принято считать самым надёжным, ликвидным и условно безрисковым активом, обеспеченным долларом и государством. Крупнейшими держателями выступают зарубежные ЦБ. Фактически трежерис это долговые обязательства правительства США, финансирующие госдолг страны Как у любых других долговых бумаг у трежерис есть срок, стоимость и доходность. Значение доходности 10-летних казначейских бумаг является одним из самых важных индикаторов состояния фондового рынка всего мира. Именно на динамику этой доходности берут ориентир как на безрисковую ставку US10 1.757% / 96% *доходность облигаций 10-летнего срока и их текущая стоимость в процентах от номинала 1000$, то есть десятилетки сейчас можно приобрести за 960$ с доходностью 1.757% В свою очередь, на доходность и стоимость трежерис влияет множество факторов, ключевые из которых - процентная ставка ФРС и инфляция, которые формируют реальную стоимость денег. В теории финансов доходность 10-летних облигаций в наиболее полной мере отображает динамику изменений ключевой ставки и инфляции Соответственно, по той же теории, принято расчитывать потенциальную доходность любого актива как доходность 10-леток + рисковая премия Акции на порядок более рискованный актив, чем облигации. При росте доходности менее рисковых облигаций, инвестор справедливо требует роста доходностей более рискового фондового рынка и конкретных активов, которые грубо можно определить обратным мультипликатором E/P , где Е - чистая прибыль за 12 месяцев, Р - цена акции или всего индекса E/P $AAPL 3.5% $MRNA 9.6% $NFLX 2.6% Или же посмотреть прогнозный EPS NextYear $NVDA 2.1% $VIPS 98% $INTC 7.6% *подробно об этих мультипликаторах, что значат и где смотреть написано ниже, или там, где можно публиковать ссылки То есть, чтобы инвесторам была интересна фондовая площадка, при росте доходностей долгового рынка, акции должны либо снижаться в цене Р, либо увеличивать прибыли E так, чтобы текущая цена акций и их риск был оправдан Всё взаимосвязано, поэтому доходность и риски одних оказывают влияние на стоимости других. Чем выше поднимается доходность трежерис, тем менее привлекательным становится фондовый рынок *По сравнению с августом прошлого года доходность US10 выросла в три раза 🕵Вот некоторые точки для мониторинга 📍Полезно отслеживать динамику доходностей 10- и 30-летних выпусков трежерис. Когда их значения пробивают ключевые уровни или резко растут, есть повод вспомнить о рисках для рынка акций 📍Следить за таким показателем как средняя дивдоходность S&Р500, сейчас 1.3% и доходность коротких облигаций, например двухлеток 1.16%. Когда спред между ними будет уменьшаться - угроза перетока капитала из фондового рынка в долговой 📍Доходность длинных и коротких облигаций. В нормальной ситуации доходность более длинных бумаг выше. Когда краткосрочная доходность превышает долгосрочную - инвесторы видят существенные риски в будущем и боятся держать у себя длинные облигации. Это считают одним из косвенных признаков скорого наступления спада или рецессии в экономике. Долговой рынок дает сигнал будущего охлаждения. Во всех предыдущих спадах в США разница доходностей становилась отрицательной примерно за полтора года до кризиса. Это правило работало железно Также есть взаимосвязь между резкой волатильностью трежерис и ценами на золото и спросом на акции из определённых секторов в американской экономике, но это уже следующая тема для беседы *там, где можно, а самое главное - удобно публиковать ссылки, будет более детальный разбор мультипликаторов и ссылки на всё источники, с помощью которых удобно отслеживать все упомянутые данные