🛑Яндекс | Отчет за 1кв 2025г

📌Выручка: 228,3 —> 306,5 млрд (+34,2% г/г и -9,9% кв/кв) ➖Удалось сохранить значение по выручке выше 300 млрд, также наблюдается хороший годовой прирост (>30%), но в сравнении с прошлым кварталом есть небольшая просадка (340,1 млрд в 4-м кв. 2024г.). Выручка по сегментам: Поиск и портал (+21% г/г, -11% кв/кв; доля 30%), E-com (+60% г/г, -4% кв/кв; доля 28%), Райдтех (+29% г/г, -9% кв/кв; доля 16%), Прочие бизнесы и инициативы (+57% г/г, доля 10%), Плюс и Фантех (+58% г/г, +1%; доля 9%), Доставка и О2О сервисы (+21% г/г, -13% кв/кв; доля 5%), Сервисы объявлений (+35% г/г, +3%; доля 2%). Видим, что годовая динамика по сегментам неплохая, однако прирост кв/кв либо отсутствует, либо незначительный. Тем не менее, выручку по-прежнему поддерживает внедрение ИИ технологий в бизнес-процессы (например, растут доходы от рекламы). Прогноз по росту выручки за 2025г в более, чем 30% сохраняется. 📌Операционные расходы: 203,2 —> 287 млрд (+41,2% г/г и -11,4% кв/кв) ➖Влияние затрат, связанных с реструкторизацией бизнеса, по-прежнему сохраняется. Также численность персонала за год увеличилась на 8%, что требуют доп. расходов на з.п., которая еще и индексируется. При этом сохраняются расходы в виде вознаграждениями акциями (15,9 млрд). Однако квартальная динамика в виде отрицательного прироста может говорить о принятых мерах по уменьшению затрат. 📌Операционная прибыль: 25,1 —> 19,5 (-22,3% г/г и +19,6 кв/кв) ➖Опер. прибыль сократилась г/г из-за ряда недежных статей, включенных в опер. расходы. Но наблюдается хороший квартальный прирост притом, что база (выручка) для опер. прибыли в прошлом кв. была больше. 📌EBITDA скор. : 37,6 —> 48,9 млрд (+30% г/г и +0,4% кв/кв) ➖Хороший рост по EBITDA, при это удалось сохранить значение прошлого кв. Однако положительный показатель EBITDA присутствует не у всех сегментов, что говорит о слабой отдачи от некоторых направлений. Прогноз по EBITDA по итогам года сохраняется — 250 млрд. 📌Рентабельность по EBITDA скор.: 47,2% —> 51,7% (4кв. 2024г 51,2%) ➖Увеличение рентабельности на 4,5% является позитивным, также ситуация стабильна в сравнении с прошлым кв. 📌Чистая прибыль (убыток): -10,8 при 20,1 млрд в 1кв. 2024г и 15,5 млрд в 4кв. 2024г ➖На чистую прибыль повлиял рост процентных расходов как г/г, так и кв/кв , при этом коррелирует с увеличением клиентских депозитов на 25 млрд в Финтехе. Также на прибыли сказался убыток от курсовых разниц и увеличившийся расход по налогу на прибыль. 📌Чистая прибыль скор.: 21,6 —> 12,8 млрд (-40,7% г/г и -59,3% кв/кв) ➖Скорректированная чистая прибыль на расходы по вознаграждениям акциями и курсовые разницы также упала. Но если ее скорректировать на налог в 10,9 млрд, который в прошлом год почти отсутствовал (0,6 млрд), то мы получим значение даже немного больше, чем годом ранее. 📊График https://www.tradingview.com/x/OvtO3Izo/ ➖Текущая целевая цена 4795. После ее достижения ожидал бы коррекцию. Диапазоны для покупок: 1) 4005-4261 2) 3524-3737. Долгосрочный целевой диапазон: 6217-6630. Даже с текущих значений потенциал роста > 40%. ✅В целом, Яндекс показывает неплохое начало года, несмотря на локальные просадки. Здесь в основном интересен показатель EBITDA, и он вполне себя оправдывает, если не брать отдельные сегменты . Главное, чтобы был выполнен прогноз менеджмента на 2025 год. Также из позитивного стоит отметить ситуацию с долгом: Чистый долг / EBITDA 0,7х —> 0,4х. ⚠️НЕ ИИР $YDEX #прояви_себя_в_пульсе #пульс #пульс_оцени #инвестиции #хочу_в_дайджест #разбор #акции #дайджест_пульса