✈️ ГК «Самолет»: Разбор полетов. Это «SOS» или холодный расчет? Ситуация вокруг одного из крупнейших девелоперов страны перешла в стадию публичного торга с государством. Новость о том, что «Самолет» постучался в правительство за 50 млрд руб., знатно встряхнула рынок: акции падали на 7-8%, а доходности облигаций улетали в космос. Разбираем без эмоций: что это было, что ответил менеджмент и чего ждать нам, инвесторам. 💬 Суть запроса Гендиректор Анна Акиньшина написала письмо Мишустину. Просьба: льготный кредит/субсидии на 50 млрд руб. на 3 года. Цена вопроса: Акционеры готовы отдать в залог (обеспечение) блокпакет акций (25%+) с правом обратного выкупа. 📣 Что говорит менеджмент (официальная версия) Вчера финдиректор Нина Голубничая вышла на связь, чтобы погасить панику. Основные тезисы: 📌 «Дыры в бюджете нет»: Денег хватает, банкротства не будет. Запрос к государству — это способ снизить ставку по долгам, а не спасение от смерти. 📌Допэмиссии не будет: Размывать доли акционеров не планируют (пока). 📌Акции в залог — это норма: Это стандартное обеспечение, государство не забирает управление компанией. 📌 Долги: В 2026 году гасить всего 4,9 млрд по бондам — справятся легко. 🧐 Что види мы: Реальность суровее Давайте смотреть правде в глаза. Почему компания с выручкой 171 млрд руб. (за 1П 2025) показывает чистую прибыль всего 1,8 млрд руб.? Потому что рентабельность по чистой прибыли упала до ~1%. Практически вся операционная прибыль сжигается на обслуживание гигантского долга (общие обязательства ~950 млрд руб.). 🤓 Наш комментарий по ситуации: ✅ Позитив: Менеджмент не спрятался в кусты, а вышел с разъяснениями. Для нашего рынка это редкость, и это плюс. Панику удалось купировать. ⚠️ Скепсис: 📌Вера на слово: Заявлениям «допэмиссии не будет» мы верим с осторожностью. Если прижмет через полгода — решение могут переиграть. 📌 Математика долга: Покрытие долга эскроу-счетами составляет 61% (средне, но не отлично). При ставке ЦБ, перекрывающей маржинальность, компания работает «на банки». 📌Риск «Марьино»: Есть сложности с проектом «Квартал Марьино» (связь с латвийским банком, национализация актива). Это крупный кусок московского портфеля, и тут висят обязательства. ⁉️Итоги для инвестора ✔️ Облигации: «Самолет» — классический Too Big To Fail. Государство не допустит краха (сотни тысяч дольщиков), помощь в том или ином виде дадут. Для рисковых парней просадка в бондах была подарком (доходности 30-40%). Риск дефолта в 2026 году минимален. ❓ Акции: Тут сложнее. Даже если дадут денег — это «игла» господдержки. ❌ Дивиденды? Забудьте. Сначала возврат долгов государству. ❌ Рост котировок? Только спекулятивный отскок. ⁉️ Вердикт: Компания не обанкротится завтра. Она будет балансировать на грани весь год. Государство подставит плечо, но условия могут быть жесткими для акционеров. «Эпоха легких денег» закончилась. Теперь выживает тот, у кого подушка безопасности толще, а у «Самолета» она сейчас тонкая. Держим руку на пульсе 🧐 ❓А вы как думаете, дадут 50 миллиардов (и спасут ли они) или заставят продавать активы? SMLT RU000A10CZA1 RU000A109874 RU000A107RZ0 RU000A104JQ3 RU000A100QA0 SSH6

⚡️ Газ: Анализ отработал, риски под контролем Рынок открылся снижением — наш анализ ситуации оказался верным ✅ Текущее движение вниз подтверждает, что фактор «Открытого интереса» (ОИ) начал работать, а драйвером выступают фундаментальные данные по теплой погоде☀️ 🤔 Почему мы были без позиции на выходных? Мы сознательно уходили на уикенд «в деньгах»💰. После череды неудачных сделок дисциплина выходит на первый план: мы не можем позволить себе брать дополнительные неконтролируемые риски (гэпы открытия), пока ситуация полностью не стабилизируется. 🧐 Что дальше? Несмотря на текущее снижение, расслабляться рано. 📌 Медвежий фактор: Погода остается теплой, что продолжает давить на цены. 📌 Бычий риск: Ближе к концу месяца прогнозы намекают на возможное похолодание. Если эти данные подтвердятся, это может снова толкнуть котировки вверх. 🔍 На этой неделе планируем чуть более активную торговлю внутри дня, держа руку на пульсе погодных моделей. Всем удачной торговой недели! 🤝 NGG6 Рождение легенды. Фьючерсы Рождение легенды. Фьючерсы 2.0

📉 Газ: Волатильность против фундаментала Подведем итоги реакции рынка на вчерашнюю статистику. Наш расчет относительно поведения цены на выходе отчета оказался верным, однако к вечеру инструмент вновь продемонстрировал свойственную ему высокую волатильность. 🔽 Почему мы сохраняем Short❓ Несмотря на локальные движения, фундаментальная картина остается на стороне «медведей»: 📌 Климатический фактор: Краткосрочные прогнозы указывают на более мягкую погоду. Текущие показатели находятся ниже 30-летней средней, что традиционно давит на котировки. 📌 Природа отскока: Текущий рост мы оцениваем как спекулятивный. Он противоречит фактическим погодным данным. Вероятно, в цену закладывается премия за риск возможного шторма в конце месяца. 🔍 Торговый план Находимся в короткой позиции. Основное движение на факторе потепления, судя по всему, было заложено рынком еще в понедельник. 📌 Если прогнозы не изменятся или продолжат терять градусо-дни (потепление), цена уйдет в дальнейшую коррекцию. 📌 В приоритете остается работа от продаж (шорт), так как текущий отскок выглядит необоснованным. Активная торговля планируется в рамках следующей недели, однако с высокой долей вероятности основная реализация нисходящего сценария произойдет уже после выходных. Следим за обновлением метеорологических моделей. NGG6 Рождение легенды. Фьючерсы Рождение легенды. Фьючерсы 2.0