📌Результаты НоваБев и ВинЛаб На этой неделе НоваБев Групп BELU

Войти

На этой неделе НоваБев Групп - крупнейшая алкогольная компания России и ее собственная розничная сеть ВинЛабопубликовали операционные результаты за 2025 г. Сам НоваБев показал нейтральные результаты на фоне стагнации рынка и снижения розничных продажалкогольной продукции. При этом компании удалось сохранить ключевые операционные показатели (г/г): • Общий объем отгрузок остался стабильным и составил 15,8 млн дал (снижение всего на 2%), несмотря на стагнацию отрасли • Отгрузки собственной продукции остались на уровне 2024 г. (12,7 млн дал) • Премиум-сегмент показал двузначные темпы роставыручки • Объем отгрузок партнерских брендов снизился на 10% до 3,1 млн дал на фоне изменения структуры импорта и рынка Отдельно стоит отметить сильные результаты розницы ВинЛаб: • Объем розничных продаж с учетом НДС вырос на 8,4% из-за увеличения среднего чека на 9,5% • Количество торговых точек сети достигло 2 175 (+7%) • Ecom-направления восстановилось после кибератаки, и доля онлайн-продаж составила 15,4% к концу 2025 г. (против 14,9% годом ранее) 🔍Таким образом, мы нейтрально оцениваем результаты НоваБев Групп, но сохраняем позитивный взгляд на акции компании. Основными факторами роста в т.ч. могут стать увеличение доли премиального сегмента и потенциальное IPO ВинЛаба, которое станет существенным драйвером роста всей группы, особенно учитывая значительный рост данного розничного направления.

📌Газпромнефть МСФО 2025 г. Взгляд в зеркало заднего вида. Данные за 4КВ2025, г/г: • Выручка -24% • Операционная прибыль -22% • Чистая прибыль -75% Результаты за 4КВ2025 и за весь 2025 г. не должны быть сюрпризом. Конъюнктура прошлого года не позволила нефтяникам показывать достойные результаты. Ожидаемо слабые показатели. Все внимание на первый квартал текущего года на фоне новых реалий на рынке энергоносителей. 🔍А пока что вернемся к отчету. Что самое главное? • Скорректированная чистая прибыль 4КВ2025 всего 10 млрд руб. Корректировали на курсовые разницы • В 4КВ2025 пик CAPEX’a, из-за чего FCF отрицательный, но по году небольшой плюс • Общий долг перевалил за 1 трлн руб. • Чистый долг к EBITDA составляет 1,0х Несмотря на то, что Net Debt/EBITDA все еще на комфортном уровне(1,0х), тенденция к росту долга продолжает набирать обороты. ❗️Например, 2021 г. Газпромнефть SIBN закончила с показателем чистого долга на уровне 246 млрд руб. Теперь он составляет 1095 млрд руб. Это возникло в том числе за счет повышенных дивидендов, которые компания платила в последние годы в пользу материнского Газпрома. Текущая ситуация на рынке нефти способна в значительной степени помочь компании, поэтому снижение долга напрашивается. По мультипликаторам лишь справочно, нужно оценивать форвардные данные за 2026 г.(пока что сложно ввиду высочайшей волатильности): P/E = 10,1x; EV/EBITDA = 3,3x. 💡Если выбирать здесь и сейчас какого-то нефтяника, то выбор пал бы на Газпромнефть из-за высокой доли downstream. Крэк-спреды сейчас на очень высоких уровнях, а значит переработка должна работать с высокой маржой. #аналитика #россия