❌ Таких отчетов нам не надо ❌ 🔎 Чем больше я погружаюсь в собранные за последние полгода истории болезней эмитентов российского фондового рынка, нынче добровольно публикуемые ими по несколько штук в сутки, тем больше я убеждаюсь в том, что несмотря на схожие симптомы в виде общей слабости спроса на продукцию и острой боли при виде крепкого курса рубля, одни — стойко переносят разом навалившиеся на них жизненные невзгоды, в то время как другим только и остается, что уповать на милость высших сил. Последним — тем, кому за последний год жить стало на порядок сложнее, а потому теперь лучше бы и вовсе не отчитываться — посвящен мой сегодняшний текст. 🛢 Подставляйте канистры, ведь нефти в этом посте будет в избытке: таковы реалии инвестирования в отечественные ресурсодобывающие компании в 2025-ом году. Снижение средней стоимости черного золота более чем на 10$ за бочку, вызванное творческими воззрениями Трампа на «правильную» международную торговлю, сжатием общемировой экономической активности и отчаянными попытками ОПЕК задавить неугомонных «бурителей» путем наращивания собственных объемов добычи, помноженное на укрепившийся до неприличных значений курс рубля и необходимость дополнительных затрат на избегание санкционной кувалды — всё это приводит к снижению получаемой российскими нефтедобытчиками выручки. С другой стороны, инфляционное давление, нараставшее на протяжении всего 2024-го, увеличивает себестоимость производства даже несмотря на сохранение операционных показателей на уровне прошлого года. В итоге маржинальность падает, а чистая прибыль сокращается — у отдельных представителей и вовсе до околонулевых значений ◾️ Татнефть TATN и Лукойл LKOH — отрицательный чистый долг позволяет этим двоим использовать жесткость денежно-кредитной политики себе во благо: получать внушительный процентный доход с имеющихся на балансе денежных средств и не прибегать к помощи дорогих кредитных денег для финансирования собственных инвестиционных проектов. Тем не менее, даже у них финансовые показатели первой половины 2025-го в конечном счете окажутся хуже, чем аналогичные результаты года 2024-го TATNP ◾️ Газпром нефть SIBN и Роснефть ROSN — в условиях высоких процентных ставок платежи по кредитам «подъедают» и без того не самую впечатляющую операционную прибыль компаний, становясь главной причиной фиксируемых в их квартальных РСБУ-отчетах убытков ◾️ Сургутнефтегаз SNGS — продолжающееся укрепление рубля выливается в колоссальных размеров отрицательную переоценку имеющейся на балансе компании валютной «подушки». До возвращения курса ближе к более привычным нам трехзначным числам ждать прибыли, и как следствие её распределения в виде дивидендных выплат, здесь не приходится SNGSP ◾️ Самолет SMLT — из-за высокой базы, вызванной ажиотажным спросом первого полугодия 2024-го, последовательного ужесточения условий льготных программ и недоступности рыночных ипотечных ставок для простых смертных компания рискует показать одно из худших полугодий в своей публичной истории ◾️ Совкомфлот FLOT — на последнем издыхании своего президентского срока Джо Байден росчерком пера отправил в запретительные списки 58 принадлежащих компании танкеров. Снижение маржинальности использования этих судов, множественные простои и, в конечном счете, списания посудин в убыток — вот неутешительные результаты санкций, которые, по заверениям говорящих голов из телевизора, на нас не работают ✏️ И это далеко не полный список тех, кому в ближайшие месяцы суждено «обрадовать» своих акционеров «ударными» финансовыми показателями первого полугодия 👉🏻 В силу повально неудовлетворительных результатов, инвестирование в широкий рынок больше не выглядит как панацея — «болеют» практически все за редким исключением. В такой ситуации неизменно «выздоравливают» лишь те, кто умеют быстро приспосабливаться к жестоким условиям окружающего нас сурового мира — и это утверждение в равной степени относится как к эмитентам, так и к инвесторам их выбирающим TMOS@ 🚀 Будьте здоровы!

⚡️ Подрезанные крылья Аэрофлота, пестрое разнообразие отчетов и очередной дефолт ⚡️ ⏰ Немного освежив в городском фонтане смутные воспоминания об основных событиях прошедшей недели и прицельным ударом стеклянной бутылки поставив отвечающую за сарказм область головного мозга в правильное положение, Самурай возвращается к Вам с уже изрядно просроченными новостями, оставшимися за пределами 4000 символов первой части этого дайджеста. Дабы буквы внезапно не закончились вновь, предлагаю приступать к поглощению предложенной мной словесной эквилибристики незамедлительно. ✈️ Утро минувшего понедельника у тысяч российских путешественников началось отнюдь не с кофе: серия масштабных кибератак поразила древнюю как само зло IT-инфраструктуру крупнейшего отечественного авиаперевозчика — компании Аэрофлот AFLT — заставив того одной рукой регулировать воздушное пространство без возможности использования всех прелестей современных технологий, а другой — в экстренном порядке заделывать колоссальных размеров бреши, образовавшиеся в системе корпоративной безопасности, через которые каждую секунду в самое сердце компании беспрепятственно попадали какие-то проходимцы. Сама ситуация не нова: за неделю до того под схожий по внешним признакам удар уже попадал ВинЛаб BELU, устроив импровизированную сухую неделю везде, где магазины сети были единственным местом силы для всех желающих пополнить стратегические запасы этила. Благо в этот раз «перемога» — а это была именно она, можете не сомневаться — продлилась не слишком уж долго: вместо обещанных хакерами месяцев на возобновление нормального функционирования у компании ушло всего два дня. Мелочь, а всё равно неприятно. 💼 Главным событием прошедшей недели на рынке первичных размещений долговых бумаг, безусловно, стало явление народу восьмого выпуска облигаций МГКЛ MGKL. Все дело в аллокации — а точнее в её полном отсутствии у тех, кто подавался после определенного, до последнего момента известного одному лишь организатору срока. Только представьте: вилы наточены, жена и дети заложены в качестве обеспечения кредита в банке, взятого под идею «100%-ой ракеты», и вот он, решающий момент — но деньги оказываются заморожены, а бумаги так и не появляются в портфеле, оставляя Вас безучастным свидетелем того, как богатеют другие. Брокеры валят вину на эмитента, эмитент — на организатора размещения, и только наш несчастный горе-инвестор, променявший семью на легкий заработок в интернете без регистрации и СМС, больше никому не верит и уже ничего не ждет. RU000A10C6U6 ☠️ Очередная неделя — очередной дефолт: пока только технический. На сей раз под напором традиционного для последних месяцев кассового разрыва не выстоял ЖКХ Якутии, не справившийся с обязанностями по выкупу дебютного выпуска собственных долговых бумаг. Говорят, что предназначенные держателям облигаций деньги увязли в пучине бесконечной муниципальной бюрократии. Судя по ценам на бумагу, рынок верит в скорое мирное разрешение ситуации. Верю в него и я: все-таки в таких делах крепкое государственное плечо — слишком важный аргумент в пользу той самой концовки из добрых детских сказок, в которой все жили «долго и счастливо». RU000A100PB0 🔎 В самом разгаре сезон публикаций полугодовых корпоративных финансовых отчетностей. На РСБУ-поделки в рамках этого канала я почти не обращаю внимания в силу их малой репрезентативности, а вот чистосердечные признания в формате МСФО — это уже совсем другое дело. Вслед за разобранными мной ранее металлургическими сестрами по несчастью — Северсталью CHMF и ММК MAGN — своими финансовыми результатами на минувшей неделе поделились Сбербанк SBER, Яндекс YDEX, ВТБ VTBR, НОВАТЭК NVTK, Лента LENT и Positive Technologies POSI. Обязательно препарируем представленные компаниями большие числа и разберемся, кто из них обладает достаточной инвестиционной перспективностью, за которую стоит проголосовать собственным рублем. Так что оставайтесь на связи. ✏️ Приятных выходных и до встречи в понедельник!

⚡️ Американский психопат Трамп, генерал-майор Сегежа и мученики ВТБ ⚡️ 🔥 Главным индексообразующим предприятием прошедшей недели вновь стал вашингтонский Белый дом с временно поселившимся в его стенах беззаботным сумасшедшим. Внимание всех отечественных диванных дешифраторов и по сей день обращено на первые полосы ведущих звездно-полосатых СМИ — тех, что как можно реже вспоминают о былом существовании Джеффри Эпштейна, а потому все еще имеют доступ к грузному телу, путающимся мыслям и беспокойной душе нынешнего американского президента. 👀 Согласно их информации, на западном фронте по-прежнему без перемен: старина Дональд то втихаря пытается смягчить антироссийские санкции, то наотмашь бьет по несчастным индийским нефтепереработчикам ROSN и обещает Владимиру Путину кары небесные, если тот в течении следующих десяти дней не перестанет… быть Владимиром Путиным, а иной раз и вовсе под аккомпанемент шипящего напитка мило обменивается взаимными оскорблениями с обилием метафорических приемов с импортозамещенной версией американского психопата — Дмитрием Анатольевичем Медведевым. ☠️ Каждый такой выпад в сторону российского президента неизменно заканчивается интенсификацией боевых действий на границах оспариваемых территорий: чего только стоят шесть с лишним тысяч дронов, выпущенных по Украине за минувший месяц. Такими темпами конфликт и впрямь имеет все шансы завершиться в течение следующих десяти дней. Правда, не уверен, что исход его будет таким, каким его ожидает увидеть наш заинтересованный заокеанский наблюдатель. Хотя… Кто же его разберет, чего там у него на уме?! ⭐️ Центральный банк запустил проект по присваиванию акциям некредитного рейтинга. Пока предполагается одаривать эмитентов российского рынка звездами — от одной до трех в зависимости от качества корпоративного управления, финансовой устойчивости конторы и прозрачности демонстрируемых ей результатов. Если подвязать к этому делу еще и соответствующие воинские звания, то вместо инвестиционного портфеля получается самый настоящий штаб: с трясущимся генерал-майором Сегежей SGZH на побегушках и генерал-полковником Сбербанком SBER во главе. 🤣 А вообще, я был бы совсем не против, чтобы все та же оценка звездами функционировала в точности так, как к тому привыкли игроки популярной компьютерной игры GTA: только представьте, получил одну звезду — и по Вашу душу приходит инспектор из налоговой, три — и ранним утром в офис компании с обысками вламываются сотрудники ФСБ, пять — и лично генеральный прокурор Российской Федерации на вертолете выдвигается обращать Ваше предприятие в государственный доход. UGLD 🧷 К слову, тестировать социальный рейтинг акций планируется на представителях нового «индекса эталонных эмитентов», состоящего из Московской биржи MOEX, Эн+ ENPG, ЭсЭфАя SFIN, Европлана LEAS, МТС-Банка MBNK и Промомеда PRMD, коему на моем канале посвящен отдельный пост от 23-его июля под названием «Нетрадиционные акционерные ценности». Милости прошу к ознакомлению. 🙏🏻 С каждым следующим появлением ответственных лиц ВТБ VTBR в отечественном информационном пространстве во мне крепнет мысль о том, что обладание акциями этой компании есть крест — испытание верой для самых стойких из нас. На сей раз Пьянов навел суеты в эфире РБК, упомянув, пожалуй, все самые чувствительные темы: от будущих дивидендов и предстоящей дополнительной эмиссии, до долгожданной конвертации привилегированных акций в обычные. Ничего конкретного не сказал — было что-то невнятное про «не хотим проводить SPO дешево» и снижение ожиданий по прибыли в этом году — но и того хватило. Уверен, что как и любых других мучеников, акционеров ВТБ в конце концов ждет достойная награда за пережитые ими страдания. Правда, уверенности в том, что ждет она их еще при жизни, а не уже после смерти, лично у меня никакой нет. 💪🏻 Неделя выдалась богатой на события, а потому ждите вторую часть итогового дайджеста новостей уже завтра. Всех причастных — в том числе и меня — с праздником. Слава ВДВ!