Заседание ЦБ — 13 февраля

Российские металлурги Сектор остаётся зависимым от цикла ставок и строительной активности. Ключевые факты — До 70% спроса на сталь в РФ формируется строительством — Сильное восстановление спроса возможно при снижении ставки ЦБ к диапазону 10–12% — Компании находятся в фазе высоких CAPEX, что ограничивает свободный денежный поток — Сектор торгуется с дисконтом к международным аналогам, но без явных драйверов переоценки Операционные сигналы — Замедляется падение перевозок стройматериалов — возможный ранний индикатор стабилизации спроса — Перевозки черных металлов продолжают снижаться — Рост экспорта стали из Китая оказывает давление на мировые цены — Высокая внутренняя премия снижает конкурентоспособность экспорта 📌 Caesar View Металлургия остаётся тактическим циклическим активом. Переоценка сектора напрямую зависит от: — траектории снижения ключевой ставки — восстановления строительного спроса — динамики китайского экспорта стали До появления этих триггеров сектор рассматривается как нейтральная позиция портфеля. Следим за ставкой и строительным циклом — именно они определят фазу рынка стали. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией #CaesarCapital #FamilyOffice #Инвестиции #Металлургия

Деньги без доступа — это просто сбережения. О чем молчат «файлы Эпштейна» и дед Илона Маска Пока интернет перетряхивает «файлы Эпштейна», я копнул в тему элит. И понял одну вещь. Джошуа Н. Холдеман — дед Илона Маска. Технократ, 1930–40-е. Он основал Technocracy Inc. в Канаде — движение, которое хотело заменить деньги «энергетическими сертификатами», а выборы — советами инженеров. Логика простая: демократия неэффективна, управлять должны те, кто умнее. Власти считали это опасным. Судили. Запрещали. После войны он уехал в ЮАР и писал про апартеид как «естественный порядок». Смотрим на внука. Илон Маск купил Twitter за $44 млрд. Сейчас актив оценивают примерно в $20. Но дело не в деньгах. Дело в том, что он искренне считает: раз он построил Tesla и SpaceX — значит, может перепрошить социальную сеть. Или правительство. Или общество. Логика деда. Просто в новой упаковке. Элиты — это не про секретные клубы и заговоры. Это про людей, которые выросли внутри среды, где принимаются решения. Не потому что злые. Не потому что конспирируют. А потому что с детства находятся в системе, где их мнение что-то решает. Поэтому главный вопрос не в том, существуют ли элиты. Они существуют. Вопрос в другом: твой капитал встроен в систему людей и решений или существует отдельно от неё. Потому что в первом случае ты влияешь на траекторию. А во втором — адаптируешься к уже принятой. #АлхимияФинансов #Маск #элиты [#нетворк](/social/hashtag/нетворк)

Северсталь — итоги 4К25 / 2025 Операционная динамика — Производство стали в 4К выросло на низкой базе — Продажи стагнируют, спрос на ВДС (продукция с высокой добавленной стоимостью)снижается — Внутренний рынок остаётся слабым Финансы — Выручка 4К: −16% г/г — EBITDA 4К: 23,5 млрд ₽ (−50% г/г, −34% кв/кв) — Чистая прибыль: −17,7 млрд ₽ — FCF 4К: −8,6 млрд ₽ — FCF за 2025: −30,5 млрд ₽ Баланс и капекс — Чистый долг вырос до ~22 млрд ₽ — Инвестпрограмма остаётся высокой — Денежный поток под давлением Дивиденды — За 4К дивиденды не рекомендованы — В 2026 сохранение высоких инвестиций может ограничить выплаты Оценка — EV/EBITDA 2026 ~5,7x — Премия к НЛМК (4,5–4,7x) и ММК (4,0–4,3x) — Рынок уже заложил восстановление 📌 Caesar View Северсталь — качественный актив, но при текущей оценке и слабом денежном потоке апсайд ограничен. История требует восстановления цен на сталь и снижения ставок. Наблюдаем. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #CaesarCapital #Аналитика #Инвестиции #Северсталь #Отчётность CHMF