Инвестирование в космос: строительство спутника за 15 млрд ₽

Войти

₽ Несколько клиентов прислали материалы одного проекта — финансирование строительства российского спутника дистанционного зондирования Земли. Решили сделать лёгкий дьюдил, чтобы понять, что именно предлагают инвестору. ЧТО ПРЕДЛАГАЕТСЯ По материалам презентации: ➡️ общий бюджет проекта — 6,3 млрд ₽ ➡️ уже привлечено — 2,2 млрд ₽ ➡️ остаток к привлечению — 4,3 млрд ₽ ➡️ доля финансового партнёра — до 42% (для контекста: на ранних стадиях обычно 15-25%) Проект в стадии строительства. Выручки, контрактов и операционной истории на данный момент нет. Отдельный вопрос: кто уже вложил 2,2 млрд ₽? В презентации это не раскрыто. С ЧЕГО НАЧАТЬ РАЗБОР В таких сделках важно посмотреть: ➡️ что это за актив по природе ➡️ откуда появляются деньги ➡️ кто конечный клиент ➡️ кто за всё платит С этого и начнём. ЧТО ЭТО ЗА АКТИВ По сути проект выглядит не как классический венчур. Здесь нет: ❌ работающей бизнес-модели ❌ выручки ❌ масштабируемого продукта Это больше похоже на инфраструктурный проект: ➡️ высокий CAPEX ➡️ длинный цикл (3-5+ лет) ➡️ зависимость от регулятора ➡️ ограниченные сценарии выхода Это не оценка «хорошо/плохо». Это описание типа риска. ПРО ТЕХНОЛОГИЮ В презентации заявлено разрешение 0,25 м. Действительно высокий уровень. Разница между 0,5 м и 0,25 м примерно как между 480p и 720p. Видно, что лучше, но это не 4K 📺 При оценке около 15 млрд ₽ (6,3 млрд за 42%) с такими цифрами уже можно было бы и на IPO замахиваться — если бы всё остальное сходилось. Но технология — только начало. Ключевой вопрос: как она превращается в устойчивый денежный поток? КТО КОНЕЧНЫЙ КЛИЕНТ Основные заказчики — государственные структуры: ➡️ МЧС ➡️ Роснедра ➡️ Минсельхоз ➡️ Росреестр Здесь возникает ключевой вопрос: Если конечный клиент — государство, если данные ДЗЗ становятся платными для госорганов, ПОЧЕМУ спрос должен идти к частному оператору, а не к Роскосмосу? У Роскосмоса уже есть группировка и административный мандат. В презентации это не раскрыто. ЭКОНОМИКА И СТРУКТУРА ВЫПЛАТ Инвесторам предлагается целевой займ под «ключевая ставка +10%» (сейчас около 26% годовых) с приоритетным погашением перед дивидендами. Ключевой нюанс: источник погашения зависит от сценария. Сценарий 1: Продажа через 3 года ➡️ Займ погашается из выручки от продажи ➡️ В презентации диапазон 13-18 млрд ₽ Вопрос: кто покупатель в этом диапазоне? ❓ Государственный оператор? ❓ Частный игрок? ❓ Иностранец под санкциями? Сценарий 2: Эксплуатация 5-7 лет ➡️ Займ погашается из выручки от продажи снимков ➡️ Источник — коммерческая загрузка спутника Вопросы: ❓ Откуда клиентская база? ❓ Есть контракты, LOI, пилоты? На текущий момент оба сценария — ДОПУЩЕНИЯ! В первом случае — что найдётся покупатель. Во втором — что появится спрос. Ни то, ни другое пока не подтверждено. Продолжение ⬇️

ДОМ.РФ: рост прибыли и сильная рентабельность Финансовые результаты 2025 года подтверждают устойчивое расширение кредитного бизнеса, высокую операционную эффективность и сохранение двузначной рентабельности капитала. Ключевые факты — Чистая прибыль 2025: 88,8 млрд ₽ (+35% г/г) — ROE: ~21,6% — Чистая процентная маржа: 3,7% (+0,5 п.п.) — Кредитный портфель: +30% г/г — Достаточность капитала (Н1): 13,8% — Потенциальные дивиденды: ~50% прибыли (≈11% доходности) Рост прибыли обеспечен расширением кредитования и увеличением чистого процентного дохода (+41% г/г), при этом показатель CIR остаётся одним из самых низких среди финансовых компаний, что отражает высокую операционную эффективность. Несмотря на рост стоимости риска до ~0,7%, менеджмент не ожидает заметного ухудшения качества портфеля в 2026 году. Компания прогнозирует дальнейшее увеличение активов до ~7,3 трлн ₽ и рост прибыли до ~104 млрд ₽. 📌 Caesar View ДОМ.РФ постепенно превращается из инфраструктурного института развития в полноценную финансовую платформу рынка жилья. Высокий ROE, сильная капитализация и дивидендная политика формируют инвестиционный кейс «квази-банка» с государственным бэкграундом. Мультипликаторы около ~0,7x P/BV и ~3,5–4x P/E выглядят умеренными при текущей рентабельности и поддержке сектора жилищного финансирования. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией #CaesarCapital #FamilyOffice #РынокРФ #домрф RU000A105MN1

Золото 6000$? 2026 может стать ещё одним сильным годом для золота. Геополитические риски сохраняются, в США растут долг и бюджетный дефицит, рынок закладывает снижение ставки ФРС. На этом фоне ряд крупных банков допускают движение цен выше $6 000 за унцию в долгосрочном сценарии. При этом разброс прогнозов остаётся значительным: часть аналитиков ожидает более умеренную динамику и постепенную стабилизацию цен на горизонте нескольких лет. Это означает, что текущие уровни уже во многом отражают повышенный спрос на защитные активы. Важный момент — признаки перегретости относительно других товарных рынков и глобальной ликвидности. Соотношение золота к меди находится на исторически высоких уровнях, что указывает на сильный спрос именно на защитный актив, а не на рост промышленного цикла. Одновременно наблюдается замедление физического спроса со стороны отдельных категорий покупателей, тогда как значительную роль в росте цен играют инвестиционные и спекулятивные позиции. 📌Caesar View Золото остаётся ключевым инструментом защиты капитала в периоды высокой неопределённости. Однако на текущих уровнях рынок становится более чувствительным к любым сигналам нормализации монетарной политики или снижения геополитической напряжённости. В такой фазе для инвестора важнее не попытка угадать краткосрочный пик, а корректный размер позиции, диверсификация и последовательная стратегия покупок на длинном горизонте. ⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией #CaesarCapital #FamilyOffice #Золото #Аналитика #инвестиции GLD

🛰 КОСМОС КАК ИНВЕСТИЦИЯ: КТО КУПИТ СПУТНИК ЗА 15 МЛРД