InvestEra

7,8K

подписчиков

14

подписок

Основатель Invest Era - Артем Николаев Веду стратегию автоследования с доходностью в 211% за 3 года. Стратегии в Т-Инвестиции запущены недавно, рассчитываю на похожий результат. Делаю качественную аналитику, конвертирую ее в доходность. ТГ канал: https://t.me/+zKWBjjKyq28xMWUy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

InvestEra
InvestEra

сегодня в 6:02

Дайджест новостей 8 октября 🪖 Макро ▪️ Росстат: инфляция за 29 сентября — 5 октября ускорилась до 0,96% с 0,12% неделей ранее; годовой показатель подскочил до 7,08%. ▪️ ЦБ РФ: денежная масса в сентябре выросла на 0,6% за месяц, годовой рост ускорился до 13,2%. ▪️ Reuters: послы ЕС согласовали 22-й пакет санкций против России; в списки включат 1 646 человек и компаний, большинство связано с военно-промышленным комплексом. ▪️ Протокол ФРС: большинство участников сочли целесообразным ещё одно повышение ставки в 2026 году; доходность 30-летних гособлигаций Великобритании достигла максимума с 1998 года — 6,036%. ▪️ КСИР заявил о закрытии Ормузского пролива; атаки на танкеры достигли недельного максимума с начала войны, стоимость аренды супертанкеров обновила рекорд. ▪️ Минтранс: танкер «Афрамакс Рио» с нефтью атакован безэкипажными катерами в Чёрном море; Индия обсуждает с Россией и Украиной безопасность судоходства. ▪️ Минфин разместил ОФЗ-ПД 26252 суммарно на 81 млрд руб. при средневзвешенной доходности 16,63%; доходность длинных ОФЗ на вторичном рынке достигла 17%. ▪️ ФНБ на 1 октября сократился на 210 млрд руб., до 12,98 трлн руб. ▪️ ЦБ РФ: вложения домохозяйств в финансовые активы в августе снизились с 1,1 трлн до 721 млрд руб., обязательства выросли на 333 млрд руб. преимущественно за счёт потребкредитов и ипотеки. ▪️ Росстат: доля убыточных компаний в первом полугодии увеличилась на 2,8 п.п., до 33,4%, число убыточных отраслей выросло почти в четыре раза. ▪️ Инвестиции в российскую недвижимость за девять месяцев сократились примерно на треть, до 565 млрд руб.; число новых жилых проектов упало на 30% год к году. ▪️ Торги юанем на Мосбирже в сентябре достигли рекордных 3,3 трлн руб., увеличившись на 17,5% за месяц и на 43% год к году. ▪️ Поставки российского трубопроводного газа в Турцию за январь—август сократились на 16,7% год к году, до 12,1 млрд куб. м. ▪️ Роснедра: Россия ежегодно добывает 430–480 тонн золота при приросте запасов 700–800 тонн; в 2025 году на госбаланс поставлено 712 тонн. ▪️ Офлайн-ретейлеры предложили ввести сбор 5% для пунктов выдачи маркетплейсов и выровнять налоговые условия онлайн- и традиционной торговли — Ъ. ▪️ Аналитики «Эйлера»: налог на сверхдоходы может изъять 51% дополнительной выручки «Норникеля» и 41% «Полюса», снизив доходность свободного денежного потока на 3–4 п.п. $GMKN 📊 Рынки, компании ▪️ Яковлевский ГОК «Северстали» подвергся атаке БПЛА, повреждена электроподстанция; предприятие планирует увеличить переработку руды в сезоне 2026/27 на 29%, до 1,8 млн тонн. $CHMF ▪️ «Селигдар» одобрил продажу 75% «Бета Минерал» структуре Росгеологии и приступил к проектированию золотодобывающего ГМК «Кючус». $SELG ▪️ «Росатом» завершил покупку 100% ГК «Дело» и начал окончательную консолидацию логистических активов. ▪️ Мосбиржа подала иск в суд ЕС, оспаривая введённые против неё в июле санкции; подробности требований пока не раскрыты. ▪️ СПБ Биржа: объём торгов неоактивами в сентябре вырос на 40% к августу, до 755 млрд руб., и составил 81% оборота площадки. $SPBE ▪️ Inter RAO Lietuva требует в Стокгольмском арбитраже свыше €50 млн от трёх сетевых операторов стран Балтии за поставленную электроэнергию и компенсацию. $IRAO ▪️ «Инарктика» ожидает капитальные затраты 3–4 млрд руб. в 2027 году против 3,6 млрд руб. годом ранее. $AQUA ▪️ НКР понизило рейтинг ТГК-14 с BBB.ru до BBB−.ru со стабильным прогнозом. $TGKN ▪️ «Альфа Дон Транс» допустила дефолт по 12-му купону и части номинала выпуска 001Р-01 на общую сумму 38,08 млн руб.
3
4
InvestEra
InvestEra

вчера в 13:57

💸 Прибыль есть, а денег нет. Что такое дебиторка? Компания отгрузила товар на 100 млн рублей, но покупатель заплатит только через три месяца. Продажа уже может попасть в выручку и принести бухгалтерскую прибыль. А деньги на счёт ещё не поступили. Эти 100 млн рублей — дебиторская задолженность, или просто дебиторка. Проще говоря, это деньги, которые компании должны её покупатели. Сама по себе дебиторка — обычная часть бизнеса. Поставщики дают отсрочку платежа: магазин получает товар сейчас, продаёт его и позже рассчитывается с производителем. Проблема начинается, когда своих денег приходится ждать всё дольше. Зарплаты, сырьё и налоги компания оплачивает, пока покупатель ещё не рассчитался. Если свободных денег не хватает, приходится брать кредит. Получается, компания финансирует клиента, а проценты банку платит сама. Поэтому рост продаж не всегда означает, что бизнес стал чувствовать себя лучше. Иногда за ним стоят всё более щедрые условия: покупайте сейчас, заплатите потом. Представим: годовая выручка выросла на 10%, а задолженность покупателей — вдвое. Это повод выяснить, почему деньги стали задерживаться. Возможно, крупная отгрузка пришлась на конец года. Но возможны и менее приятные причины: удлинение отсрочек или просрочки у клиентов. 🏢 Как это выглядит на практике? Показательный пример — Россети Северный Кавказ. В июне 2026 года глава группы Россети оценивал задолженность потребителей перед компанией примерно в 50 млрд рублей. Электроэнергия уже потреблена, а деньги за неё ещё не получены. При этом самой компании нужно рассчитываться с поставщиками электроэнергии. Приходится привлекать деньги через долг и допэмиссию. В период с 2023 по 2025 год MRKK размыла акции на 66%. А в этом году планируется допэмиссия размером до 17% от капитализации. О дивидендах речи не идёт. Нельзя объяснять все проблемы MRKK только дебиторкой. Но этот пример показывает сам механизм: компании должны покупатели, а деньги для оплаты собственных обязательств ей всё равно приходится искать отдельно. 🔎 На что смотреть инвестору? ▪️ Растёт ли дебиторка быстрее выручки несколько периодов подряд? ▪️ Стало ли больше просроченных долгов и сомнений в том, что покупатели заплатят? ▪️ Подтверждается ли прибыль денежным потоком от основной деятельности? Один скачок дебиторки ещё не означает проблем — нужно учитывать сезонность и условия договоров. И не вся дебиторская задолженность связана с покупателями: туда могут входить, например, авансы поставщикам. Но если прибыль растёт, задолженность покупателей накапливается, а компания всё больше занимает, качество такой прибыли вызывает вопросы. Если часть долгов окажется невозвратной, это ударит уже и по финансовому результату. Дивиденды и проценты по облигациям нужно платить живыми деньгами. Поэтому инвестору важно не только то, сколько компания продала, но и то, как быстро ей заплатили. #учу_в_пульсе
Card image 1
12
13
InvestEra
InvestEra

вчера в 11:16

📮 Оферты в облигациях ❗️БИННОФАРМ ГРУПП-001Р-02 (RU000A104Z71) Дата: с 09 октября до 15 октября 🕒 Новый купон: 14% 🔴🔴🔴 Купонный период: Квартал Следующая оферта/погашение: 19.01.2027 👉 Эмитент поставил купон намного ниже своего рейтинга и выпусков на вторичке, тем более всего на квартал. Справедливости ради, выпуск почти полностью выкуплен на предыдущих офертах. Если у кого остались бумаги, то стоит обязательно (!!!) продать бумаги в стакан около номинала или сдать по оферте. Либо же разменять на другие выпуски эмитента с большим YTM. ❗️АПРИ-БО-002Р-14 (RU000A10ERC0) Дата: с 08 октября до 14 октября 🕒 Цена выкупа: 90% от номинала 🟢 👉 Компания объявляет добровольную оферту. Это не обязательное досрочное погашение (колл-оферта), а предложение эмитента. Иначе говоря, если всё устраивает, вы можете оставить бумаги в портфеле. Никакие параметры бумаги (купон, срок) не меняются. Если что-то не нравится, то можете подать на оферту. Отметим, что объём выпуска всего 100 млн руб., или 2% от общего объёма выпуска. В этой связи есть вероятность очень серьёзной аллокации (~2-5%) по вашей заявке. Учитывайте этот момент, особенно при небольших портфелях, иначе комиссия брокера за подачу на оферту окончательно нивелирует всю предполагаемую выгоду от сделки. ❗️АЛЬФА-БАНК-ЗО-350 (RU000A108JQ4) Дата: 26 октября 🕒 Новый купон: ~9% 🟢🟢 Купонный период: Полгода Следующая оферта/погашение: 26.10.2031 👉 По этому выпуску предусмотрена последняя call-оферта. Если эмитент ею не воспользуется, то новый купон составит около 9% годовых в USD до 2031 года. С учётом цены в 91% от номинала и возможности воспользоваться ЛДВ это весьма неплохое предложение в валютном секторе. Основной риск — это суборд, и он может быть списан при проблемах с достаточностью капитала у Альфа-Банка, чего пока, естественно, не наблюдается. #облигации #купон #доход $APRI $RU000A108JQ4 $RU000A10ERC0 $RU000A104Z71
9
10
InvestEra
InvestEra

вчера в 5:28

Дайджест новостей 7 октября ❗️ 🪖 Макро ▪️ ЦБ допустил к работе первые цифровые депозитарии и криптообменники: ВТБ и Сбербанк внесены в реестр депозитариев, структуры Т-Технологий получили лицензии депозитария и обменника. ▪️ Bloomberg: Иран нарастил атаки на танкеры в Ормузском проливе; переговоры с США при посредничестве Катара продолжаются, нефтяные компании готовы инвестировать в новые экспортные маршруты в обход пролива. ▪️ Минэнерго США повысило прогноз средней цены Brent на 2026 год с $91 до $96,3 за баррель; Vitol сообщил об исчерпании запасов нефти на Западе, а физическая нефть с доставкой в Азию, по оценке Chevron, стоит ближе к $150. ▪️ Власти рассматривают частичное снятие запрета на экспорт дизеля для отдельных производителей в октябре, чтобы избежать затоваривания НПЗ; Петербургская биржа прекратила публиковать часть данных о торгах нефтепродуктами. ▪️ ЦБ РФ: средняя ключевая ставка для возврата инфляции к цели должна составить 10,5–12,5% в 2027 году; переход к нейтральным 7,5–8,5% ожидается в 2029-м. ▪️ ЦБ РФ: корпоративное кредитование за 12 месяцев выросло на 13 трлн руб.; максимальная ставка по рублёвым вкладам крупнейших банков в третьей декаде сентября составила 13,06%. ▪️ ДОМ.РФ: в сентябре выдано 125 тыс. ипотечных кредитов на 614 млрд руб. — максимум с начала года; портфель строящегося жилья достиг рекордных 121,9 млн м². ▪️ ВТБ: выдача автокредитов за девять месяцев выросла на 22%, до 1,4 трлн руб.; средняя цена нового автомобиля за январь—август увеличилась на 8,2%, до 3,43 млн руб. ▪️ HeadHunter: число активных вакансий в сентябре сократилось на 13% год к году, резюме стало на 15% больше; к 2030 году дефицит работников может вырасти с 1 млн до 2,61 млн человек. ▪️ В сентябре эмитенты разместили 135 выпусков облигаций на 1,04 трлн руб. — на 19% больше августа и на 24% больше годом ранее; более 50 компаний могут допустить дефолты в 2026 году — максимум с 2009-го. ▪️ Чистый приток в ПИФы в III квартале превысил 220 млрд руб.; объём торгов драгметаллами на Мосбирже в сентябре удвоился год к году, превысив 557 млрд руб. ▪️ Еврокомиссия: доля российского газа в импорте ЕС снизилась с 45% до 12% и должна сократиться до нуля к концу года; Словакия выступила против конфискации €200 млрд российских активов. ▪️ G7 с начала года выдала Украине $10,5 млрд кредитов за счёт доходов от российских активов; общий объём финансирования по этой схеме достиг $49,4 млрд. ▪️ Россия в августе стала вторым поставщиком удобрений в США; центробанки мира увеличили закупки золота с 23 тонн в июле до 39 тонн в августе. 📊 Рынки, компании ▪️ Совкомбанк с 7 октября увеличит квартальный объём buyback с 2 млрд до 3 млрд руб. $SVCB ▪️ «Промомед» ожидает роста выручки на 60% в 2026 году и в среднем на 40% ежегодно в 2027–2029 годах. $PRMD ▪️ «Инарктика» рассчитывает приблизиться к вылову 30 тыс. тонн по итогам 2026 года; слабая лососёвая путина поддержала цены на красную икру. $AQUA ▪️ Гендиректор МГКЛ Алексей Лазутин намерен увеличить долю в компании с 12,7% до 29%; акции на новости прибавляли более 6%. $MGKL ▪️ Акционеры РКК «Энергия» одобрили допэмиссию 3,68 млн акций по закрытой подписке; цена будет определена позднее. $RKKE ▪️ ДОМ.РФ 16 октября соберёт заявки на 1,5-летние облигации объёмом от 20 млрд руб. с ориентиром спреда не выше 130 б.п. к ключевой ставке. $DOMRF ▪️ МТС построила на четырёх федеральных трассах инфраструктуру высокоточного позиционирования для автономного транспорта «Яндекса». $MTSS ▪️ Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС «Русалу» по ценам на алюминий и отказал КУМЗу во взыскании 4,8 млрд руб. $RUAL ▪️ НМТП обжаловал в Верховном суде решение ФАС о тарифах на перевалку чёрных металлов в Новороссийске. $NMTP
11
12
InvestEra
InvestEra

6 октября в 14:13

🧭 Всегда помнить о главном На рынке очень много событий, существенных фактов, сильно возросла зависимость от геополитики. На этом фоне инвесторы пытаются отреагировать на все эти сигналы. Из-за высокой среднесрочной волатильности многие вообще стали забывать, зачем пришли на рынок. Это покупка качественных компаний, которые принесут заметно более высокую доходность в сравнении с индексом или депозитом даже несмотря на экономические проблемы, кризисы, СВО, пандемию и т.д. Если мы посмотрим на рынок с исторической перспективы и сделаем несколько шагов назад, чтобы оглядеть картину в целом, то очевидно, что он торгуется ближе к нижней границе многолетней оценки. 👉 Пара примеров: ▪️ Яндекс с 2015 года прошел через 3 рецессии, кризис высоких ставок, и сейчас рынок, мягко говоря, не на самых высоких уровнях. Несмотря на все это, котировки выросли в 3,5 раза. И выросли заслуженно вслед за финпоказателями компании: она начала платить дивиденды, появились новые направления — доставка еды, такси и т.д. ▪️ Россети Ленэнерго (префы) с 2017 года выросли в 6 раз. Не берем более ранние периоды, т.к. из-за смены дивполитики получится и вовсе рост в 35 раз за 10 лет. Еще раз: рост в 6 раз без дивидендов, с дивидендами — в 15 раз. Менеджмент грамотно работал все эти годы, потом начался дополнительный буст от повышения тарифов. ▪️ МД Медикал — с момента листинга на Мосбирже выросла на 180% с учетом дивидендов. 📌 Важные выводы ❗️ Временной горизонт решает очень многое. Яндекс столько раз продавали за последние годы на совершенно разных событиях, что уже можно сбиться со счета. То из-за риска новых законов, то из-за пандемии, то из-за начала СВО, мобилизации… Как говорилось в одном фильме, «жизнь всегда пробьется». Так же и сильные компании растут несмотря на все кризисы и приносят повышенную доходность своим акционерам. ❗️ Долгосрочное инвестирование далеко не сразу даёт результат. Среднесрочная волатильность не должна сбивать с пути. ❗️ В портфеле стоит держать «ядро» — это наиболее качественные компании, которые не продаются даже в тяжелые времена. Их может быть не так много, но инвестор в них уверен. Например, в нашем портфеле это: СБЕР, Яндекс, Т. Их число может и увеличиться в будущем, но на текущий момент так. Остальные компании в портфеле периодически меняются, и мы подстраиваемся под конъюнктуру, эта тройка неизменна на протяжении 4 лет. 📌 Итоги Качественному портфелю необходимо ядро. Пул акций, в которых вы уверены, которые много лет показывают рост финпоказателей. Вы не продаете их на каждом риске, коих в последние годы много. Даже такая компания может «сломаться», но это бывает нечасто, если вы выбрали действительно топовые истории. Прибыль СБЕРа в 2016 году составляла 540 млрд, в конце 2026 года ожидается около 2 трлн — это рост почти в 4 раза. Несмотря на кучу кризисов. Вот такие компании стоит держать в портфеле на долгую перспективу и крайне бережно обдумывать их продажу. Большинство инвесторов слишком сильно сместили свой фокус на краткосрочный горизонт и локальные проблемы. Каждый год с 2020-го на рынке был сложным, со своими рисками и проблемами, но Ленэнерго каждый год наращивал финпоказатели и будет это делать еще много лет. #учу_в_пульсе $YDEX $MDMG $LSNGP $SBER
Card image 1
10
11
InvestEra
InvestEra

6 октября в 12:19

📉 Почему доходность длинных ОФЗ приближается к 17%? Основной риск для длинных ОФЗ сейчас — большой объём государственных заимствований на фоне длительного сохранения высокой ставки. Наш базовый сценарий — ключевая ставка около 13,5–14% до конца СВО. Но даже постепенное снижение ставки не гарантирует сопоставимого снижения доходностей длинных ОФЗ. 📊 Навес предложения В проекте бюджета на 2027 год предусмотрено размещение рублёвых облигаций на 7,72 трлн рублей — примерно на 2,3 трлн больше прежнего плана. На 2028–2029 годы также заложены крупные объёмы: 7,43 трлн и 8 трлн рублей соответственно. Предложение будет высоким несколько лет подряд. Часть размещений перекрывает погашения старого долга, но дополнительная потребность в финансировании всё равно существенная. Банкам и фондам нужно постоянно увеличивать вложения в госбумаги. Их готовность брать на себя процентный риск не безгранична: чем больше длинных ОФЗ предлагает Минфин, тем большую доходность могут требовать покупатели. Для владельца уже купленных бумаг этот сценарий негативен. Если сопоставимые ОФЗ можно приобрести с большей доходностью, прежние облигации становятся менее привлекательными, и банки их продают. Давление уже видно. 30 сентября Минфин отменил аукцион ОФЗ с постоянным купоном из-за отсутствия заявок по приемлемым ценам. В тот же день доходности долгосрочных госбумаг поднимались до 16,8%. Деньги на рынке есть, но условия, на которых инвесторы готовы их предоставить, не всегда устраивают заёмщика. 🇺🇸 Похожая проблема у американских трежерис Большой бюджетный дефицит и постоянная потребность в новых заимствованиях заставляют американское казначейство конкурировать за деньги инвесторов. В начале октября доходность десятилетних Treasuries находилась около 5,3%, тогда как диапазон ставки ФРС составлял 3,75–4%. Конечно, этот разрыв нельзя объяснять только объёмом размещений: в нём отражаются и ожидания по инфляции, и будущая политика ФРС. Но механизм показателен: рынок способен поглощать большой объём долга, только если ему предлагают достаточно привлекательную доходность. Именно через повышение доходностей и снижение цен восстанавливается баланс между предложением и спросом. 🤔 Может ли ЦБ снижать ставку, а длинные ОФЗ при этом не расти? Да. Ключевая ставка влияет прежде всего на стоимость коротких денег. В доходности десятилетней облигации отражаются ожидания по ставкам и инфляции на много лет вперёд, а также дополнительная доходность, которую инвестор требует за неопределённость. Кроме того, ожидаемое снижение ставки может быть уже учтено в котировках. Для дальнейшего роста потребуется более благоприятный сценарий, чем тот, на который рассчитывают покупатели сегодня. 📌 Итоги Для ОФЗ это означает, что часть положительного эффекта от будущего снижения ставки может поглощаться новыми размещениями. Минфин продолжит выходить за деньгами, а инвесторы — требовать премию за длинный срок и неопределённость. Мы ожидаем стабилизации доходностей длинных ОФЗ в районе 16,5–17,5% на достаточно продолжительное время. В таком сценарии основной результат инвестору будут приносить купоны. Рассчитывать ещё и на сильный рост стоимости длинных бумаг только потому, что ЦБ начнёт снижать ставку, мы бы не стали. Поэтому сохраняем основной фокус на корпоративных облигациях, т.к. они дают большую купонную доходность и там нет столь сильного навеса. Эта тактика даёт отличные результаты с 2024 года. Пока рынок ждёт, когда ОФЗ переоценятся, корпоративные облигации дают стабильные результаты. #облигации #офз #купон #доход
Card image 1
12
13
InvestEra
InvestEra

6 октября в 9:06

Первичные размещения облигаций 🔔 ПЕРВЫЙ КОНТЕЙНЕРНЫЙ ТЕРМИНАЛ Близкий по дюрации выпуск эмитента с 16% купоном торгуется немногим ниже номинала, что оставляет премию на всех отметках выше 16,4% купона для фикса. Флоатер очень длинный, а спред сохраняет премию для рейтинга до 2,9 п.п. Из общих рисков — принадлежность ПКТ Global Ports, крупнейшему в России холдингу, контролирующему ряд стивидорных активов по перевалке контейнерных и других видов грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. Портовая инфраструктура может быть уязвимой к атакам. Плюс минималка в 1,4 млн руб. ограничит участие инвесторов-физиков. РОССЕТИ СЕВЕРО-ЗАПАД Очередной "дежурный" флоатер эмитента с минимальной премией. Малоинтересен для частных инвесторов. ОБЛАЧНЫЕ ТЕХНОЛОГИИ Второй выпуск эмитента и на сей раз флоатер. Первый, более короткий фикс с 14,2% купоном, торгуется на номинале. Спред в новом выпуске вполне рыночный, что не оставляет пространства для значительного снижения. АВТОБАН-ФИНАНС Ближайший по дюрации последний фикс торгуется с YTM 19,5% годовых, что оставляет премию на всех отметках выше 18% и серьёзно ограничивает потенциал снижения итогового купона. Плюс последний выпуск компании тяжело расторговывался, и не исключено, что в новом будет похожая картина. $MRKZ #облигации #доход #идея
Card image 1
3
4
InvestEra
InvestEra

6 октября в 6:09

Дайджест новостей 6 октября ❗️ 🪖 Макро ▪️ Saudi Aramco: мировые запасы нефти и топлива упали до критически низкого уровня, их восстановление после блокады Ормузского пролива может занять до двух лет; высвобождение G7 100 млн баррелей даст лишь временную передышку. ▪️ Reuters: экспорт нефти с Ближнего Востока в конце сентября превысил довоенный уровень; Saudi Aramco снизила ноябрьскую цену Arab Light для Азии до дисконта $5 к региональному бенчмарку — минимума с июня 2020 года. ▪️ Reuters: доходы России от экспорта энергоресурсов за девять месяцев снизились на 17% год к году из-за меньшей добычи и крепкого рубля; нефтегазовые доходы бюджета в сентябре выросли на 6,7% к августу, до 452,4 млрд руб. ▪️ Минфин: выплаты нефтяным компаниям по демпферу в сентябре достигли 305,5 млрд руб. против 197,3 млрд в августе — максимум с апреля 2022 года; средняя цена Urals составила $92,08 за баррель. ▪️ Минфин с 7 октября по 6 ноября увеличит покупки валюты и золота с 1,92 млрд до 12,7 млрд руб. в день; после объявления рубль ослаб к доллару и юаню примерно на 1,4% и 1,2%. ▪️ ЦБ РФ: для возвращения инфляции к цели средняя ставка в 2027 году должна составить 10,5–12,5%, к нейтральным 7,5–8,5% регулятор рассчитывает перейти в 2029 году. ▪️ ЦБ РФ: корпоративное кредитование за последние 12 месяцев выросло на 13 трлн руб.; максимальная ставка по рублёвым вкладам десяти крупнейших банков в третьей декаде сентября составила 13,06%. ▪️ S&P Global: индекс PMI услуг в сентябре сохранился на уровне 51,3 пункта, указывая на рост деловой активности. ▪️ ДОМ.РФ: ипотечные выдачи в сентябре достигли максимума с начала года — 125 тыс. кредитов на 614 млрд руб.; ВТБ оценивает рост объёма в 60% к августу и 50% год к году. ▪️ Kpler: экспорт российского СПГ в сентябре вырос на 35% год к году, до 3,36 млн тонн, основное увеличение пришлось на Азию. ▪️ Россия в сентябре экспортировала свыше 2,4 млн тонн пшеницы; из-за проблем в Чёрном море зерно получило приоритет при железнодорожных перевозках по альтернативным направлениям. ▪️ США могут принять решение о вторичных санкциях против торговых партнёров России к 18 октября, сообщил глава Минэнерго Крис Райт; Вашингтон предложил трёхсторонние переговоры по Украине до конца месяца. ▪️ Ъ: в России началась регистрация первых официальных участников крипторынка; Сбербанк подал заявку на статус цифрового депозитария для учёта криптовалют и цифровых прав. $SBER ▪️ «Эксперт РА»: число МФО во втором полугодии может сократиться на 7% из-за снижения выдач и ухудшения качества кредитного портфеля. 📊 Рынки, компании ▪️ INGRAD прекращает публичный статус и проведёт делистинг акций с Мосбиржи. $INGR ▪️ Арбитражный суд отменил предупреждение ФАС «Русалу» по внутренним ценам на алюминий и отклонил иск КУМЗа к компании на 4,8 млрд руб. $RUAL ▪️ «Северсталь» оценила падение потребления металла в России в первом полугодии в 16% к уровню 2024 года; восстановления не ждут раньше второй половины 2027-го. $CHMF ▪️ Суд назначил на 3 ноября слушания по иску «Северстали» к ВТБ на 1,8 млрд руб. в споре о субсидии Минпромторга по экспортным кредитам. ▪️ VK продала 40% билетного оператора «Интикетс»; в MAX запущено платное продвижение каналов через рекламный кабинет VK Рекламы. $VKCO ▪️ Мосбиржа пометила акции «Совкомфлота», «Сургутнефтегаза», «Башнефти», НМТП и других эмитентов, ограничивающих раскрытие информации. $FLOT $SNGS $BANE $NMTP ▪️ СПБ Биржа с 7 октября добавит к торгам 20 неоактивов на акции иностранных компаний. ▪️ «Аэрофлот» завершил импортозамещение информационной системы управления производством. $AFLT ▪️ ВИМ Инвестиции и «Яндекс Пэй» запустили три новых фонда для частных инвесторов. $YDEX
12
13
InvestEra
InvestEra

5 октября в 13:44

🤔 Минфин увеличивает покупку валюты Обычно Минфин действовал достаточно консервативно и публиковал план покупок ниже ожиданий рынка. В этот раз ожидали 10–11 b₽, а получили аж 12 b₽. Есть риски сильного укрепления рубля. В экономику еще не пришла валюта от продажи нефти по 90–100 $. И Минфин помнит уроки весны–лета, когда он действовал с покупками слишком осторожно, что привело к укреплению рубля до 74 в моменте. При прежних объемах покупок мы видели высокую вероятность укрепления до 78–80 в октябре–ноябре. Теперь диапазон немного смещается вверх. 💱 Какая теперь стратегия по валюте? ▪️ Нужно четко понимать, что Минфин смотрит на доходы от нефти, и повышенные объемы покупок — это реакция на ожидаемый приток валютной выручки. ▪️ Котировки рубля отреагировали ростом до 85,5. Но это первая реакция, а факторы в пользу укрепления не поменялись и сыграют свою роль в течение октября–ноября. ▪️ Укрепление рубля будет более плавным, но направление движения на среднесрочном горизонте вряд ли поменяется. ▪️ Основное ослабление ждем в 2027 году. #рубль #валюта #юань $CNYRUBF $USDRUBF
Card image 1
15
16
InvestEra
InvestEra

5 октября в 8:06

🏦 Т-Технологии – допэмиссия на покупку Точки Стали известны параметры сделки: ▪️ Сумма – 84,8 b₽. ▪️ Оплата смешанная – акциями и кэшем. ▪️ Допэмиссия закрытая, акции получает Каталитик Пипл. Объем сокращен до 170 млн акций. ▪️ Цена размещения – 320 ₽. Премия к рынку +27%. Изначально говорили, что будет с премией, чтобы минимизировать количество размещаемых акций. ▪️ Часть допэмиссии пойдет в казначейский пакет акций, поэтому эффективная потребность в акциях – 85 млн шт., или 3,2% капитала. В этом случае порядка 58 b₽ будет привлечено в качестве заемного капитала. ☝️ Допэмиссия не повлияет на дивиденды из-за небольшого размытия и не повредит достаточности капитала, т.к. привлекаются заемные средства. ▪️ Сделку завершат до конца 2026 года, результаты Точки будут отражаться в отчетах уже в 2027 году. Покупают по 4 P/E. Но в текущем году прибыль банка снизится, и оценка будет выше. Если смотреть совсем в лоб, то банковский сектор торгуется по 3–3,5. Но это мы можем купить N акций на бирже по такой цене. Целиком Банк СПБ или условный СБЕР по таким мультипликаторам никто не продаст. Так что цена сделки адекватная. Основная ставка со стороны Т – это увеличение капитала и получение новых клиентов, которые не пересекаются с клиентской базой Т. 📌 Итог Котировки позитивно отреагировали. Сама сделка в масштабах компании не слишком значительна, но все-таки рынку понравилось, что допэмиссия пройдет по более высокой цене. Основная проблема для котировок – боковик продолжится, пока инвесторы не увидят внешнего позитива на рынке. Сейчас приоритет отдается дивидендам, а Т – это все еще акция роста. По P/B 0,8 на уровне Сбера, поэтому потенциал в котировках есть, просто не хватает внешнего буста и оживления рынка. $T
Card image 1
15
16
InvestEra
InvestEra

5 октября в 5:54

Дайджест новостей 5 октября 🔔 🪖 Макро ▪️ ОПЕК+ сохранила действующие квоты на добычу нефти на ноябрь; комитет альянса выразил обеспокоенность атаками на энергоинфраструктуру и нарушением морских маршрутов. ▪️ США отказались от запрета на экспорт дизеля после согласия Европы высвободить топливо из резервов; G7 намерена вывести на рынок запасы нефти и дизтоплива для снижения цен. ▪️ Bloomberg: Саудовская Аравия восстановила прокачку по нефтепроводу «Восток — Запад» более чем на 80% мощности; поставки СПГ через Ормузский пролив в сентябре достигли максимума с начала конфликта. ▪️ Reuters: Саудовская Аравия готовит операцию против хуситов для снятия блокады Красного моря; Зеленский заявил об усилении ударов по российским НПЗ, Москва ответила обещанием нарастить атаки по военным объектам Украины. ▪️ NYT: Россия и США обсуждают многомиллиардную нефтяную сделку; Турция и ООН инициировали новый раунд переговоров Москвы и Киева о прекращении огня в Чёрном море. ▪️ Reuters: рублёвая налоговая цена российской нефти в сентябре выросла до максимума с октября 2023 года — 7 830 руб. за баррель, на 44% выше первоначального бюджетного ориентира. ▪️ Правительство предложило повысить нормативные цены бензина, дизеля и авиакеросина в формуле демпфера на 2027–2028 годы, что сократит выплаты нефтяным компаниям и авиаперевозчикам. ▪️ Минприроды предложило допустить к освоению континентального шельфа частные российские компании с опытом работы не менее пяти лет. ▪️ Новак: рост ВВП ожидается на уровне 0,6% в 2026 году, 1,4% в 2027-м, 1,9% в 2028-м и 2,4% в 2029-м; правительство разрабатывает меры для нового инвестиционного цикла. ▪️ Bloomberg: альтернативные маршруты обеспечивают лишь около 10% объёмов зерна, перенаправляемых из Черноморского бассейна; экспорт за первые три месяца сезона оценивается в 8–8,5 млн тонн против 14 млн годом ранее. ▪️ ООН: мировые цены на продовольствие в сентябре достигли максимума почти за четыре года; инфляция в еврозоне ускорилась до трёхлетнего максимума — 3,8%. ▪️ РСПП выступил против налога на сверхдоходы добывающих компаний; около 395 млрд руб., или 60% поступлений, обеспечат шесть эмитентов, крупнейшим плательщиком может стать «Норникель». $GMKN ▪️ С 2027 года доход от продажи недвижимости планируется облагать по общей шкале НДФЛ 13–22%; пункты выдачи маркетплейсов хотят перевести на налог по кадастровой стоимости. ▪️ ДОМ.РФ: объём строящегося жилья достиг рекордных 121,9 млн м², но новое предложение в Москве к сентябрю упало на 32,6% год к году, до 1,95 млн м². 📊 Рынки, компании ▪️ Акционеры «Новатэка» утвердили дивиденды за первое полугодие — 35,5 руб. на акцию; дата отсечки — 12 октября. $NVTK ▪️ Ренессанс Капитал: налог на сверхдоходы может сократить EBITDA «Полюса», ЮГК, «Селигдара» и «Норникеля» примерно на 8–9%, капитализацию — на 3–4%. $PLZL ▪️ «Яндекс Банк» 8 октября разместит облигации ПВ-4 объёмом 6 млрд руб., обеспеченные портфелем потребительских кредитов. $YDEX ▪️ НКХП 5 октября рассмотрит покупку доли в Бутурлиновском мелькомбинате; размер возможной сделки не раскрыт. $NKHP ▪️ FESCO отправила первый контейнерный поезд на 152 TEU с экспортными грузами из Краснодарского края в Китай через Владивостокский морской торговый порт. $FESH ▪️ СПБ Биржа: объём торгов в сентябре вырос на 30,5% к августу, до 935,35 млрд руб. $SPBE ▪️ «Группа Астра» и «Элрон» представят микрокомпьютер полностью российского производства. $ASTR ▪️ Пострадавшим продавцам Ozon предоставлена отсрочка по налогам на 12 месяцев, проверки приостановлены до конца 2026 года. $OZON ▪️ ФАС признала «Гротекс» виновной в недобросовестной конкуренции из-за писем аптечным сетям, дискредитировавших «Атолл» из группы «Озон Фармацевтика». $OZPH
14
15
InvestEra
InvestEra

2 октября в 14:06

🏗 Ужесточение семейной ипотеки — оцениваем потери для застройщиков Кратко по изменениям семейной ипотеки: ▪️ С 1 октября ставка будет зависеть от количества детей в семье: 4–12% для Москвы и Питера и 2–10% для регионов. При этом нижняя планка — это 5 детей, верхняя — 1 ребенок. Большинство семей по статистике — это 1–2 ребенка. То есть в реальности мы говорим о 10–12% для Москвы/Питера и 8–10% для регионов. ▪️ Установлен лимит кредита — 6–10 млн руб. в регионах, 10–12 млн руб. в Москве. Чем больше детей, тем выше лимит. ▪️ Сохранение ставки 6% — только на землю или ИЖС. ▪️ Максимальный льготный период — 15 лет, дальше ставка меняется на рыночную. ▪️ С 1 января возвращаются штрафы за просрочку ввода в эксплуатацию. ☝️ Как это повлияет на застройщиков: ▪️ 70% покупателей — это семьи с одним ребенком, и ситуация для них значительно ухудшается. Платеж для столиц вырастет почти вдвое, для регионов — примерно на 60%. ▪️ Условия улучшаются для многодетных семей, но это всего 10% покупателей. ▪️ У большинства застройщиков по-прежнему значительная доля ипотеки в продажах — от 50%. ▪️ Самая сильная просадка в продажах с октября будет в столичных регионах. В первую очередь это негатив для ЛСР и Эталона. У них максимальная аллокация на Москву и СПб. ▪️ В разрезе диверсификации каналов продаж самые сильные риски — у АПРИ, Самолета и Glorax. У них доля ипотеки выше 60%, у АПРИ — выше 70% продаж. 50% нынешней ипотеки сейчас — это именно льготная. ▪️ Негатив от спада продаж усилится оттоком средств на штрафы. Здесь максимальный риск — у Самолета. У АПРИ тоже высокий процент сдачи с опозданием: за 2026 год — 75% по вводу жилья. Отчеты за Q3 у компаний будут неплохими, т.к. многие стремились успеть воспользоваться семейной ипотекой перед ужесточением. В Q4 будет сильное падение и к/к, и г/г. А 2027 год будет очень тяжелым для отрасли. Цены на жилье перестанут расти. За счет льготной и семейной ипотеки цены на первичку часто были выше цен на вторичку на 20–30%. Теперь этот спред будет сокращаться. 📌 Итог Давление на девелоперов усиливается. Самый худший расклад пока что у Самолета, лучший — у Glorax. Но мы в целом не рассматриваем покупку девелоперов с учетом новых правил по льготной ипотеке. Только облигации, и то с большой осторожностью и осознанием растущих рисков у ряда эмитентов. $SMLT $APRI $GLRX $LSRG
Card image 1
14
15
InvestEra
InvestEra

2 октября в 10:27

💱 Ставка на укрепление рубля сработает? Мы открыли короткую позицию в юане еще в начале месяца. С тех пор валюта снизилась примерно на 3%, и мы видим значительный потенциал дальнейшего укрепления. Горизонт реализации — октябрь–ноябрь. Пик укрепления будет зависеть от тайминга открытия Ормузского пролива. 📌 Почему мы ждем дальнейшего укрепления: ▪️ Лаг с момента продажи нефти до поступления выручки — 1–2 месяца. Т.е. в сентябре в лучшем случае поступала августовская выручка, когда нефть была по $80, в октябре–ноябре уже увидим сентябрьскую при $100+ за баррель. ▪️ Высокий топливный сезон заканчивается. Дефицит топлива будет ощущаться слабее. Атаки на НПЗ могут сократиться, т.к. это направление теряет актуальность из-за того, что создать дефицит станет намного сложнее. Как итог — снизится импорт топлива и спрос на валюту. ▪️ Потенциальное ослабление атак на НПЗ — снижение расходов на покупку материалов для их восстановления, в т.ч. импортных. Это была ключевая причина спроса на валюту в августе, по мнению ЦБ. ▪️ Сокращение оферт по валютным облигациям экспортеров. Это в какой-то степени разовый фактор, способствовавший ослаблению рубля в августе. Его влияние тоже снижается. Сразу несколько факторов в пользу укрепления рубля сойдутся в октябре–ноябре. Причем укрепление может оказаться резким. Большую часть сентября нефть была выше $100 — это немалая разница по сравнению с предыдущими месяцами, когда ее продавали по $80–90. #валюта #рубль $USDRUBF $CNYRUBF
Card image 1
13
14
InvestEra
InvestEra

2 октября в 7:22

❗️ Результаты портфелей в сентябре Индекс вырос на 4%, это первый рост после непрерывного шестимесячного падения. С начала года индекс просел на 17%. Рост пришелся на 1-ю половину месяца и снова был связан с геополитикой. Дальше рынок ушел в боковик из-за отсутствия прогресса по переговорам и повышения налогов после выборов. Рост в сентябре, скорее, связан с отсутствием нового негатива и низкой оценкой рынка, нежели с фундаментальными факторами. Результаты с учетом комиссии: ▪️ Форвард +9,1%, с начала года +68% ▪️ Титаны +0,3%, с начала года +2,8% ▪️ Бонд -1,5%, с начала года +10,8% 💼 Портфели 👉 Форвард вырос на 9,1%. Провели минимум сделок на фоне нестабильного рынка. Сфокусировались на крупных долях в небольшом числе активов. Большую часть месяца прошли с лонгом Лукойла и шортом юаня. Удалось закрыть 9-й месяц подряд в плюс! 👉 Титаны выросли на 0,3%. В основном, из-за отсутствия нефтегаза и миркоинов, которые дали основной результат на рынке в сентябре. 👉 Бонд – развернутый комментарий будет в отдельном посте. 📋 План на октябрь по Форварду Большинство негативных событий после выборов происходят прямо сейчас. В первую очередь это бюджет – давление на ОФЗ и инфляцию, и налоги. И рынок уже с большим запасом заложил это в цену летом. Если нового негатива не последует, то на фоне низкой оценки есть неплохие шансы на рост индекса в октябре, чем и постараемся воспользоваться. В фокусе внимания будет шорт валюты, где видим одну из ключевых идей октября, и нефтегаз. Подключайтесь к автоследованию. Стратегия Форвард занимает 6-е место среди всех стратегий Т-Инвестиции по доходности, уступая только фьючерсным стратегиям со значительными плечами. &Эра Форвард &Эра Титаны &Эра Бонд
9
10
InvestEra
InvestEra

2 октября в 6:10

Дайджест новостей 2 октября 🪖 Макро ▪️ Путин: удары Украины по российским НПЗ стоили экономике около 1% ВВП; Россия хочет завершить конфликт переговорами, но нейтральный статус Украины остаётся одной из целей. ▪️ Минфин США ввёл санкции против российской платёжной системы A7, связав решение с усилением давления на Иран. ▪️ Проект бюджета: дефицит составит 2,2% ВВП в 2027 году и 1,9% в 2028–2029 годах; госзаимствования запланированы на уровне 7,72 трлн, 7,43 трлн и 8 трлн руб. соответственно. ▪️ Расходы бюджета составят 48,8 трлн руб. в 2027 году, 50,9 трлн в 2028-м и 53,9 трлн в 2029-м; Минфин в IV квартале намерен привлечь через ОФЗ 2,45 трлн руб. ▪️ Минфин ожидает ежегодно получать 100 млрд руб. от налога на прибыль ЗПИФов и ИПИФов, свыше 450 млрд руб. от включения пассивных доходов в базу НДФЛ и 75 млрд руб. от НДС на иностранные онлайн-покупки. ▪️ С 1 октября тариф на передачу электроэнергии по ЕНЭС вырос на 16%, по распределительным сетям — на 15,2%, регулируемые цены на газ — на 9,6%, грузовые железнодорожные тарифы — на 8,5%. ▪️ Росстат: сальдированная прибыль российских компаний за семь месяцев снизилась на 15,7% год к году, до 13,02 трлн руб.; треть организаций стала убыточной. ▪️ S&P Global: индекс PMI обрабатывающих отраслей в сентябре вырос с 48,8 до 49,8 пункта, оставшись ниже границы роста деловой активности. ▪️ ВТБ: россияне за девять месяцев оформили кредиты на 4 трлн руб., на 62% больше год к году; общий розничный кредитный портфель достиг рекордных 40,2 трлн руб. ▪️ Argus: в сентябре дисконт Urals к Brent в Китае сменился премией $15,02 за баррель, в Индии — премией $3,71. ▪️ Bloomberg: Иран в сентябре не отгрузил ни одного барреля сырой нефти; три танкера были поражены при проходе Ормузского пролива, переговоры США и Ирана при посредничестве Катара завершились без прорыва. ▪️ Великобритания продлила разрешение на перевозку СПГ проекта «Сахалин-2» в Японию и Южную Корею до 31 марта 2028 года; одновременно под санкции попали три газовоза и Novatek Gas and Power Asia. ▪️ С 1 октября вступил в силу закон о платформенной экономике; правительство предлагает включить маркетплейсы в налоговый контроль и разрешить ФНС блокировать продажи нарушителей. ▪️ Цена зерна на юге России осенью упала с 11–13 тыс. до 5 тыс. руб. за тонну и ниже; Эстония запретила транзит российского и белорусского зерна. 📊 Рынки, компании ▪️ Акционеры «Норникеля» утвердили первые с 2023 года дивиденды — 1,85 руб. на акцию с доходностью около 1,6%. $GMKN ▪️ Т-Технологии разместят для консолидации банка «Точка» до 85 млн акций по 320 руб.; объём составит 3,2% капитала, оценка «Точки» — 84,8 млрд руб. $T ▪️ МГКЛ: выручка за девять месяцев выросла в 2,2 раза год к году, до 39,6 млрд руб. $MGKL ▪️ Мосбиржа: совокупный объём торгов в сентябре вырос на 35,7% год к году, до 220,8 трлн руб.; площадка начала рассчитывать индекс низковолатильных фондов ICALM. ▪️ «Северсталь» приобрела Дмитровский металлоцентр — один из крупнейших в Московской области. $CHMF ▪️ «Русал» направил клиентам оферты о переходе на новую формулу внутренних цен; суд отклонил иск КУМЗ к компании на 4,82 млрд руб. $RUAL ▪️ «Русагро» временно заморозила проект собственного морского терминала в Азово-Черноморском бассейне. $RAGR ▪️ ДОМ.РФ разместил ипотечные облигации на 30 млрд руб.; 91% покрытия сформировано электронными закладными. $DOMRF ▪️ «МД Медикал Груп» выплатит 38 руб. на акцию за первое полугодие, доходность — около 3%, отсечка — 19 октября. $MDMG ▪️ Росприроднадзор подал два иска к ММК на общую сумму 5,8 млрд руб. $MAGN
21
22