InvestEra

7,7K

подписчиков

14

подписок

Основатель Invest Era - Артем Николаев Веду стратегию автоследования с доходностью в 211% за 3 года. Стратегии в Т-Инвестиции запущены недавно, рассчитываю на похожий результат. Делаю качественную аналитику, конвертирую ее в доходность. ТГ канал: https://t.me/+zKWBjjKyq28xMWUy

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

InvestEra
InvestEra

вчера в 13:17

🏦 Ожидания от сентябрьского заседания ЦБ Начнем не с прогноза, а с обзора общей ситуации. ЦБ, по сути, анонсировал сворачивание цикла снижения ставки и переход к флэту с медленными снижениями. Да, публично это будет все еще «ставка снижается», но скорость будет черепашьей. При этом повышение ставки пока вообще всерьез не рассматривается ЦБ. Поэтому снижение на 0,5 п.п. или сохранение ставки на этой неделе не сильно повлияют на общую ситуацию. Основную работу по снижению ЦБ уже проделал, к концу года эффект от этого дойдет до экономики. 📌 2 сценария к 11 сентября: ▪️ Снизить на 0,25 п.п. — вероятность 60%. Причины для такого хода те же, что и летом: ▪️ Экономика. Сложная ситуация в большинстве производств, кризис ликвидности у ряда компаний и удары БПЛА, которые замедляют экономику. PMI обработки в августе — 48,8. Отметим заявления президента о том, что важно не переохладить экономику, достигая цели по инфляции. ▪️ Инфляция в последние 2 месяца на уровне или чуть выше 2025 года. Годовая инфляция сейчас 5,3% при прогнозе на год 6–7%. Топливный кризис — временное явление, через месяц высокий сезон кончится. ▪️ Сохранение ставки — вероятность 40%. Причины: ▪️ Сохранение высоких инфляционных ожиданий населения — 13,7% в августе и рост инфляции в мире. Brent снова почти 100$, рост сырья через квартал отразится на импорте. ▪️ Рост дефицита бюджета. По итогам июля приблизился к 3% ВВП. ▪️ Очень консервативный подход ЦБ. ▪️ Оживление кредитования. 📌 Итоги Наш ЦБ известен своей непредсказуемостью, и спрогнозировать решение достаточно сложно. Но в текущей ситуации это и не особо важно. Могут снизить сейчас, в октябре взять паузу. Могут сейчас сделать паузу, в октябре снизить на 0,25. Глобально при ставке в 14% столь малые изменения будут оказывать больше психологический эффект, нежели реальный. Действительно важный вопрос — сможем ли мы увидеть ставку в 12% в 2027 году. Пока все идет к тому, что нет. Но именно под таким углом стоит смотреть на заседания ЦБ. Также стоит привыкать к тому, что они будут оказывать все меньше влияния на рынок. Скоро инвесторы привыкнут к медленному темпу и паузам. #макро #цбрф
Card image 1
8
9
InvestEra
InvestEra

вчера в 8:59

💻 М.Видео — общий GMV снижается Слабый отчет за H1 26: ▪️ GMV — 153 b₽ (-26% г/г) ▪️ Выручка — 108 b₽ (-37% г/г) ▪️ EBITDA — -14,7 b₽ (год назад 3,8 b₽) ▪️ Чистый убыток — 35 b₽ (вырос на 43% г/г) Рынок электроники и бытовой техники восстанавливается неравномерно: ▪️ В крупнейших сегментах (смартфоны, ПК) продолжается снижение продаж г/г. ▪️ Есть тренд на продление срока службы (востребованность ремонта), что также не дает расти продажам из-за сокращения доходов населения. ▪️ Выручка падает сильнее GMV из-за роста доли агентских продаж (35% выручки). При такой схеме выручка — это не цена продажи товара, а полученная агентская комиссия. ▪️ На 40% сократили количество магазинов на фоне переориентации на маркетплейс. ▪️ Онлайн-продажи -6% г/г на фоне выхода в новые сегменты с меньшим чеком. Онлайн занимает 41% GMV (+10 п.п. г/г). Собственный маркетплейс М.Видео принес 17,7 b₽ оборота — доля в онлайне 28%, в общем обороте — пока 12%. Площадка быстро растет. ▪️ Валовая прибыль рухнула вслед за GMV и увеличением расходов на привлечение клиентов (промоактивности, скидки на товары). Интересно было бы взглянуть на LFL-чек, LFL-трафик, но их не публикуют. ▪️ Долг с учетом аренды продолжает бить рекорды — 159 b₽, уже 20 капитализаций. Сам долг вырос на 4,6%. А вот процентные расходы снизились на 16% г/г, до 22,4 млрд рублей. За год это 45 млрд. Для понимания: при цене акции в 45 рублей компания за год платит 253 рубля по долгу. Занимаются сокращением запасов, что поддержит ликвидность. Также впереди допэмиссия. Компания выиграет время, но пока бизнес работает строго на кредиторов. Эффект от развития маркетплейса сложно оценить, он пока не сильно заметен в общих результатах. Компания находится в стадии перестройки, и пока далеко не очевидно, что она приведет к позитивному результату. За счет грядущей допэмиссии краткосрочно неплохо выглядят облигации. А вот в акциях делать нечего. $MVID
Card image 1
4
5
InvestEra
InvestEra

вчера в 6:58

Дайджест новостей 9 сентября 🪖 Макро ▪️ Путин и Трамп провели телефонный разговор; Зеленский сообщил, что Уиткофф и Кушнер предложили несколько полезных идей для мирного пакета, Песков заявил о близости решения конфликта и надежде на возобновление трёхсторонних переговоров. ▪️ Лавров: переговоры по Украине пока не ведутся; если Запад не допускает компромисса, Россия продолжит достигать целей на поле боя, при этом подход США с учётом «реалий на земле» вызывает позитивный отклик Москвы. ▪️ Tasnim: США нанесли ракетный удар по иранскому танкеру у острова Харк; Reuters сообщил об атаках поддерживаемых Ираном хуситов на энергообъекты Саудовской Аравии. ▪️ Brent превысила $99 за баррель впервые с 24 июля на фоне атак на Ближнем Востоке; европейский газ достиг трёхлетнего максимума из-за ускоренного заполнения хранилищ перед зимой. ▪️ Bloomberg: медь обновила исторический максимум, достигнув $14 635 за тонну на LME. ▪️ Таможня КНР: товарооборот России и Китая за январь—август вырос на 28,4% г/г, до $185,047 млрд; морские грузоперевозки между странами в I полугодии увеличились на 19,2%, до 109,5 млн т. ▪️ Песков: поставки российских энергоносителей в Индию ежемесячно обновляют рекорд, проблема накопленных в расчётах рупий постепенно решается; визит Путина в Индию начнётся через несколько дней. ▪️ Ъ: инвестиции в основной капитал России снизились в I полугодии на 9,9% и падают пятый квартал подряд. ▪️ Консенсус аналитиков предполагает сохранение ставки ЦБ 11 сентября на уровне 14%; СберИнвестиции ожидают два снижения по 25 б.п. — в октябре и декабре. ▪️ Frank RG: выдача кредитов физлицам в августе выросла на 3,2% м/м и 13,7% г/г, до ₽1,096 трлн; за восемь месяцев объём увеличился на 41,4%, до ₽7,793 трлн. ▪️ Известия: число убыточных банков к августу выросло на 87%, наиболее уязвимы небольшие и региональные кредитные организации. ▪️ Домклик: выдача льготной ипотеки в августе выросла на 12,6% м/м, до ₽163,9 млрд, превысив 60% общего объёма ипотечных выдач. ▪️ Новак поручил Минэнерго и ФАС проработать соглашения с малыми НПЗ и независимыми АЗС для регулирования ценообразования на топливо. ▪️ Латвия планирует ввести пошлину 300% на зерно из России и Белоруссии; Турция готовит соглашение с Россией об увеличении импорта удобрений. 📊 Рынки, компании ▪️ Индекс Мосбиржи превысил 2300 пунктов, прибавляя 1,4%, впервые с 12 августа на фоне заявлений Кремля о мирном процессе. ▪️ РБК: к Евротрансу предъявлены иски более чем на ₽37 млрд, покупателей активов пока не ожидается; суд арестовал председателя совета директоров Игоря Мартышова, что осложняет управление и реструктуризацию долгов. $EUTR ▪️ Последним торговым днём акций ПИК на Мосбирже в режиме T+1 станет 15 октября. $PIKK ▪️ Выручка МГКЛ за январь—август выросла в 2,4 раза г/г, до ₽34,3 млрд. $MGKL ▪️ Россети Сибирь присоединит Россети Томск, Тываэнерго и Региональные электрические сети; ВОСА по реорганизации назначено на 19 ноября. $MRKS $TORS ▪️ Полюс запустил дробильный комплекс на строящейся ЗИФ-5 в Красноярском крае; готовность фабрики превысила 95%, запуск намечен до конца года. $PLZL ▪️ Арктик СПГ-2 требует от южнокорейской Hanwha Ocean $1 млрд из-за расторгнутого контракта на строительство танкеров. $NVTK ▪️ РЖД: контейнерные перевозки за январь—август выросли на 4,6% г/г, до 5,259 млн ДФЭ. ▪️ Ozon Банк начал выдавать автокредиты до ₽5 млн; маркетплейс арендует 60 тыс. кв. м под новый логистический хаб в Москве. $OZON ▪️ Мосбиржа: сделки с драгметаллами в августе выросли в 2,1 раза г/г, до ₽506,1 млрд. ▪️ Северсталь Сеть в январе—июле сохранила отгрузки на прошлогоднем уровне — 1,6 млн т металлопроката. $CHMF
11
12
InvestEra
InvestEra

8 сентября в 12:09

Новый оффлайн от Investment MasterMind ! Пройдет в пятницу (11 сентября) в 20:00 в Особняке Инвестора 🔥 В этот раз спикерами будут эксперты: - Илья Воробьев - победитель предыдущего мастермайнда с идеей в DXYZ (+29% за полтора месяца👆), автора ТГ-канала Long Term Investments, круто инвестирует на международных и российских рынках, активно применяет AI в своей работе - Артем Николаев, основатель проекта Invest Era, на публичных счетах в Т заработал в 2025 г. >100% - Сергей Пирогов (основатель Инвест Героев, бондовый ПИФ №1 по доходности в 2025) - Mr Blackstar российской фонды Мурад Агаев, автор одной из самых доходных стратегий в Т Магеллан, соавтор Вредного Инвестора - Кирилл Кузнецов, основатель Усиленных Инвестиций (инвестор-управляющий с средней доходностью >25% и автор статистически самых доходных идей на мастермайндах, автор AI инвестиционной платформы Frontier) Как обычно, сначала в целом поговорим про рынок, потом каждый эксперт по очереди представит свою инвест. идею, другие ее будут хвалить или ругать! Небольшое напоминание: идеи с мастермайндов в среднем опережают рынок на 2% в квартал (8% годовых!) + Будет возможность пообщаться в неформальной обстановке с топовыми инвестэкспертами после мероприятия! Онлайн-трансляция: - YouTube: https://youtube.com/live/ON8O8tefrdA - ВК: https://vkvideo.ru/live-227621942_456239605
Card image 1
4
5
InvestEra
InvestEra

8 сентября в 10:11

🛢 Транснефть — впереди еще один слабый квартал Нейтральный отчет за Q2 26: ▪️ Выручка — 379 b₽ (+6% г/г) ▪️ EBITDA — 140 b₽ (-6% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 80 b₽ (+4% г/г) Сохраняют стабильный однозначный темп роста. Основной драйвер — рост морского экспорта нефти во 2 квартале на фоне атак на НПЗ и сокращения ближневосточного предложения. Сдерживающий фактор — запрет экспорта нефтепродуктов и атака на порт Усть-Луга в конце марта, что повлияло на результаты второго квартала. 📉 Почему снижается маржа: ▪️ Опережающий рост расходов на персонал (+16% г/г) и себестоимости (+14% г/г). ▪️ Значительное уменьшение чистого процентного дохода (-30% г/г) на фоне отрицательного FCF и снижения ставки ЦБ. Чистая прибыль выросла благодаря СП: росту прибыли НМТП и КТК. Тарифы в этом году выросли достаточно слабо, и это не дает компании возможности компенсировать рост издержек. В релизе компания практически прямо это сообщает. В Q3 давление на маржу и денежные потоки продолжится, т.к. инвестпрограмма не сокращается. Новый негатив — атаки на нефтетанкеры, снижающие объемы экспорта нефти. Отгрузки в Новороссийске ниже нормы, в Усть-Луге — тоже. ☝️ Дополнительный разовый негатив для Q3 — покупка доли в Газпромбанке. За 40 b₽ выкупили 7,5% акций. На покупку потратили 1/3 кэша. Вероятно, сделка — добровольно-принудительная. У банка проблема с капиталом (норматив Н20.0 — 10%, даже хуже ВТБ). Из-за этого провели допэмиссию, в которой участвовали госкомпании. Приобретение существенно не повлияет на финпоказатели в дальнейшем, но это локальный негатив для инвесторов. Покупка непрофильных активов — традиционно плохой сигнал. ⚠️ Ждем слабый отчет за Q3. Ожидаем дивидендную доходность за 2026 год в 15–16%. Это близко к верхней границе для квазиоблигаций. Но у компании растут риски из-за ударов по инфраструктуре, сокращения кубышки, снижения ставки ЦБ и не слишком выгодной покупки доли в Газпромбанке. Эта совокупность факторов может привести к снижению дивдоходности по итогам года, что делает TRNFP не самым лучшим вариантом среди компаний с высокими дивидендами. $TRNFP
Card image 1
7
8
InvestEra
InvestEra

8 сентября в 8:28

Дайджест новостей 8 сентября 🪖 Макро ▪️ Уиткофф заявил о существенном прогрессе переговоров в Москве и Киеве и подготовке трёхстороннего формата; Песков назвал встречу «маленьким шагом к миру», но о месте и сроках нового раунда говорить рано. ▪️ Елисейский дворец: США сообщили о готовности России к переговорам после выборов в Госдуму; Зеленский подтвердил получение такого послания. ▪️ Иран анонсировал новую запретную зону в Персидском заливе; Goldman Sachs допустил рост нефти до $120 при усилении атак на суда, Reuters предупредил о риске дефицита судового топлива из-за переориентации НПЗ на другие продукты. ▪️ Известия: ЕС вновь обсуждает конфискацию более €200 млрд российских активов, однако Бельгия выступает против изъятия и предупреждает о рисках для финансовой системы. ▪️ Минфин: ФНБ на 1 сентября вырос на ₽474 млрд м/м, до ₽13,19 трлн; ликвидные активы фонда составили ₽4 трлн. ▪️ Росстат: сальдированная прибыль российских предприятий в I полугодии снизилась на 13,3% г/г, до ₽11,7 трлн. ▪️ Консенсус опросов РБК и Ведомостей: ЦБ 11 сентября сохранит ставку на уровне 14%; альтернативный сценарий — снижение на 25 б.п. ▪️ FT: Гонконг за январь—июль импортировал из России рекордные почти 100 т золота — почти втрое больше г/г. ▪️ FT: доля России в мировом производстве урана к 2040 году может вырасти с почти 25% до 36%, усиливая зависимость западных стран от российских поставок. ▪️ Reuters: продажи новых электромобилей и подключаемых гибридов в России за лето выросли более чем вдвое г/г — с 12 187 до 26 543 машин. ▪️ ВТБ: выдача ипотеки в августе выросла на 8% м/м, но снизилась на 2% г/г, до ₽384 млрд. ▪️ Ъ: объём кредитов наличными, направленных на рефинансирование, в I полугодии вырос на 209% г/г, до ₽430,52 млрд. ▪️ Минпромторг ожидает роста российского рынка онлайн-торговли в 2026 году на 18–20%; правительство к 1 октября определит маркетплейсы, допущенные к госзакупкам. 📊 Рынки, компании ▪️ ПИК сохранил цену выкупа при делистинге - 551,4 руб. за акцию; ВОСА назначено на 13 октября. $PIKK ▪️ Интерфакс: Евротранс допустил фактические дефолты по десяти выпускам облигаций; председателя совета директоров Игоря Мартышова подозревают в хищении топлива у МВД, суд арестовал двух других фигурантов дела. $EUTR ▪️ РБК: Суд ЕС не позволил Литве произвольно трактовать санкции в деле Интер РАО; решение может облегчить российским компаниям оспаривание заморозки активов. $IRAO ▪️ Ведомости: Аэрофлот получит 108 самолётов МС-21 до конца 2032 года, первые восемь — в 2027-м; без субсидий компания не сможет ремоторизировать Superjet 100, выпущенные до 2022 года. $AFLT ▪️ Татнефть продлила лицензии на Бавлинский участок и Бугульминско-Тумутукскую зону до 2135 года против прежних 2038 и 2040 годов. $TATN ▪️ Норникель и БЕЛАЗ создадут СП для разработки и выпуска подземной горной техники нового поколения, включая беспилотные технологии. $GMKN ▪️ РуссНефть ожидает в 2026 году снижение добычи нефти с 6,145 млн до 5,9 млн т; добыча газа составит около 2 млрд куб. м. $RNFT ▪️ Базис приобрёл 70% разработчика ИИ-платформы наблюдаемости и аналитики данных Proto. $BAZA ▪️ М.видео привлекла кредитную линию на ₽17,5 млрд до сентября 2033 года. $MVID ▪️ Ozon: средние фактические расходы продавцов составляют 24,73% цены товара, включая комиссию 1,54%, логистику 7,5% и дополнительные услуги. $OZON ▪️ Мосбиржа: среднедневной объём торгов вечными фьючерсами в августе обновил рекорд и превысил ₽130 млрд. ▪️ Ъ: чистый приток в розничные ПИФы в августе составил ₽87,3 млрд против оттока ₽4,5 млрд в июле; ₽70 млрд получили фонды денежного рынка. ▪️ ДОМ.РФ: в августе застройщики вывели 2,7 млн кв. м новых проектов, на 23% меньше г/г; за восемь месяцев запуски выросли на 6%, до 25,5 млн кв. м.
8
9
InvestEra
InvestEra

8 сентября в 5:53

Первичные размещения облигаций АРЛИФТ ИНТЕРНЕШНЛ Эмитент "попал под раздачу" на вторичном рынке за компанию со многими ВДО. В итоге все выпуски торгуются с YTM выше 33% годовых, что делает размещение нового выпуска де-факто невозможным. В частности, немного более короткий выпуск с купоном 23,25% торгуется по 88% от номинала. Консолидированной отчётности не было в 2026 году, но по РСБУ фатальных проблем не видно. СЭТЛ ГРУПП У компании плановая оферта по 4-му выпуску на 6 млрд руб. и, возможно, новый выпуск призван поддержать ликвидность. Для улучшения спроса со стороны институтов выпуск является "зелёным". Более короткий флоатер эмитента с купоном КС +3,5 п.п. торгуется чуть выше номинала. Вероятно, на новый выпуск уже найден спрос, иначе выход более длинного флоатера с более низким спредом выглядит бессмысленно. В любом случае частным инвесторам нечего делать в этой первичке. АЛРОСА Чуть более короткий флоатер со спредом в 1,35 п.п. торгуется выше номинала. Есть большая вероятность, что итоговый спред придёт к этим же значениям. В итоге размещение также малоинтересно для обычных инвесторов-физиков или подходит только для очень консервативных портфелей. Позитивен достаточно короткий срок. #облигации $ALRS
Card image 1
2
3
InvestEra
InvestEra

7 сентября в 10:59

🤔 Что будет с курсом рубля в сентябре? В августе наблюдали самое резкое ослабление рубля за долгое время. Доллар достиг максимума за последние 1,5 года. «Коммерсант» пишет про ряд причин ослабления: ▪️ Снижение продаж валюты экспортерами. Если в мае-июне — 8–11 b$, то в июле-августе — по 2,5 b$, очень мало. ▪️ Оферты по квазивалютным облигациям эмитентов. Из крупных — выкуп почти на 500 m$ Норникелем. Это примерно 40 b₽, и это только одна оферта. Для сравнения: плановый объем покупки Минфином валюты на месяц — 136 b₽. В самом конце месяца Роснефть выкупала юаневые облигации, объем пока неизвестен. ▪️ От себя добавим про экспорт бензина, что тоже играет в пользу ослабления рубля. Похожая ситуация была в марте, когда Роснефть выкупила один из выпусков на 14 млрд юаней. Тогда это привело не только к росту CNYRUB, но и к временному дефициту юаней из-за повышенного спроса и росту RUSFAR CNY. ☝️ В сентябре ситуация меняется: ▪️ Ожидаемый объем оферт по квазивалютным бондам — 1,2 b$. По оценкам, это меньше летних объемов. ▪️ Сокращение в 3 раза покупок валюты Минфином. ▪️ Приток валюты от продажи нефти в июле-августе. ▪️ Под конец сентября завершается высокий сезон на топливном рынке, и с октября можно ждать снижения закупок бензина, что приведет к уменьшению спроса на валюту. Ждем роста предложения валюты и укрепления рубля в сентябре-октябре. Рассчитываем на возврат к верхней границе боковика — 82/$. Высокие цены на нефть должны перевесить другие факторы, особенно разовые, как оферты. Ждем момент для открытия шорта по валюте. $TMON@ #валюта #рубль #доллар $USDRUBF $CNYRUBF
Card image 1
14
15
InvestEra
InvestEra

7 сентября в 6:49

Дайджест новостей 7сентября 🪖 Макро ▪️ Ушаков: переговоры Путина с Уиткоффом и Кушнером шли более 3 часов; Белый дом назвал встречу содержательной и обещал объявить следующие шаги в ближайшие недели, Уиткофф — о значительном прогрессе. ▪️ Axios: США хотят добиться прорыва по Украине до зимы; Кушнер предложил 3-сторонний формат, Зеленский заявил, что территориальные вопросы должны решаться на уровне лидеров, следующий раунд — с США, Великобританией, Францией и Германией. ▪️ Центральное командование США сообщило об ударах по трём иранским нефтяным танкерам; Бессент допустил падение нефти до $40 после завершения конфликта с Ираном. ▪️ ОПЕК+ сохранила на октябрь запланированный на сентябрь уровень добычи нефти; следующая встреча состоится 4 октября. ▪️ Ъ: морской экспорт российской нефти в августе сократился на 12% м/м, до 3,83 млн баррелей в сутки — минимума с марта; Reuters: фрахт из Новороссийска в Индию остаётся дорогим из-за отказов судовладельцев заходить в порт. ▪️ BFM: топливный кризис ослаб, но в регионах сохраняются очереди; Новак заявил, что большинство независимых АЗС уже снабжается топливом, ситуация с дизелем стабильна, демпфер менять не планируется. ▪️ Консенсус опросов Forbes и Известий предполагает сохранение ключевой ставки ЦБ на уровне 14% 11 сентября; Греф ожидает дальнейшего снижения ставки в 2026 году шагами по 25–50 б.п. ▪️ ДОМ.РФ: в августе банки выдали 87 тыс. ипотек на ₽377 млрд; с поправкой на рабочие дни количество выросло на 11%, объём — на 13% м/м, основной прирост обеспечили льготные программы. ▪️ Минсельхоз: собрано более 110 млн т зерна, на 10,5 млн т больше прошлогоднего уровня; ведомство прорабатывает мораторий на банкротство аграриев до конца сезона 2026/27. ▪️ Автостат: продажи новых легковых автомобилей в августе снизились на 6,5% г/г и 6,4% м/м, до 114,3 тыс. машин. 📊 Рынки, компании ▪️ Путин дал старт эксплуатации «Восток Ойла»; проект рассчитан на столетие, нефть будет поставляться на запад и в Азию. $ROSN ▪️ Совет директоров ПИК 7 сентября рассмотрит делистинг; «Недвижимые активы» направили оферту по 551,4 руб. за акцию. $PIKK ▪️ Евротранс допустил дефолты ещё по трём выпускам облигаций на 126,9 млн руб.; Оил Ресурс допустил дефолт по выпуску 001Р-01 на 67,8 млн руб. $EUTR ▪️ Алекперов: Лукойлу требуется 2–3 недели для ремонта повреждённых НПЗ. $LKOH ▪️ Ozon ищет сторонние сортировочные центры в 29 городах после повреждения собственных складов. $OZON ▪️ Интерфакс: Русал прорабатывает строительство боксито-глинозёмного комплекса в Индонезии. $RUAL ▪️ Апелляционный суд Гааги отклонил иммунитет России в двух делах украинских компаний против Газпрома, отменил решения первой инстанции и направил споры на новое рассмотрение. $GAZP ▪️ Промресурс приобрёл угольные активы Северстали и Распадской в Туве — «Улугхемуголь» и «Межегейуголь». $CHMF $RASP ▪️ Аэрофлот готов рекомендовать дивиденды за 2026 год при положительном финансовом результате и рассчитывает в 2027 году перевезти 55,3 млн пассажиров — на уровне 2024–2025 годов. $AFLT ▪️ Мосбиржа: с 18 сентября Лента и Мосэнерго покинут Индекс МосБиржи и РТС; ПИК, Евротранс и Henderson исключат из индекса широкого рынка, МТС и Ростелеком войдут в индекс ИТ. $LENT $MSNG ▪️ Мосбиржа: частные инвесторы в августе увеличили вложения в акции в 3,6 раза г/г, до ₽30,5 млрд; общий объём инвестиций физлиц в ценные бумаги составил ₽212,5 млрд, из них ₽151,6 млрд пришлось на облигации. ▪️ Dataflat: продажи новостроек по ДДУ в Московском регионе в августе упали на 31% г/г, до 7 287 сделок.
9
10
InvestEra
InvestEra

7 сентября в 5:25

🏭 Металлурги — началось оживление Цены на сталь продолжают расти, и третий квартал впервые за долгое время будет сильным. Ключевые цифры: ▪️ Индекс стальных цен с конца мая вырос на 22%. ▪️ Индекс на максимумах за последние 3 года. ▪️ Основной драйвер — арматура, рост за квартал на 36%, дорожает горячий прокат. 👌 Что влияет на скачок спроса: ▪️ Ремонт поврежденных объектов после воздушных атак. ▪️ Активизация строительства защитных сооружений. ▪️ Низкие запасы у металлотрейдеров, которые не удается достаточно пополнить из-за сокращения производства в последние годы. ⚠️ Если посмотреть на график: ▪️ Растет сильнее всего самая дешевая продукция — горячий прокат или массовый сортамент: арматура, проволока. ▪️ Более дорогие и премиальные виды — холодный прокат, с покрытием — продолжают дешеветь либо рост минимальный. Их цены все еще на уровне 2023 года и далеки от максимумов. Удары по инфраструктуре, складам, НПЗ и т.д. приводят к росту ремонтов и потребления стали, что наложилось на сниженное производство и недостаток предложения. Как итог — видим нормализацию цен после 2 лет снижения. Ситуация, конечно, улучшит 3 квартал у металлургов по сравнению с предыдущими. У ММК, Северстали доля премиальной продукции — 40–50% продаж. Но за счет низкой базы даже частичный рост понравится рынку. ❗️ Котировки металлургов пытаются отскочить, и это обоснованно. Они действительно выглядят перепроданными на фоне восстановления цен. Основной вопрос — в сезонности. Если цены в конце осени-зимой откатятся, то металлурги не выглядят интересно. Если же удары БПЛА будут только расти, то металлурги в этом сценарии уже прошли дно. Внимательно следим за сектором: после двух лет падения он может снова представлять интерес. $CHMF $MAGN
Card image 1
9
10
InvestEra
InvestEra

4 сентября в 12:06

👍 Positive усиливает антивирусное направление Компания развивает сегмент антивирусной защиты конечных устройств с прошлого года. Ключевые продукты — Max Patrol EPP, Max Patrol EDR — теперь получили сертификат ФСТЭК. 👉 Что это значит: ▪️ Для госкомпаний и операторов КИИ средства защиты нельзя внедрять, если у них нет подтверждения соответствия требованиям регулятора. ФСТЭК — пропуск на этот рынок. POSI теперь может продавать продукты перечисленным компаниям и их подрядчикам, контрагентам. ▪️ Раньше часть заказчиков хотела выбрать продукт POSI для защиты устройств от массовых атак, но не могла этого сделать: сертификат ФСТЭК был обязательным условием закупки. Сам продукт не стартует с нуля, под его защитой уже находятся более 300 тысяч устройств у 350 клиентов. ☝️ Компания уже подтверждала, что спрос на продукты есть, но ограничивается отсутствием сертификации. Рынок защиты конечных устройств до 2031 года будет расти среднегодовым темпом 11%. Если взять B2B-сегмент, который станет основным для POSI, то тут доля Kaspersky — 50–60%, Dr.Web — 15–20%. А сам POSI планирует занять около 10%. Потеснить конкурентов можно за счет продажи сразу «коробочного» продукта EPP+EDR. ✍️ Котировки реагируют умеренным ростом. Даже 10% рынка для POSI вполне даст дополнительный драйвер для увеличения отгрузок. Ждем основного эффекта от этого направления в 2027 году, но дополнительные продажи пойдут уже в Q4. Предыдущий квартал прошел сильно, прогноз подтвержден. Котировки на локальных минимумах, и POSI — одна из топ-идей в секторе. $POSI
Card image 1
7
8
InvestEra
InvestEra

4 сентября в 8:34

✈️ Аэрофлот — закрытие неба реальный риск? Нейтральный отчет за Q2 26: ▪️ Выручка — 229 b₽ (+2% г/г) ▪️ Скорр. EBITDA — 53 b₽ (+14% г/г) ▪️ Скорр. чистая прибыль — 9,3 b₽ (+21% г/г) ▪️ Пассажирооборот — 39,7 млрд пкм (+4% г/г) Замедление роста выручки связано с: ▪️ Спадом пассажирооборота на внутренних линиях на 3%. На международных он растет, но внутренние линии — большая часть дохода. ▪️ Укреплением рубля в Q2 — влияет на международную валютную выручку. ⚠️ На EBITDA и прибыль влияют курсовые переоценки. 💸 Расходы — негативный сигнал: ▪️ Расходы на топливо +24% г/г с учетом демпфера. Провозные емкости выросли на 3%, плюс само топливо дорожает. ▪️ Расходы на обслуживание судов и пассажиров +8%. Растут аэропортовые сборы и стоимость бортового сервиса. ▪️ Расходы на персонал +16%. ▪️ Занятость кресел остается выше 90%. На внутренних линиях она вообще снизилась на фоне уменьшения спроса. Несмотря на высокий сезон, пассажиропоток упал на 5% г/г. ☝️ Итог — все расходы растут быстрее выручки. Если посмотреть на опер. прибыль до переоценок — падение в 2,5 раза г/г. Попытка переложить рост расходов в тариф может привести к еще большему снижению пассажиропотока. О существенном расширении парка речи пока нет. Новая проблема — Зеленский заявил, что планирует «закрыть небо». Не стоит воспринимать это буквально. По сути, он говорит о том, что число дронов скоро достигнет такого уровня, что приостановка работы аэропортов станет очень частым явлением. Закрыть небо в европейской части РФ пока вряд ли возможно. Но увеличить число переносов рейсов — вполне. Котировки логично реагируют падением на 4%, что оправдано. Не менее важно, что окончания СВО пока не видно на горизонте, а это основной драйвер роста. На этом фоне компания не выглядит привлекательно. Тем более государство в таких условиях еще и SPO планирует. Очень не вовремя. $AFLT
Card image 1
1
2
InvestEra
InvestEra

4 сентября в 7:19

Дайджест новостей 4 сентября 🔔 🪖 Макро ▪️ Минфин: нефтегазовые доходы бюджета в августе упали в 2,2 раза м/м, до 424 млрд руб., выплаты нефтяникам по демпферу составили 197,3 млрд руб.; правительство обсуждает снижение цены отсечения в бюджетном правиле до $50 за баррель. ▪️ Минфин с 7 сентября сократит ежедневные покупки валюты и золота с 6,5 млрд до 2,5 млрд руб., вследствие чего ЦБ уменьшит покупки валюты по бюджетному правилу с 5,92 млрд до 1,92 млрд руб. в день. ▪️ Путин признал топливный кризис следствием ошибочной оценки защищённости НПЗ; с мая нефтекомпании исполнили лишь 41% биржевых контрактов на бензин, однако Новак сообщил о дополнительных поставках на внутренний рынок и возможности полностью восстановить повреждённые заводы. ▪️ Bloomberg: санкционный законопроект против РФ застрял в Палате представителей США и, вероятно, будет отложен минимум до ноябрьских выборов; Словакия заблокировала переход ЕС к ежегодному продлению санкций, ЕС обсуждает новые ограничения против танкеров. ▪️ Зеленский подтвердил подготовку встреч украинской и американской сторон в Киеве и Москве; Трамп заявил, что хочет окончания конфликта, но пока не решил, приглашать ли Путина на декабрьский саммит G20. ▪️ США отказались от переговоров с Ираном до прекращения обстрелов торговых судов и усиливают давление на его экономику; транспортировка нефти через Ормузский пролив практически восстановилась, американские силы останутся на Ближнем Востоке до 2027. ▪️ Россия в 2026 году планирует поставить в Китай 50 млрд куб. м газа, включая 10 млрд через Казахстан; экспорт СПГ за январь–август вырос на 13,7%, до 21,6 млн т, по Севморпути в Китай отправлено свыше 10 млн баррелей нефти. ▪️ Экспорт пшеницы из РФ в сентябре может сократиться в 2,5 раза г/г, до 1,6–2 млн т: черноморские терминалы остановили работу, мощности других портов не компенсируют выпавшую перевалку. ▪️ S&P Global: PMI сферы услуг РФ в августе вырос с 49 до 51,3 пункта, вернувшись в зону роста; большинство опрошенных РБК представителей крупного бизнеса при этом ожидают ухудшения экономической ситуации. ▪️ Путин: высокая ключевая ставка — сознательная мера для макроэкономической стабильности; важно не допустить нового всплеска инфляции и одновременно не переохладить экономику, крупным проектам нужен новый инвестиционный цикл. 📊 Рынки, компании ▪️ Сбер рассчитывает получить в 2026 году рекордную прибыль и выплатить рекордные дивиденды; резервы по пострадавшим селлерам и маркетплейсам не повлияют на результат, вероятность снижения ставки 11 сентября на 25 б.п. и паузы оценена как 50 на 50. $SBER ▪️ Газпром готовится запустить поставки в Китай по дальневосточному маршруту; переговоры с CNPC о маршруте и коммерческих условиях «Силы Сибири — 2» продолжаются. $GAZP ▪️ ОАК оценивает потенциальный спрос индийских авиакомпаний в 100–200 российских самолётов; поставки МС-21 другим перевозчикам помимо Аэрофлота ожидаются после 2030 года, сертификация SJ-100 — весной 2027-го. $UNAC ▪️ Новатэк перенаправил авиакеросин на внутренний рынок в рамках запрета на экспорт до 30 ноября и продолжает переговоры с Вьетнамом о поставках СПГ. $NVTK ▪️ МГКЛ с 7 сентября начнёт выкуп облигаций и усилит buyback акций для снижения волатильности; бумаги после объявления росли более чем на 5%. $MGKL ▪️ Девелопер Самолёт заморозил проект жилья площадью 200 тыс. кв. м в Амурской области из-за низкой маржинальности. $SMLT ▪️ X5 попросила президента отменить ограничение, запрещающее торговым сетям расширяться после достижения доли 25% регионального рынка. $X5 ▪️ Минфин может отложить SPO Аэрофлота, если рыночная цена не позволит продать госпакет на приемлемых условиях. $AFLT ▪️ Евротранс с начала месяца допустил как технические, так и полноценные дефолты по четырём выпускам облигаций на общую сумму 170,6 млн руб. $EUTR
11
12
InvestEra
InvestEra

3 сентября в 10:56

🥇 Полюс — отчет разочаровал намного сильнее, чем отмена дивидендов Неоднозначные цифры за H1 26: ▪️ Выручка — 4,7 b$ (+27% г/г) ▪️ Чистая прибыль — 829 m$ (-59% г/г) ▪️ Реализация золота — 950 тыс. oz. (-20% г/г) ▪️ TCC — 1069 $/oz. (+64% г/г) ✅ Небольшие нотки позитива, прежде чем перейдем к слабым моментам: ▪️ Высокие цены на золото. Средняя цена на 48% выше г/г. Даже в Q3, который не попал в отчет, они выше на 25–27% г/г. ▪️ В августе началось ослабление рубля и новая волна роста цен. ▪️ В первом полугодии реализация снизилась на 20%, а добыча осталась практически неизменной. То, что не продали сейчас, продадут во втором полугодии, что позволит еще сильнее увеличить выручку. ❌ Увы, но негатива в отчете больше. Сам отчет урезали чуть ли не вдвое. Не раскрыли денежные потоки, а в статью расходов запихнули все без какой-либо детализации. ⚠️ Проблемы: ▪️ Сильный рост TCC. Основная проблема — рост НДПИ, привязанного к цене золота. Также растут ремонтные расходы в сочетании с обеднением руды на главных месторождениях. ▪️ Ухудшен прогноз по TCC. Новый гайденс — 990–1040 $/oz. (+34–41% г/г) при средней цене золота 4000 $/oz. Если золото продолжит расти, TCC будет еще выше. Повышение цены — рост НДПИ — повышение TCC. ▪️ Но это все цветочки. Основная проблема — неоперационные расходы, которые резко выросли. И компания не раскрывает, на какие цели. Основная гипотеза — расходы на благотворительность, которые были и в старых отчетах. Если компания так старательно скрывает этот аспект, то высока вероятность, что это поддержка в рамках СВО, которую не показывают иностранцам, чтобы не ухудшать санкционное положение. Это всего лишь гипотеза. Для инвестора важно, что расходы резко выросли и совершенно непонятно, разовая это история или нет. Такой отчет является куда более критичным и разочаровывающим, нежели отмена дивидендов. Сейчас рекордные цены на золото, идет ослабление рубля, и компания может зарабатывать сверхприбыль, которую можно инвестировать в Сухой Лог вместо дивидендов. Но вместо этого мы видим расход, природа которого неизвестна. Это «стиль Магнита» и заявка на вылет из индекса Мосбиржи. По сути, это уже в цене: котировки реагируют снижением всего на 4%, т.к. сильно грохнулись на отмене дивидендов. С таким отчетом можно с высокой вероятностью предположить выход ряда фондов из Полюса, что будет давить на котировки в ближайшие месяцы, и мы вновь не увидим реакции на ослабление рубля или рост золота. $PLZL
Card image 1
9
10
InvestEra
InvestEra

3 сентября в 7:11

Дайджест новостей 3 сентября 🪖 Макро ▪️ Минэкономразвития: рост ВВП РФ замедлился до 0,6% г/г в июле после 1,7% в июне; опрошенные ЦБ аналитики понизили прогноз роста экономики на 2026 год до 0,5%, повысили прогноз инфляции до 6,6% и курса доллара — до 79,7 руб. ▪️ Росстат: с 25 по 31 августа в РФ зафиксирована дефляция 0,01% после инфляции 0,01% неделей ранее, годовая инфляция ускорилась до 6,32%. ▪️ ЦБ РФ повысил прогноз прибыли банковского сектора на 2026 год с 3,4–3,9 трлн до 3,9–4,4 трлн руб.; за I полугодие банки заработали 2,3 трлн руб., на 36% больше г/г. ▪️ Минфин разместил ОФЗ-ПК 29031 на 1 трлн руб. при спросе 1,42 трлн руб. и средневзвешенной цене 92,5122% от номинала. ▪️ The Hill: рассмотрение законопроекта о санкциях против РФ в Палате представителей США ожидается с 14 сентября; Рубио заявил, что Трамп может вводить ограничения без одобрения Конгресса, Бельгия вновь заблокировала использование замороженных российских активов для Украины. ▪️ Силуанов: Россия и США видят основу для развития двусторонних финансовых отношений; Трамп готов встретиться с Путиным, когда стороны будут готовы к мирному соглашению, Лавров и Рубио могут провести встречу на Генассамблее ООН в сентябре. ▪️ Новак: мировой рынок нефти находится в дефиците, ОПЕК+ не планирует обсуждать новые сокращения добычи; коммерческие запасы нефти в США за неделю упали на 4,45 млн баррелей — вчетверо сильнее прогноза. ▪️ Ограничение экспорта дизтоплива может привести к перегрузке российских НПЗ; сейчас ремонтируется 10% мощностей, плановые ремонты сдвинуты, а экспорт дизеля из США на фоне российского эмбарго достиг рекорда. ▪️ Ъ: Индия увеличила долю в закупках российской нефти ESPO с 12% до 16%, Sinopec наращивает импорт нефти из РФ; проект «Сила Сибири — 2» перешёл к завершающей стадии подготовки к строительству. ▪️ Российские компании в августе привлекли через облигации рекордные 875 млрд руб. — на 37% больше м/м и на 32% г/г. ▪️ ЦБ РФ: выдача ипотеки во II квартале выросла на 12%, до 1,2 трлн руб.; ВТБ ожидает увеличения рыночной ипотеки по итогам года в 2,5 раза, до 2,4 трлн руб. ▪️ Минфин не считает нужным возвращать нормативы обязательной продажи валютной выручки и планирует включить криптовалюты в систему валютного мониторинга. 📊 Рынки, компании ▪️ РусГидро рассчитывает получить до 2030 года 450 млрд руб. в рамках господдержки и ещё около 170 млрд руб. с рынка благодаря либерализации ГЭС. $HYDR ▪️ СПБ Биржа увеличила объём торгов ценными бумагами и неоактивами в августе в 2,7 раза м/м, до 716,86 млрд руб. $SPBE ▪️ FESCO планирует утроить ёмкость контейнерного флота к 2030 году и открыла представительство в Индонезии; компания ожидает прибыль по итогам года, перевозки по Чёрному морю ограничены из-за атак БПЛА. $FESH ▪️ ВТБ профинансирует на 10 млрд руб. освоение золоторудного месторождения Апрелково-Пешковской площади при общем бюджете проекта 30 млрд руб. $VTBR ▪️ Селигдар направляет денежный поток от высоких цен на золото на сокращение заимствований; ТЭО месторождения Кючус планируется утвердить до конца 2026 года. $SELG ▪️ Промомед не планирует новых промежуточных дивидендов в 2026 году и проводит клиническое исследование инновационного препарата против ВИЧ. $PRMD ▪️ Минфин сохраняет план продажи госпакета НМТП единым пакетом до конца года; Ренессанс Капитал понизил целевую цену акций до 11 руб. $NMTP ▪️ Власти пока не планируют продавать Русагро: компания останется под управлением Россельхозбанка. $RAGR ▪️ ОАК должна выпустить шесть Ил-114-300 в 2028 году, затем выйти на производство 12 самолётов ежегодно. $UNAC ▪️ Антерра допустила дефолт по двум выпускам биржевых облигаций из-за ареста счетов, ВЗВТ — технический дефолт по выплате процентов за седьмой купон.
9
10