Рынок цветных металлов. Конъюнктура. Никель в боковике, платина, палладий и алюминий в вялорастущем тренде, а медь держится у локальных максимумов. Повод поговорить про наших цветных металлургов. 1) Русал RUAL выигрывает от текущих цен на алюминий, но основной фокус компании на курсе рубля, который имеет для итоговой финансовой отчетности большее значение, чем рыночная конъюнктура. Также в инвестиционной ситуации компании важно учитывать макроэкономическую повестку и уровень затрат, с которыми компания по итогам первого полугодия все же справилась. 2) Норникель GMKN в похожей ситуации, но с более широкой корзиной цветных металлов, которая может "сгладить" рыночную волатильность по отдельным позициям. Курс рубля как и в случае Русала на руку компании. Бонусом прямо сейчас небольшие, но с потенциалом роста выплат дивиденды. Ставка на цветных металлургов - это ставка на спрос на металлы с соразмерным ростом цены, а также на девальвацию рубля. Реализация эти двух факторов в среднесроке более чем реальна, в том числе, на фоне глобального структурного дефицита металлов и логистических проблем. Мой топ-выбор - Норникель. Компания прошла пик капитальных затрат и переориентацию сбыта на азиатские рынки. Широкое портфолио металлов частично защищает от рыночной волатильности. NCU6 PLTRUB_TOM PLDRUB_TOM ANU6 CEU6 _____________________________ 📊 Каждый день - рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime [#пульс_оцени](https://www.tbank.ru/invest/social/hashtag/%D0%BF%D1%83%D0%BB%D1%8C%D1%81_%D0%BE%D1%86%D0%B5%D0%BD%D0%B8) [#прояви_себя_в_пульсе](https://www.tbank.ru/invest/social/hashtag/%D0%BF%D1%80%D0%BE%D1%8F%D0%B2%D0%B8_%D1%81%D0%B5%D0%B1%D1%8F_%D0%B2_%D0%BF%D1%83%D0%BB%D1%8C%D1%81%D0%B5) [#разбор](https://www.tbank.ru/invest/social/hashtag/%D1%80%D0%B0%D0%B7%D0%B1%D0%BE%D1%80) [#хочу_в_дайджест](https://www.tbank.ru/invest/social/hashtag/%D1%85%D0%BE%D1%87%D1%83_%D0%B2_%D0%B4%D0%B0%D0%B9%D0%B4%D0%B6%D0%B5%D1%81%D1%82) [#псвп](https://www.tbank.ru/invest/social/hashtag/%D0%BF%D1%81%D0%B2%D0%BF)

**ТМК** отчиталась по МСФО за первое полугодие. Выручка заметно просела в годовом сопоставлении, убыток за период более 30 млрд рублей. Обычно на этом месте инвестор закрывает отчёт и идёт заваривать успокоительное. Но давайте дочитаем до конца - самое интересное там, где компания говорит про будущее. **Что произошло?** Первое полугодие для сектора было тяжёлым. Макроэкономические условия, снижение спроса компания это честно признаёт, без попыток нарисовать красивую картинку. Уже неплохо: обычно в таких релизах убыток называют «результатом трансформации». При этом ТМК остаётся ведущим поставщиком стальных труб, трубных решений и сопутствующих сервисов для разных секторов экономики. Бизнес никуда не делся, просто попал в плохой цикл. А теперь то, ради чего стоит читать! Компания отмечает: **в ряде отраслей начал формироваться отложенный спрос.** Во втором полугодии спрос на трубы нефтегазового сортамента должны поддержать два фактора: - сохранение инвестиционных программ ключевых нефтегазовых компаний - ожидаемое пополнение складских запасов И главное. ТМК сохраняет сдержанный оптимизм по росту потребления трубной продукции на внутреннем рынке и прогнозирует начало реализации крупных инфраструктурных проектов, в том числе ранее отложенных. По моему мнению, компания довольно прозрачно намекает на старт «Силы Сибири – 2» («Сила Байкала») GAZP . И вот здесь ключевой момент, который многие упускают. Рынок не ждёт, пока проект принесёт деньги в отчётность. Рынок отыгрывает сам факт анонса — задолго до того, как первая труба доедет до стройки. Инвестор в такие моменты покупает не прибыль, а пресс-релиз. Моё мнение: Ставка рискованная, и я не буду делать вид, что это не так. Здесь нет надёжного фундамента в виде текущей отчётности она откровенно слабая. Есть ожидание события, которое может и не состояться в ожидаемые сроки. Это спекулятивная история, а не «купил и забыл». **Для меня ключевой фактор это новости по «Силе Байкала». Пока их нет, цифры в отчёте выглядят именно так, как выглядят.** ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией. TRMK А у вас есть ТМК в портфеле? _____________________________ 📊 Каждый день - рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор #хочу_в_дайджест #псвп

**Рынок нервничает из-за Ближнего Востока. Нефтяники не очень!** Конфликт на Ближнем Востоке затягивается. Каждая новая вспышка эскалации — плюс к цене нефти. Геополитика вещь неприятная. Но у нефтяного сектора она работает как внеплановая премия к выручке. Что имеем по факту: Наши нефтяники уже закрыли первое полугодие уверенной отчётностью. И три фактора могут поддержать тренд во втором: - рост цен на нефть - спрос - ослабление рубля Последний пункт особенно любят наши экспортёры. Рубль слабеет - рублёвая выручка растёт. Инвестор в магазине грустит, инвестор в терминале улыбается. Раздвоение личности по-русски. Кто в фокусе: **Лукойл** LKOH . Ждём рекомендацию по дивидендам за первое полугодие. Продажа зарубежных активов - потенциальный бонус для акционеров. **Татнефть** TATN . Промежуточные дивиденды уже объявлены, но рынок в своей манере: выплату ещё не получили, а будущие уже посчитали. **Газпром нефть** SIBN . Рекомендованы увесистые дивиденды, и перспективы их увеличения выглядят вполне реальными. **Роснефть** ROSN . Здесь история не про «здесь и сейчас», а про среднесрочную ставку на развитие. Ключевой мегапроект — Восток Ойл. **Сургутнефтегаз-ап** SNGS **.** Классика жанра. Кроме цен на нефть, на котировки сильно влияет девальвация рубля через переоценку валютной «кубышки». От этого зависят итоговые дивиденды за год. Нефтяники это прямые бенефициары высоких цен на нефть. Но здесь важно держать в голове обратную сторону. Тот же фактор, который сегодня разгоняет прибыль, завтра может её и подрезать. Цена на нефть - это одновременно и возможность, и риск. Геополитика умеет разворачиваться так же быстро, как и разгоняться. На мой взгляд, сектор сейчас держится на комбинации «цена нефти + слабый рубль», и это довольно хрупкая конструкция. Она отлично работает, пока работает. Поэтому я бы смотрел не на самую громкую дивидендную доходность, а на то, что останется у компании, если нефть уйдёт вниз. А вы держите кого-то из нефтяников? И на кого ставите: на дивиденды или на историю роста вроде Восток Ойла? ⚠️Не рекомендация! _____________________________ 📊 Каждый день — рыночная аналитика и разборы акций. 👇 Подключайся к нашему сообществу: @CashflowTime #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #разбор #хочу_в_дайджест #псвп