👀 Когда уход от одного риска ведет к другому

💸 Разгон инфляции. Какие акции могут выиграть? Пока весь рынок следил за переговорами, свежие данные по инфляции преподнесли нам неприятный сюрприз. Все прекрасно понимали, что из-за роста налогов инфляция обязательно ускорится. Но такого разгона не ожидал никто — за 19 дней января цены прибавили более 1,7%, хотя при прошлом повышении НДС их рост составил «лишь» 1,15%. 📈 Растут и инфляционные ожидания населения — в декабре они выросли до 13,7%, что стало максимумом с февраля 2025 года. На следующей неделе ЦБ опубликует новые данные, и судя по всему, мы увидим очередной рост этого показателя. Так что есть вероятность того, что в феврале ЦБ оставит ставку без изменений. А значит и снижение ставки будет медленнее, чем многим бы того хотелось. Остались ли на рынке акции, которые выигрывают от инфляции и высокой ставки? 🍏 Ритейлеры. Хоть я и назвал их в первую очередь, но у них последнее время не все так радужно. Ведь помимо растущих цен, существует и рост издержек — и у большинства компаний они растут быстрее, чем средний чек и трафик. Лучше всех с этим справляется Лента (маржа 7,4%), которая несмотря на рост акций остается самой дешевой в секторе. Далее идет Пятерочка — из-за роста коммуналки и зарплат маржа упала с 7,1% до 6%.. А хуже все дела идут у Магнита — падение маржи до 5,1%. 🩺 Медицинские компании. Выбор таких компаний не велик, но одно хорошее имя в этом секторе все-таки есть. Я говорю про Мать и Дитя — ее бизнес растет не так быстро (12% в год), но она умеет перекладывать издержки на пациентов. Поэтому ее маржа держится на уровне 30%, что очень круто для нашего рынка. 😎 Монополисты. Тут очень простая логика — если ты контролируешь рынок, то может устанавливать цены. Правда в дело может вмешаться ФАС и все испортить :) Но с тем же Яндексом этого пока не происходит, и он спокойно повышает цены на свои услуги. Как потребителю мне это не нравится (особенно тарифы на такси!), но как акционер я доволен ростом бизнеса и EBITDA. 💰 Компании с кубышками. Такие богатеи получают процентный доход, правда их кол-во сильно уменьшилось. Лукойл потратил свою кубышку на выкуп акций, а ИнтерРАО, Юнипро и Транснефть постепенно тратят ее на Capex. Остается только один Сургут, но структура его кубышки неизвестна — вроде как 2/3 хранится в валюте, а 1/3 — в рублях. 🎲 Компании-ловкачи. Долго думал как назвать этих товарищей :) Сюда я включил всех тех, кто держит деньги клиентов и получает с них процентные доходы. В первую очередь это Мосбиржа (правда ее маржа хромает) и отчасти Озон с его финтехом. А еще что-то похожее делает БСПБ — он берет «дешевые» деньги у бюджетников, которые потом идут на дорогие кредиты. Как говорится, на эту разницу банк и живет :) 📝 Список получился совсем коротким — увы, высокая ставка (как и инфляция) не идет акциям на пользу. Поэтому лучше в них не «котлетить», а держать еще и другие инструменты. А какие еще акции вы бы добавили в этот список? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! LENT X5 MDMG YDEX SNGSP BSPB

🐆 Жизненно важный баланс В детстве я любил фильмы про природу, и меня всегда поражали кадры, когда ловкий гепард преследовал быстроногую антилопу. В этом преследовании заключается суть эволюции — хищник приобретает быстрые ноги, чтобы догонять своих жертв, но и жертвы бегают все быстрее. И эта гонка продолжается до тех пор, пока скорость не становится «смертельной». 📚 Вот что писал об этом Ричард Докинз: «Длинноногая особь, пусть и оснащенная лучше других для бега, будет «оплачивать» удлинение конечностей отставанием в другой отрасли своего тела. Ведь материалы, необходимые для дополнительных мышц и связок, будут взяты из других мест. Шанс такой особи погибнуть от причин, не связанных с атакой хищника, возрастает. К тому же ноги позволяют быстрее бегать, пока они целы, а чем они длиннее, тем легче ломаются, и животное не сможет бегать вовсе. Тело любого животного — это переплетение компромиссов». ⛔️ Поэтому в природе нет «идеальных» животных. Если кто-то быстро бегает, то делает это только на короткой дистанции (иначе энергии просто не хватит). А если кто-то хорошо ориентируется в темноте, то при свете дня может стать легкой добычей. То же самое касается и фондового рынка, где многие ищут «идеальный» портфель. У него должна быть высокая доходность, низкая волатильность и еще более низкие риски.. Но как писал экономист Роберт Хайлайн: «Бесплатных завтраков не бывает». 📈 Если мы хотим обыгрывать рынок, то нам нужно рисковать больше других его участников. В первую очередь увеличивать долю акций (особенно малых компаний), отказываться от облигаций и прибегать к заемному капиталу (максимально опасно!). Это еще не дает гарантий успеха, но не сделав этого, на «иксы» можно точно не рассчитывать :) Зато можно рассчитывать на нервы, стресс и бессонницу — это практически постоянные спутники тех, кто пытается обыграть рынок. 💼 Поэтому идеальный портфель у каждого свой. Кто-то готов к риску и легко переживает потери, а кому-то нужны защитные инструменты, иначе он просто не уснет. Но нельзя получить и крутой доходности, и крутой защиты одновременно. Вообще, в жизни трудно достичь баланса, особенно в самых важных вещах. Например, экономия и сбережения дают нам чувство безопасности, защищая от лишних волнений. Но не менее важно иногда потратиться на то, что приносит нам удовольствие. 🤷‍♂️ То же самое можно сказать и про все остальное — про диету и желание съесть что-то вкусненькое; про карьеру и личную жизнь; про переработку и проведенное с детьми время. В этом деле нет простого рецепта, и никакие «10 шагов успеха» тут не помогут. 😉 Найти баланс очень сложно, ведь он сразу ускользает.. Возможно, в его поиске и кроется секрет счастья :)

👀 «Акции мира». Кто из них представляет интерес? Рынок долго сопротивлялся новостному фону, но из-за нового раунда переговоров все же не выдержал и полетел вверх :) И лидерами роста вновь стали «миркоины» — все те, кто могут выиграть от политической разрядки. При этом у некоторых из них дела идут так плохо, что даже если произойдет чудо и санкции отменят, им потребуются годы на восстановление бизнеса. 💼 У меня в портфеле нет таких имен — хоть я и верю в лучшее, но предпочитаю тех, кто не зависит от воли Трампа. Но раз уж пошла такая пьянка, то я решил пройтись по «миркоинам» и посмотреть, кто же из них может представлять интерес. ✈️ Аэрофлот. И до ввода санкций не блистал, а после них ситуация стала еще хуже. Авиапарк почти не растет, загрузка кресел на максимуме (>90%), а издержки не стоят на месте. При этом цены сильно не поднимешь, иначе в гости наведается ФАС. По словам менеджмента, в текущем году рост пассажиропотока не ожидается. То есть, максимум что мы увидим — это рост выручки на уровне инфляции (за счет цен на билеты). Имхо, на рынке есть более интересные и прогнозируемые истории. 🏦 СПБ Биржа. Тут осталось лишь одно название, потому что бизнеса у компании по факту нет. Ее очередной год оборачивается убытками, а света в конце туннеля не видать — даже если санкции снимут, вернуть доверие инвесторов вряд ли получится. При этом ее оценка просто зашкаливает — P/E 2025 = 60х, а при появлении прибыли P/E упадет до 20-30х. Сравните это с Мосбиржей с ее P/E = 6,5х и дивидендами ~12%. Думаю, выбор очевиден :) ⛽️ Газпром. Вроде как получает прибыль, но денежный поток снова в минусе (поэтому без дивидендов). Все дело в огромных издержках — у компании высокий Capex, плюс растущий долг (ND/EBITDA = 1,9х) требует все больше денег на обслуживание. Если Газпром вернется на европейский рынок, то все может резко поменяться. Хотя шансы на это минимальны — конкуренты взрывали газопроводы не для того, чтобы российский газ вернулся в Европу. 🔋 Новатэк. Компания неплохо зарабатывает внутри страны — в 2025 году объем добычи вырос на 1,1%, а цены на газ подняли на 10% (для населения) и 21% (для предприятий). Только вот основной доход исторически шел от экспорта.. А с ним есть большие проблемы — Европа переходит на СПГ из США, проект Арктик СПГ-2 остановлен, а цены на газ в Азии снижаются. При этом в ближайшие годы Австралия, Катар и США введут в строй огромные СПГ-заводы. Текущие оценки компании (P/E = 10х) явно не учитывают всех этих рисков. ⚓️ Совкомфлот. Из-за санкций суда простаивают, а их содержание требует денег. Ситуацию отчасти спасает кубышка, хотя прибыли у компании все равно нет (7 млн. рублей за 3 квартал!). Увы, при таком раскладе акционерам тут делать нечего. Чтобы в этих акциях появилась идея, нужно хотя бы частичное снятие ограничений. 🪓 Сегежа. Бизнес был заточен под европейский рынок, а когда его перекрыли, компания сразу же начала тонуть. Смотреть на ее показатели нет никакого смысла — там сплошные убытки, допэмиссии, гигантские долги и безнадега. Но если случится разрядка, то в этих акциях будет «ракета» — на рынке ЕС у Сегежи нет конкурентов, поэтому она сможет вернуть свои позиции. Дело лишь за отменой санкций :) 😉 А как вы относитесь к «миркоинам»? Играете в эту лотерею или нет? 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! AFLT FLOT GAZP NVTK SPBE