💸 Ждать ли в августе очередного обвала рубля? Вчера курс доллара вырос почти до 79 рублей, что стало максимумом за последние три месяца. А ведь впереди у нас месяц, который исторически был худшим для нашей валюты. Так в августе 1998 года был установлен антирекорд, когда рубль рухнул сразу на 58,5%. А вообще за последние 28 лет рубль в августе падал в 20 случаях из 28. 📉 Если же «деревянный» и укреплялся, то этот рост чаще был чисто символическим. Да, в 2017 и 2022 годах рубль вырос на 3% и 2,2%, но в остальных случаях рост составлял менее 1%. В то время как падение в среднем превышало 3%. Поэтому у многих есть опасения, что в августе рубль продолжит слабеть, причем будет делать это с ускорением. Мол, люди поедут в отпуска, спрос на валюту вырастет, и рубль не сможет удержать «психологически важную отметку» в 80 рублей за доллар. 💰 Эти аргументы не лишены оснований, однако их перекрывает один очень сильный факт :) С января по май внешний профицит вырос до 27 млрд. долларов — то есть, валюты в страну поступает гораздо больше, чем из нее уходит. Это объясняется высокими ценами на нефть, которые в начале лета просели, но теперь снова начали расти. Если они будут держаться выше 80 долларов за бочку (а все говорит именно об этом), то резкое ослабление рублю точно не грозит. 🏦 Если же смотреть на бюджетное правило, то его влияние на курс сильно уменьшилось. Раньше Минфин покупал валюту в объеме 9,9 млрд. руб. в день, а сейчас сократил покупки до 5,4 млрд. руб. И вполне возможно, что в августе покупки дойдут до нуля :) Вот и получается, что при текущих вводных обвал рубля выглядит чем-то нереальным. Да, его небольшое ослабление возможно (особенно при падении нефти), но бежать и затариваться долларами и валютными облигациями точно не стоит. 😉 Лучше держать в портфеле и рублевые, и валютные активы — ведь у нашего рубля свой путь, предсказать который просто невозможно :)

👀 Альфа-рейтинг. Кто сейчас в лидерах? В последнее время появились новые факторы — эскалация вокруг Ирана, ослабление рубля, прогнозы ЦБ по ставке и т. д. Однако рынок хоть и растет шесть дней подряд, но остается при этом на уровне полугодовой давности :) Может показаться, что тактически для нас все осталось по-прежнему, но на самом деле перспективы отдельных компаний сильно изменились. 📊 Кто-то из них получил новые драйверы, а кто-то, наоборот, несет потери и лишается каких-то возможностей. Поэтому я решил посмотреть, как сейчас выглядит Альфа-рейтинг — у кого в нем лучшие оценки и перспективы, а кто находится на самом дне. 🏦 Сбербанк — 7,3 балла. Бессменный лидер этого списка, правда его оценка слегка упала (было 8 баллов). Главные его плюсы — это устойчивость, история торгов и показатели бизнеса. При этом бизнес не только растет, но и платит шикарные дивиденды (~16,5%). 🔋 Новатэк — 7,2 балла. Сделал рывок благодаря показателям бизнеса — добыча углеводородов растет, а цены на СПГ летят вверх. Однако не стоит обольщаться, т. к. вся сверхприбыль уходит на уплату налогов (из-за новой формулы расчетов). 🏦 ВТБ — 7,2 балла. Ужасная история торгов (вечное падение), но очень хорошие другие показатели. Во многом это связано с высокими дивидендами, правда эти выплаты делаются за счет допэмиссии. Получается странное сочетание, которое кому-то нравится :) 🏦 Т-Технологии — 7,2 балла. Один из лидеров по бизнесу и потенциалу роста, но уступает другим по дивидендам. Хотя для инвесторов это даже плюс — банк быстро растет и имеет ROE = 30%, поэтому выгоднее оставлять деньги внутри, чем платить дивиденды. 📦 Озон — 7,1 балла. Оценка немного снизилась, но компания остается лидером по потенциалу и росту бизнеса. Это связано с финтехом, который делает «иксы» и дает денежный поток. Но есть риски ухода селлеров и выплаты страховок (в случае атак БПЛА). 🏠 ДОМ.РФ — 7 баллов. Новичок рынка сразу же влетел в топ. Все вполне логично — показатели бизнеса растут, а дивиденды дают около 12%. Однако банк стоит дороже остальных (P/E = 3,8х), что ограничивает его потенциал роста. 🔖 Хэдхантер — 7 баллов. Совершил самый большой рывок — с 5,7 до 7 баллов. Все дело в устойчивости (байбэк акций) и потенциале роста, т. к. на рынке труда начался разворот. И даже в трудные времена компания платит хорошие дивиденды (100% потока!). 📝 В целом, что рейтинг Альфы снова выглядит неплохо — компании довольно надежны и имеют определенные перспективы (хотя ВТБ и Новатэк выглядят ковбойски). Если же сравнивать с апрельским топом, то из него вылетел Яндекс (его место занял ХХ). А как вам такие лидеры? Объективно или сомнительно? :) $SBER $T $DOMRF $OZON $HEAD $NVTK

🏦 Долгожданный рост. ЦБ спасает рынок? Чудо наконец-то свершилось — рынок прервал свое 4-месячное падение и вырос сразу на 12%. Причем это не просто технический отскок, а полноценный рост под давлением новых факторов. Для начала нефть ушла к 90 долларам за баррель, и этот факт стало невозможно игнорировать — а с учетом роли нефтегаза в нашей экономике, это потянуло весь рынок вверх. 📈 А затем прошло заседание ЦБ, от которого не ждали никаких сюрпризов. Все-таки топливо давит на цены, инфляция остается высокой, а ожидания зашкаливают — поэтому инвесторы считали, что регулятор оставит ставку на том же уровне. Но эта пятница в очередной раз доказала, что не стоит верить консенсус-прогнозам :) Ведь ЦБ не просто снизил ставку (пусть и всего на 0,25%), но и дал довольно мягкий комментарий — к концу года ставка опустится до ~13,5%, а в следующем году — до 10,5-12%. ⛽️ Так что ЦБ держит руку на пульсе и умеет «отделять мух от котлет». Про то же топливо Набиуллина заявила, что это временный фактор, и что регулятор в этом деле бессилен. Это не монетарная история, а значит и ставка тут ничем не поможет. Прогнозы ЦБ еще много раз поменяются, но такие сигналы настраивают на позитив. Посудите сами: любимый нами Сбер в 2027 году даст 17% дивидендами, а ставка при этом будет порядка 12-13%. Это явная недооценка, которая когда-нибудь реализуется. 📊 С учетом этих факторов можно сказать, что тактически положение рынка стало лучше. Но стратегически — т. е. на длинной дистанции — эти изменения не такие большие. Ведь ставка будет снижаться медленно и осторожно, что продлит период жесткой ДКП еще на 1,5-2 года. Вот и получается, что бизнес 5 лет будет жить при высокой ставке. Для слабых и закредитованных компаний — это не то, чтобы приговор, но очень серьезный удар. И при ставке в 11-12% они не начнут развиваться, а будут и дальше выживать (отдавая свои долги). 💸 Поэтому условие Мечелы и Системы не стали резко лучше :) Зато крепкие истории, платящие хорошие дивиденды, прибавили в своей привлекательности. Особенно по текущим ценам, когда их доходность опережает прогнозную ключевую ставку. 😉 Мой сдержанный оптимизм укрепился, но у рынка впереди еще много трудностей :)

💸 Деньги без смысла В последние годы появилось много молодых миллионеров, которые выгодно вложились в крипту или в акции ИИ-компаний. Например, те же OpenAI и Anthropic еще недавно стоили 2-3 миллиарда долларов, а теперь их стоимость приближается к триллиону долларов. Их основатели взлетели на вершину списка Forbes, а акционеры в одночасье разбогатели. 💰 А теперь представьте, что вы знакомы с таким человеком. Еще вчера он занимал у вас деньги, а сегодня может позволить себе все, что захочет. Думаю, вы будете испытывать зависть, а в голове будет крутиться вопрос: «Почему я не вложился в то же самое?..» Но что самое интересное, многие из этих миллионеров не чувствуют особой радости. На эти мысли меня натолкнула статья Бена Карлсона, который написал о настроениях в Сан-Франциско. Там очень многие разбогатели за счет ИИ, после чего потеряли жизненные ориентиры: «Те, кто взлетели на этой волне, испытывают неудовлетворенность. Некоторые за несколько лет прошли путь от 150 тысяч долларов до состояния более 50 миллионов долларов. Это переворачивает все жизненные планы с ног на голову. Кто-то уезжает в Нью-Йорк, чтобы просто «пожить». Другие же создают компании «просто так», только ради статуса. Они и представить себе не могли, что к 30 годам у них будет все, и в плане денег и карьеры им больше не к чему будет стремиться». 🚎 Это не значит, что мы должны жалеть этих людей. Им очень повезло, и лучше грустить в «Мерседесе», чем в маршрутке. Но их чувства при этом можно понять — у них есть деньги, но нет цели в жизни. И даже при своем богатстве они все равно испытывают тревогу. Вообще, подобные примеры меня одновременно и утешают, и слегка угнетают :) Утешение состоит в том, что богатые люди чувствуют то же самое, что и обычные люди. А угнетает меня то, что нет такого количества денег, которое бы сделало человека счастливым. Можно ли как-то решить эту дилемму? ❤️ Тут самое главное понять, что деньги ничего не значат без смысла. Нули на счете не решают эмоциональных проблем. Деньги могут обеспечить комфорт, удобство и безопасность, но они не способны заполнить душевной пустоты. Возможно, первым шагом к гармонии между деньгами и смыслом является благодарность. В детстве мне нравились фильмы с Харрисоном Фордом, который стал известен благодаря роли Хана Соло. И вот что он сказал в одном интервью: «На эту роль претендовали многие актеры, но судьба выбрала меня. Вот какая у меня удача, и вот какой я счастливый человек. Я очень благодарен за то, что в одночасье стал успешным, и эта звездная ночь длилась долгие-долгие годы». 😉 Деньги ничего не значат, если у нас нет чувства благодарности :) (с) авторский перевод статьи Бена Карлсона

👀 Рынок все еще дешев. Какие на нем идеи? С начала недели рынок вырос более чем на 12%, но при этом он все равно остается очень дешевым. Чтобы выяснить этот факт, не нужно ничего придумывать и изобретать :) Стоит лишь взглянуть на индикатор Баффета, который показывает соотношение капитал-и к ВВП — чем этот показатель ниже, тем дешевле оценивается рынок (и тем выше его будущая доходность). 📉 Несмотря на серьезные проблемы в экономике, в последние годы она все же росла.. что не помешало акциям уйти к многолетним минимумам. Поэтому индикатор Баффета упал к 18,5% — это минимум за всю историю нашего рынка (даже в 2008 и 2022 годах было выше)! Так что можно просто покупать индекс, и на длинном горизонте эти вложения должны окупиться. А можно углубиться в отдельные акции, многие из которых выглядят крайне дешево, но их бизнес при этом растет и продолжает платить дивиденды. 📌 Попытался составить субъективный список таких бумаг: 🏦 Сбербанк. Без этого банального имени в подборке не обойтись :) Сбер выглядит облигацией среди акций — устойчивый, имеет предсказуемый бизнес и дает хорошую доходность (16,6% за 2026 год). При этом текущая цена (P/B = 0,8х, P/E = 3х) — это просто подарок. 🏦 Т-Технологии. Всегда оценивался дорого, т. к. показывал самый быстрый рост в секторе. Сейчас этот рост замедлился, но все равно остается быстрым — в этом году прибыль вырастет на 25% (при ROE 30%). При таком сценарии P/E 2026 = 3,2х. 🏦 Совкомбанк. Более рисковая идея, потому что на его прибыль влияют разовые факторы. Если не будет неприятных сюрпризов, а ставка к концу года снизится до 12%, то прибыль вырастет до 90-100 млрд. рублей. Это дает P/B = 0,5х — банк стоит половину своего капитала! 📱 Яндекс. Переходит в разряд компаний стоимости, но сохраняет элементы IT-шника. Выручка растет не так быстро (~20%), зато маржа идет вверх (из-за отказа от «перспективных» направлений). В итоге получаем компанию с оценкой P/E = 8х и дивидендами в районе 7%. 🍷 НоваБев. Еще одна рисковая идея, ведь в нее вмешивается очень много факторов. Тут и новый механизм акциза, и вопросы по оборотному капиталу, и продажи акций со стороны владельца. Эти риски уже в цене (P/E = 5х), и любой позитив приведет к хорошей переоценке. 🚢 НМТП. В подборке есть ковбойские идеи, поэтому я уравновешу их консервативной историей :) Тут большого роста ждать не приходится, но актив крепкий и дает стабильную доходность (~14% в год). С оживлением экономики и вводом новых мощностей (в 2027 году) акции тоже оживут. 🍏 ИКС 5. Еще одна стабильная история, которая превращается в дивидендную корову. У бизнеса есть проблемы, связанные с инфляцией и падением трафика — если верить в их решение, то оценка выглядит дешевой (P/E = 5х, дивиденды ~13%). 🔖 Хэдхантер. Компания напрямую зависит от положения дел у МСП. При этом в ХХ-индексе наметился разворот — за полгода число вакансий выросло на 21%. При такой динамике прибыль вырастет на 25% — это дает P/E 2026 = 7х и дивиденды в районе 16%. 📝 Вот такой у меня получился список. И напоследок хочу добавить, что наличие недооценки — это не повод к действию, а лишь фактор для размышлений. Ведь на нашем рынке даже хорошие и недооцененные бумаги годами могут оставаться дешевыми. $SBER $T $SVCB $HEAD $X5 $YDEX $BELU

💸 Финансовые советы от победителей лотерей В США каждый год проводится розыгрыш Powerball'a – это национальная лотерея, призовой фонд которой составляет миллиарды долларов. В ходе розыгрышей бывают интересные совпадения, но самый любопытный случай произошел в 2005 году. Тогда целых 110 человек указали одинаковые номера — в итоге они угадали 5 чисел из 6, и каждый из них выиграл более ста тысяч долларов. 💰 Еще никогда победителей не было так много, поэтому организаторам пришлось выплатить «лишние» 19 миллионов долларов. После этого началось внутреннее расследование, но как организаторы ни старались, фактов мошенничества они так и не нашли. 📰 Ведь по словам NY Times все было гораздо проще: «Пришел первый победитель и сказал, что это было печенье с предсказанием, — заявила распорядитель лотереи Ребекка Пол. — Пришел второй победитель и сказал, что это было печенье. Пришел третий и сказал, что это то же печенье». Следователи посетили десятки китайских ресторанов, где продается такое печенье. Потом они позвонили дистрибьюторам и узнали, что это печенье было произведено на одной фабрике в Лонг-Айленде. На минуточку, там выпускалось до 4 миллионов пачек в день. «Да, это наше печенье, — сказал директор фабрики Деррик Вонг. — Очень мило, что благодаря этому выиграло столько людей». 🍪 Если бы кто-то из этих людей работал в сфере финансов, то он мог бы смело открыть свой инвестиционный фонд. А почему бы и нет, ведь «формула успеха» у него уже есть — нужно просто прислушаться к совету из пачки печенья :) Именно этим занимается «ангел-инвестор» Джейсон Калаканис, который за одну сделку поднял более 100 миллионов долларов. Теперь же он советует американцам не покупать «скучные активы», а вкладываться в крутые стартапы. Ведь вот как он получил свои миллионы: «В 2009 году компания Sequoia привлекла Калаканиса в качестве скаута, чтобы тот искал перспективные стартапы. В рамках этой программы он вложил 25 тысяч в компанию своего друга. Этим другом был Трэвис Каланик, а компанией — Uber». 🎯 По факту этот супер-инвестор ничего не анализировал — он просто поверил своего другу, сделал одну единственную ставку и сорвал джекпот. Вряд ли его советы будут полезны другим, так как далеко не у всех есть такие друзья и ресурсы. То же самое можно сказать о других богатеях, которые любят раздавать «правильные» советы. Никакие их книги, утренние ритуалы и полезные мысли тут не помогут — у каждого из нас своя жизнь, и повторить чужой успех просто невозможно. Конечно, из этого правила тоже есть исключения. Не все богатые люди оторваны от жизни — они могут вдохновлять нас своими словами, но следовать их плану — это совсем другая история. 😉 Поэтому разумнее привести финансы в порядок и покупать широкий набор активов, чем искать мифическую «формулу успеха».

👀 Рынок наконец развернулся? Вчерашний день стал максимально «зеленым» — несмотря на сильные дивгэпы, к концу сессии индекс прибавил более 2%. Причинами такого роста стали следующие факторы: во-первых, начали приходить дивиденды от ИКС 5 (что дало ликвидность для покупок); во-вторых, цены выглядят слишком привлекательно; и в-третьих, появился запрет на шорт акций ЕвроТранса. 📉 Последний фактор многие не учитывают, а ведь он создает очень интересный прецедент. Если из-за шортов акции валятся в пропасть, то их можно просто запретить — это не совсем по-рыночному, однако отчаянные времена требуют отчаянных мер. При этом я не думаю, что мы дойдем до полноценного запрета шортов. Скорее всего, дело ограничится только ЕвроТрансом — видимо, компанию готовят к продаже, а шорты этому сильно мешают. Однако прецедент есть, и шортисты закрывают другие позиции (что вызывает рост рынка). 🚀 Если этот рост продолжится несколько дней, то настроение инвесторов резко изменится. Так устроена психология рынка — когда все вокруг падает, люди избавляются от активов, а когда все «зеленеет», то они не хотят упустить эту прибыль. Хоть я и позитивно смотрю на рынок, но эйфории при этом быть тоже не должно. У нас есть сильный сдерживающий фактор — это заседание ЦБ, которое пройдет уже в эту пятницу. И большинство оценок говорит за сохранение ставки и жесткую риторику. 🏦 Регулятор снова стоит перед сложным выбором — с одной стороны, опросы и метрики говорят о полноценном кризисе, но с другой стороны, нужно учитывать и тревожный всплеск инфляции. Плюс в октябре будет очередная индексация тарифов. Нефть может расти сколько угодно, но без смягчения ДКП стабильный рост нашего рынка просто невозможен. Поэтому о полноценном развороте говорить пока рано — возможно, мы оттолкнулись ото дна, но из «боковика» еще не вышли. 😉 Но тот факт, что рынок подает признаки жизни, настраивает на осторожный оптимизм :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

🌊 Волна дивгэпов и субботняя жадность В субботу рынок накрыла волна дивидендных гэпов, после чего индекс упал к отметке в 1900 пунктов. Все дело в том, что отсечки случились у рыночных тяжеловесов — Сбера (с долей в индексе 17%) и ВТБ (3%). Так же влияние на рынок оказали ДОМ.РФ, Транснефть и Ростелеком — их доля составляет 1,7% на троих, но это тоже имеет значение. 🐮 При этом субботние торги получились бычьими — в «стакане» того же Сбера было 1,3 млн. заявок на покупку. В остальных акциях было не так круто, но покупателей так же было больше, чем продавцов. Возможно, последние просто уехали отдыхать на природу :) Либо же цены дошли до таких уровней, что их уже просто невозможно игнорировать. После гэпа акции Сбера упали к 249 рублям, что дает почти 18% дивидендами в 2027 году. У ДОМ.РФ и Транснефти этот показатель равняется 17% и 16% соответственно. 💸 Если мыслить длинными категориями, то текущие уровни дают отличные возможности. Мало того, что мы получаем хорошую див. доходность, так ведь еще и покупаем бизнес со скидками — и в будущем это откроет перспективы для переоценки. Негативные факторы когда-нибудь уйдут, и ситуация начнет исправляться. Уже сейчас есть какие-то подвижки, но из-за общего пессимизма рынок их не замечает. Например, в июне бюджет наконец закрылся в плюсе, а Brent снова ушла к 90 долларам за баррель. 🛢 Причем у меня есть ощущение, что рост нефти еще далеко не закончен. Ведь проблема с Ираном так и не решена — после всех ударов и потерь, тот будет крепко держаться за Ормузский пролив. И силой его никто не сможет разблокировать. Поэтому нужно либо выполнять условия Ирана, либо тянуть и пытаться что-нибудь придумать (чем США и занимаются). А тем временем дефицит нефти усиливается, а потраченные резервы не пополняются — это хорошие условия для устойчиво высоких цен. 🤷‍♂️ Так что внешний фон складывается благоприятно, а с внутренним нужно потерпеть. Рынок может сходить еще ниже, но скоро на него вернутся дивиденды Сбера и остальных — и если это не момент для разворота, то каким должен быть этот момент? :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $DOMRF $TRNFP

📉 Худшие падения рынка. Кто разорил инвесторов? На нашем рынке продолжается день сурка — что бы ни происходило вокруг, он все равно будет падать :) Вчера индекс ушел к уровням октября 2022 года, а особо отличившиеся акции сделали «иксы» в обратную сторону. Тот же Газпром вернулся в свой 2008 год — тогда Миллер обещал капитализацию в триллион долларов, но все обернулось совсем иначе.. Кто же еще сделал своих инвесторов гораздо беднее? 📱 ВК: -93,6% от максимумов. Лидер этого рейтинга, который по праву носит звание «черной дыры» для инвестиций. Руководство вообще не заботится об эффективности, ведь все косяки можно исправить за счет акционеров и помощи от государства. 🏦 ВТБ: -92,5%. Его «народное IPO» вошло в историю, так же как и вечные «дивидендные сюрпризы». Качество управления тут тоже вызывает вопросы, но у «синего» есть оправдание — ему часто навязывают непрофильные активы, что увеличивает его издержки. 💎 АЛРОСА: -88,5%. Жертва санкций и потребительских трендов. Спрос на натуральные камни падает, а конкуренты играют не по правилам, заставляя продавать активы. Увы, компания слишком поздно начала подстраховывать себя золотом. 📱 Ростелеком: -88%. Компания несет социальную функцию, работая в телефонии и других низкомаржинальных сферах. Поэтому у нее слабо с «операционкой», а на ее финансы дополнительно давит большая долговая нагрузка. ✈️ Аэрофлот: -83%. Поднял свою эффективность, но самолетов от этого больше не стало. Из-за санкций парк не обновляется, а старые машины ведут к бОльшим издержкам. Цены же не так легко поднимать из-за позиции ФАС. 💰 АФК Система: -81%. Был уникальным холдингом, который раскручивал бизнесы и выводил их на биржу. В какой-то момент эта схема сломалась, а один из таких бизнесов тащит компанию на дно (Сегежа, которая требует вечных вливаний). 💿 ММК, НЛМК, Северсталь: от -79 до -72%. Тут все гораздо лучше, чем у предыдущих товарищей. Однако дно цикла, кризис в стройке и крепкий рубль делают свое дело — денежный поток резко упал, а без него нет и дивидендов (и спроса на акции). 📱 Позитив: -74,5%. Замах был на рубль, а удар получился на копейку. От компании ожидали слишком много, но ее прибыль не только не выросла, а даже снизилась. Виной тому не только кризис в отрасли, но и собственные ошибки (дорогие мероприятия, раздувание штата и т.д). 💿 РУСАЛ: -72,6%. Компания с очень специфичным владельцем (Дерипаска). Когда у нее все хорошо, то он находит способы не делиться прибылью, а когда все плохо, то просит помощи у государства. 🍅 РусАгро: -72%. Все шло как по маслу, но арест владельца перечеркнул все планы. У компании могут не только отобрать активы, но и наложить очень крупные штрафы. На все это накладывается топливный кризис, так что будущее ее крайне туманно. 🏦 Т-Технологии: -70%. Тут была оценка как у компании роста, плюс акции крутились на западных биржах. Сейчас же оценка близка к акциям стоимости — P/B = 1,3х. Так что такое падение — это не следствие ухудшения бизнеса, а общая переоценка российских активов. При этом есть и те, кто не так сильно упал от исторических максимумов. Среди этих крепышей ДОМ.РФ (-11,7%), Сбер преф (-17,2%), Мать и Дитя (-24%), Сбер (-24,1%) и Лента (-29%). Увы, «зеленых» историй на таком рынке не осталось. 😉 Картина выглядит так себе.. но самый темный час — перед рассветом. Хотелось бы в это верить :) $T $CHMF $POSI $VTBR $ALRS $NLMK

😰 Проблемы рынка и пессимизм инвесторов Никогда такого не было, и вот опять — за неделю рынок упал на 5% и обновил собственный же рекорд. Тут у нас есть повод для гордости, ведь еще ни один рынок в истории не показывал такого падения :) Даже в периоды кризисов и пузырей случались откаты — у нас же индекс упорно ползет вниз, не отвлекаясь даже не одну «зеленую» неделю. 📈 Рынок попытался было прервать эту тенденцию, но данные по инфляции все испортили. По данным Росстата, цены за неделю выросли на 0,31% — это в два раза ниже прошлогодних показателей, но тогда в дело вмешался рост тарифов ЖКХ. Сейчас же индексация сдвинута на октябрь, но цены все равно довольно быстро растут. Все дело в топливном кризисе, который больно бьет по карману — за неделю бензин прибавил 2,1%, а дизель — почти 3,5%. Конечно же, все это перекладывается на конечного покупателя. ⛽️ А ведь впереди август (пик туризма) и сбор урожая, так что ситуация и правда не простая. И как я уже писал, этот взлет цен не лечится ключевой ставкой — можно поднять ее хоть до 25%, но топлива при этом больше не станет. Остается надеяться, что ЦБ это понимает — и что мы увидим паузу в снижении, а не повышение ставки. На это же намекают и «умные деньги» — индекс RGBI оттолкнулся ото дна и вырос на 2%, так что долговой рынок не верит в ужесточение ДКП. 💸 Это хороший сигнал и для рынка акций, хотя с ним все немного сложнее. Ведь на него давят и слухи о новом налоге, который могут ввести в отношении металлургов, банков и других «богатеев». Мол, не зря же Полюс отказался от дивидендов, значит там все уже знают. Но я бы не стал связывать этот отказ с возможным налогом. Полюс реализует большую инвест. программу, и его издержки растут и без новых налогов. А нагрузка на банки может обернуться финансовым кризисом, что грозит еще большими проблемами. 📉 У инвесторов сейчас такое настроение, что любой негатив раздувается, а позитив просто не замечается. Поэтому мы можем падать чисто по инерции — и не стоит искать в этом никакой логики. Лучше искать возможности, которая дает эта иррациональность. На днях составлю список компаний, которые мне нравятся по текущим. А в пятницу будет очередное пополнение портфеля :)

👵 Уроки жизни от старшего поколения *пост не о финансах и рынке, а о жизни в целом Многие из нас инвестируют для того, чтобы обеспечить себе «достойную старость». Но что нам будет важно в этом возрасте? И будем ли мы о чем-то сожалеть? 📝 Это очень сложные вопросы, и для ответа на них у меня не хватит жизненной мудрости. Поэтому я лучше процитирую статью, которую написал 94-летний американец: «Люди должны смотреть на «золотые годы» не со страхом, а как на один из самых значительных этапов своей жизни. Для меня старость стала возрождением, несмотря на потерю любимых жены и сына. Самая большая ошибка — это предположить, что в старости человек становится обузой. Будучи молодыми, вы будете творить свою историю: вы будете бороться, будете предавать одних, а другие будут предавать вас. Вы будете любить и терять любовь. Вы будете испытывать глубокую радость и глубокую печаль, и будете расти как человек. Вот почему ваш долг, когда вы состаритесь, рассказать молодым о своей одиссее через бурный океан вашей жизни. Поэтому когда смерть придет за мной, я не буду оплакивать свою ушедшую молодость. Это было просто другое время суток, когда я стоял под солнцем и чувствовал тепло жизни». 👀 Эти слова напомнили мне об исследовании Карла Пиллемера. Он опросил тысячи пожилых людей, чтобы те поделились своей жизненной мудростью — и они поставили на первое место семью, дружбу и причастность к великим делам. И ни один из них не сказал про деньги! Наверное, каждый из нас хотел бы вернуться в прошлое, чтобы исправить какие-то ошибки. Увы, это невозможно.. поэтому нам остается только сожалеть. И чтобы снизить уровень этих сожалений, Карл Пиллемер приводит пять советов: ✅ Будьте честны с другими. Избегайте нечестных поступков — как больших, так и малых. В старости большинство людей сожалеет, что не всегда вели себя честно. ✅ Говорите возможностям «да». Лучше рискнуть и принять новый вызов, чем испугаться и потом жалеть об этом. Ведь некоторые возможности выпадают только раз в жизни. ✅ Больше путешествуйте. Посещайте новые места, даже если приходится жертвовать чем-то другим. Большинство людей вспоминает о путешествиях как о самых приятных моментах своей жизни. ✅ Не спешите с выбором партнера. С этим важным выбором нельзя торопиться — лучше потратить больше времени, чем жить с тем, с кем вы просто не совместимы. ✅ Скажите это сейчас. Люди часто произносят слова: «Ну почему я не сказал о своих чувствах». Вы можете поделиться своими чувствами лишь тогда, когда дорогой человек еще рядом с вами. Один из лучших способов спланировать свое будущее, финансовое или иное — это спросить пожилых людей о том, что бы они хотели сделать в нашем возрасте. Каждому из нас нужно совершить свои ошибки, но некоторых из них можно избежать. 😉 Но думая о будущем, нельзя забывать о настоящем — только так можно избежать будущих сожалений. Так что самое время насладиться летними деньками в приятной компании :)

👀 Лидерство «стоимости» и провал должников Рынок никак не может развернуться — теперь по нему ударил еще и Лавров, заявивший об «усталости от переговоров». В итоге еще одна неделя может закончиться падением, а всего же с начала года индекс потерял уже более 20%. Хотя отдельные категории бумаг были и лучше, и хуже рынка — речь идет об акциях роста, акциях стоимости и о бумагах закредитованных компаний. 📌 Пройдемся по всем категориям по порядку: ✅ Акции стоимости. К ним относятся Сбербанк, ИКС 5, МТС, ИнтерРАО, ФосАгро, Транснефть, Мосбиржа и ВТБ. Несмотря на провалы отдельных товарищей (привет ВТБ!), с начала года портфель из этих акций упал на 14,7% — то есть, был гораздо лучше рынка. Это объясняется тем, что в тяжелые времена инвесторы предпочитают надежный и недорогой бизнес. Да, его показатели растут не очень быстро, но зато он платит стабильные дивиденды — этот осязаемый денежный поток греет душу и кошелек :) Причем отдельные выплаты настолько высоки, что могут составить конкуренцию купонам и денежному рынку. Но нужно смотреть на источник этих выплат — если это собственный капитал, то все в порядке, а если заемный, то стоит быть осторожным. ✅ Акции роста. В эту категорию входят Яндекс, Т-Технологии, Базис, Озон, Позитив, Астра, ХХ и Аренадата. Тут есть и сильные имена (особенно первые двое), и откровенные аутсайдеры — из-за последних этот портфель с начала года упал на 26,5%. Причина их слабости понятна — инвесторы хотят отдачи здесь и сейчас, а не в далеком будущем. Ведь многие обещания уже были нарушены, когда компании не выполнили свои прогнозы. Это привело к переоценке и снижению рыночных ожиданий. ✅ Компании с долгами. Тут у нас такие товарищи — Газпром, Магнит, ВК, Аэрофлот, Россети, ВУШ, Дели и Сегежа. Стоит только взглянуть на эти имена, и динамика этого портфеля сразу же становится понятна — падение на целых 44% с начала года. Многие из них работают на кредиторов, поэтому у них нет ни выплат, ни развития бизнеса. Пока конкуренты идут вперед, они топчутся на месте (или же вообще сжимаются). А в отдельных случаях их проблемы решаются за счет акционеров (через допэмиссии). Какие из этого можно сделать выводы? 📝 Пока мы находимся в текущих условиях, эта тенденция продолжится. Хотя акции роста нельзя списывать со счетов — среди них есть те, кто себя еще покажет. А вот должников лучше обходить стороной, т. к. период высоких ставок затянется. *пост написан по материалам исследования Альфы

🤯 Рынок испытывает нас на прочность У рынка выдался еще один трудный день — индекс падал до уровней февраля 2022 года, но потом сумел немного отскочить. Если вспомнить события тех времен, то такое падение выглядит особенно удивительно. Ведь тогда конфликт только начался — впереди были санкции, бегство нерезидентов и полная неопределенность. И возникали реальные опасения, что экономику ждет что-то близкое к краху. 📈 Несмотря на все сложности экономика все-таки устояла — более того, крепкий бизнес даже продолжил развиваться. За это время раздулась денежная масса, появился ряд серьезных проблем (инфляция, кризис отдельных секторов и т.д.), но все могло быть гораздо хуже. Так что если смотреть на вещи объективно, то худший сценарий мы миновали. Однако рынок все равно вернулся туда, где будущее было максимально туманно, а страхом и пессимизмом заразились даже самые стойкие инвесторы. 💸 Поэтому текущее падение мне кажется крайне нелогичным. Отчасти в нем виноваты ЦБ и Минфин, которые устроили панику в ОФЗ (за ними падают и акции). Крупные игроки тоже приложили к этому руку, начав распродажу своих активов. При этом я не утверждаю, что наш рынок сделает «иксы», и уж точно не призываю никого к покупкам :) Но отдельные бумаги стоят уж слишком дешево — если посмотреть на них с точки зрения капитала, то мало какой инструмент может дать такую доходность. 🏦 Я уже писал про Сбер, который служит отличным примером. При ROE = 25% он стоит 0,8 капитала — то есть, вложенные 80 рублей дают нам 25 рублей прибыли. Это более 31% годовых, половина из которых идет на дивиденды, а другая половина остается в банке и работает на будущую прибыль. И ведь Сбер не единственный, кто предлагает такую доходность. Так же можно посчитать и другие компании — это чистая математика, а не эмоции и хотелки :) Но чтобы извлечь всю эту доходность, рынок акций должен перейти к росту. 🤷‍♂️ Никто не знает, когда произойдет этот рост, и насколько вырастет рынок. Мы можем лишь смотреть на данные, а так же ориентироваться на свои ощущения — если падение вызывает сильную боль, то стоит пересмотреть свой риск-профиль. 😉 Увы, текущий рынок скорее про выживание, чем про рост и прибыль. Зато выжившие должны быть вознаграждены (но это не точно!) :)

💪 Самые крепкие. Кто смог остаться в плюсе? Вчерашний день снова стал «красным» — индекс упал еще на 2,4% и вернулся к уровням начала 2023 года. При этом в отдельных бумагах все еще круче — тот же ВТБ обновил исторический минимум, а Газпром вернулся в свой 2008 год. Вообще же с начала года почти все акции показали падение, и лишь 15 бумаг смогли остаться в «зеленой» зоне. Кто же эти крепыши, растущие даже на таком рынке? 📈 Представители банковского сектора. Таких набралось аж три штуки — МКБ, ДОМ.РФ и Сбербанк. Первый вырос за счет новости о выкупе акций, т. к. этот выкуп будет происходить по цене выше рынка (по 10,3 руб. при цене акций 5,2 рубля). ДОМ.РФ недавно вышел на биржу, но сумел показать IPO здорового человека. Чтобы подогреть на него спрос, оценку сделали адекватной — при этом показатели бизнеса растут, что подталкивает акции вверх. Да и див. доходность ожидается неплохой (~11%). Ну а со Сбером все и так понятно :) Несмотря на проблемы в экономике, его прибыль в этом году будет рекордной. Плюс во всех непонятных ситуациях инвесторы привыкли покупать акции Сбера. 📈 «Дочки» Россетей. Казалось бы, идея в них уже отыграна, но в этом году они прибавили еще от 5 до 25%. Причины этого роста все те же — рост тарифов, снижение издержек и надежда на высокие дивиденды (как текущие, так и будущие). 📈 Отдельные IT-шники. Этот сектор стал одним из аутсайдеров, но Базис и Аренадата сумели остаться в «зеленой» зоне. Первый недавно вышел на рынок и не успел его разочаровать, а вторая нащупала дно и оттолкнулась от него благодаря хорошим результатам. 📈 Морские перевозчики. Когда началась заварушка вокруг Ирана, акции ДВМП и СКФ подскочили на десятки процентов. Большую часть этого роста они уже растеряли, но пока еще держатся в плюсе. Тут сплошная геополитика, а не какие-то фундаментальные факторы. 📈 Уникальные истории. Сюда можно отнести Европлан, ПИК и ЮГК. Первые два растут из-за оферт, которые предполагают выкуп по более дорогой цене. А в ЮГК творится цирк с продажей госпакета, и спекулянты там резвятся по полной программе. Какие из этого можно сделать выводы? 👀 В целом тут нет никакой системы: часть акций осталась в плюсе из-за оферт, часть — из-за геополитики и спекуляций, и лишь «крепость» банков с сетевиками выглядит обоснованной. Так что с тихими гаванями в наших акциях очень и очень плохо. Но они все-таки есть, причем одна из них уже несколько лет держит рынок на своих зеленых плечах :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $SBER $DOMRF $FESH $FLOT $DATA

⚖️ Сложное искусство баланса Яан Розе еще в детстве увлекся хождением по канату — сначала это было просто хобби, но потом переросло в нечто большее. Сегодня он выступает в роли каскадера, а в перерывах между съемками устанавливает новые рекорды. Несколько лет назад этот храбрец прошелся по проводам между небоскребами в Катаре, а до этого преодолел 600 метров между скалами в Кении. 🚠 В 2024 году Яан попытался совершить невероятное — перейти по натянутой ленте Мессинский пролив, ширина которого составляет 3646 метров. И все это происходило на высоте 230 метров, при палящем солнце и сильном ветре! Для такого перехода нужен невероятный баланс, ведь ходоки по ленте полагаются только на свое тело. В отличие от канатоходцев у них нет шеста, который может помочь удержаться на веревке. Поэтому малейшая ошибка тут ведет к падению.. ⌛️ К сожалению, в этот раз Яану не повезло — после трех (!) часов в воздухе он все же не выдержал и сорвался за 80 метров до финиша. Но его достижение все равно невероятно, ведь он прошел 15 тысяч шагов по ленте шириной всего два сантиметра. В одном из интервью спортсмен раскрыл свой секрет: «Это большая-большая работа. После долгих лет тренировок тело само ищет баланс, я о нем даже не задумываюсь. Я просто вижу цель, состоящую из множества маленьких шагов, и концентрируюсь на каждом этом шаге». 💸 Многие вещи в жизни требуют баланса, но достичь его бывает крайне тяжело. И сфера финансов тут не исключение — есть те, кто живут от зарплаты до зарплаты, а есть те, кто бережет каждую копейку и вечно откладывают удовольствие на потом. В этом деле нет универсального рецепта, ведь у каждого из нас свои цели, желания и возможности. А главная сложность состоит в том, что мы просто не знаем своего будущего. Жизнь вечно преподносит нам сюрпризы и влияет на наши планы. 📌 Но кое-что общее в этой головоломке все-таки есть: ✅ Приоритеты со временем меняются. У молодоженов — одни статьи расходов, у семейной пары с детьми — другие, а у одинокого пенсионера — третьи. Наши приоритеты не стоят на месте, поэтому и расходы постоянно меняются. ✅ При правильном подходе можно не переживать о мелочах. То, как мы планируем крупные покупки (квартиру, машину, отпуск и прочее), оказывает на финансы гораздо большее влияние, чем расходы на чашечку кофе или на поход в кино. ✅ Взгляды супруга имеют большое значение. Если наша вторая половинка относится к деньгам иначе, чем мы, то разобраться с финансами будет гораздо сложнее. Даже если это и получится, то такая жизнь будет полна скандалов и стресса. ✅ Рост доходов — это главный ключ к успеху. Этот совет кажется очевидным, однако многие «эксперты» делают упор именно на экономии. Это порождает ненужное чувство вины, ведь мы начинаем сомневаться в каждой своей покупке. ✅ Экономьте и наслаждайтесь. Каждый раз, получив какой-то дополнительный доход, часть его я откладываю, а другую трачу на что-нибудь приятное. Все-таки нельзя забывать о том, что мы живем здесь и сейчас :) На вопрос баланса нет простого ответа, ведь мы никогда не узнаем, сколько можно потратить, а сколько нужно отложить на потом. Тут есть лишь один выход — постараться дойти до момента, когда мы перестанем переживать из-за денег. 😉 Видимо, это и есть настоящее богатство. Как сказал Ник Мюррей: «Неважно, сколько у вас денег, если вы все еще беспокоитесь, то вы не богаты».

🏦 ЦБ играет против российского рынка? Предыдущий рекорд продолжался недолго — еще одна неделя, и вот рынок падает уже 17 недель подряд. Хотя по началу были попытки роста, и акции оттолкнулись ото дна и выросли на 5-7%. Но потом начался конгресс ЦБ, который поставил крест на этих попытках — представители банка сделали такие заявления, что на рынке вновь началась паника. 🤯 Причем дело тут не в пересмотре траектории ставки, а в непостоянстве таких заявлений. Сначала глава ЦБ говорит о «пространстве для снижения», потом ее заместитель не видит этого «пространства», а еще один заместитель указывает на новую волну рисков. Правила игры у нас постоянно меняются — поэтому ни инвесторы, ни бизнес ничего не могут планировать наперед. Это нервирует даже больше, чем возможная пауза в снижении ставки, ведь даже ближайшие полгода выглядят крайне неопределенно. 📉 Все это привело к тому, что рынок долга просто обвалился. Длинные ОФЗ дают уже до 16,5% доходности — последний раз такое было во времена 21%-ой ставки! А если облигации дают такой процент, то кто будет покупать сверх-волатильные акции? Вообще, у меня все больше складывается ощущение, что ЦБ живет в какой-то своей реальности. В этой реальности он отвечает лишь за инфляцию, а все остальное его не волнует — ни страдания бизнеса, ни дефолты, ни охлаждение экономики, ни проблемы Минфина. 💸 Последнему приходится занимать все дороже и дороже — и это очень бьет по бюджету и государству в целом. А еще это бьет по финансовой стабильности, о которой так печется сам регулятор — получается какая-то шизофрения, когда действия идут вразрез со здравым смыслом. И пока эта вакханалия не закончится, рынок так и будет страдать. С другой стороны, это дает покупать активы дешевле — тот же Сбер стоит 0,8 капитала, хотя на других рынках при ROE = 25% он бы стоил в 2-4 раза дороже (даже на развивающихся!). 🤷‍♂️ В общем, скидка за неопределенность стала еще выше. Когда-нибудь это обернется премией, но до этого еще нужно дожить — и с нашим ЦБ это превращается в настоящее испытание.. 😎 Таков путь российского инвестора — терпеть, но через эти тернии пробиться к своим звездам :)

👺 Хитрецы против художников Недавно мне попался сериал «Хитрости», где рассказывается об опытной стендап-артистке, которая пытается остаться на плаву. Чтобы освежить свои шутки и привлечь новую аудиторию, ей на помощь приходит молодая артистка из Лос-Анджелеса. У них получается хороший тандем, но между ними есть противоречие — первую больше волнуют деньги, а вторую заботят творчество и искусство. ⚖️ В этом плане комик-ветеран относится к «хитрецам», а молодая девушка — к «художникам». Вообще, это разделение свойственно для любых творческих людей, при этом мало кто знает, где проходит эта граница. Вот несколько примеров, которые помогут сориентироваться: 🔸 Давать плохие финансовые советы ради хайпа? Хитрость. 🔹 Продвигать работу, которой вы правда гордитесь? Художник. 🔸Выставлять себя дураком, чтобы привлечь внимание? Хитрость. 🔹 Отказаться от проекта из-за плохого качества? Художник. 🔸Выдавать текст от ИИ за свой собственный? Хитрость. 🔹 Признавать свои ошибки раньше других? Художник. 💸 Думаю, вы поняли суть :) Хитрецы пытаются прославиться и заработать как можно больше денег. Художники же заботятся о том, что создают, и о том, как это отражается на них самих. При этом большинство творцов представляет собой нечто среднее между ними. Эта классификация применима к любому человеку, независимо от его рода деятельности. Ведь необязательно быть творцом, чтобы воплощать в себе сущность хитреца или художника. Можно быть и тем и другим, даже работая барменом или консультантом. 👀 Вы можете подумать, что подобное разделение — это всего лишь теория, но это не так. На практике это влияет на то, как вы проявляете себя в этом мире. Если вы ближе к художникам, то будете действовать иначе, чем если бы вами двигали только деньги. Сейчас у хитрецов есть очень крутой инструмент — это искусственный интеллект, который становится все совершеннее. Поэтому многие творческие люди (и не только они!) опасаются, что нейросети со временем лишат их работы. 📚 Мы не можем остановить этот прогресс, но мы можем управлять своим поведением. И вместо того, чтобы воспринимать все в штыки, лучше идти в ногу со временем и освоить новые навыки. В одной статье эти ситуацию сравнили с судьбой писцов 15-16 века: «Печатный станок сделал писцов ненужными. До Гутенберга в книгопечатании работали десятки обученных ремесленников, которые вручную переписывали рукописи. На освоение этого навыка уходили годы. Но не успели они опомниться, как этот навык стал бесполезным. Один печатный станок мог напечатать 3600 страниц за рабочий день. Писцы, которые не смогли приспособиться к новым условиям, исчезли. А те, кто научился работать на новых станках, преуспели». 👾 Глупо спорить с тем, что те, кто научатся эффективно использовать ИИ, в итоге превзойдут остальных. Но кое с чем я все же поспорю — станок заменил ручную работу, когда труд одного переписчика не отличался от другого. Так что их уникальность не имела никакого значения. Но в текущей ситуации все немного иначе. ИИ пытается заменить писателей, дизайнеров и других художников — в основе их творчества всегда есть источник, а у этого источника есть опыт. То есть, опыт напрямую влияет на создаваемую работу. ❄️ Но у нейросетей нет этого опыта, а есть лишь попытки воспроизвести что-то усредненное. Вот и получается, что ИИ — это стерильное обобщение всех людей, а не прекрасные несовершенства каждого из нас. Поэтому ИИ не может создать что-то уникальное. Вот почему у нас все еще есть преимущества даже перед самыми совершенными машинами. Хотя эти машины и могут быть быстрее, умнее и дешевле нас, они все равно.. не являются нами. 😉 И чтобы остаться на плаву в этом мире, нужно проявлять свою уникальность. Ведь творцов ничего не заменит :) (с) авторский перевод статьи Ника Маджулли

👀 Крепкие компании без дивидендов. Какие перспективы? На рынке наступает горячий дивидендный сезон, однако настроение инвесторов сейчас не из лучших. Да и как может быть иначе, когда рынок акций откатился к уровням трехлетней давности. В отдельных бумагах все еще хуже — те же АЛРОСА, Самолет и Диасофт потеряли по 30-50% за полугодие и упали к историческим минимумам. 💸 Хотя в этой бочке дегтя есть ложка меда :) Когда акции падают, растет их дивидендная доходность — у Сбера она поднялась до 12%, а у МТС — выше 15%. Увы, в эти непростые времена есть и те, кто вообще отказались от дивидендов (причем среди них и крепкие компании!). Кто же это и какие у них перспективы? 💿 Норникель. Последний раз платил дивиденды в далеком 2023 году. Сейчас для компании самое главное — это снизить долговую нагрузку и переориентировать экспорт. С этой задачей она справляется, и в прошлом году ее денежный поток вышел в плюс. Текущая конъюнктура выглядит хорошо (из-за роста металлов), хотя курс рубля давит на рентабельность и прибыль. Если доллар будет выше 85 рублей, то у компании появляется потенциал для возвращения к дивидендам (уже по итогам этого года). 🏦 Ренессанс. Имеет не очень длинную дивидендную историю, но в последнее время выплаты были регулярными. Однако финальных выплат за 2025 год не будет — вместо этого компания проведет байбэк на сумму до 5 млрд. рублей. С одной стороны, это поддержит котировки, а при гашении повысит будущую прибыль на акцию. С другой стороны, некоторые ждали «живых» денег и были разочарованы. Как бы там ни было, отказ от дивидендов в этой истории — это не симптом каких-то проблем. 🌾 ФосАгро. Платил раз в квартал, а потом перешел на полугодовые выплаты. Но от дивидендов за 2 полугодие 2025 пришлось отказаться, т. к. денежный поток ушел в минус. Это связано с укреплением рубля, процентными расходами и плохой работой с оборотным капиталом. Отчет за 1 квартал не настраивает на позитив — цены на серу взлетели в 2,5 раза (влияет на издержки). Компании нужна девальвация рубля, иначе дивидендов за этот год может и не быть. Плюс в руководстве заявили, что их приоритет — это снижение долга. ⛽️ Газпром. Последний раз радовал акционеров в далеком 2022 году. Должен платить 50% от прибыли, если ND/EBITDA не превышает 2,5х. По итогам 2025 года это условие было выполнено (при прибыли 1,3 трлн. рублей), но компания все равно отказалась от дивидендов. Все дело в том, что у Газпрома другие приоритеты — ему важнее гасить долг и продвигать «Силу Сибири-2». На мой взгляд, это совсем не_рыночная история — выплаты тут зависят не от финансовой составляющей, а от воли чиновников. Друзья, а с каким настроением вы входите в дивидендный сезон?) $GAZP $PHOR $RENI $GMKN

👀 Когда ментальные модели терпят крах Американская скалолазка Линн Хилл завоевала более 30 титулов, а ее книга считается лучшим пособием по этому виду спорта. Но всего этого могло не случиться, ведь летом 1989 года Линн чуть не разбилась. Причем все вышло очень нелепо — продевая веревку в ремень безопасности, она увидела, что у нее развязался шнурок на ботинке. Этот шнурок она завязала, а про веревку просто забыла. 😰 В итоге незакрепленная веревка не удержалась в ремнях, и Линн рухнула с высоты более 25 метров. Ей повезло, что внизу была «подушка» из кустарников — она отделалась сломанной ногой, вывихнутой рукой и множеством ушибов и ссадин. Но ее моральные травмы были намного серьезнее: «Мне потребовалось много времени, чтобы снова стать лучше и физически, и психологически. Этот случай заставил меня все переоценить. Я поняла, что мы все уязвимы. Мы можем умереть в любую минуту. Людям нравится контролировать свою жизнь, но риск есть всегда». ⛔️ Линн Финн была профи до мозга костей — возможно, ее опыт и умения сыграли с ней злую шутку. Она делала многие вещи на автомате, даже не задумываясь о них — и когда ее система была нарушена, то это чуть не привело к трагедии. Мне нравится системное мышление — когда оно опирается на широкую базу знаний, то дает хорошие результаты. Нам в любом случае нужны какие-то модели, иначе мы не сможем понять окружающий мир. А еще это дает нам рамки и правила, позволяющие принимать более эффективные решения. 📊 Но иногда эти модели могут принести больше вреда, чем пользы. И фондовый рынок тут не исключение — например, «простое лучше сложного» никогда не выйдет из моды, в то время как другие «законы» навсегда останутся в прошлом. Вспомнить хотя бы стоимостное инвестирование, которое долгие годы работало, пока вдруг неожиданно не сломалось. Для большинства это стало ударом, и лишь немногие сумели перестроиться — одним из них был управляющий Oakmark Fund Билл Найгрен: «Мое главное разочарование состоит в том, что моя лучшая стратегия больше не работает. Думаю, так было всегда. То, что работало 20 лет назад, очень редко работает и сегодня. Раньше мы просто покупали акции с низкими P/E и P/B — и для хорошего результата этого было достаточно. Когда-то мы были первыми, кто проводил компьютерный поиск таких акций. Раз в месяц мы платили за ранжирование 1500 акций по соотношению P/E. Сегодня любой инвестор может составить такой список за пару минут. Это стало так легко, что стратегия потеряла свою ценность». 📈 И правда, зачем платить управляющим за то, чтобы они нашли нам «дешевые» акции, когда компьютер сделает это быстрее и совершенно бесплатно :) Но Билл Найгрен адаптировался, и за последние 15 лет его фонд был лучше рынка. Сейчас мир настолько динамичен, что в нем нужны не только ментальные модели, но и финансовое предвидение. В первую очередь нужно понимать КАК думать, и лишь во вторую — ЧТО именно нужно думать. Это сложно, но иначе никак. 🙏 Много где нужно придерживаться твердого мнения, но только не в вопросах финансов — там оно должно меняться в зависимости от обстоятельств. Тот же Баффет называл Apple самым лучшим бизнесом, а потом продал их акции на 60 млрд. долларов. 😉 Только проницательность и открытость помогут выжить в мире, который большую часть времени не имеет смысла :)

👀 Навес нерезидентов и топливо для рынка История на нашем рынке не просто повторяется, а повторяется в каком-то диком и безумном виде. Вот уже 16 (!) недель мы видим падение индекса, и за последние 7 дней это падение только ускорилось. О причинах этого пессимизма я уже говорил — тут и падающая нефть, и крепкий рубль, и проблемы с экономикой, и новые заявления ЦБ. 📉 Но даже весь этот негатив не объяснял того, почему рынок никак не может развернуться. А ведь такие попытки были — в мае инвесторы нарастили покупку акций, но рынок продолжил падать. В июне же вообще был установлен рекорд по покупке фьючерса на индекс! По идее это должно было привести к росту, но на практике этого не произошло. Поэтому были обоснованные подозрения, что акции нерезидентов снова попали стакан. И как бы «физики» не старались с покупками, этот навес не давал рынку расти. 🏦 В пятницу эти подозрения подтвердились — из-за «нарушений антисанкц-го регулирования» ЦБ отозвал лицензию у АЛОР. Ходят слухи еще о нескольких брокерах, которые занимаются тем же самым, так что эта история может иметь продолжение. Очень хотелось бы верить, что все виновные будут наказаны. Ведь убытки тут просто огромные — инвесторы потеряли и деньги, и возможность будущих обменов (из-за снижения обменного фонда), а государство не смогло разместить ОФЗ (из-за акций упали и облигации). 📊 Так что теперь есть надежда, что краник с нерезидентами наконец-то прикроют :) И если этот «технический» фактор уйдет, то рынок станет более рациональным — на первый план выйдет фундаментал, и акции крепких компаний перейдут к росту. Ведь мы дошли до того, что денежная масса разошлась с капитализацией рынка на 320%! До 2022 года этот показатель достигал 20%, потом был обвал до 215%, но таких цифр не было никогда. Денег сейчас очень много, но до рынка они пока не доходят. 📈 По факту не нужно чего-то сверх-позитивного, чтобы акции начали расти. Если нас просто перестанет заливать негативом, то для рынка это уже станет хорошей новостью. Тогда эмоции отойдут в сторону, и начнется переоценка активов. 😉 Ведь топлива для этого роста полно (масса М2), а у тормозов начали отбирать лицензии :)

🙏 Быть полезным лучше, чем быть богатым Недавно мне попался пост об американце, который вышел на FIRE-пенсию, но жена назвала его «неудачником». Вот что он пишет: «В 41 год мои активы достигли 3 миллионов, плюс есть ежегодный процент от проданного бизнеса. Недавно я вышел на пенсию, так как пассивный доход полностью перекрывают наши расходы. Жена же продолжает работать в школе. Пока она на работе, я в основном играю в GTA на приставке. Сегодня жена рано вернулась домой, а я под кайфом болтаю с друзьями по GTA. Она сказала, что я становлюсь «неудачником». Признаю, это не по-взрослому, но я просто хочу расслабиться после 15 лет напряженной работы. Я готовлю ужин, убираюсь в доме, оплачиваю наш уютный дом и зарабатываю в два раза больше за счет своих активов, чем она как школьная учительница. Если я хочу покурить травку и поиграть в видеоигры, пока она на работе, в чем проблема?» 💰 Растерянность этого мужчины можно понять. Он обеспечивает семью, заботится об их доме и вроде бы не ленится. Ведь если бы он был ленивым, то как бы он к 41 году накопил активов на 3 миллиона долларов? В то же время его жена иначе смотрит на эту ситуацию. Она думает о своем муже как о том, с кем ей предстоит прожить остаток жизни. Возможно, она думает о детях. И она переживает, хватит ли этих денег на содержание детей и одного обдолбанного геймера. ☯️ Мы не знаем всех вводных, но одно тут абсолютно ясно — обе стороны считают себя правыми. Муж думает, что обеспечил финансовую стабильность и выполнил свою задачу. Жена же считает, что это еще не повод бросать работу ради игр и развлечений. Эта история — это отличный пример того, что деньги сами по себе не вызывают уважения. Настоящее уважение вызывает то, как вы их получили, и что вы с ними делаете. Поэтому у бизнесменов-миллионеров более высокий статус, чем у победителей лотереи. 🎮 В нашей истории мужчина действительно сколотил свое состояние. Но его дальнейшие решения стали для жены неожиданностью. Она увидела в нем то, чего раньше не замечала — замуж-то она выходила не за игромана, а за целеустремленного и амбициозного человека. Такая реакция жены показывает, что при выборе партнера деньги менее важны, чем здоровые амбиции. Вот и недавние исследования показали, что и для мужчин, и для женщин «амбициозность и трудолюбие» важнее, чем «хорошие финансовые перспективы». 🧬 С точки зрения эволюции это называется потенциалом удержания ресурсов. В нас заложена забота о будущем, в том числе и о своих будущих генах — и мы хотели передать своим детям качества, которые позволят им в дальнейшем добиться успеха. Не поймите меня неправильно, потому что деньги тоже очень привлекательны :) Хотя на самом деле людей привлекают не сами деньги, а то, как мы их заработали. И если человек умеет «привлекать ресурсы», то он сможет это сделать при любом раскладе. 🔥 Ведь смысл финансовой независимости не в том, чтобы никогда больше не работать. Смысл в том, чтобы найти дело, которое нам нравиться, и делать его с желанием и энтузиазмом. Именно такие амбиции нравятся людям, даже если они не дают финансовой отдачи. 😉 Быть богатым — это очень хорошо, но быть полезным — гораздо лучше :) (с) авторский перевод статьи Ника Маджулли

📉 Еще одна сложная неделя. Как покупать на таком рынке? В среду вышли не очень хорошие данные по инфляции, после чего рынок пошел искать новую точку равновесия. Причем ситуация довольно необычная — цены растут только за счет топлива, и ЦБ никак не сможет с этим справиться. Эту проблему должны решать совершенно другие ведомства, и методы решения у них далеки от монетарных. 🏦 Вот и получается, что инфляция остается высокой, а регулятор не может на нее повлиять. И перед ним встает дилемма — стоит ли снижать ставку, которая по факту бесполезна, или же следовать жесткой ДКП, показывая свою «решительность в борьбе с инфляцией». Поэтому рынок сейчас на распутье, ведь действия ЦБ стали максимально непредсказуемыми. И помня опыт предыдущих лет, инвесторы закладывают самый негативный сценарий — отсюда и такое отвесное падение акций по 3-5% ежедневно. 🤯 Держать голову холодной в таких ситуациях очень тяжело.. Все вокруг паникуют, эксперты делают страшные прогнозы, а различные гуру видят прибыль только в «шортах». Но это ситуативное, а не долгосрочное инвестиционное мышление. А стоит посмотреть на акции как инвестор, и сразу же становится чуть спокойнее :) Самый яркий тому пример — это вечнозеленый Сбер, который через три недели даст 12,7% дивидендами, а через год — еще 17%! И все это оценивается уже дешевле 3 прибылей (P/E <3х). 📊 И ведь это не единственная такая история, потому что весь рынок крайне дешев. Да, где-то из-за проблем такая оценка оправдана — те же ВК и АЛРОСА даже по текущим не привлекают — но у некоторых компаний все хорошо, а стоят они как палатка с шаурмой :) Покупая такие имена (или рынок в целом) мы не получим мгновенной прибыли. Но мы создадим задел на будущее — ведь когда ситуация прояснится, таких цен уже не будет. Зато все дальнейшие годы будут хорошие дивиденды (если бизнес компании крепок и стабилен). 😉 Только так на нашем рынке можно выжить, не лишившись при этом всех нервных клеток :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!

😰 Почему мы сожалеем о своих решениях? В жизни нам приходится принимать массу решений, и этот процесс не становится проще. Как бы не развивались технологии, мы не можем запустить симулятор и узнать, как эти решения скажутся на нашем будущем. И когда у нас что-то идет не так, мы испытываем сильное сожаление — особенно часто это случается в сфере финансов, ведь ставки там очень высоки. 💸 При этом каким бы ни было наше решение, в большинстве случаев мы все равно будем сожалеть. Это доказали с помощью эксперимента: людям предложили сыграть в игру — либо подкинуть монетку и получить 10 тысяч (или 0 долларов), либо просто забрать 4000 долларов. В итоге проигравшие винили себя в жадности, а отказавшиеся от игры сожалели, что не рискнули и упустили прекрасную возможность. И только выигравшие 10 тысяч долларов были довольны, хотя некоторым из них и этого оказалось мало :) 🤷‍♂️ Когда дело касается денег, всегда есть повод для сожаления — иногда мы продаем акции, которые потом начинают расти, или же усредняем бумаги, которые продолжают лететь вниз. Как говорят на Уолл-стрит: «С обратной стороны доллар всегда зеленее». Найти идеальный баланс активов очень сложно, а угадать с таймингом — это вообще нереальная задача. Поэтому на рынке всегда будет место сожалениям, и мы так и будем мучить себя вопросом: «Почему я сделал именно так, а не иначе?» 📉 И чаще всего это бывает во время коррекций — мы оглядываемся назад и понимаем, что это падение «легко можно было предугадать». Задним числом все сильны, поэтому мы начинаем еще одну болезненную игру: «Я знал это с самого начала!» В долгой карьере Баффета был такой случай — после бычьего рынка случилась коррекция, и активы его фонда упали на 22%. Акционеры обвинили его в том, что он не зафиксировал прибыль заранее, и посоветовали продать акции хотя бы сейчас, ведь рынок и дальше будет падать. 🗣 Ответ старины Баффета им не понравился: «Если в феврале они знали, что в мае индекс упадет до 865 пунктов, то почему не сказали мне об этом? А если не знали, то почему они сейчас так уверены в дальнейшем падении? Позвольте мне еще раз повторить, что я не могу видеть будущего. Но если вам это под силу, то позвоните, когда следующие несколько месяцев станут для вас очевидными (ну или хотя бы ближайшие пару часов). И спасибо заранее!» 📌 Мы не знаем своего будущего, поэтому есть лишь несколько способов снизить свои сожаления: ✅ Диверсификация. Очень банально, но эффективно — покупая широкий набор активов мы делаем свой портфель устойчивее. ✅ Ведение дневника. Журнал своих инвестиций — это отличный способ напомнить себе о том, почему наши решения казались вам правильными. ✅ Дзен долгосрочности :) Нужно принять тот факт, что следование плану и регулярные пополнения важнее рыночных колебаний. П.с.: держитесь, любое падение рано или поздно заканчивается! :)

📈 Кто пострадает от «новой траектории ставки»? Пока рынок пытается найти точку равновесия, предлагаю пройтись по тем, кто сильнее других пострадает от более жесткой ДКП. 💰 В первую очередь это касается тех, кто перегружен долгами — условные Дели, ВУШ, Система и прочие. Пока их конкуренты развиваются, эти товарищи работают на кредиторов — и если траектория ставки будет более высокой, то изменений тут ждать не приходится. 📱 Следующая группа пострадавших — это МТС и Ростелеком. В плане бизнеса у них все неплохо (особенно у МТС), но долговая нагрузка сжирает большую часть прибыли. При этом долги продолжают расти, т. к. компании вынуждены платить дивиденды. Сюда же можно добавить и Яндекс, т. к. из-за охлаждения бизнес-климата клиенты тратят меньше денег на рекламу. При этом рекламный сегмент — это самая доходная и рентабельная часть бизнеса. Поэтому компания снизила прогноз по росту выручки до 20% (возможно, будет еще меньше). 💿 Металлурги так же страдают от жесткой ДКП и охлаждения экономики. Их акции в аутсайдерах уже 2,5 года, и вряд ли в ближайшее время что-то изменится — спрос внутри страны падает, цены на внешних рынках остаются низкими, да и рубль ставит палки в колеса. До недавних пор были надежды, что в 3 квартале конъюнктура начнет выправляться. К сожалению, этот разворот вновь переносится вправо — по прогнозам ММК, спрос на сталь в России в этом году упадет еще на 7-9%. 🏠 Говоря о пострадавших, нельзя не вспомнить и о наших застройщиках. Ставка и ужесточение выдачи ипотек бьет по продажам, поэтому отрасль уже давно погрузилась в кризис. Лопнуть крупным игрокам не дадут (надеюсь!), но и их акционеры вряд ли что-то получат. При этом хуже всего дела обстоят у Самолета и Эталона. Первый распродает самое дорогое, что у него есть — это земельный фонд (причем с убытком), А второму скинули на баланс проблемный актив, за который пришлось заплатить долгом и допэмиссией. 🏗 Ну и последняя группа пострадавших — это все те, кто проводит масштабную модернизацию. Чаще всего собственных денег на это не хватает, поэтому компании берут в долг — и более высокие ставки сдвинут их программы вправо. Сюда можно отнести материнские Россети, РусГидро, Роснефть и отчасти Полюс. Первые две и так были неинтересны, а по Роснефти и Полюсу нужно смотреть на конъюнктуру (цены на сырье и курс рубля). 😉 В общем, часть имен в этом списке лучше обходить стороной, а другая часть — это крепкие и хорошие компании. Но время для их покупки, имхо, еще не пришло — и с учетом новых вводных это время может сдвинуться на следующий год. 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного! $MTSS $ROSN $SMLT $ETLN $CHMF

📉 Очередной «кровавый» понедельник.. В понедельник индекс Мосбиржи обвалился на 4,7%, что сделало его одним из худших дней в истории рынка. С учетом предыдущих недель мы вернулись туда, где были три года назад — ниже индекс был только в марте 2023 года! Даже в декабре 2024 года, когда все ждали повышения ставки до 23%, рынок не опускался до таких низких уровней. 🤯 У текущего падения есть объективные причины — жесткая ДКП, падение нефти, крепкий рубль и т. д. Но гораздо большее значение имеет то, что за эти годы инвесторы просто устали, а наш рынок с его обвалами стал максимально токсичным. Пессимизм сейчас зашкаливает, а будущее видится исключительно в черных красках. Но так будет не всегда — и когда настроение изменится, рынок обязательно полетит вверх. Мы уже видели это и во время переговоров, и на прогнозах об «иранском сценарии» рынка. 💸 Поэтому я стараюсь не поддаваться эмоциям, а смотреть на акции с точки зрения бизнеса :) Ведь если бизнес компании развивается, а ее результаты не зависят от внешних факторов, то у нее все будет хорошо. И рано или поздно ее бумаги вернутся к справедливой стоимости. Например, с теми же банками мы можем легко высчитать доходность инвестора на вложенный капитал. Для этого нужно ROE поделить на P/B – у Сбера эта доходность = 29,7%, у Т-Банка = 28,7%, а у Совкома = 28,5%. Это гораздо выше того, что дают вклады и облигации. 📊 В других секторах все немного сложнее, но и там нужно смотреть на ROE и оценку компании. Если их соотношение привлекательно, а сама компания является монополистом или лидером своей сферы, то за восстановление ее акций можно не переживать. Сейчас важно беречь свои нервы, не зацикливаться на рынке и помнить, что мы владеем долей в бизнесе. И как показывает история, продавать в период пессимизма — это худшее, что можно сделать. А лучшее — это покупать хорошие активы (но не на свои последние деньги!). 😉 Поэтому я сегодня планирую немного закупиться, благо LQDT для этого еще осталась :) $SBER $T $SVCB

🏦 Жесткость ЦБ и новый пессимизм акций Если у рынка и были позитивные ожидания от ЦБ, то после этого заседания от них ничего не осталось. И дело вовсе не в том, что ставка была снижена всего на 0,25% — по большому счету между 14% и 14,25% нет особой разницы. А вот комментарии регулятора расстраивают, так как они намекают на паузу в дальнейшем смягчении. 💰 Причиной тому не только конфликт на Востоке, но и растущие бюджетные риски. Расходы бюджета растут, что в свою очередь влияет на спрос — и чтобы компенсировать этот импульс, ЦБ вынужден придерживаться более жесткой ДКП. При этом регулятор отметил, что у нас есть еще один риск — это «временное снижение предложения». То есть, из-за охлаждения экономики и дорогого кредита производится меньше товаров, и цены на эти самые товары растут. ⚖️ Так что мы находимся в ситуации, когда и сама болезнь наносит большой ущерб, и лекарство от нее не менее вредно. Поэтому ЦБ осторожничает и пытается найти баланс, боясь и рецидива инфляции, и полноценного кризиса с его банкротствами и дефолтами. К сожалению, для рынка это не несет ничего хорошего.. Если ставка пойдет по «более высокой траектории», то это обернется и проблемами для бизнеса, и более высокой доходностью альтернативных инструментов (вкладов и ликвидности). 📉 А значит по акциям наносится двойной удар, да и переоценка «фиксов» тоже откладывается. С другой стороны, чуть больше заработают компании с кубышками (Транснефть, НМТП) и ловкачи с деньгами клиентов (Мосбиржа, Озон). В целом же нам нужно вновь набраться терпения, а так же пересмотреть портфель на предмет слабых мест. Ведь рост рынка снова откладывается, а бывшие «растущие истории» могут и дальше падать (как те же Самолет, Астра и Диасофт). 🤷‍♂️ Тут уж ничего не поделать — таковы реалии нашего рынка, правила на котором постоянно меняются.

🏦 Заседание ЦБ. Ставка на ставку Уже сегодня пройдет заседание ЦБ, где будет рассмотрен вопрос ключевой ставки. Подходим мы к нему с очень противоречивыми данными.. В мае инфляция устойчиво замедлялась, но уже в июне начался разгон — в итоге накопленный рост цен с начала года приблизился к 4%. А ведь именно 4% являются «таргетом» нашего регулятора. ⛽️ И что хуже всего, этот разгон носит не_монетарный характер. Из-за ударов по НПЗ дорожает топливо — причем в тот момент, когда оно наиболее востребовано (разгар агросезона). Если бы не эта проблема, то мы бы увидели замедление инфляции. Ведь в остальном все довольно неплохо — инфляционные ожидания снизились с 13% до 12,4% (минимум за 2 года!), а наблюдаемая инфляция упала до 14,2%. Хоть это и «бумажные» метрики, но ЦБ обращает на них внимание (особенно на ожидания). 📉 Если же смотреть на состояние экономики, то там все еще очевиднее. Росстат наконец подтвердил, что в 1 квартале ВВП снизился на 0,2%, а индикатор бизнес-климата упал до 1,1 пункта. То есть, желаемое охлаждение сменилось переохлаждением :) Так что здравый смысл подсказывает, что регулятор продолжит снижение ставки. Все-таки инфляция у нас замедляется (кроме топлива, на которое ставка никак не влияет), а бизнес уже с трудом сводит концы с концами. И череда банкротств явно не пойдет нам на пользу. 💸 Но какими бы ни были дела в экономике, снижение ставки будет очень осторожным. Ведь сначала были риски из-за «ситуации вокруг Ирана», а сейчас падение нефти может утащить рубль за собой, что скажется на росте цен на импортные товары. Эксперты склоняются к тому, что на этом заседании ставка будет снижена на 0,5%. Рынок уже заложил это в цену, поэтому такое решение не вызовет у инвесторов ажиотажа. Увы, для роста акций нужно что-то более позитивное, например, более серьезный шаг по снижению. 😉 Хоть у нас и не Новый год, но вдруг ЦБ преподнесет нам приятный сюрприз. Рынку этого очень не хватает :)

📉 Сделка Трампа и обвал нефтяников Рынок будто приклеился к отметке в 2500 пунктов — стоит ему попытаться вырасти, как что-то вновь возвращает его обратно. На этот раз у него есть уважительная причина — США и Иран почти заключили сделку, поэтому Brent рухнула ниже 80 долларов за баррель. Хотя по факту эта сделка не снимает противоречий, и мне этот позитив трейдеров кажется слегка преждевременным. ⛔️ Во-первых, стороны не договорились по ядерной программе, а проблему иранских ракет вообще обошли стороной. А во-вторых, в это соглашение должен включиться Израиль, которому предстоит вывести войска из Ливана (чего он делать не собирается!). Так что это больше похоже на попытку США любыми средствами снизить цены на нефть. Но даже если конфликт не возобновится, а Иран перестанет блокировать пролив, то на его разминирование уйдет не меньше четырех недель. ⚖️ И все это время рынок будет испытывать дефицит нефти. А еще страны Запада потратили 400 млн. баррелей из своих резервов, и теперь эти запасы нужно пополнять. Так что баланс спроса и предложения восстановится далеко не сразу. А раз так, то и цены на нефть еще не скоро устаканятся :) Тоже самое будет и с нашими нефтяниками — хотя на мой взгляд, для них сейчас важнее курс рубля и атаки на инфраструктуру (именно это влияет на издержки и маржинальность). 📈 И если в этом направлении будут какие-то подвижки, то и дела у нефтяников пойдут на лад. Хотя отчеты за 2 квартал и так будут неплохими, т. к. цены на нефть и спред на дизель были благоприятными. А вот дальше нужно смотреть по обстоятельствам.. Но что бы дальше не происходило, действовать на эмоциях — это последнее дело. Лучше все взвесить и оценить на длительном горизонте — да, в моменте нефтяникам очень больно, но их бизнес остается востребованным и прибыльным. 😉 Да и что-то мне подсказывает, что эта «супер-сделка» Трампа обернется очередным пшиком.

📝 Как не вляпаться в дефолт? Пока рынок акций делает очередную попытку роста, я хочу вернуться к более спокойным облигациям :) Хотя их спокойствие скорее условно, ведь в прошлом году мы увидели целых 36 дефолтов. По мнению экспертов, в этом году дефолтов будет меньше, но ситуация все равно очень сложная — ее масштаб уже превзошел кризис 2014-2016 годов. 💸 Недавно я уже делал памятку по облигациям, а сейчас хотел бы ее дополнить. Ведь важно не просто купить бумагу с хорошим риском-доходностью, но и не вляпаться в дефолт — а для этого нужно изучить финансовые метрики. На что же стоит обращать внимание? ✅ Уровень долговой нагрузки. ND/EBITDA показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги. В разных отраслях разные риски, поэтому норма этого показателя варьируется. Но в целом до 2х — это нормально, 2х-4х — есть риски, выше 4х — уже критично. Так же нужно смотреть на EBITDA/проценты к уплате. Тут нормальный уровень — это выше 2х. Если же показатель ниже 1х, то компании не хватает доходов, чтобы обслуживать свои долги (это прямой путь к дефолту). ✅ График платежей. Представьте, что компания зарабатывает 10 млрд. в год, а ее долг составляет 20 млрд. На бумаге все выглядит безопасно, но в течение пары месяцев ей нужно погасить 15 млрд. — если она не сможет перезанять, то случится дефолт. Поэтому важно смотреть и график платежей, и ситуацию с ликвидностью в целом (особенно денежный поток!). ✅ Долги перед налоговой. Если компания не может расплатиться с гос-вом, то ее ждут серьезные проблемы. В первую очередь ей заблокируют счета, что сделает любые транзакции невозможными — в том числе и выплаты по облигациям. Блокировку счетов можно проверить на сайте ФНС (по ИНН компании). ✅ Наличие судебных исков. После истории с ЕвроТрансом этот пункт стал особенно актуальным. Тут все понятно — если против компании подан иск на большую сумму, или же кредиторы настаивают на ее банкротстве, то это не сулит ничего хорошего. Найти информацию об этом можно в картотеке арбитражных дел и на Федресурсе банкротств. ✅ К этим пунктам можно добавить историю платежей (были ли ранее дефолты), а так же релизы от рейтинговых компаний. Ведь последние не только присуждают рейтинг, но и дают свои комментарии — в них можно найти риски и прочие нюансы эмитента. 😉 Надеюсь, что это дополнение поможет вам избежать дефолтов :)

📉 Новый рекорд падения и важность дисциплины Вот мы и установили новый рекорд — рынок падает 14 недель подряд, снизившись за это время с 2900 до 2500 пунктов. При этом нельзя сказать, что нас прям накрыло негативом — тут скорее наложилось много неприятных моментов, что в сумме и дало такой эффект. А еще впереди очередное решение по ставке, которое дополнительно нервирует инвесторов. 👀 Гляжу я на все это и понимаю, насколько же наш рынок непредсказуем :) Казалось бы, за эти годы мы прошли настоящую школу выживания — и безумную пандемию, и начало конфликта, и санкции с бегством нерезидентов, и многое другое. Вроде бы мы уже все повидали и должны быть научены этим горьким опытом. Но нет, рынок вновь преподносит нам сюрприз — сначала он впервые за всю историю снижался два года подряд, а теперь показал рекорд по недельным падениям. 😰 И этот второй рекорд максимально неприятен — гораздо легче пережить резкий обвал, чем участвовать в этом «красном» марафоне. Ведь следом за обвалом обычно идет подъем, а такое медленное сползание может длиться очень долго. Все это изматывает и лишает веры в будущее.. А без этого инвестиции теряют всякий смысл — зачем покупать активы, если дальше будет только хуже? Это чувство очень заразно, особенно когда его подогревают СМИ и различные каналы. ✅ Но как бы там ни было, математика и здравый смысл выступают на стороне оптимизма :) Ни одно падение не длилось вечно, и в какой-то момент наступал разворот. Единственное исключение — это полная «отмена» рынка, но такой сценарий уж слишком маловероятен. Тем более наше падение не усугубляется пузырем или крахом крупных компаний. Да, у нас полно проблем, но малейший позитив может все изменить — а далее растущие акции будут сами подпитывать свой рост. Такова психология рынка, которая работает в обе стороны. 😉 Главное пережить эти темные времена, а для этого нужно соблюдать дисциплину и находить побольше позитивных моментов :) 👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!