Как работают инфраструктурные облигации ДОМ.РФ?

.РФ Продолжаем разбирать самое важное из большого исследования Эксперт РА. Напомним, что в первой части рассказали о рынке ипотечной секьюритизации: Теперь — о том, как ДОМ.РФ помогает финансировать строительство инфраструктуры, позволяя инвесторам зарабатывать хорошую доходность 👇 Финансирование инфраструктурных проектов требует эффективного использования бюджетных средств и стимулирования частных инвестиций, в т. ч. привлечения долгового финансирования. Проектное финансирование предполагает длительные сроки кредитования (10–30 лет). Для банковского баланса такая срочность некомфортна. Облигационное финансирование является более гибким с точки зрения условий для заемщика. Для целевого привлечения долгосрочных средств применяются проектные облигации. ⚙️ Как работают проектные облигации ➡️ Эмитент направляет средства на финансирование или рефинансирование фондирования определенного проекта ➡️ Поступления от реализации проекта служат основным источником погашения обязательств. 🔍 Как появились инфраструктурные облигации ДОМ.РФ 👉 До недавнего времени объемы рынка проектных облигаций суммарно не превышали 250 млрд рублей, а основная доля приходилась на облигации, выпущенные в рамках проектов государственно-частного партнерства (ГЧП). 👉 В 2021 году для выпуска долгового инструмента проектного финансирования с оптимальным уровнем риска для инвесторов запустили механизм инфраструктурных облигаций СОПФ ДОМ.РФ (СОПФ — Специализированное общество проектного финансирования). 👉 С тех пор доля инфраструктурных облигаций СОПФ увеличивалась до 41% и почти догнала ГЧП-облигации (42%), свидетельствуют данные cbonds на 1 июня 2025 года. 👉 По состоянию на 1 июля 2025 года было размещено 10 выпусков инфраструктурных облигаций, из которых девять находятся в обращении (совокупный объем эмиссии – 130 млрд рублей). Механизм инфраструктурных облигаций, реализуемый ДОМ.РФ, представляет собой рыночный инструмент привлечения инвестиций с рынков капитала в инфраструктурные проекты. 🛡 Меры кредитного усиления выпусков инфраструктурных облигаций со стороны ДОМ.РФ: 📍 безотзывное поручительство ПАО ДОМ.РФ, которое покрывает требования по получению номинала и купонных выплат; 📍 соглашение, обязывающее ПАО ДОМ.РФ выкупать у СОПФ права требования по выданным займам, которые соответствуют критериям дефолтных; 📍 заем (резервная кредитная линия), предоставленный СОПФ от ПАО ДОМ.РФ; 📍 общее залоговое обеспечение в отношении всех выпусков облигаций СОПФ в виде залога прав требования по договорам займа и по денежным средствам на залоговых счетах; 📍предоставление субсидии со стороны государства на осуществление купонных выплат по облигациям СОПФ. ✅ Преимущества инфраструктурных облигаций для инвесторов 📌 низкие кредитные риски: по выпуску предусмотрены поручительство ДОМ.РФ, обязательство по обратному выкупу дефолтных прав (требований) и резервная кредитная линия; 📌 график погашения не привязан к денежным потокам по финансируемым проектам: гибкая конфигурация параметров выпуска в зависимости от актуальных интересов со стороны инвесторов и рыночной конъюнктуры; 📌 отсутствие сквозной амортизации за счет поступлений проектов. Отсутствие опциона досрочного погашения не создает процентного риска для инвесторов, что делает их сопоставимыми со стандартными корпоративными бумагами; 📌 коэффициент риска при расчете нормативов достаточности для банков составляет 20%; 📌 соответствует требованиям инвестиций УК, СК НПФ; 📌 низкие коэффициенты риска РЕПО НКЦ – 9–11%. Механизм уже так зарекомендовал себя, что мы запустили программу льготного лизинга сельскохозяйственной, коммунальной и дорожно-строительной техники, о первом выпуске облигаций по ней рассказали здесь:

Секьюритизация ипотечных кредитов – один из ключевых бизнесов ДОМ.PФ За последнее десятилетие объём выпусков ипотечных облигаций при нашем участии превысил 3,6 трлн рублей. Как это работает: мы превращаем выданные разными банками кредиты в ценные бумаги (облигации) и продаём их инвесторам. Это позволяет инвесторам получить надежный инструмент с доходностью выше, чем по ОФЗ, а банкам — возможность улучшать структуру балансов, повышать ликвидность и управлять рисками ипотечного портфеля. Считаем, что в ближайшие годы рынок секьюритизации ипотечных кредитов будет расти. При ипотечном портфеле в стране на 23,8 трлн руб. его текущая секьюритизированная часть составляет примерно 8,5%. Видим тут потенциал роста. Кроме того, секьюритизация ипотечных кредитов добавит устойчивости рынку. • Во-первых, секьюритизация поддерживает ипотеку по фиксированным ставкам. • Во-вторых, современное регулирование надежно защищает рынок от системных рисков. • В-третьих, секьюритизация приносит устойчивость всей финансовой системе. Подробнее об этом можно прочитать в колонке Виталия Мутко для «Ведомостей»: https://www.vedomosti.ru/opinion/columns/2026/04/01/1187282-ipoteka-bez-opasnosti DOMRF #домрф

📌 Индекс цен ДОМ.PФ В феврале новостройки подорожали на 0,2% за месяц. Стоимость «бизнес/элитного» классов росла в три раза быстрее «типового/комфортного»: 0,6% м/м против 0,2% м/м. При этом в годовом выражении темпы роста цен на массовое жильё опережают более дорогие сегменты: 11,2% г/г против 9,2% г/г. Традиционно считается, что бизнес-класс дорожает в столицах, но прошедший февраль стал исключением. Самый высокий месячный рост в этом сегменте — в Амурской и Рязанской областях: 14,4% м/м и 11,1%, соответственно. В разрезе комнатности в цене больше всего выросли трёхкомнатные — на 0,5% м/м. Стоимость однокомнатных изменилась на 0,1%. Однако в годовом выражении «однушки» опережают «трёшки»: 12,5% г/г против 8,1 г/г. В Москве рост стоимости строящегося жилья в прошлом месяце практически остановился (0,1% м/м). Массовое подешевело на 1% м/м, элитное выросло на 1,4%. Однако за год, то есть к февралю 2025 г., жильё в столице подорожало на 21,2% (сильнее всего — «однушки», более чем на 32% г/г). Всего за 2 мес. 2026 г. цены на первичном рынке выросли на 1,9% по всей стране. Это ниже накопленной инфляции (2,4%), а значит, в реальном выражении новостройки подешевели (на -0,4%). Среди ТОП-10 регионов по объёмам строящегося жилья наибольшее удорожание с начала года — в Ленинградской (3,9%) и Московской (3,6%) областях, а также в Санкт-Петербурге (3,6%). Подешевели новостройки в Краснодарском крае (-0,4%).

🛣 Как работают инфраструктурные облигации ДОМ