🚘 $LEAS отчитался: лизинг в глубокой яме 📉

Народ, глянул отчет Европлана, и честно говоря, картина вырисовывается довольно печальная. Капитализация сейчас 80 млрд при цене 665 рублей за акцию, но цифры по прибыли реально пугают. Чистый процентный доход упал на 15% до 21,8 млрд, хотя непроцентный доход подрос на 14% до 18,1 млрд . Но главная боль — чистая прибыль рухнула на 66% и составила всего 5,1 млрд . Это, мягко говоря, не фонтан. Если смотреть на мультипликаторы, то P/E за последние 12 месяцев аж 15,7, а форвардный на 2026 год ожидают 11,4 . Для компании в таком состоянии это дофига, особенно когда P/B на уровне 1,9. Дивиденды за 2025 год обещают 8,7%, а вот на 2026-й прогноз вообще нулевой . То есть надеяться на какие-то выплаты в ближайшее время особо не приходится. Из позитивного — компания хотя бы не ушла в убыток, что уже неплохо на фоне происходящего . Но проблема в том, что стоимость риска взлетела до 8,9% в 2025 году, для сравнения в кризисном 2014-м было всего 1,6% . Резервы под кредитные убытки выросли кратно, и это явный звоночек, что с платежеспособностью клиентов серьезные проблемы . Странно, что у банков это пока не так сильно видно, но здесь уже конкретно прилетело. Бизнес реально сжался: лизинговый портфель за год уменьшился на треть . Компания закупила и передала в лизинг всего 30 тысяч единиц автотранспорта, что на 48% меньше, чем год назад, а сумма контрактов упала на 56% до 105,5 млрд . Такое падение быстро не отыгрывается, на восстановление могут уйти годы, особенно на фоне жесткой ДКП, которая никуда не делась. Менеджмент, конечно, дает прогноз, что чистая прибыль в 2026-м вырастет на 40% до 7 млрд, но это выглядит довольно амбициозно . При таком форвардном P/E 11,4 акции кажутся дороговатыми для компании с такими проблемами. Дивиденды за третий квартал 2025-го они выплатили, но, по сути, в долг, а в 2026-м платить их вообще нелогично . В общем, возможно, что дно цикла уже где-то рядом, и дальше пойдет восстановление . Но драйверов роста я пока не вижу, условия все еще жесткие. Если и присматриваться к Европлану, то, наверное, только ниже 550 рублей за акцию, и то с большой осторожностью . Пока наблюдаем со стороны. ❗️В профиле уже опубликованы акции, которые стоит купить под грядущие мирные переговоры. Переходи и смотри, пока идеи еще актуальны! 🔥