Атон прогнозирует рост золота до $1800-2000

. Поэтому предлагают покупать золотодобытчиков средней и малой капитализации. Они предлагают значительные дисконты в оценке к PLZL и POLY. 💰Highland Gold рост объемов, дивиденды, низкая себестоимость Highland больше всего подходит долгосрочным инвесторам, ищущим высокие дивиденды (7-9%) и меньшую зависимость от цен на золото. Основной проект роста – Кекура – стартует в 2023 и добавит около 172 тыс унц. к производству и $200 млн к EBITDA, но еще не полностью учтены рынком и могут увеличить капитализацию на 30%, даже без учета роста цен на золото. Highland предлагает низкую себестоимость ($556/унц. TCC) и долг (1.2x ЧД/EBITDA). 💰Petropavlovsk Из-за высокой себестоимости производства ($800/унц. TCC) Petropavlovsk больше всего подходит инвесторам, которые рассчитывают на рост золота и хотят получить экспозицию «с плечом» (в отличие от Highland). Petropavlovsk дешев – 3.9x 2020Е EV/EBITDA, и Атон видят потенциал переоценки на 10-15%, связанный с уменьшением долговой нагрузки, возобновлением дивидендов и выходом на полную мощность Покровского АГК 💰Селигдар $SELG высокий дивидендный потенциал и малая ликвидность Селигдар предлагает дисконт 34% к HGM/POG, постепенный рост производства и снижение долга. Компания анонсировала щедрые дивиденды за 2019 (2.2 руб. на обыкн. акцию, доходность 13%), что значительно выше рекомендаций дивидендной политики, спровоцировав бурное ралли в акциях. Считают, что история с дивидендами еще не окончена – доходность за 2020П может составлять от 9% (в случае высокий дивидендный потенциал и малая ликвидность 20% ЧП, в соответствие с политикой) до колоссальных 23%, если Селигдар будет исходить из того же коэффициента – 46% от ЧП (хотя это маловероятно). На взгляд аналитиков Атон, основной проблемой для 20%-го потенциала переоценки акций является низкая ликвидность ($200 тыс. в день). 💰Trans-Siberian Gold, Лензолото $LNZL и Бурятзолото Как Лензолото, так и Бурятзолото имеют высокую производственную себестоимость и операционные трудности и могут быть проданы материнскими компаниями (Полюс и Nordgold). Предпочтение отдают Trans-Siberian Gold