$SMLT сейчас мы наблюдаем принципиальный сдвиг в

FFJ6 BRK6 Вот сводка событий за 12 апреля. Переговоры официально провалились, и ситуация на земле начала стремительно раскаляться. ❌ Переговоры провалились: итог По итогам марафона в Исламабаде (длившегося 21 час) соглашение достигнуто не было . · Позиция США: Вице-президент Вэнс заявил, что Иран отказался принимать их условия, оставив "последнее и наилучшее предложение" без ответа . · Позиция Ирана: Тегеран счел условия Вашингтона нереалистичными, особенно в вопросе контроля над Ормузским проливом . Делегация уехала домой. ⚔️ Эскалация на земле: новый фронт Пока дипломаты расходились, военные начали действовать: 1. Ормузский пролив: США начали разминирование Центральное командование США (CENTCOM) подтвердило, что эсминцы USS Frank E. Peterson и USS Michael Murphy вошли в пролив и приступили к операции по его зачистке . · Заявление США: Это часть миссии по обеспечению "свободы судоходства" и созданию безопасного прохода . · Угроза Ирана: Тегеран считает это нарушением "красных линий" и провокацией, которая может привести к атаке на американские корабли . 2. Ливан: удары продолжаются Вопреки требованиям Ирана о прекращении огня, Армия обороны Израиля (ЦАХАЛ) нанесла ночной удар по югу Ливана, уничтожив ракетную установку "Хезболлы", готовую к пуску . · Контекст: Это произошло параллельно с переговорами в Исламабаде. Иран ранее предупреждал, что такие действия сорвут диалог . ⏳ Что дальше? Несмотря на провал, переговорный процесс не остановлен полностью: · Ливанский трек: США и Ливан обратились к Израилю с просьбой приостановить удары до 14 апреля, когда в Вашингтоне пройдут первые прямые контакты между послами Израиля и Ливана . · Иранский трек: Прямые контакты прекращены, но, вероятно, последуют консультации через посредников (Пакистан/Оман). Резюме: Дипломатия зашла в тупик, и стороны начали действовать силой. США разминируют пролив (рискуя нарваться на ответ Ирана), а Израиль продолжает давить на "Хезболлу". Шансы на немедленное возобновление полномасштабных боевых действий сегодня-завтра оцениваются как очень высокие.

YAKG SELG ROLO SNGS SNGSP Свежий разбор. В этот раз подборка получилась даже показательнее — градус финансового напряжения здесь кое-где зашкаливает. 💰 Сургутнефтегаз (SNGS / SNGSP) Главный парадокс рынка: компания с гигантской валютной кубышкой зафиксировала чистый убыток за 2025 год в 251,2 млрд руб. против 923 млрд прибыли годом ранее . · Причина: Бумажная переоценка валютных депозитов из-за укрепления рубля на 23%. Компания ни копейки не потеряла — просто стоимость долларовых активов в рублевом выражении снизилась. Живые деньги на месте. · Кубышка: ~6 трлн руб. валютных накоплений — больше капитализации компании . · Дивиденды: По «префам» платят 7,1% от чистой прибыли по РСБУ. Из-за убытка выплаты будут минимальными — 0,9-1 руб. на оба типа акций. Но в 2026 году при ослаблении рубля ждут дивдоходность до 20% . Вердикт: Привилегированные акции — валютный хедж в чистом виде. Убыток — бумажный, стратегия не меняется. Пока это самый честный способ страхования от девальвации на российском рынке . 🔥 ЯТЭК (YAKG) Дочка Роснефти, добывающая газ в Якутии. Сырьевой актив с господдержкой, но с растущей долговой нагрузкой. · Выручка 9 мес. 2025: 7,5 млрд руб. (+16,6%) · Чистая прибыль: 1,18 млрд руб. (+65,9%) — взрывной рост · Долг: Net Debt/EBITDA = 3,34x (высокий уровень). Общий долг ~14,8 млрд руб. при собственном капитале ~17,6 млрд . · FCF: Отрицательный (-575 млн руб.) из-за инвестпрограммы . · Риски: Высокая чувствительность к ставке ЦБ, ценам на газ, задержкам строительства . Вердикт: Операционно растёт, но закредитованность растёт быстрее. Как и с «36,6» — часть прибыли съедается процентами. Инструмент для агрессивных инвесторов, верящих в рост цен на газ . ⛏️ Селигдар (SELG) Золотодобытчик с масштабными амбициями и кредитным портфелем, номинированным в золоте. Генератор отрицательного денежного потока. · Выручка 9 мес. 2025: 61,8 млрд руб. (+43,9%) · EBITDA: 23,8 млрд руб. (+45,2%) · Чистая прибыль: Убыток 7,67 млрд руб. (сократился на 24%) · Долг: Катастрофический. Net Debt/EBITDA = 11,04x (норма 1,5), быстрая 0,23 (норма >0,8) — денег на покрытие краткосрочных обязательств не хватает . · Особенность: 62% долга номинировано в золоте — рост цены металла увеличивает долг в рублях, съедая эффект от роста выручки . Вердикт: Финансовое состояние — критическое. Это чистый спекулянт на золоте с риском технического дефолта при развороте цен. Ставка на Кючус (удвоение добычи к 2030) — либо ракета, либо банкрот . 🛠️ Русолово (ROLO) «Дочка» Селигдара, монополист по олову в России. Проблемы те же, но в меньшем масштабе. · Выручка 1П 2025: 4,47 млрд руб. (+29%) · Чистый убыток: 2,88 млрд руб. (вырос с 1,8 млрд) · Операционный убыток: 2,18 млрд руб. · Производство: Олово +41%, медь +29%, вольфрам +149% — но маржа «съедается» . · Перспектива: Зависимость от мировых цен на олово. При их росте — потенциал до 30-50% . Вердикт: Рост производства есть, денег нет. Типичная история сырьевого сектора в фазе инвестиций: металла добывают больше, но акционер видит только убытки. 💎 Сводная таблица: от хеджа до выживания Эмитент Финансовое здоровье Модель для акционера Сургутнефтегаз-п Идеальное. Кубышка > капитализации Защита от девальвации. Платит минимум по уставу ЯТЭК Умеренный риск. Net Debt/EBITDA 3,34x Ставка на газ. Растущая прибыль, но долг давит Селигдар Критическое. Net Debt/EBITDA 11x, ликвидность ниже нормы Спекуляция на золоте. Кредитное плечо с риском банкротства Русолово Тяжёлое. Чистый убыток 2,88 млрд Опцион на олово. Дочка с теми же проблемами Градус «беспредела» здесь нарастает слева направо: от государственной кубышки Сургута до выживания на грани фола у Селигдара. Тезис подтверждается: чем меньше у компании реальной прибыли для акционера и выше долг — тем больше это похоже не на бизнес, а на станок по печати обязательств перед кредиторами.

SMLT VTBR GAZP Давайте посмотрим на цифры за 2025 год суть не изменилась, но свежие данные подтверждают логику разсуждения с хирургической точностью. 💨 Газпром (GAZP) Монстр с государственным контролем, где миноритарий — последний в очереди за деньгами, несмотря на триллионные обороты. · Прибыль: Чистая прибыль за 9 мес. 2025 — 1,117 трлн руб. (+13%). Но радоваться рано: в III квартале прибыль составила всего 134 млрд руб. (ждали 200 млрд) . · Долг и дивиденды: Чистый долг — 5,5 трлн руб. (Net Debt/EBITDA = 1,71x). Компания третий раз подряд отказалась от дивидендов за 2024 год . · Суть: Огромные деньги уходят на инвестпрограмму (CAPEX ~2,86 трлн руб.). Бизнес работает на стройки и государство, а не на карман частного инвестора . 🏦 ВТБ (VTBR) Классика размытия капитала с государственным размахом. Акционер здесь — источник ликвидности для закрытия дыр и госпроектов. · Прибыль: Годовая чистая прибыль за 2025 — 502,1 млрд руб. (-8,9%) . · Схема с «префами»: Заочное голосование до 14 апреля 2026 года по конвертации привилегированных акций в обыкновенные. Это подготовка к новой допэмиссии, чтобы государство сохранило контроль >50% и могло и дальше размывать капитал . · Реальность: Чистая процентная маржа составляет всего ~2,5% (банк работает практически в ноль на базовых операциях). Рентабельность капитала (RoE) упала до 18,3% с 22,9% . 🏗️ ГК «Самолет» (SMLT) Воплощение модели «36,6» в девелопменте: агрессивный рост за счет долга, съедающего всю прибыль. · Финансы: Выручка за 1П 2025 — 171 млрд руб. (без изменений г/г). Скорр. EBITDA — 57,5 млрд руб. (+7%). А чистая прибыль — всего 1,8 млрд руб. (-61%) . · Долг: Чистый корпоративный долг — 128,1 млрд руб. Соотношение Net Debt/EBITDA выросло до 3,1х-3,2х (критическая зона) . · Вердикт: Процентные расходы выросли на 33%. Компания — заложник ставки ЦБ. Даже при росте продаж акционер видит лишь крохи . 💎 Сухой остаток (актуальная триада) 1. Газпром: Триллионная прибыль есть, но до миноритария не доходит ни рубля. Деньги уходят в трубу (CAPEX) и на сокращение долга. 2. ВТБ: Банк зарабатывает 500 млрд, но уже готовит схему размытия («префы» в «обычку»), чтобы продолжить перекачивать деньги инвесторов в госпроекты. 3. Самолет: Агрессивный рост + высокий долг = работа на банки. Рентабельность высокая, но для акционера чистыми остается лишь статистическая погрешность. Наш тезис подтверждается цифрами на 100%. Без «сильной руки» как у компании 36,6 (и даже при её наличии, как у Газпрома и ВТБ) миноритарий в этой системе — не партнер, а источник пассивного фондирования.