3х летние облигации Вуша разместились сегодня под 20,25% годовых (YTM 22.24%) И уже ставшее привычным: ООО "ВУШ" увеличило объем размещения облигаций серии 001Р-04 с 2 до 5 млрд. рублей Рынок первичных размещений облигаций можно пока даже не смотреть. Купон укатывают ниже всякого разумного смысла, только увидев волшебное "на несколько лет". Сейчас выгоднее брать на вторичке, там доходности выше. Нужно конечно смотреть и анализировать, но тем не менее. И со временем произойдет одно из двух – или вторичка вырастет, или первичка уйдёт под номинал. И самое интересное, пока инвесторы готовы скупать облигации под цикл снижения ставки – эмитенты с такой же готовностью рады увеличивать объёмы размещений в несколько раз. Нет чтобы подождать полгодика-годик и разместиться под куда меньшие проценты. Нет, набирают долг прямо сейчас 😄

⚡️Ставка ЦБ – 20.00% На столе предложений 19% даже не было, только 21%, 20,5% и 20%. Общий сигнал от регулятора нейтральный: 🗨️ "Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий." 📌Цикл снижения ставки – официально начался. Главный вопрос что нас ждёт дальше? Как и писал днём, интересен темп и скорость снижения. Условно какая будет ставка на конец года и на следующее лето, к дивидендному сезону. • 16% или 19% на конец года - разница огромная • 12% или 16% к следующему лету - целая пропасть с точки зрения анализа активов Исходя из комментариев на пресс-конференции, ЦБ старается поддерживать риторику базового прогноза и сдерживает ожидание участников, не допуская повторного разгона инфляции. В таком ключе, цикл снижения может быть действительно очень плавным и долгим. Я для себя понял что поводов менять стратегию всё ещё нет – быстрого роста акций можно не ждать, поводов не видно. По прежнему никаких плечей, они не уместны. Основной рост вероятно сдвигается куда-то к концу года, под уже следующие дивиденды (которые в большинстве компаний обещают быть ниже текущих). Следующее заседание ЦБ будет через 1,5 месяца, 25 июля. За это время может многое произойти, с такой то геополитикой.

Всю прошедшую неделю покупали рынок под ставку. Сентимент однозначный - все ждут снижения. Или практически все… 🔍 Согласно опросам, 15 из 24 экспертов ждут сохранения ставки на уровне 21%. Остальные прогнозируют снижение до 19-20%. Что сделает ЦБ остается пока загадкой: есть аргументы как за снижение, так и за сохранение. Увидим совсем скоро, ждать осталось недолго. С моей точки зрения не важно снизят сейчас или на следующем заседании. Цикл снижения ключевой ставки вот-вот начнется. Мне больше интересен темп и скорость её снижения. Потому что даже 19% - это всё равно очень много. Это всё равно дальнейшее ухудшение результатов закредитованных компаний. И чем медленнее будут снижать (как обещают) - тем хуже будет компаниям вроде АФК система, Мечел, Мвидео и остальным. В акциях конечно будут ожидания и завышенные надежды, но реальность в цифрах чуть по другому выглядит если смотреть модели и видеть как идущее рефинансирование долга заменяет дешевый старый долг новым дорогим. Посмотрим, ждать осталось недолго. Комментарии на пресс-конференции даже будут поинтереснее чем сама цифра ставки