✅Что такое показатель EV простыми словами? EV - это “Enterprise Value” или “стоимость предприятия”,

Войти

✅Что такое показатель EV простыми словами? EV - это “Enterprise Value” или “стоимость предприятия”, если максимально приближенно переводить на русский язык. Показатель EV дает наиболее полное представление о стоимости бизнеса. формула: EV = капитализация + чистый долг. То есть если чистый долг ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ (деньги на счетах компании превышают её займы), то его все-равно нужно именно ВЫЧИТАТЬ из капитализации. Формула тогда примет вид: EV = капитализация + (- чистый долг). А дальше как в школе, открываем скобку и получаем: EV = капитализация - чистый долг. *но только если чистый долг изначально был ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ. _ _ ❓Зачем нужен этот показатель? Объясним на 2 примерах. ✅Пример №1. Чистый долг положителен. Сейчас утрированно представим, что у недавно созданной компании есть 100 млн. собственных средств, а также есть 100 млн. заемных средств (кредитов). Она (компания) решает заняться недвижимостью. Покупает на все 200 млн. рублей коммерческие помещения и начинает сдавать их в аренду. КЭШа на счетах не остается. Теперь (для простоты понимания) представим, что акции этой компании ОБРАЩАЮТСЯ НА БИРЖЕ. И оценка компании соответствует P/B = 1 (опять же для простоты примера). В таком случае капитализация будет равна капиталу = 100 млн. рублей. Тогда EV = 100 (капитализация) + 100 (чистый долг). EV = 200 млн. рублей. ❓ПОЧЕМУ ЖЕ EV = 200? ❗Потому что, если кто-то захочет купить всю эту компанию, то ему придется заплатить за все здания, которые находятся в её собственности. А это не только 100 миллионов собственных рублей. Это еще и 100 млн. ЗАЕМНЫХ рублей (ведь на эти заемные деньги тоже покупалась недвижимость). _ _ ✅Пример №2. Чистый долг отрицателен. Капитализация компании на бирже = 100 млн. рублей. Кредитов нет. Но при этом на счетах скопилась кубышка на 20 млн. рублей. ❗Т.е. чистый долг тут ОТРИЦАТЕЛЬНЫЙ. Тогда по формуле: EV = капитализация + чистый долг. EV = 100 + (-20) EV = 100-20 = 80 млрд. рублей. ❓В ЧЕМ ЖЕ ПОДВОХ?❓ Компания на бирже стоит 100 млн. руб., а EV = 80 млн. руб. Дело в том, что при потенциальном слиянии/поглощении (M&A) компания будет продана, НО ПЕРЕД ЭТИМ ВСЕ НАКОПЛЕННЫЕ ДЕНЬГИ (20 млрд. руб.) МОГУТ БЫТЬ ВЫПЛАЧЕНЫ В ВИДЕ СПЕЦДИВИДЕНДА СТАРОМУ АКЦИОНЕРУ (как вариант). 🧐Т.е. покупатель приходит к владельцу и платит ему 100 млн. рублей за компанию. С завтрашнего дня он становится ее НОВЫМ владельцем. Но хитрый СТАРЫЙ владелец возьмет и быстренько выведет из бизнеса накопленные 20 миллионов кэша прямо сегодня, пока он еще акционер. Получается обман.... ❗(Повторюсь, примеры утрированные, чтобы каждому было понятно. На практике такая ситуация маловероятна). Поэтому при капитализации в 100 млн. рублей и кубышке на 20 млн. рублей САМ БИЗНЕС СТОИТ = 100-20 = 80 млн. рублей. Мы считаем сколько стоит сам БИЗНЕС без учета всяких накопленных кубышек и прочего. Потому что если на балансе есть кубышка, то значит она еще НИ НА ЧТО НЕ ПОТРАЧЕНА. А значит в самом бизнесе как бы не участвует. А если на балансе есть кредиты, ТО ОНИ ЕЩЕ КАК УЧАСТВУЮТ В ЖИЗНИ БИЗНЕСА, потому что на них куплены АКТИВЫ!!!!!!!! 👉Это и есть показатель EV простыми словами. +Прикрепил для вас диаграмму с актуальным показателем EV металлургов.