Обзор облигации RU000A109874: высокая доходность и потенциал

📊 Анализ облигации RU000A10CZB9 Основные параметры: · Цена: 952 ₽ (дисконт ~4.8% к номиналу 1 000 ₽) · Купон: 21% годовых, выплаты ежемесячно (17,26 ₽ за облигацию) · Дата погашения: 7 сентября 2030 (4 года 8 месяцев) · Особенность: Есть амортизация (постепенное погашение номинала) · НКД: 2,9 ₽ · Оценка риска: средняя --- 💰 Расчет доходности (ориентировочно): 1. Купоны до погашения: ~56 месяцев × 17,26 ₽ ≈ 966 ₽ 2. Амортизация: часть номинала будет возвращаться досрочно 3. Дисконт: 48 ₽ (1000 - 952) 4. Общий доход до налога: ≈ 1014 ₽ (без учета реинвестирования амортизации) 5. Налог 13%: ~132 ₽ 6. Чистый доход: ~882 ₽ за 4,7 года 7. Годовая доходность к погашению (после налогов): ≈ 15-17% --- ⚖️ Плюсы и минусы: ✅ Плюсы: · Высокий купон (21% годовых) значительно выше ставок по вкладам · Дисконт ~5% создает дополнительную доходность · Ежемесячные выплаты обеспечивают регулярный денежный поток · Амортизация снижает риск (часть денег возвращается раньше) ⚠️ Минусы: · Долгий срок до 2030 года — повышенный риск изменения ставок · Амортизация может снизить общую доходность при реинвестировании по более низким ставкам · Средний кредитный риск эмитента · Отрицательный FCF у компании требует мониторинга · Низкая ликвидность — продажа до погашения может быть проблематичной --- 📈 Финансовые показатели эмитента (ЕвроТранс): · Выручка растет: 36 млрд (2020) → 211 млрд (2024) · EBITDA: 20,6 млрд (2024), маржа ~9,8% · Чистая прибыль: 6,5 млрд (2024), но рентабельность низкая (~3,1%) · Долговая нагрузка: чистый долг 61,1 млрд, Debt/EBITDA ≈ 3x · Проблема: отрицательный FCF (-15,6 млрд в 2024) из-за высоких CAPEX --- 🎯 Итог и рекомендации: Цена 952 ₽ выглядит справедливой, но не "дешевой". Облигация предлагает хорошую доходность (~16% годовых после налогов), но с учетом: 1. Кредитного риска — эмитент с растущим долгом и отрицательным FCF 2. Риска ликвидности — бумагу будет сложно продать досрочно 3. Процентного риска — при снижении ставок бумага подорожает, при росте — подешевеет Альтернатива: Рассмотреть облигации с более коротким сроком или меньшим кредитным риском, если важна сохранность капитала.

📊 Обзор облигации « RU000A108RK0 » Цена: 880,3 ₽ | Номинал: 1 000 ₽ | Дисконт: ~12% Погашение: 18 июня 2027 (1 год 5 мес) | Купон: 49,86 ₽/квартал (20% годовых) НКД: 6 ₽ | Ближайшая выплата: 20 марта 2026 --- 🧮 Доходность к погашению 1. Дисконт: 1 000 – 880,3 = 119,7 ₽ 2. Купоны до погашения: 6 выплат × 49,86 ₽ ≈ 299,2 ₽ 3. Общий доход до налога: 119,7 + 299,2 = 418,9 ₽ 4. Затраты: 880,3 + 6 (НКД) + 2,6 (комиссия 0,3%) ≈ 888,9 ₽ 5. Налог 13%: – С купонов: 299,2 × 0,13 = 38,9 ₽ – С дисконта: 119,7 × 0,13 = 15,6 ₽ – Итого налог: 54,5 ₽ 6. Чистый доход: 418,9 – 54,5 = 364,4 ₽ 7. Доходность к погашению: – За 17 месяцев: 364,4 / 888,9 ≈ 41% – Годовая: ~26-28% --- 📈 Финансы эмитента (9 мес 2025) · Выручка: 15,4 млрд ₽ · EBITDA: 3,9 млрд ₽ (маржа 25,4%) · Капзатраты (CAPEX): 5,3 млрд ₽ · Свободный денежный поток (FCF): -262 млн ₽ (отрицательный) · Чистая прибыль: 583 млн ₽ Что это значит: Компания активно инвестирует (высокий CAPEX), что объясняет отрицательный FCF. Прибыль есть, но денежный поток напряжён — важно следить за достаточностью средств для обслуживания долга. --- ⚖️ Оценка ✅ Плюсы: · Крупный дисконт 12% даёт запас прочности. · Высокий купон (20% годовых) + дисконт = итоговая доходность ~26-28% (выше вкладов). · EBITDA маржа 25% показывает операционную эффективность. ⚠️ Минусы: · Отрицательный FCF — риск кассовых разрывов. --- 🎯 Итог Бумага интересна для агрессивных инвесторов, готовых рискнуть ради доходности 25%+. Дисконт 12% компенсирует риски, но важно мониторить денежный поток эмитента. Мое решение: Вложить небольшую часть портфеля, держать до погашения (или первого купона для проверки платёжеспособности). #облигации #ТДРКС #высокаядоходность

📊 Обзор облигации « $RU000A109874 »

📊 Обзор облигации « »