Анализ ситуации на рынке металлургии: ММК и Северсталь 2025

Войти

! На связи Дмитрий Чудиновский, коллеги. Сегодня я снова расскажу про актуальные события, влияющие на рынок, и разберу ситуацию с металлургами. ММК: Начнем со свежей операционной отчетности ММК за 1-е полугодие 2025 года. Производственные показатели компании по-прежнему под давлением. Несмотря на небольшое улучшение во 2-м квартале относительно 1-го, в годовом сопоставлении: - производство стали сократилось на 18%, - выпуск чугуна — на 9%, - продажи металлопродукции упали на 15%, - особенно заметно просели продажи премиальной продукции — минус 18% год к году. Это неизбежно скажется на выручке и рентабельности. Поддержки со стороны цен на остальную продукцию металлургов сейчас тоже нет. К началу июня стоимость арматурного проката в России упала до минимума с 2022 года — около 36 000 ₽ за тонну, а к концу года цены могут снизиться еще на 6–7%. Таким образом, здесь сейчас двойной негатив: 1. Падение продаж в натуральном выражении. 2. Снижение цен на выпускаемую продукцию. Но если смотреть на сектор и компанию более долгосрочно, то сейчас как раз у сталеваров будет формироваться эффект низкой базы. На любом оживлении спроса со стороны строительства в следующем или в 2027 году показатели компании начнут демонстрировать положительную динамику. За этим подтянется рентабельность, улучшится свободный денежный поток, и рынок начнет закладывать перспективу возврата сектора к выплате дивидендов. Плюс, чисто технически, сталевары недалеко от своих глобальных трендовых линий, где я как раз вижу потенциал для разворота. Вывод: - Краткосрочно акции ММК, вероятно, останутся под давлением. - Долгосрочно дно цикла уже недалеко. - Таргет по акции без изменений — 43 ₽ на горизонте года. ❓«Северсталь»: пора закупаться? Технически здесь есть пространство для коррекции до 800 ₽ за акцию, где пролегает нижняя граница глобального восходящего канала. Поэтому точки входа я бы искала там, а не на текущих уровнях. Что касается фундаментала, важно понимать, что это циклический актив, и компания сейчас находится на низкой стадии цикла. Если смотреть их отчет за 1-й квартал 2025 года: - выручка сократилась на 5% г/г, - EBITDA упала на 40%, - чистая прибыль уменьшилась на 55%. Основная причина — снижение цен на металлопродукцию при сохранении высоких издержек. Компания финансово устойчива и с высокой вероятностью переживет текущую стадию цикла. На оживлении в строительстве она снова начнет показывать хорошие результаты. ➡️НО: - Сейчас реализуется масштабная инвестпрограмма (до 2028 года), так что дивидендов можно ждать не раньше чем через год. - Компании нужны деньги на модернизацию, а не на выплаты акционерам. ➡️Итог: Если вас не смущает долгий горизонт и отсутствие дивидендов в ближайшее время, то «Северсталь» можно рассмотреть как кандидата в долгосрочный портфель. Но точка разворота пока не достигнута. ❗ Важно: это не инвестиционная рекомендация, а аналитический обзор. Все решения принимайте осознанно, учитывая свою стратегию и риски. Дмитрий Чудиновский, "Инвестиции в Россию".

👍 ТОП-10 неочевидных фактов о Татнефти: бургеры, велодорожки и композиты для самолётов Когда речь заходит о Татнефти, большинство представляет Татарстан и заправки с узнаваемым логотипом. Однако за этим образом скрывается гораздо более многогранная компания с неожиданными сферами деятельности. 1. Собственные санатории и горнолыжный курорт Компания создала масштабную инфраструктуру для отдыха сотрудников. Помимо санаториев в Татарстане и Башкирии, она владеет горнолыжным курортом «Ян» в Альметьевске, который построен на холмах, образованных в результате буровых работ. 2. Сеть фирменных кафе и производство бургеров Татнефть стала пионером среди российских нефтяных компаний, выйдя на рынок фастфуда. На её АЗС работают кафе под брендами «Tasty Coffee» и «Татбургер». Примечательно, что вся продукция производится на собственных пищевых мощностях в Татарстане. 3. Производство композитных материалов для авиации В составе компании работает подразделение «Татнефть-Пресскомпозит», которое выпускает лёгкие и сверхпрочные композитные детали. Эта продукция используется в конструкции самолётов «Сухой Суперджет» и перспективных российских беспилотников. 4. Владелец хоккейного клуба и строитель арены С 2004 года компания является собственником хоккейного клуба «Ак Барс». В 2005 году она построила «TatNeft Arena» на 8900 зрителей, которая до сих пор носит её имя. 5. Собственная сеть электрозарядных станций С 2021 года Татнефть активно развивает сеть электрозарядных станций «Tatneft Charge». Они уже установлены на многих АЗС компании в Татарстане и Башкирии, а также появляются в Москве и Подмосковье. 6. Работа в зонах военных конфликтов Компания входила в число немногих российских нефтяных компаний, работавших в зонах боевых действий. До 2011 года её специалисты бурили скважины в Ливии и Сирии, покинув регион только из-за эскалации конфликтов. 7. Создатель «велосипедной столицы» России С 2016 года Татнефть финансировала строительство 80 км защищённых велодорожек в Альметьевске, превратив нефтяной город в центр российского велодвижения. 8. Штаб-квартира не в Москве В отличие от многих отраслевых гигантов, управляющих бизнесом из столиц, Татнефть сохранила головной офис в Альметьевске, демонстрируя, что эффективное управление может находиться непосредственно рядом с месторождениями. 9. Ромашкинское месторождение — живая легенда Открытое в 1948 году Ромашкинское месторождение до сих пор остаётся крупнейшим в России. Несмотря на выработку на 80-85%, оно ежегодно даёт около 15 млн тонн нефти — почти половину общей добычи компании. 10. Переработка как основной драйвер прибыли Более 50% EBITDA компании приносит не добыча, а переработка на комплексе ТАНЕКО. Этот завод в Нижнекамске перерабатывает свыше 17 млн тонн нефти в год и считается пятым по мощности НПЗ в России. Стратегическая цель — полный отказ от экспорта сырой нефти в пользу продукции с высокой добавленной стоимостьной. 🚩 Интересно? Если да — ставьте лайки 👍 ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях и не является инвестиционной рекомендацией. Автор Дмитрий, «Инвестиции в Россию» #Татнефть #факты #Нефть #ИнвестРоссия

💪 НМТП: анализ рисков и возможностей в меняющихся условиях Ситуация в Черном море остаётся напряжённой. После атак на танкеры и инфраструктуру КТК 28-29 ноября вопросы безопасности вышли на первый план. Такие события, безусловно, повышают инвестиционные риски для компаний, работающих в этом регионе, включая Новороссийский морской торговый порт (НМТП). Однако для инвесторов всегда есть инструмент снижения рисков — грамотная диверсификация портфеля. Давайте разберём, как компания показывает себя в текущих условиях и какие факторы могут повлиять на её будущее. 📊 Финансовые результаты (9 месяцев 2025 года) Компания демонстрирует устойчивость: · Выручка: 56.3 млрд руб. (+3.5%) · Операционная прибыль: 36.1 млрд руб. (+9%) · Чистая прибыль: 31.8 млрд руб. (+4.5%) Рост прибыли немного замедлился, что объясняется увеличением налога на прибыль и курсовыми убытками в 2.3 млрд рублей. Ключевые финансовые преимущества: · Высокая рентабельность бизнеса · Значительный свободный денежный поток · Отрицательный чистый долг (финансовая устойчивость) Как санкции на Лукойл влияют на НМТП? Новый фактор на рынке — блокирующие санкции США против Лукойла. Компания отказалась от поставок через порт Баку и начала перевалку нефти через Махачкалу для экспорта через Новороссийск. Это создаёт интересную динамику: · Грузооборот портов Азово-Черноморского бассейна (где доля НМТП ≈61%) вырос в октябре 2025 на 10.2% · Почти половина грузооборота приходится на нефтеналивные грузы · Перенаправление логистических потоков может поддержать загрузку мощностей порта 💲 Инвестиционная привлекательность Несмотря на геополитические риски, акции НМТП предлагают: · Торговлю ниже справедливой стоимости · Потенциальную дивидендную доходность >12% годовых · Возможности для роста финансовых результатов в 4 квартале 🚩 Справедливая стоимость акций НМТП (NMTP) по расчетам на 28.11.2025 составляет 10.5 рублей 💬 Как вы считаете, сдерживают ли инвесторов от покупки акций НМТП риски атак в Черном море? 👇 ⚠️ Инвестируйте осознанно. Данный анализ носит информационный характер и не является побуждением к покупке или продаже ценных бумаг. Автор Дмитрий, «Инвестиции в Россию» #НМТП #порты #Логистика #ИнвестРоссия

Всех приветствую, дамы и господа