Риски инвестиционного портфеля
Инвестиционные портфели подвержены колебаниям цены. Изменение цен активов – это проявление риска. Под риском подразумевают величину отклонения доходности одного года от среднегодовой доходности.
📎 Если бумага стабильно растёт на 10% годовых, без отклонений, то её риск = 0. Если среднегодовой рост 10%, а в отдельные годы доходность 13%, 8% или –7%, то значит бумага подвержена риску. Реальные инвестиции всегда сопровождаются некоторым риском.
Риск можно разделить на две составляющие: систематический и несистематический.
❗️ Несистематический риск – это риск отдельных активов. Он связан с долей дохода данного актива, которая не зависит от изменения доходности других активов. Другими словами, несистематический риск связан с деятельностью отдельной компании и определяется внутренними факторами. Например, если на предприятии случится пожар, то акции компании упадут в цене, но на другие акции это не повлияет.
Особенность несистематического риска в том, что его можно снизить с помощью диверсификации. Когда говорят, что диверсификация снижает риск инвестирования, имеют ввиду несистематическую составляющую. Пока у одной компании дела идут плохо, то есть реализовался несистематический риск, у другой компании всё хорошо. Падение цены первой акции компенсируется ростом второй.
📚 При достаточной диверсификации несистематический риск не оказывает влияния на риск портфеля.
❗️ Систематический риск нельзя ликвидировать при помощи диверсификации. Он зависит от внешних факторов, которые влияют на весь фондовый рынок или на экономику в целом. То есть реализация такого риска повлияет на все активы одновременно. Примеры систематического риска: государственная политика, международные экономические потрясения, стихийные бедствия.
📚 Вывод, который вытекает из свойств систематической и несистематической составляющих: риск идеально диверсифицированного портфеля сводится только к систематическому риску.
Систематический риск измеряется бета-коэффициентом (β) – показателем чувствительности доходности актива к изменениям доходности всего рынка активов. Если доходность рынка выросла на 1%, а доходность актива на 2%, то его β = 2. Если доходность рынка выросла на 1%, а доходность актива на 0,5%, то β актива = 0,5. Чем выше бета-коэффициент, тем выше систематический риск.
📌 На расчёте β-коэффициента построены 2 теории нахождения премии за риск: модель формирования цен на активы рынка капитала – CAPM, и теория арбитражного ценообразования – APT. Разница в том, что в CAPM рассчитывается один β-коэффициент, а в APT несколько β-коэффициентов, которые зависят от источника риска.
Расчёт β дело непростое, я не буду грузить вас формулами. β рассчитывают разные сервисы – скринеры акций, также существуют онлайн-калькуляторы.
Что важно понимать о β-коэффициенте:
🔹 β – статистический параметр. Он рассчитывается на исторических данных, его будущее значение неизвестно.
🔹 β помогает оценить волатильность портфеля по сравнению с рынком. Удобно делать это с помощью сервисов, которые позволяют проводить бэктесты портфеля.
🔹 β – один из многих факторов, влияющих на результат инвестирования.
🔥 Подведём итоги. Риск портфеля зависит не только от риска отдельных активов, но и от совокупного риска, влияющего на рынок в целом. Первый тип риска – несистематический. Он снижается с помощью диверсификации. В теории можно добиться нулевого значения, но на практике это невозможно. Второй тип риска – систематический. Измеряется с помощью бета-коэффициента. Вычисление β поможет понять рисковость портфеля, его волатильность.
#учу_в_пульсе #новичкам #инвестиции