Инвестирование: куда лучше вложить деньги?

❓В августе пора покупать валюту? На валютном рынке России наблюдается смена тренда: после длительного укрепления рубля в августе усилились сигналы разворота. Ниже — сжатый аналитический обзор факторов, влияющих на курс, с опорой на макроэкономические показатели. 📉 Факторы ослабления рубля 1. Снижение ключевой ставки • Ставка ЦБ была снижена с 21 % до 18 % в июне–июле 2025 года. • Рынок ожидает дальнейшего снижения до 15 % к концу года. • Прогноз ЦБ по средней ставке на 2026 год уже пересмотрен: с 13–14 % до 12–13 %. 2. Падение реальной рублевой доходности • Разница между доходностью однолетних ОФЗ и инфляционными ожиданиями упала до 0,7 п.п., что является минимумом за 19 месяцев. • В начале года этот показатель составлял около 5 п.п. ➝ Это означает почти полное исчезновение реальной доходности по рублёвым инструментам. 3. Снижение валютной выручки экспортеров В I полугодии 2025 года экспортеры превысили норматив по продаже валюты на 40 %. Однако с января по июнь чистые продажи валюты упали с $12,9 млрд до $7,5 млрд в месяц. ➝ Это ослабляет предложение валюты на рынке и создаёт давление на рубль. 4. Рост импорта и сезонный фактор • Импорт превышает уровни 2024 года начиная с весны. • Во второй половине года традиционно наблюдается рост спроса на валюту со стороны: * населения (отпускной сезон), * бизнеса (обновление контрактов, закупки). 5. Рост спроса при падении предложения • Снижение ставок стимулирует спрос на кредиты и импортные товары. • При сохранении текущих объемов экспорта, спрос на валюту может превысить предложение уже в августе, что логично ведёт к ослаблению рубля. 📈 Факторы в пользу рубля 1. Пока высокая ставка • Несмотря на снижение, ставка 18 % всё ещё привлекательна относительно других валют. • Доходность банковских продуктов и ОФЗ остаётся высокой. 2. Продажи валюты государством ЦБ и Минфин продолжают продавать юани и другие активы: • С 7 августа — по 9,24 млрд ₽ в день в эквиваленте. • Это ниже июльского объема в 9,76 млрд ₽, но продажи остаются стабильными. 3. Относительная стабильность экспорта Продажи нефти остаются на уровне $9–10 млрд в месяц, несмотря на давление дисконтов. Китай и Индия продолжают закупки, компенсируя потери от санкций (пока покупают? тут все не просто - очень тяжело переориентировать закупку таких объемов). 💱 Прогноз Сильного ослабления рубля в августе не жду, но все же больше шансов к тому, что увидим выше чем сейчас. К концу года ослабление 15-30% весьма вероятны, при условии что ЦБ продолжит снижать ставку. 📌 Историческая сезонность (на примере юаня), Ослабление в августе миф? С 2010 по 2024 год в августе юань укреплялся относительно рубля только в 7 из 15 случаев. Однако с 2016 года чаще наблюдается снижение юаня, а не рост. В то же время: • В августе 2020 года юань вырос на 5 %. • В 2011 — на 11,5 %. • В 2014 — на 7 %. ☝️ Таким образом, август не всегда означает ослабление рубля, но именно летом чаще начинает формироваться нисходящий тренд рубля на фоне роста импорта и отпускного спроса. 🧭 Вывод Фундаментальные факторы говорят о возможном умеренном ослаблении рубля в августе, но не об обвале. Снижение ставки, снижение предложения валюты и рост импорта — основные драйверы. Однако сохраняющиеся интервенции и высокая рублевая ставка могут сдерживать масштабное ослабление. 👍 Ставь лайк, если понравился обзор! Тебе не тяжело, а мне приятно 😎

Всем привет