$TATN

Оценка ПАО «Татнефть» «Татнефть» — вертикально интегрированная нефтяная компания, входящая в топ-5 производителей нефти в России. Основные активы сосредоточены в Татарстане (более 80% добычи), также развивает нефтепереработку (мини-НПЗ, завод «ТАНЕКО»), нефтехимию (производство шин, каучука) и альтернативную энергетику (переработка покрышек, солнечные электростанции). Ключевой актив — крупнейшее в России Ромашкинское месторождение. 💰Финансовые показатели (2018–2023): 1. **Выручка**: - **2018–2019**: рост на 10–15% в рублях за счет высоких цен на нефть (средняя $65–70 за баррель). - **2020**: падение на 20% из-за обвала нефтяных цен (COVID-19, Brent до $20). - **2021–2022**: резкий рост выручки (на 40–50%) благодаря восстановлению цен на нефть ($80–100) и увеличению экспорта в Азию. - **2023**: стабилизация (выручка ~1.8–2 трлн руб.) на фоне ценового потолка $60 и роста налоговой нагрузки. 2.**Чистая прибыль**: - Волатильность из-за налоговых изменений (повышение НДПИ, налог на сверхприбыль). - **2020**: убытки из-за низких цен и списаний. - **2022**: рекордная прибыль (~400 млрд руб.) благодаря ценам на нефть и девальвации рубля. - **2023**: снижение на 25–30% из-за роста налогов и дисконта на российскую нефть Urals. 3. **Долговая нагрузка**: - Чистый долг/EBITDA: 0.3–0.5x (один из самых низких показателей в отрасли). - Консервативная финансовая политика: долги в рублях, минимальная валютная экспозиция. 4. **Дивиденды**: - Дивидендная политика: 50% от чистой прибыли по МСФО. - **2020–2021**: выплаты снижены из-за кризиса. - **2022–2023**: дивидендная доходность 10–12% (одна из самых высоких на рынке). 💴 Прогноз стоимости акций: **Текущая капитализация**: ~1.2–1.4 трлн руб. (данные на июль 2024, Московская биржа). **Цена акции**: 600–700 руб. (исторический диапазон 2023–2024 гг.). **Факторы роста**: - Увеличение глубины переработки нефти на «ТАНЕКО» (снижение зависимости от экспорта сырья). - Развитие нефтехимии (проекты по выпуску полипропилена, каучука). - Поддержка государства: льготы для проектов импортозамещения в нефтегазохимии. - Высокая дивидендная привлекательность. **Риски**: - Ужесточение санкций (ограничения на поставки оборудования, страхование танкеров). - Снижение цен на Urals ниже $60 (давление на маржу). - Рост налоговой нагрузки (налог на сверхприбыль, корректировка НДПИ). **Метод оценки**: 1. **Сравнение с аналогами**: - P/E: 4–5x (ниже среднего по сектору из-за санкционных премий). - EV/EBITDA: 2.5–3x (при EBITDA ~500–550 млрд руб. в 2024). 2. **Прогноз цены на 2024–2025**: - **Базовый сценарий**: 650–750 руб. (+10–15% к текущим уровням). - Условия: цена Urals в диапазоне $65–70, сохранение дивидендной политики. - **Пессимистичный**: 500–600 руб. - Условия: падение Urals до $55, введение новых санкций против НПЗ. - **Оптимистичный**: до 800–850 руб. - Условия: рост цен на нефть выше $80, успешная реализация нефтехимических проектов. 💡 Итог: Акции «Татнефти» — консервативный выбор для дивидендных инвесторов с умеренным риском. Компания демонстрирует устойчивость к санкциям за счет низкой долговой нагрузки и фокуса на внутренний рынок. - **Краткосрочный таргет (2024)**: 700–750 руб. - **Долгосрочный потенциал (2025–2026)**: до 800–900 руб. при росте перерабатывающих мощностей и стабильных ценах на нефть. Послесловие: - Для дивидендных стратегий — **покупать** (доходность 10%+). - Для роста капитала — учитывать волатильность нефтяного рынка и санкционные риски.