Ранее мне был интересен кейс раскрытия стоимости холдинга Novabev черезе spin-off дочерней торговой сети ВинЛаб. Интрига оставалась в выборе мажоритарием компании для извлечения основной маржи (может, помните историю про Сибур и Ко). Непрозрачные действия руководства в ходе сплита акций BELU уже бросили тень на продолжение всей этой замечательной истории. Так вот, если менеджмент попытается провести IPO ВинЛаб в 2025, то вряд ли какой вменяемый аудитор сможет подтвердить остатки ТМЦ и выручку + себест ритейлера за текущий отчетный период. На публичный рынок следует выходить с подчищенными хвостами, если это не скам-койны образца 2024 года. А как известно, ЦБ РФ планирует строже смотреть на качестве отчетности эмитентов.

MDMG достигли "потолка" в своей нише и на текущем этапе ускоряют рост продуктовой линейки и географии за счет m&a. Менеджмент выполнил обязательства перед акционерами, удержал долг около 0 и подготовил компанию к активной экспансии на развороте цикла высоких процентных ставок. Я бы ожидал приобретение очередного тартета при помощи комбинации equity инструментов и заемного финансирования: высокая оценка акций эмитента способствует. Полагаю, на MDMG уже стоит смотреть не как на лидера узкого сегмента рынка лечебных услуг, а как на наиболее эффективного публичного консолидатора в секторе. MDMG

Рост финансовых расходов Henderson связан, главным образом, с заключением новых договоров аренды торговых площадей. Эмитент активно управляет портфелем активов в форме права пользования, так что следует ожидать положительный эффект от модификации договоров аренды, начиная со второго полугодия, в т.ч. в связи со снижением процентных ставок. По форексу ожидается позитивный эффект за 2025. Но это все детали. Операционные показатели итак выглядт оптимистично, даже для текущего года. Основные продажи ритейлера следует ожидать во второй половине отчетного периода. HNFG