Хороший отчет и невысокие мультипликаторы у real estate

#performance Коллеги, представляем итоги последней недели: ➜ Портфель снизился: -7.0%, против индекса Мосбиржи +1.0% ➜ Российский рынок позитивно реагировал на заявлениях о возможном возобновлении трехсторонних переговоров по Украине, но в конце недели корректировался на фоне паузы снижения / сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на уровне 14% ➜ Валютная позиция снизилась на 2.2% на фоне роста цен на нефть: Brent +8.1% за неделю, Urals +9.3% Власти планируют с 2027 года снизить цену отсечения в рамках бюджетного правила с $59 до $50 за баррель – скорее, это способствует ослаблению рубля ➜ OZON OZON снизился на 7.2%. Беспилотники атаковали логистический центр Ozon и хаб доставки в Саратове. Ozon Банк начал выдавать автокредиты/. Справочно, OZON был одной из топ-идей на прошедшем мастермайнде с логикой возможного роста доли бизнеса, против WB ➜ YDEX Яндекс потерял в цене 2.2%. Яндекс представил Алису AI для бизнеса ➜ MTSS МТС выросла на 2.1%. МТС открыла абонентам скоростную гигабитную сеть в пяти городах и включила 5G на частотах LTE ➜ PRMD Промомед прибавил в цене 1.6%. Тирзетта получила регистрацию в Казахстане, поставки в республику начнутся в ближайшее время ➜ SVCB Совкомбанк просел на 5.5% ➜ MBNK МТС Банк снизился на 3.8%. МТС Банк выступил одним из организаторов нового выпуска «зеленых» облигаций компании «Россети» ➜ Т-Технологии снизилась на 1.3% ➜ Сургутнефтегаз преф. выросли на 0.5% ➜ SFI Holding вырос на 1.6% ➜ SGZH Сегежа выросла на 0.4%. Эйлер: «Сегеже» потребуется еще 50-85 млрд рублей до конца 2027 года на погашение долгов ➜ Также на неделе: - Провели Investment MasterMind, запись доступна в YouTube и ВК: https://youtube.com/live/ON8O8tefrdA и https://vkvideo.ru/live-227621942_456239605 - Обсуждали рынок в эфире РБК, запись доступна в YouTube и ВК: https://youtu.be/2eXChc5UoKA и https://vkvideo.ru/video-210986399_456245986 - Обсуждали ВДО на подкасте Базар, запись доступна в YouTube: https://www.youtube.com/watch?v=AU5kM3hKgi8 ➜ Профицит федерального бюджета в августе 2026 года составил 660 млрд руб. – по сравнению с дефицитом в 706 млрд в июле и накопленным дефицитом января-августа в 5.8 трлн руб или -2.5% от ВВП, против дефицита в 3.9 трлн руб или -1.8% от ВВП годом ранее ➜ Годовая инфляция в РФ на 7 сентября замедлилась до 6.29% с 6.32% на 31 августа, недельная инфляция составила 0.05% ➜ Россия примет участие в саммите G20 по вопросам энергетики в Хьюстоне (Техас), встреча на уровне министров энергетики стран-участниц Группы 20 пройдет с 14 по 16 сентября *Disclaimer – данный отчет отражает результат нашей Целевой структуры портфеля, который может отличаться от результата стратегий автоследования из-за ограничений самого формата автоследования и брокера*

интересное свежее интервью О. Вьюгина на Базаре (в целом совпадает с нашим взглядом) https://telegra.ph/Vyugin-Bazar-09-13 - экономика между стагнацией и спадом - риск повышения налогов - сумма депозитов растет комом, от высокой ставки зарабатывают держатели депозитов и банки - продажи ресурсов ограничены возможностями сбыта - в Китай мощности отгрузки ограничены и спрос не растет, на Индию давят США - курс рубля определяется сейчас оттоком капитала (ускорился в июле-августе), интервенциями минфина (в июле покупал, в сентябре прекратились покупки), и платежным балансом (он по-прежнему сильно положительный что является фактором сильного рубля) - официальная картина по трудоустройству не отражает реальную картину - важно что будет в проекте бюджета - что следовало бы делать - сокращать издержки бюджета, не повышать налоги, возвращать доверие государства к бизнесу - также правильно - стараться восстанавливать иностранные инвестиции, локализовывать технологии, а также развивать продажи на иностранных рынках

#мастермайнд Итоги мастермайнда 11 сентября: зал выбрал ЛУКОЙЛ Пять управляющих – пять идей. Как проголосовал зал – Артём Николаев, ЛУКОЙЛ под зимний дивиденд – 18 голосов – Илья Воробьёв, покупка Озона – 15 – Кирилл Кузнецов, шорт ЭсЭфАй – 10 – Мурад Агаев, DHT Holdings – 4 – Сергей Пирогов, лонг РТС – 3 Собрали подробный конспект: тезисы каждой идеи с цифрами, все возражения коллег и ответы на них, отдельный спор про рубль. Общая картина, которую независимо описали все пятеро: рынок дешёвый, но на фундаментальные улучшения не отвечает, платит только за дивиденд, а горизонт планирования сжался до месяцев. Три идеи из пяти завязаны на одну переменную – сколько ещё продлится ситуация в Ормузском проливе. Подробный конспект мастермайнда https://telegra.ph/Mastermind-1109-09-11 Запись эфира с таймкодами по каждому блоку: https://youtu.be/ON8O8tefrdA Следующий мастермайнд – в октябре на конференции Smart-Lab. LKOH SFIN OZON RIZ6