🐟 $AQUA : выручка рванула на 38%

🛡 POSI : выглядит красиво, но детали настораживают Смотрю на текущие показатели Позитива и поначалу даже удивляюсь, насколько складно всё выглядит. Отгрузки за первое полугодие подскочили на 45%, EBITDA за последние 12 месяцев тоже уверенно растёт, а долговая нагрузка снизилась втрое до комфортных 0,8x по отношению к EBITDA. Мультипликатор P/E около 6,1x — и это ставит компанию в тройку самых дешёвых бумаг сектора. Вроде бы всё идёт по плану, и рынок пока не переоценивает этот рост. Но присматриваюсь к деталям — и картина становится менее радужной. Половина прироста EBITDA во втором квартале обеспечена отменой PHDays, то есть разовым фактором экономии. Плюс компания активно режет операционные расходы — на 13% за год, что, конечно, помогает маржинальности, но не всегда говорит о здоровом росте. Такое сокращение издержек может быть и признаком жёсткой оптимизации, а не органического улучшения бизнеса. К тому же здесь важна сезонность. Основные отгрузки у Позитива традиционно приходятся на четвёртый квартал, поэтому судить об устойчивом тренде по полугодовым данным преждевременно. Всё самое интересное и значимое происходит в конце года, и именно тогда станет понятно, действительно ли компания вышла на траекторию уверенного роста или это просто удачное стечение обстоятельств. Пока что я отношусь к истории с осторожным оптимизмом. Бумага дешёвая и показывает неплохую динамику, но окончательные выводы лучше делать после годового отчёта. Если четвёртый квартал подтвердит темпы, то это может стать интересной точкой. А пока — наблюдаю и не тороплюсь с выводами. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!

📉 VKCO : гигант без прибыли — одна сделка лечит всё? Смотрю на отчётность VK и прям чувствую эту тяжеловесную конструкцию. Компания — вторая по размеру EV в секторе, с мощной господдержкой, крупнейшей соцсетью и национальным мессенджером. Казалось бы, фундамент нерушимый. Но вот с финансовой стороной всё печально: прибыли практически нет, а долговая нагрузка — 2,34х по чистому долгу к EBITDA — одна из самых высоких среди всех публичных игроков. И это при том, что EBITDA сама по себе не блещет. Впервые за долгое время компания показала квартальную прибыль — целых 328 миллионов рублей. Но, почитав примечания, понимаешь, что этот плюс целиком обеспечен продажей доли в «Точка Банке». Без этой сделки отчёт снова был бы в минусе. И тот же самый кэш от продажи пошёл на сокращение долга на 27% — но сам долг как был, так и остался, просто переложили из одной статьи в другую. Такая себе бухгалтерская магия. Особенно настораживает нарушение банковского ковенанта — это серьёзный звоночек для кредиторов и акционеров. При этом расходы на персонал растут вдвое быстрее выручки, что при текущем уровне эффективности только ухудшает маржинальность. За год акции компании потеряли 64% стоимости, и рынок явно голосует ногами против этой истории. Пока я не вижу понятного пути к устойчивой прибыли, кроме как через новые продажи активов. А это не бизнес, а распродажа. В текущем виде бумага выглядит скорее спекулятивной идеей для тех, кто верит в государственную поддержку, чем для долгосрочного инвестора. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить на текущей коррекции рынка ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны

🧠 YDEX : растёт, эффективнее и всё ещё дёшев Смотрю на отчёт Яндекса и прямо вижу, как компания выбивается из общего ряда. В отличие от большинства игроков сектора, здесь и выручка растёт, и эффективность улучшается — прирост за полугодие 19%, а EBITDA подскочила на 41%. Скорректированная чистая прибыль практически удвоилась. И при этом P/E всего 7,6x — это при том, что у западных аналогов в IT-секторе нормой считается 25–35x. EV/EBITDA вообще 4,6x. Похоже, рынок по-прежнему держит бумагу с дисконтом, хотя операционные цифры говорят об обратном. Баланс тоже радует — долг минимален, отношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0,4, а на счетах лежит около 300 миллиардов рублей. Это даёт огромный запас прочности и пространство для инвестиций. Отдельно радует сегмент облаков и искусственного интеллекта — пока это всего 4% выручки, но они растут вдвое быстрее всей компании. То есть будущий драйвер уже работает. Дивиденды за 12 месяцев дают около 6% — не рекорд по сравнению с нефтянкой, но для растущей IT-компании вполне достойно. Единственная ложка дёгтя — способ расчёта скорректированной EBITDA, которая не учитывает расходы на мотивацию персонала. А это 10 миллиардов рублей в квартал, плюс постоянное размытие долей через опционные программы. То есть реальная прибыльность немного ниже, чем показывают отчёты. Тем не менее, бумага выглядит одной из самых недооценённых в секторе. Особенно если учесть, что основная выручка всё ещё генерируется поиском и рекламой, а новые направления только набирают обороты. Я бы сказал, что здесь потенциал переоценки выше среднего, но без учёта опционной составляющей полную картину не увидеть. 🔥В профиле я уже дал лучшие акции, которые стоит купить уже сегодня ✅ ❗️Скорее переходи и смотри, пока идеи еще актуальны!