Рынок грустит, а Лавров топает ногами

Северсталь - стальной скелет в портфеле Продолжаю серию постов об основных эмитентах моего семейного портфеля. Сегодня речь про Северсталь и 5 причин удерживать их акции по принципу Баффета - Когда нужно продавать акции? - Оптимально - никогда Мне нравится эта логика, особенно если она касается бизнеса в отношении которого у меня есть иллюзия понимания логики менеджмента 1️⃣ Компания для акционеров. Главный акционер — ряд фондов и трастов Алексея Мордашова - самый крупный фонд «Вольное дело» (крупнейший частный фонд в России, чьи гранты в 2022 году превысили 12 млрд рублей). Наполняют эти фонды дивиденды от Северстали. Через эти фонды финансируются такие проекты как «Учитель для России», «Лифт в будущее» и другие. Северсталь придерживается одной из самых прозрачных и щедрых политик на рынке: выплата 100% свободного денежного потока (FCF). Последняя выплата была в 2024 году и с тех пор компания нарастила инвестиции в модернизацию. 2️⃣Личность основного бенефициара. Алексей Мордашов — хрестоматийный пример self-made промышленника и стратега-собственника. Он пришел на Череповецкий металлургический комбинат в 1988 году рядовым экономистом после окончания ИНЖЭКОН. Он рос исключительно внутри одного предприятия: от рядового экономиста до главного экономиста, а затем директора по экономике и финансам. К середине 1990-х, в период приватизации, он, уже как финансовый директор, смог консолидировать контроль над активом, выкупив акции у работников. Это была не покупка готового бизнеса со стороны, а поэтапное, стратегическое построение компании изнутри в крайне сложный период. Для меня такой путь предпочтительнее, чем рейдерский захват с помощью лысых ребят, или схемы банкротства и выкупа. По сути он относится к Северстали как к делу всей жизни. 3️⃣Северсталь — это машина по генерации FCF (див. базы). Низкая долговая нагрузка и постоянная модернизация позволяют компании показывать одни из лучших в отрасли маржинальностей. 4️⃣Компания обладает фундаментальным конкурентным преимуществом — стратегическим доступом к собственной сырьевой базе. Хотя горнодобывающие активы («Карельский окатыш», «Воркутауголь») были выделены в отдельную группу, их конечным собственником остался А. Мордашов. Это уже не вертикальная интеграция, но 100% гарантия выполнения долгосрочных договоренностей по поставке железорудного сырья (покрытие 100% потребностей) и коксующегося угля (около 60% потребностей) по внутренним, защищенным от рыночных спекуляций условиям. 5️⃣Северсталь остаётся чисто металлургической компанией, без перегибов в диверсификации ради диверсификации. Её стратегия — концентрация на ключевой компетенции: выпуске высококачественной стали с упором на дорогие высокие переделы. Компания живёт без долга и эти выгодно отличается от других крупных бизнесов в России: Net Debt/EBITDA — 0,16х 🧐А как же текущие риски и стагнация на рынке? Да, не буду закрывать глаза на реальность - рынок чёрной металлургии находится в фазе стагнации как глобально, так и в России. Цены на чёрную сталь на минимумах, но ключевое слово здесь — «цикличность». Эта отрасль всегда двигалась волнами: за глубоким спадом неизбежно следует восстановление и рост. Для меня CHMF — это синергия ответственного и вовлечённого собственника, железной финансовой дисциплины, природного конкурентного преимущества и понятной стратегии.

☕️С Понедельником, Друзья! Переговоры США и Ирана закончились. Иран доволен тем, что они таки смогли сесть за стол переговоров, а США не довольны тем, какие темы они в итоге обсуждали. Трамп анонсировал ещё один раунд переговоров в начале этой недели. Похоже многим просто нравится просто переговариваться с США. Зато снятия напряжения в моменте привело к снижению цен на нефть WTI теряет 1% и снижается до 63$. Золото же перешло к росту и сегодня вновь торгуется выше 5000$. Инвесторы перевели дух после волатильной недели и решили запастить терпением в надёжном активе. Эксперты считают, что способность золота удержать уровень в 5k$ будет иметь решающее значение для цены на этот год - удержит - значит будет дальнейший рост - опустится ниже - значит уйдёт в более оправданный диапазон цены 3500-4000$. Кстати цену золота и серебра на этой неделе будут определять спортсмены ан Олимпиаде! Прекрасное открытие игр провели в Италии. Россию представляют 13 россиян и всем им желаю спортивной удачи и терпения! Они большие молодцы! 🤗 На олимпиаду допустили не самых лучших по результатам ребят, а тех, которые не имели публичных политических взглядов, что крайне сложно сделать в текущих реалиях, поскольку у нас каждое второе мероприятие имеет политический оттенок. Болеем и ждём с победой 🤗 Про эмитентов: После ситуации с Самолёт, в пятницу ЛСР и ПИК сообщили, что не намерены обращаться за гос. поддержкой. Самолёт попробует сегодня успокоить аналитиков и блогеров организовав конф колл. Русагро опубликовала сильный отчёт, показав рост выручки на 16% до 423,8млрд руб. Основые драйверы роста это мясной сегмент (+71% г/г) - благодаря спросу на внутреннем рынке. С/х сегмент также показывает стремительный рост на 47% г/г за счет повышения урожайности и увеличения объёма продаж на экспорт в трейдинговом канале. Объем реализации кукурузы вырос на 60% до 274 тыс. тонн. Прекрасная компания, и идеальная цена, если не считать арест основателя и связанного с этим неопределённости с его долей и будущего компании. Делимобиль - долги растут, перспективы туманны. Сегодня коротко, т.к. через минуту в районе выключают электричество и сколько успел - столько написал — без wi-fi нет интернета 🤬 Вот такая она новая "нормальность" Хорошего вам дня и удачных сделок 🤗

#Криптовыходной Кто виноват и что делать? За месяц Bitcoin падал на 33%, а с максимумов октября падение достигало 52%. Однако в пятницу прошла резкая "V" образная коррекция - куда дальше? Вопреки ожиданиям, причина обвала лежала вне криптоиндустрии и стало следствием более широких рыночных движений. Падение совпало с рекордной волатильностью на глобальных рынках, где ВТС ETF от BlackRock ( $IBIT ) показал торговый оборот более 10 млрд$, при этом активность была не спекулятивной, а защитной и в объёме сделок преобладали покупки опционов «пут». ➡ Почему это важно? Биткоин перестал быть маргинальным активом, сейчас он интегрирован в экономическую систему и теперь синхронно падает с акциями софтверных компаний и другими рисковыми активами. Кроме того давление на ВТС шло от захеджированных стратегий, которые массово сокращали плечи (распродажа из-за Microsoft), что подтверждается расширением спредов между фьючерсами и базовым активом с 3 до 9% (на бирже СМЕ). 😅Отдельная история случилась на бирже Bithumb где работник, должен был провести airdrop монеты KRW по 1,35$, а вместо этого отправил сотням пользователей по 2000 BTC (132 млн$ на человека). Пользователи сразу скинули подарок и увеличили разницу цены ВТС на бирже Bithumb до 10%! Интересно, что во время падения в ВТС-ETF привлекли более 300 млн$ свежих денег, что указывает на сохраняющееся доверие к индустрии. Что думают эксперты: 🔴Питер Шифф «Продавайте на отскоке, конец близок» Он отмечает, что по сравнению с золотом биткоин упал уже на 60% от пика года, и «самый удивительный факт — отсутствие настоящего краха, который неизбежен». Его совет категоричен: держателям стоит покинуть тонущий корабль. 🟢Fidelity «65k$ — привлекательная точка входа» Директор по макроэкономике Юрриен Тиммер видит падение как часть цикла консолидации после пика в 126k$. Он выделяет уровень 65k$ как ключевую зону поддержки и привлекательную точку для долгосрочного накопления. По их данным, институциональное участие остаётся высоким. Однако они отмечают, что волатильность может продолжиться, так как золото пока привлекает больше капитала в качестве защитного актива. 🤡Главный инфоциганин Роберт Кийосаки ждёт минимумов в крипте, чтобы ещё нарастить позицию. 5 февраля он заявил, что прекратил покупки биткоина по 6000$, золота по 300$, а серебро почему то лишь на 60$, и сейчас «терпеливо ждёт новых минимумов». Однако есть куча доказательств, что он "Лукавит" и уже в 2025 году рассказывал, что покупает ВТС по 110k$. Что я думаю: 🔹ВТС и криптоиндустрия плотно входят в нашу жизнь, если даже Сбер и Совкомбанк начали выдавать кредиты под залог крипты. 🔹Институциональные инвесторы продолжают накапливать ВТС и приток 300млн$ во время распродажи - яркое тому доказательство 🔹 Резкое падение и быстрый отскок — признаки высокой ликвидности и острой фазы коррекции, а не структурного распада. BTC доказал, что пережил детство. Теперь он взрослый участник рынка со всеми вытекающими последствиями в виде большой ликвидности, сильной корреляция с другими активами и подверженность глобальным кризисам. Очевидно, что изолированной крипто-зимы уже не будет. Кризис будет накрывать все рынки вместе. BTH6 BTJ6