Люди всегда будут есть

🏗Отчёт ПАО «Глоракс» за 2025 год Glorax опубликовали отчёт по МСФО за 2025 году в конце апреля - не самые быстрые ребята. А вот итоговый отчёт с операционкой и прочими достижениями выложили на днях. Посмотрим, есть ли силы и возможности у компании вернуться к уровням IPO (сейчас -23%) Хватит лирики вспомним отчёт: 🔹Выручка 41,3 млрд руб. (+27% г/г). Основной драйвер - рост продаж до 219,6 тыс. м2 (+80% г/г) и региональная экспансия (доля регионов в выручке выросла с 4% до 27%). 🔹Чистая прибыль 3,1 млрд руб (рост 2,5х) 🔹Валовая прибыль 14,7 млрд руб. (+14% г/г), с валовой рентабельностью 35,7% (сохраняется высокий уровень благодаря ленд-девелопменту и региональным проектам с более высокой маржой ~40% vs ~36% в Москве/СПб). 🔹EBITDA 14,0 млрд руб. (+36% г/г), рентабельность по EBITDA 34% (+2 п.п г/г — одна из лучших в отрасли). Драйверы — операционная эффективность, стандартизация проектов (до 80% элементов) и контроль затрат. 🔹EPS 12,01 руб. Наблюдается значительный рост поступлений на эскроу-счета до 28,6 млрд руб. (+28% г/г) FCF — отрицательный -19,5 млрд руб., но с учётом эскроу останется положительным. Ситуация типична для растущего девелопера. Глоракс показывает сильный рост финансовых результатов вместе с агрессивным масштабированием бизнеса. При этом удерживают коммерческие и административные расходы, чья доля в выручке снизилась с 16% до 13% 💪. Для держателей облигаций тоже позитив: Средняя ставка по кредитному портфелю снизилась на 4,1 п.п. до 13,2% (эффект покрытия эскроу + рефинансирование). На конец 2025 года эскроу-счета покрывали 87% проектного финансирования (+16 п.п. за год) - высокий уровень. Всё это указывает на достаточно комфортный уровень компании в плане долгового обеспечения. Показатель Чистый долг / EBITDA: 2,8x - нормальный В качестве итога: GloraX демонстрирует успешный переход от регионального игрока к федеральному девелоперу. Рост масштаба (+80% продажи, +36% EBITDA) сочетается с высокой рентабельностью (34% EBITDA) и дисциплиной (снижение OpEx в % к выручке, контроль долга 2,8x). Риск кассового разрыва - Низкий. Я держу акции с IPO. Пока не трогаю - не усредняю, не продаю. В целом бизнес компании мне нравится и то как общаются с акционерами. GLRX

Мне так нравится наш рынок. За 10 минут +1% вырос весь рынок. Без новостей, без заявлений. Даже до начала торгов инорезами. Просто потому что может💪 Эффективность во всей красе😍

Разворот или нет? Рынок в сильнейшей неопределённости. 📈 С одной стороны пали очень низко на многолетнюю поддержку 2500-2550 пунктов. Есть ещё дорогая нефть, но как уже много раз отмечал - проблема дорогой нефти в том, что Россия не может нарастить её экспорт из-за периодических "падений обломков" БПЛА на инфраструктуру. В эту же калитку с нефтью идёт и газ и уголь. ➡Цены на энергетический уголь выросли до максимумов 2024 года, достигнув 106,2$ (+8,9%). Рост мировых цен слегка подслащает пилюлю внутренних ограничений для заработка, таких как крепкий рубль и высокие налоги и транспортные издержки. ➡ Поставки СПГ в Европу из России остаются рекордными. С начала года Новатэк поставил в Европу СПГ в размере 62,5 млрд куб. м (+5% г/г) В пользу прекращения падения индекса выступает и задержание главы Инвест Палаты - брокера, причастного к обмену заблокированных ИЦБ. Одной из гипотез задержания является версия, что брокер помогал продавать заблокированные акции в обход ЦБ. А полученные российские акции сливались в рынок. Это даже могли делать и иностранцы через тех же брокеров. Арест мог остановить схему и прекратить распродажу. 📉 С другой стороны. Происходят странные движения в отдельных эмитентах, например распродажа в акциях Астра. Акции обвалились на 17% без новостей. Судя по активности в стакане — кто-то льёт по рыночной цене объёмы в сотни миллионов, срывая резьбу у трейдеров в лонг. Возможно это проделки мажоритария Дениса Фролова, или к кому то крупному пришёл Маржин Колл и его принудительно закрывает брокер. Хотя не стоит исключать и совокупности этих факторов особенно на фоне слабого квартального отчёта 🔺отгрузки 1,8 млрд руб. (-4% г/г) 🔺выручка 2,6 млрд руб. (-15% г/г) 🔺EBITDAC -1,2 млрд руб. (против -300 млн руб. год назад) 🔺NIC -1 млрд руб. (против -244 млн руб. год назад) Интересно, что давеча активный менеджмент сохраняет полнейший режим тишины 🫣 Также негативны и новости о "безвозмездных платежах", о которых вчера рассуждала Даша-Путешественница. По сути это же наши дивиденды, которые компании списывают в расходы, сокращая дивидендную базу. Кроме того гос-во всё больше своих обязанностей скидывает на компании, в частности предлагает бизнесу самому себя защищать покупая ПВО 🤦. Напомню, что смысл в гос-ве как раз в централизованной защите и безопасности. Если мы сами должны себя защищать, то зачем оно нужно? - риторический вопрос. не будем звать Дашу для ответа на него 😅 Итого: Верю в разворот. А вы? ASTR NVTK ROSN