Мысли вслух

Куда же делись дивиденды российских компаний? Давайте спросим Дашу-путешественницу 🤗 Оказывается правительство решило не мучить бизнес и думу налогами и законопроектами, а просто попросили скинуться "по-братски" и перечислить в бюджет «безвозмездные платежи» Бизнес начал перечислять в федеральный бюджет России «безвозмездные платежи». Платежи начали перечислять после закрытой встречи Владимира Путина с бизнесом в марте. По итогам года власти ожидают поступления около 300 млрд рублей, считают федеральные чиновники. CHMF PHOR NLMK LKOH GAZP

🇷🇺 Дефолта не будет, но и роста тоже. Институт народного хозяйства и планирования РАН (ИНП РАН) подготовили любопытный доклад о «Денежно-кредитной и бюджетной политики в России» (май 2026), где в том числе разобрали парадоксальную картину с ЗВР. 👀Смотрим на цифры: 🔺Объём ЗВР на начало 2026 г. ~755 млрд$ (28% ВВП) 🔺Заморожено на Западе ~300 млрд$ (вычеркнули и забыли) 🔺Свободные резервы ~455 млрд$ (16% ВВП) Считается, что для комфортного существования страны необходимо иметь запасов на 3 месяца импорта, для России это соответствует примерно 100 млрд$. Получается, что избыточные средства в ЗВР до 355 млрд$ (13% ВВП) Для сравнения в США резервы — менее 1% ВВП, в ЕС — 1,8%, в Китае — 17%. А Россия — лидер по "запасу прочности" с 28%. Резервы это хорошо: ✅ Даже в условиях санкций и внешних шоков Россия сохраняет суверенную платёжеспособность. ЗВР покрывают импорт более чем на 12 месяцев, что значительно превышает международный критерий в 3 месяца. ✅ Высокий уровень резервов позволяет ЦБ сглаживать курсовые колебания и поддерживать доверие к рублю в периоды волатильности. Однако в нашем случае ЦБ явно перегибает палку. ✅ В условиях структурной перестройки экономики резервы выполняют роль "амортизатора", снижая риски системных кризисов. ⚠️ Но есть и обратная сторона стабильности. Все кто начинает знакомиться с финансовой грамотностью знают правило, что перед инвестициями, нужно накопить подушку безопасности на 3-6 месяцев и держать их на срочной вкладе. А всё что свыше — можно и нужно инвестировать в более доходные инструменты. Но наши финансовые власти держат все резервы в инструментах без процентов и боятся их инвестировать в реальный сектор собственной экономики. 375 млрд$ — это потенциальные инвестиции в инфраструктуру, технологии, человеческий капитал. Вместо этого капитал "консервируется" в золоте, алмазах и юанях (Китай не даёт покупать их облигации иностранцам) и инвестиции в трежерис нам ограничили. В 2023-2024 году экономика росла за счёт бюджетного импульса и вливаний в ВПК, тогда как гражданский сектор сталкивается с дорогими кредитами и дефицитом длинных денег. Резервы могли бы стать источником фондирования, но механизм их использования в развитии — отсутствует. При этом жёсткая ДКП, направленная на сдерживание инфляции, убивает инвестиционный аппетит. Деньги из резервов могли бы смягчить этот эффект, но они остаются в стороне. В 2024 году был поставлен рекорд, когда 80,5% инвестиций в промышленности были из собственных средств предприятий, это приводит к технологической стагнации (вложения в машины и оборудование снизились ниже уровня 2013 года в абсолютных значениях, а доля машин/оборудования в инвестициях — 33–35%, что ниже уровня простого воспроизводства ~40%). Стремление сохранить стабильность сегодня множит на ноль будущий экономический рост. Мы улыбаемся над бабушками, которые снимают всю пенсию и кладут её под подушку "на чёрный день", но всё то же самое делают наши экономически власти уже 25 лет. 🎯Что это значит? 🟢 Высокий уровень резервов — позитивный сигнал для рублёвых активов и ОФЗ. Риск дефолта минимален, вклады замораживать нет необходимости. 🟠 Если механизм использования "избыточных" резервов не будет создан, экономика продолжит расти — за счёт перераспределения, а не за счёт новых инвестиций, без которых качественный рост не возможен. Авторы исследования предлагают: 📌Изменить условия льготного кредитования с общего на адресное. 📌Повысить бюджетные инвестиции в инфраструктурные и технологические проекты. 📌Инвестировать национальные сбережения в собственную промышленность. SU26224RMFS4 SU52005RMFS4

С Началом лета Друзья! 12ть недель подряд снижения - вся весна прошла под знаком распродажи. Это рекорд в истории России по недельным падениям, но по месячным рекорд ещё впереди. в 2008-2009 году российский рынок падал 6 месяцев подряд 🤗 Нам есть к чему стремиться. Наши власти всячески этому способствуют. В частности своей не способностью повлиять на валютный курс. Для тех, кто считает, что крепкий рубль нам на пользу напомню, что экспортёры - основные плательщики налогов. Они платят налоги как от прибыли, так и НДПИ. В крепкий рубль ограничивает прибыль и повышает конкуренцию с импортными товарами, и всё вместе это снижает и НДПИ. Компании не выплачивают дивиденды, и акционеры лишаются дивидендного потока, который также тратили на повседневные нужды повышая товарооборот. Так например Фосагро впервые с 2011 года не будет выплачивать дивиденды. 15-ти летняя история выплат коту под хвост. Я ожидал этого и закрыл позицию ещё в прошлом году, хотя ждал не ухудшения фин показателей, а повышенного налога 🤦. Усугубляет ситуацию снижение цен на нефть. Но есть силы, способные вернуть нефть к $100 и выше. Кризис на Ближнем востоке норовит затухнуть, но старательные товарищи дают в угли. Так Израиль решил расширить зону своего контроля в Ливане, что противоречит договорённостям США и Ирана. Также США провели очередную атаку на пункт управления БПЛА в Иране в рамках прекращения огня🤔 Эти ребята всеми силами поддерживают нефть и российский фондовый рынок. Даже ЕС решили сбавить обороты с санкциями против российского экспорта нефти и могут заморозить изменения потолка цен на российскую нефть, что позволит европейским компаниям и дальше оказывать услуги по транспортировке и страхованию. Суть в том, что изначально ходили слухи, что в 21ом пакете санкций будет полный запрет на услуги по перевозке и страховке нефти, но это спровоцирует ещё больший рост цен на нефть. Европейские компании нашли лазейки в законах и возят российскую нефть несмотря на ограничения, а ЕС получая за это хорошие доходы - закрывают глаза. Поэтому "заморозка" на уровне 44,1$ звучит плохо, но по факту - это позитив, в текущих условиях. 💃А ещё 5 июня начнётся ПМЭФ. Обычно перед этим событием стараются не выдавать негативных новостей. поэтому есть шансы на то, что страйк из 12ти недель падения будет остановлен. 📰Из свежих новостей привлекает внимание задержание организаторов разблокировки "замороженных" активов. ФСБ задержали главу «Инвестиционной палаты» Алексея Седушкина и главу брокера Mind Money Юлию Хандошко. В отношении них возбуждены дела о мошенничестве. СМИ копируют один и тот же текст не раскрывая о каком именно мошенничестве идёт речь. Напомню, что обмен проходил в рамках Указа Президента №844, т.е. эти люди были выбраны не случайно, они находились под чутким контролем Минфина, ЦБ и прочих органов. Но всё равно смогли совершить мошенничество 🤣 Это очень странно и нужны подробности. Неделя будет жаркой, пристёгиваёмся и влетаем в лето ☀️ PHOR BABA BRN6 SiU6