Серебро: анализ дефицита и растущего спроса в 2026 году

Войти

. Посмотрим, в чём дело. Серебро — единственный металл, который одновременно является и драгоценным, и критически важным для промышленности. Этот двойной статус привёл рынок к проблеме структурного дефицита, и все указывает на то, что в ближайшие годы он будет только усиливаться. The Silver Institute подвёл итоги 2025 года, подтвердив, что это уже пятый год подряд чистого дефицита. И этот тренд сохранится в 2026-м. Цифры 2025 года: Производство (добыча): 1022 млн унций. Общий спрос: 1117 млн унций. Итоговый дефицит: около 95 млн унций. Хотя дефицит немного сократился по сравнению с пиковыми значениями (в первую очередь из-за снижения спроса на ювелирные изделия на 11% и небольшого спада в промышленности на 2%), фундаментальный дисбаланс никуда не делся. Рынок уже пять лет живёт в долг. 🚀 Три главных двигателя спроса: ✅Солнечная энергетика: На сектор приходится 29% промышленного спроса (против 11% в 2014). Передовая технология TOPCon требует в 1.5 раза больше серебра на ватт, чем устаревшие панели PERC. Согласно исследованию ScienceDirect, даже с учётом оптимизации расходов, доля PV-сектора в спросе к 2030 году может достичь 41% от общего предложения. ✅Автомобильная промышленность: Электромобиль (EV) использует на 67–79% больше серебра, чем автомобиль с ДВС. По прогнозам, EVs обгонят традиционные машины как главный источник спроса на серебро в автопроме уже к 2027 году. ✅ ИИ и ЦОДы: Экспоненциальный рост мощностей дата-центров напрямую ведёт к увеличению потребности в электронике, где серебро незаменимо. ⚠️ Главная проблема рынка — жёсткая неэластичность предложения: 📌71% мирового серебра добывается как попутный продукт при разработке медных, свинцово-цинковых или золотых руд. Для таких шахт серебро — незначительный источник дохода, и рост его цены слабо стимулирует увеличение производства. 📌Низкая маржинальность и долгий цикл разработки (до 18 лет) сдерживают инвестиции в первичные серебряные рудники, на долю которых приходится лишь около 29% добычи. 📌Вторичная переработка, хотя и достигла 12-летнего максимума, физически не может покрыть растущий разрыв. 🇷🇺 Кто добывает в России? Крупнейший игрок — «Полиметалл», на который исторически приходилось более 40% отечественной добычи. На втором месте — «УГМК» (Уральская горно-металлургическая компания). Важно отметить, что УГМК — непубличная компания и не раскрывает детальную операционную отчетность. 🔥Кроме объективного дефицита сырья, есть и конспирологическая. JPMorgan накопили огромные резервы серебра в 750 млн унций, и чтобы захеджировать свои риски несколько лет назад они накапливали шорт по серебру, но осенью и в декабре 2025 года что-то пошло не так - кто-то не менее крупный (вероятно Китай) стал активно пампить цены на серебро, что привело к маржин-коллу JPMorgan по фьючерсам на серебро. Банк активно несколько недель закрывал позиции, тем самым подогревая цены и в ночь на 28 декабря их позиция была ликвидирована и чтобы избежать краха системы ФРС срочно влила 34 млрд$ через экстренные репо-операции. Кроме этого на помощь JPMorgan пришли биржи в частности CME, которые повысили требования к удерживающим плечи по серебру, что вызвало массовые закрытия позиций, чем и воспользовался JPMorgan, чтобы перевернуться из шорта в лонг. В итоге, чтобы сейчас JPMorgan выйти в плюс, им нужна цена на серебро в 200$ Но это твитерная конспирология и отчёты 8-K не подтверждают наличие таких позиций и сделок 🤷. 💎 Итог. Объективная реальность такова, что рынок серебра находится в состоянии устойчивого структурного дефицита, который подпитывается технологической революцией. Вопросы о действиях отдельных крупных игроков добавляют драмы и волатильности, но основа для долгосрочного тренда — именно в физическом дисбалансе спроса и неэластичного предложения.

Упали - отжались и тут силы кончились Российский рынок упал на туманных перспективах мирного урегулирования, и уже даже заверения г-на Пескова, что переговоры в ОАЭ — это начало работы по украинскому урегулированию — не внушают доверия. Вспоминается сюжет из игры Stronghold - Милорд, народ умнеет. - Нужно срочно построить новые бары и церкви! Дополнительным негативом стало напоминание нашим инвесторам того, что Совет ЕС принял закон по полному отказу от российского СПГ с 1 января 2027 г. Они уже это обсуждали и тут нет ничего нового, но рынок нашёл очередной повод для коррекции. С СПГ всё же проще, чем с трубопроводным газом, т.к. мир большой и те же страны Ю-В Азии с удовольствием принимают российский СПГ, особенно со скидкой. Поэтому крест на Новатэк ставить ещё рано. Поддержать российский рынок в моменте пыталась авианосная ударная группировка США, которая на всех парах мчалась к Ирану, чтобы защитить мирных митингующих, но Иран подал сигналы о готовности вести переговоры с Трампом и это пока ставит на паузу военную помощь протестующим (протесты закончились ещё на прошлой неделе жёсткими мерами иранского режима). В итоге нефть корректируется на 1%. 🛢Несмотря на заморозки в США, трейдеры видят увеличение предложение на рынке за счёт возвращения казахстанской нефти с крупнейшего месторождения Тенгиз, а компания Chevron наращивает добычу и расширяет возможности по увеличению поставок венесуэльской нефти. Тем временем российские компании (Роснефть) предлагают индийским покупателям рекордные скидки в 10$ за баррель к цене Брент, когда ранее были 3-5$. Помним, что доставка также осуществляется за счёт продающей стороны и в условиях охоты на танкеры, отсутствия страховок - себестоимость доставки становится огромной! Но мы потерпим ☺️ 🥇Золото и серебро в понедельник достигли максимумов в 5100$ и 117$ соответственно и пошли в коррекцию. Золото упало до 5000$, а серебро до 104$. По мере роста цены драг.металлов золотодобывающие компании активнее ищут новые месторождения и вскрывают ранее не рентабельные жилы. Например в Греции обнаружила новую золотоносную жилу с серебром (удачное комбо), расположенную в пределах 200 метров от существующей инфраструктуры рудника. Значительные пересечения включают 7,55 метров с содержанием золота 18,93 г/т и серебра 123,15 г/т. Другие мировые компании также наращивают добычу стараясь удовлетворить спрос, и когда новые объёмы хлынут на рынок, цены пойдут в коррекцию. Про эмитентов: Эталон сообщила про условия SPO, цель которого финансировать «бизнес-недвижимость». Компания выпустит 400 млн акций по 46 руб, т.е. привлечёт 18,4 млрд руб. 14,1 млрд руб потратят на покупку недвижимости у АФК Системы, а 4,3 млрд направят на снижение долговой нагрузки. Интересно, что 377 млн акций купит сама АФК Система Белуга опубликовала операционный отчёт за 2025 год, показав рост числа магазинов Винлаб до 2175 (+134 за год), онлайн продажи достигли доли в 15,4%, объёмы продаж упали на 2% г/г, средний чек вырос на 9,5% за год. В этом году средний чек ещё вырастет за счёт повышенных акцизов. Белуга выглядит как одна из самых интересных идей на текущем рынке. П.с. к новым барам планируют легализовать онлайн казино. В Минфине считают, что при создании регулируемой модели рынок может принести федеральному бюджету около 100 млрд руб. ежегодно. А люди, соответственно, потеряют эти деньги и ещё больше залезут в кредиты. 🎰 Хорошего вам дня и удачных сделок

"Пусть у меня сарай сгорит, лишь бы у соседа корова сдохла" В США бушует мощный зимний шторм, который нарушает работу крупных предприятий нефтегазовой и промышленной отраслей вдоль побережья Мексиканского залива в Техасе. Нефтеперерабатывающие заводы, химические предприятия сокращают свою деятельность из-за резкого падения температуры. ❄️Из-за морозов добыча газа в США уже снижена на 10%: 🛞 Goodyear Bayport в субботу закрыла свой химический завод в Пасадене, штат Техас, в преддверии похолодания. 🛢 Exxon Mobil сообщила о приостановке работы некоторых энергоблоков на нефтеперерабатывающем комплексе в Бейтауне из-за морозной погоды, 🔹Celanese сообщила о сворачивании операций на химическом заводе в районе Хьюстона в связи с ухудшением погодных условий. Шторм также затронул производителей за пределами побережья Мексиканского залива. Компания Texas Instruments сообщила, что энергоснабжающая компания сократила поставки природного газа на свой завод в Ричардсоне, штат Техас, в районе Далласа, согласно документам, поданным в регулирующие органы. Добыча природного газа в США за последние дни сократилась примерно на 10 млрд фут3 из-за сильных морозов, которые привели к замерзанию инфраструктуры и ограничению поставок. В то же время спрос на топливо для отопления подскочил примерно на 18 млдр фут3. Для нефтяных рынков заморозки это очередной тест на прочность. Некоторые трейдеры ждали, что заморозки поддержат цены на нефть, но спрос снижается быстрее чем предложение, поэтому сильного роста не получается. С момента первых предупреждений об остановках ценa WTI выросла на 2%. 🔹Energy Transfer сообщила, что на одном из её газоперерабатывающих заводов в Пермском бассейне в выходные дни появился газ, не соответствующий установленным стандартам, и эта проблема усугубилась с понижением температуры. Газ низкого качества требует и дополнительной переработки и и осложняет транспортировку, и это также отражается на росте цены отпускаемого газа. 🇷🇺 Российские поставщики от этих катаклизмов едва ли смогут выиграть. Европа и Япония - главные покупатели американского экспортного газа. Для Европы Российский газ стал принципиальным вопросом и уже с 2027 года они полностью планируют отказаться от российского трубопроводного газа. А с 2026 года уже отказались от отечественного СПГ. Поэтому фантастические цены на газ в терминалах едва ли приведут к сверх прибыли российских газовых гигантов. NGF6 FFG6 NGG6

🥈 Последние три недели только и разговоры о серебре