☕️С Понедельником, Друзья

Что с самолётом? Самолёт запрашивает у государства ₽50 млрд, предлагая блокпакет в залог. Это не просто кредит - это предложение о временной передаче контроля (с правом выкупа) для спасения от коллапса. Явный намёк на возможную национализацию. На наших глазах происходит смена нарратива от "слишком большой, чтобы обанкротиться", до просителя — сильнейший удар по репутации и по рейтингу. Публичное обсуждение таких мер нетипично для России. Это либо крик отчаяния, либо игра ва-банк. К сожалению тайминг тоже неудачный: в бюджете дыра в 6 трлн, и спасать за Бюджетные деньги вряд-ли станут. Сценарии: •Базовый: Государство даёт кредит на жёстких условиях, акционеры теряют долю, компания выживает в урезанном виде. •Негативный: Помощь затягивается или отклоняется. Запускается процедура санации/банкротства с перераспределением активов между другими игроками. Акции текущего юрлица обесцениваются. •Позитивный: Находится частное решение, кредит предоставляется быстро, паника отступает, но даже в этом случае переоценка бизнеса рынком еще не окончена. ✍️ думаю, что риск потери капитала для миноритариев в этой ситуации превышает потенциальную доходность от отскока. SMLT

📊Отчёт ВсеИнструменты.ру по итогам 2025 года Финансы по итогам 2025: 🔹Выручка 183 млрд руб. (+8% г/г, выше прогноза на 1%) B2B 136 млрд руб. (+16% г/г) B2C 45 млрд руб. (-13% г/г) 🔹Чистая прибыль более 2,5 млрд руб (выше прогноза на 14%) 🔹☝️Долг отрицательный 1,8 млрд руб (в соответствии с прогнозом) В декабре компания выкупила собственные облигации на 2 млрд руб. и сэкономили 100 млн руб. 🔹Средний чек вырос до 7 248 руб. (+19% г/г). 🔹Количество заказов упало до 24,7 млн (-11% г/г), 🔹Число активных B2B-клиентов 464 тыс (+8% г/г). 🔹Доля собственных брендов (СТМ) в выручке достигла 13.3% (+33% г/г) Результаты выглядят сдержанно, но в них видна попытка компании проводить перестройку бизнеса в пользу наращивания В2В сегмента и повышения их среднего чека. Этот сегмент выступает более стабильным и платёжеспособным. Новые СЕО компании — Мария Шмелева, как раз специализировалась на В2В сегменте, поэтому её назначение не случайно. Из других позитивных сигналов: 🔹Проводят оптимизацию ПВЗ и наращивают складские площади 🔹Внедряют ИИ-агента для подбора товаров, что приводит к повышению операционной эффективности (плохо, что в отчёте нет данных о фонде оплаты труда) Точки роста в 2026 году: Дальнейшая консолидация на B2B-рынке с ростом доли СТМ (собственные торговые марки) и эксклюзивного импорта. Главный риск: общее снижение покупательской активности во всех сегментах - снижение продаж жилья приводит к снижению в DIY сегменте, а это является следствием стагнации в экономике. С минимумов октября акции выросли на 30%, но это всё равно -60% с момента IPO. Для выхода на этот уровень придётся очень много работать. VSEH

☕️С Добрым утром, Друзья! Сегодня начнётся очередной раунд переговоров в Абу-Даби. Вероятно это будут конструктивные и очень хорошие переговоры и стороны договорятся встретиться снова. Будем надеяться, что за фасадом публичной пустой болтовни идут реальные трудные согласования. 🇪🇺Между тем ЕС может уже сегодня опубликовать предварительный пакет санкций против России. Среди вероятных ограничений может быть запрет на обслуживание российских нефтяных танкеров, экспорт предметов роскоши в Россию, а также сокращение квот ЕС на импорт российских удобрений. 🇮🇳Индия вроде не подтверждает слова Трампа об отказе от российской нефти, тем не менее факты говорят сами за себя и в январе индийские компании снизили закупки российской нефти до 436 тыс барр /сутки (снижение в 3,5 раза г/г), при этом закупки в США и на Ближнем Востоке выросли. В. Путин провёл первое в этом году совещание по экономическим вопросам и вновь повторил тезис о том, что снижение темпов роста ВВП до формальных 1% — это не провал экономической модели, а стратегический шаг с целью обуздания инфляции. И ведь обуздали, если не считать, что она тут же, едва вздохнув, снова поползла вверх. Но и инфляция в январе это всего лишь мелкая техническая настройка, побочный эффект от щедрого повышения НДС. Гражданам, столкнувшимся с подорожанием всего на свете, от бензина до лекарств, предлагают проявить ангельское терпение и просто потерпеть, пока не реализуется вся экономическая многоходовочка. Главное — видеть "всю макроэкономическую картину", а не разглядывать цены в собственной продуктовой корзине. Корпорации, кстати тоже, хотят увидеть чуда, но пока видят повышение расходов на всё и ещё повышенную конкуренцию со стороны Китая. 💿 Так Северсталь сообщила о снижении выручки на 14%, EBITDA на 42%, ЧП -79%. Радует то, что компания проходит снижение экономической активности грамотно — и проводит модернизацию мощностей и умудряется сокращать долги 💪 — ещё раз подчёркивая лучшие корпоративные практики. Подробнее про отчет компании есть у @PetrGudyma ✈️Зато Аэрофлот после двух лет удержания цен на одном уровне просит разрешить проиндексировать цены на билеты от 15% и выше на некоторые субсидируемые направления. Оно и понятно - выручка выросла в 2025 году на 6%, в том числе за счёт роста пассажиропотока, а себестоимость продаж выросла на 12,1% г/г. 🛒Из интересного загадка: Как вы думаете, какая компания в США вошла в клуб 1 трлн$ и стала 9ой в списке? Если мысли про очередной бигтех или CoinBase то разочарую это ретейлер с 11 000 магазинами в 19 странах — Walmart. Между ростом капитализации Walmart и спросом на золото есть прямая зависимость, а именно это отражает спрос на защитные активы. Люди всегда хотят есть, поэтому ретейлеры исторически выступают защитными активами. У нас с вами тоже есть стабильные ретейлеры, с отличными корпоративными практиками и интересными стратегиями - Х5 и Лента 💪 Пока лента растёт - Х5 выпал из поля зрения инвесторов🤔 Хорошего вам дня и удачных сделок🤗