$ROSN интересно, что никто не пишет о причине сегодняшнего падения Роснефти - на публикации с обвинениями в гигантской коррупции в компании. Впрочем, ничего нового.

$AFKS всем недоумевающим о причинах слабости системы на растущем {$OZON} Компания публично заявила, что не планирует продавать, а значит никакого кэша от продажи не получит. В данный момент, существует базовое ожидание, что Система должна продолжать монетизировать свои активы. Поскольку продажи не последует в обозримой перспективе, акционеры Системы не увидят никаких бенефитов от владения данным активом. Таким образом, рынок однозначно настроен на увеличение дисконта с которым Система торгуется к своим дочерним компаниям. Ну и постоянный вопрос - есть ли ещё деньги у потенциальных покупателей Системы, наращивать позиции, поскольку ралли этих двух лет само по себе впечатляющее.

Акции техно сектора сейчас снова видят существенный спрос в деривативных инструментах ( опционах в особенности). Ситуация похожа на летнюю. Можно предположить, что инвесторы ожидают лучшего перформанса от них во время новых ограничительных мер и все большего возврата людей к работе из дома, пока нет вакцины. Дополнительно это создает риски повышенной волатильности, особенно ближе к концу торговой сессии ( для нас уже ночь, ничего страшного, но утром не стоит удивляться очередным +5% в Амазоне без новостей). Результаты третьего квартала должны показать значительное улучшение показателей по сравнению со вторым. Пересмотр инвестбанками прогнозов вверх за последние несколько недель создает немного опасную ситуацию, когда эти ожидания могут оказаться слишком завышенными. Тем самым, вероятность более глубокой коррекции уравнивает положительный импульс, который мы видим. Поэтому данная часть уравнения не будет иметь сильно большое влияние на принятие решений, нужны дополнительные факторы. Эппл в текущей ситуации является наиболее рисковой бумагой, поскольку потенциально должна упасть больше всех. Вывод - от нее стоит держаться подальше. Особенно в предверии цифр по продажам новых айфонов, которые очень сложно прогнозировать. {$TECH} $AAPL $FXUS

{$USDRUB} отток международных инвесторов из рубля в конце прошлой недели почти полностью остановился, однако сентимент остаётся сдвинутым в сторону негативного. Как бы то ни было, некоторые восстановление вероятно в краткосрочной перспективе.

Волатильность в Штатах продолжает снижаться, возвращаясь к минимумам августа. Ноябрьские фьючерсы показывают некоторые опасения о периоде между выборами и Новым годом, однако дальше четкое ожидание дальнейшего падения волатильность поэтому не стоит обращать внимания на шум о возможных супер потрясениях до/после выборов. Они не первые и не последние, некоторая неопределённость, конечно имеется, но структурно рисков не проглядывается. Ещё одна схожесть в августом и концом июля - наблюдается возвращений «кита в тех секторе», который скупает колл-опционы на крупнейшие компании из NASDAQ - Apple, google, amazon и так далее по списку. Напомню, в тот период это привело в один момент к масштабной распродаже в течение одной недели. Однако не стоит опасаться повторения такого же падения, исполнение в этот раз будет более тонким. {$TECH} $FXUS

Несмотря на самую глубокую коррекцию с марта, опросы от банков и объемы торгов показывают, что большинство инвесторов не обеспокоены откатом и предпочитают в данной ситуации добавлять риск, либо ждать дальнейшей здоровой коррекции. Однако ранние индикаторы показывают первые признаки более глубокого снижения котировок( подробнее про них в следующих постах). Компании, которые относятся к Value продолжают снижаться, хоть и не так резво, как акции роста. Не стоит забывать, что акции стоимости всегда показывали лучшую динамику перед выборами США. Дополнительно в пользу Value играет возрастающий риск инфляции долларовых цен на фоне ультрамягкой политики ФРС. В целом, время для покупок ещё наступило, но присмотреться к акциям стоимости следует. Это циклические компании с большой долей ресурсной составляющей, а также банки, но по ним картина менее однозначна. Традиционно, российский рынок большей частью состоит как раз из таких. И если вы толерантны к геополитическим рискам, то наши акции станут украшением портфеля. {$TECH} $FXRL $FXUS $TMOS@

Хорошо прокатились вниз на {$YNDX} Однако это стало довольно популярным шортом среди американских хедж-фондов. Во время этих продаж бумага все равно сохраняла относительную устойчивость. Фонды emerging markets тоже подсократили свои позиции, снижая навес. Риск закрытия шортов довольно существенный, поэтому стоит закрыть свои, пока рынок позволяет. Бумага все равно остаётся перекупленной и не учитывающей политические риски. В среднесрочной перспективе мы ещё в шорт вернёмся. Но пока поторгуйте не без нас. Нужно подождать дальнейших денежных потоков. Однако если есть желание немного прохеджировать свои лонг позиции в российском рынке или американском техно секторе, то можно и оставить небольшую часть шорта. Но Тинькофф берет слишком много за поддержание шорт позиций(слишком много, ребят, можно и снизить), поэтому потенциальная прибыль совсем небольшая. {$TECH} $FXIT

Распродажа в #нефть должна закончиться очень скоро. В обозримом будущем уход ниже 40 долларов за #brent конечно, возможен, но в среднесрочной перспективе баланс спроса и предложения никуда не делся. Несмотря на немного увеличившиеся запасы в наземных хранилищах, которые некоторые могли принять за новое падение спроса вследствие второй волны, это скорее результат снижения ставок аренды хранилищ. Так как запасы в танкерах продолжают значительно снижаться, и именно они являются в данный момент серьёзными драйверами. Распродажа во фьючерсах была событием чисто финансовых рынков, где финансовые инвесторы снижали своё лонг позиционирование ( и спровоцировали фронт раннинг от hft). Однако соотношение лонг/шорт находится на достаточно низких значениях, чтобы утверждать, что спрос может прийти ещё и отсюда и отправить котировки чёрного золота выше. Не стоит забывать о встрече ОПЕК+ на следующей неделе, которая может осуществить бычьи словесные интервенции. Наконец, текущие уровни вынуждают сланцевых производителей существенно снижать свою бурильную активность - новые скважины все меньше поступают на рынок, а также компании не хеджируют дополнительную добычу. Все это убеждает во мнение, о высокой вероятности для Брента достигнуть уровней около 50 долларов за баррель в течение одного-двух кварталов. {$USDRUB} $LKOH $ROSN $XOM {$RDS.A} $TATN $SNGS $FXRL $TMOS@

Восстановление спот цен на газ за последний месяц дало некоторое облегчение рынку после очень сложного первого полугодия 2020, двух тёплых зим в Европе подряд и вводу новых мощностей сжиженного природного газа. Думая об итогах года, форвардная кривая предполагает дальнейшее восстановление цен. Падением производства в штатах из-за низкой активности бурильщиков вместе с восстановлением деловой активности дают надежду рынку газа. Возможная холодная зима добавляет давление на рекордные запасы в хранилищах. Все это - сильные аргументы в пользу Новатэка и Газпрома. $GAZP $NVTK $LKOH $ROSN

Ещё несколько мыслей по поводу падения техно сектора в четверг-пятницу. Оно в значительной степени также было вызвано опасениями низкой ликвидности, чем масштабной панической распродажей. Объемы свидетельствуют, что массивного разворота в позиционировании институциональных инвесторов не произошло. Отсутсвие поддержки падающим акциям было вызвано нежеланием ловить падающий нож в переоцененных бумагах. Однако, во второй половине американского дня покупатели все же обрели уверенность и выкупили большую часть падения. Это даёт осторожные ожидания, что дальнейшего углубления коррекции ждать не придётся и можно возвращаться к осторожным покупкам(не на все сразу). Дополнительно, волатильность выглядит переоцененной, так как ожидать 5% дневных изменений в дальнейшем не стоит даже при коррекции. Тем, кто имеет доступ к таким инструментам, стоит попробовать немного продать ее. {$TECH} $FXIT $FXUS $AAPL {$YNDX}

{$MAIL} Провёл встречу с инвесторами, где обсуждали будущее игрового подразделения. Сейчас my.games - это треть выручат и 16% от всей ebitda группы. My.games растёт в три раза быстрее мирового рынка. Они проводят успешную экспансию на зарубежные рынки и уже больше двух третьих выручки получают не из России. Также успешно смогли переориентировать свой фокус с компьютерных на мобильные игры, которые приносят 70% выручки и продолжат расти быстрее. Это хороший и перспективный рынок, присутствие на котором добавляют существенно к стоимости компании. Компания использует свою платформу. Сейчас 2/3 доходов генерируют всего пять игр. Однако из аудитории получается продавать новые игры и в планах существенно расширить линейку. Компания хочет войти в топ-25 мировых игровых компаний к 2022 удвоив текущую ebitda сегмента. Это хорошо, что компания держит свой фокус на данном рынке, с очень большими перспективами. С большой долей вероятности, они смогут добиться здесь значительных результатов, как можно судить из их опыта. Также хорошо, что компания стремится донести инвесторам лучше свою деятельность.

{$TECH} если кому интересно, что произошло вчера в тех секторе, краткое объяснение: Американским розничным инвесторам становится мало трёхзначных темпов роста в низкокачественных технологических компаниях и они хотят получить позицию с большем уровнем левериджа (долга). К их счастью они пока это делают через просто покупку колл опционов, потом дойдут и до более экзотических вещей. Разумеется, понимания работы и ценообразования этих инструментов у людей нет, поэтому видя «низкую» цену на контракт дающий возможность купить акции скажем на 5% выше через неделю, они решают, что это хорошая возможность. 70% от всех открытых позиций в опционах на акции исполняются в течение двух недель - абсолютная спекуляция. Продающая сторона опциона - маркет мейкер не держит риска. Против проданного опциона он покупает базовый актив. Одна из главных характеристик опциона - дельта. Для простоты скажем, что это вероятность исполнения опциона. То есть, если мы продаём десять опционов с дельтой 10%, нам нужно купить одну акцию, чтобы не держать риска никакого. Все было бы ничего, но главная особенность краткосрочных опционов - волатильность в десятки раз больше активов, на которые они выпущены. То есть, при снижении цены акции на один процент, опцион, исполняющийся через неделю, подешевеет на 20-30. Его дельта (вероятность исполнения) снижается также значительно. Соответсвенно маркет мейкеру необходимо продать часть акций, которые куплены против опциона, ведь у него открылся чистый риск. То, что сначала днём началось как небольшая коррекция, было усиленно ка раз продажами со стороны маркет мейкеров, которым срочно было необходимо избавиться от риска. Вы спросите, почему именно вчера? Все просто - недельные опционы на акции исполняются именно в пятницу( так повелось). И именно за день и в день исполнения опцион наиболее быстро теряет в стоимости при падении акций. Таким образом, большая часть опционов, которые люди купили в надежде исполнить сегодня теперь стоят 0. Добро пожаловать в пузырь, где преобладает жадность. Никогда такого не было, и вот опять. P.S. Спасибо Тинькоф, за то, что пока хранят местную публику от рынка деривативов, а то так же быстро люди будут терять деньги и в России. $TSLA $AAPL {$YNDX}

{$YNDX} для самых умных: вчера на закрытии в бумагу заходили последние фонды, которые должны были покупать в связи с включением в индекс MSCI. Перед этим в стоке было сильное ралли из-за препозиционирования. А сегодня начинается долгий путь вниз, поскольку покупателей потенциальных больше не осталось - акция одна из самых overweight в глобальных портфелях. Какие-то локальные игроки сегодня решили, что ралли никогда не останавливается и решили выкупить утреннее начало коррекции. Но чем ближе приход реальной ликвидности в виде Америки, тем больше природа берет своё. Его просто уже некому покупать.

{$YNDX} все, время вставать в шорт. Последние уже купили. Бумага супер overweight в глобальных портфелях, ралли некому поддерживать.

$GMKN палладий снова полетел. Налетай, пока горячий

$PLZL если кому-то интересно, то сегодняшнее размещение абсолютно техническое и было анонсировано ещё весной, соответсвенно никаких сюрпризов. Большая часть акций связана с конвертируемыми бондами, остальное идёт в мотивационную программу для менеджмента и будет и использовано для покупки другого актива. MSCI тоже вряд ли изменит вес в индексе, но это не точно. Как бы то ни было, даже это не должно создать большого давления на бумагу, потому что главное ее покупатели сейчас это очень широкий круг инвесторов, а не просто пассивы следующие за индексом.

{$USDRUB} Индекс доллара снижается значительно. Все валюты региона тоже растут(кроме Турции, но там отдельная история). Глобальная макро игра, ничего специфического здесь нет. Наоборот - рубль даже немного слабоват в силу календарного фактора.

{$YNDX} а вам говорили, что все нормально с отчётом, но никто не хочет читать цифры

{$YNDX} ребят, вы прежде чем охать от величины падения чистой прибыли, посмотрите какие цифры ожидались и удивитесь, что отчёт вышел сильный

$PLZL растёт на снижающихся объемах - настало время небольшой коррекции

$GAZP strong buy после конференц звонка: у ребят все схвачено и дивиденды в безопасности

После хорошего отчёта JPMorgan можно прикупить других банков - результаты скорее всего тоже будут выше ожиданий $WFC $GS

$SBER закрою ка шорт с полупроцентой прибылью, чтобы за перенос позиции не платить

$SBER больно хорош при таком рубле. Небольшой шорт уместен

$ROSN вяленько реагирует на сильную нефть - плохой признак. Половину тактического лонга прикрыл. Пока рынок такой бычий, ничего страшного с ней не случится, но есть и более перспективные точки приложения капитала. 2% тоже неплохо

{$MAIL} все, я свой пик поймал и выхожу. Идея была на пробой $24.5, кто ж мог подумать о таком бойком рывке

{$MAIL} люди, которые так восторженно пишут о сделке с амазоном, объясните, пожалуйста, как бизнес, приносящий компании в лучшем случае десятые доли процента выручки может стать драйвером котировок?

{$POGR} сбросил его к черту. Ошибка полная была. Не надо покупать компании с мутной историей. Всегда риск, что вас там поим..ют

{$MAIL} полка на $24.5. Посмотрим, сможет ли набежавший ритейл пробить ее. Взял чуть-чуть - верю в вас!

Закрываю 1.5% прибыли в $SBER