Интер РАО: Прогнозы и финансовые возможности повышения дивидендов до 50%

Войти

финансовые показатели по итогам 2024 года будут не хуже результата 2023 года… В прошлом году компания заработала 135,9 млрд рублей, но только по результатам первого полугодия текущего года чистая прибыль Интер РАО уже 79,5 млрд рублей. Думаю, оценки по прибыли гендир даёт осторожные консервативные, хотя этот тезис во много завязан с операционными показателями девяти месяцев 2024 года. Напомню, что Интер РАО по итогам девяти месяцев снизило экспорт электроэнергии на 33,5%, до 5,546 млрд кВт•ч, одновременно увеличив импорт на 12,7%, до 1,603 млрд кВт•ч. 💰 Но пусть так, прибыль на уровне прошлого года, тогда дивиденд при выплате 25% от чистой прибыли ожидается 0,325 рубля. При текущих котировках див доходность составит 8,5%. Основной драйвер к переоценки котировок – это увеличение выплаты дивидендов с 25% до 50%, но есть ли финансовые возможности у Интер РАО позволить себе такие выплаты, увеличить pay-out❓ У компании имеется чистая денежная позиция 434 млрд рублей, но она постепенно будет направляться на реализацию текущих инвестиционных программ, сейчас у Интер РАО идут объёмные инвест программы со сроком реализации до 2028 года. Поэтому основную часть денежной подушки которая имеется на балансе компании, на дивиденд не пустят это факт. Увеличение дивидендной выплаты до 50% от чистой прибыли подразумевает, что компания направить на выплату дивидендов 68 млрд рублей, но около 30% акционерного капитала это казначейский пакет акций. Выходит, для того чтобы выплатить 50% от чистой прибыли на дивиденд нужно всего 47,6 млрд рублей. По итогам первого полугодия доходы не от основной деятельности (чистые финансовые доходы) уже составили 34 млрд рублей. По итогам всего года можно предположить, что финансовые доходы составят 68 млрд рублей и это без учета роста ключевой ставки во втором полугодии, которая в целом положительно влияет на рост денежной позиции Интер РАО. 💰 При выплате 50% от чистой прибыли от базы прошлого года, дивидендная доходность при текущих котировках составит 17%. ❗Вывод, финансовые возможности у компании увеличить pay-out до 50% есть, но пойдет ли Интер РАО на такое увеличение выплат, вопрос открыт.

📌 Интер РАО… Интересный график темпа роста прибыли и колебаний капитализации IRAO за последние 12 лет. Тут продемонстрировано впечатляющее восстановление после убытка 24 млрд руб в 2013 году к прибыли 147,5 млрд руб в 2024 году, РОСТ +714% 👍 При этом капитализация выросла всего на 13% (с 345 до 389 млрд руб), отражая экстремальную недооценку с текущим P/E = 2,6. У компании наблюдается устойчивый тренд по прибыли с 2015 года, снижение капитализации в 2014-15 году аномален, и вызван именно геополитическим фоном (тогда котировки всех компаний упали). 🔖 С 2015 года прибыль росла каждый год без исключения: 👉 2015 = 23,8 млрд руб 👉 2024 = 147,5 млрд руб 👉 Форвардная прибыль 2025 = 150+ млрд руб (реальные цифры за 2025 год скоро увидим, прогнозировать и экстраполировать не будем) ❗Выходит, что среднегодовой темп роста прибыли или CAGR по прибыли за период 2015 - 2024г составляет 23% в год. Но пока рынок игнорирует факт ежегодного среднего двухзначного роста прибылей, оценивая бизнес Интер РАО фактически на уровне 2013 года, когда он был убыточным. Не забываем, что с 2027 начнётся восстановительный рост прибыли, когда завершится основная волна пиковых капзатрат и начнут вводиться новые мощности. _____________________________________ Ну ладно эти оценки бизнеса, рынок оценивает, так как оценивает. Сейчас многим же нужна дивидендная доходность… 💰 В 2015 году была утверждена вменяемая дивидендная политика, 25% от чистой прибыли по МСФО, которая действует по сегодняшний день. Но рынок далеко не всегда оценивал акции Интер РАО через дивидендную призму. Смотрите сами 2016-2020г дивдоходность 3,5-4% при средней ключевой ставке за этот период 7,5%, а ОФЗ тогда давали 8%. В 2020г акция на пике торговалась с премией P/E=8–10x. Значит: в 2020г P/E=8-10 и дивдоходность 3,5%. в 2025г P/E=2,6 и дивдоходность 10,5%. Когда лучше покупать ☝ сейчас или в 2020г, вопрос риторический. P.S. Стоит отметить, что у меня большой объём акций Интер РАО,начал покупать ещё с прошлого года. Средняя цена покупки, если интерполировать по всем счетам, то около 3,5 руб за бумагу. Так что я заинтересован в росте капитализации, поэтому можно весьма предвзято смотреть на мои аргументы. #fondovik #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #дивиденды #акции #инвестиции

📌 INTERFAX со ссылкой на гендиректора Интер РАО пишет, что