ГК «ХимМед»: разбор размещения

Как поездка Путина в Китай повлияет на акции? Следующим важным событием для рынка на следующей неделе станет поездка Путина в Китай к Си. Решил сделать небольшую сводку того, как компании от этого могут выиграть, есть ли тут спекулятивные идеи и мысли в целом. 1)Газпром Фактически главный фигурант поездки, которому хочется больше всего уделить времени. Начнём с вводных: (1)Неплохой отчет за 2025г и 1кв 2026г, но и отрицательный денежный поток (2)СД по дивидендам в начале недели - шанс выплаты за 2025г оцениваю в 3-5%. (3)Европейский газ TTF стоит 600$ - Газпром от этого выигрывает Вернемся к поездке: Сделка по Силе Сибири-2 на столе и президенты не раз об этом намекали. С одной стороны подписание = увеличение поставок газа на ~25% и при текущих ценах это долгосрочно очень улучшит состояние бизнеса, НО это же потребует огромных инвестиций => наращивание долга => отмену дивидендов ещё 2-3 года. Поэтому, вижу здесь какую-то идею если: А)После отмены дивиденда в понедельник-вторник, если успеют объявить, и если Газпром сильно прольют (в зону 115-117) - посмотрю какую-то спекулятивную идею под потенциальное подписание Силы Сибири-2 Б)Возможно, какая-то идея есть в шорте 9.26 фьючерса, так как если дивиденд заплатят - он упадет на его величину, а если нет - пойдет вслед за акцией. В)Если акцию до поездки сильно разгонят, возможно можно будет посмотреть шорт, ибо рынок не понимает влияние подписания договора и того, как это может повлиять на дивиденд. 2)Роснефть Если будет подписание новых путей в Китай, эта компания выигрывает больше всего (как и смотрится относительно текущей нефти): -При рублебочке в 7000 руб -Цене в 400 руб, что лишь на 4% выше начала конфликта США-Ирана -Договоре, который увеличит поставки на 10-20% Это смотрится интересным трейдом + будущими потенциальными дивидендами. 3)Транснефть На компанию ляжет логистика этих труб и соглашений, поэтому ей придется направить большие дивиденды на их реализацию, что может прямо повлиять на дивиденды 2026г => это не очень хорошо для котировок. Я свою позицию скорее буду продавать ближе к дивидендной отсечке летом, ибо дальше меня больше интересуют длинные ОФЗ (по типу 26254 или 26248), нежели нагруженная инвестициями компания-квазиоблигация, хотя актив максимально качественный. 4)Металлурги + ТМК Выигрывают от поставок металла => его обработки => создания труб => поставок для создания путей из России в Китай. К сожалению сильно это дела металлургов не поменяет из-за невысоких цен на сырье на мировом рынке, а вот влияние на ТМК здесь неплохое (больше всего из металлургов им поставляет металла ММК), а Северсталь также производит трубы. Больше интересного в профиле ✅ Нажимая «подписаться» вы увидите новые посты первым и поддерживаете автора ✍️ Спасибо 🙏 GAZP ROSN TRNFP TRMK CHMF MAGN

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи упал на 1,2%: Рынок упал на заявлениях о пессимизме относительно дипломатии по Украине (Мол, решим все с помощью СВО, а дело Ермака не поможет переговорам). Существенных новостей не было. Валюта продолжает торговаться в зоне покупок 10,7-10,8 скатываясь вниз. Нефть выросла на 1%. Акции: 1)ЮГК:конец аукциона Сегодня последний день аукциона на повышение относительно цены в 0,94 руб. Акция падает на фоне того, что никто не выразил покупать её по текущим: вчера, например, Андрей Бокарев объявил, что в первой части аукциона участвовать не будет. А что дальше? - перенос аукциона и его проведение по другой цене (либо будут отталкиваться от средневзвеса в 0,72р, либо предложат скидку и новый аукцион, либо возьмут более низкую цену) С 15 до 18 мая можем узнать, участвует ли кто-то в сделке? При текущей неопределенности идеи не вижу. 2)Ростелеком:долг давит. Компания отчиталась за 1кв 2026г: -Выручка 208,9 млрд (+9,9% г/г) -EBITDA 83,9 млрд (+13,8% г/г) -FCF -15,8 млрд Расходы растут медленнее выручки (потратили 28 млрд, как и в 1кв2025). Долг при этом не уменьшается, а ставка по нему достаточно высокая: >16%. Если корректировать чистую прибыль на разовые статьи и налоговую ставку - около 6,5 млрд заработали (рост на 44%). В теории, могут дать 3 рубля дивиденда за 2025г (это ~5,5% дд на оба типа акции, на обычку чуть больше), в 2026г - около 10% дд, если экстраполировать результаты. Стоят 4,7 P/E 2026, но расти особо не на чем: да, ЦОД и Солар когда-то выйдут на IPO, но нужна хорошая конъюнктура. Какая-то идея должна появиться в конце года, ибо за счет снижения ставки компания будет гораздо эффективнее => див. доходность за 2027г может быть очень большой. 3)SFI: дивгэп Сегодня компания будет торговаться без дивиденда в 172 руб. Перед отсечкой акцию не покупали, а наоборот, ибо после гэпа инвест-кейса не остается ввиду остатка на балансе ВСК и Мвидео. Дивидендов дальше не будет, ибо последние выплаты - вывод денег с продаж, остатка после выкупа и казначейки. Чтобы они появились: нужно продать 1 из 2х активов и вывести деньги. Активы на балансе стоят ~600 руб на акцию + холдинговый дисконт. Сегодня акция торгуется ~830 руб без дивиденда, что в моменте дороговато и рынок начал это понимать перед сегодняшним дивгэпом. 4)ВТБ: и снова мандраж. Компания вчера откатила на 3,5% на вчерашних словах Пьянова о том, что дивиденд будет объявлен через несколько дней (ждут финальный ответ от ЦБ). 17 мая у компании состоится день инвестора. Базово, фикс на факте рынок уже принял, ибо шанс 50% от ЧП - невелик. Поэтому я все также жду откат ближе к 80-82 руб при выплате в 25% от ЧП и ~до 85 руб при выплате 30-33% от ЧП. Все, что выше особо сильно цену не дернет имхо (условно, 37% выплаты от ЧП сейчас в цене). 5)Россети ЦиП: разочарование Вчера вышло ИПР у компании: прогнозы снижены, дивиденды потенциальные - также + повысили капекс, это вызов всех сетей. Да, это одна из самых крепких и стабильных сетей, но разрешение ожиданий всегда ранит рынок (поэтому -8% и увидели). Сейчас див. доходность 2026г ~11%: Ленэнерго преф смотрится интереснее + ждём ИПР у Волги, там потенциально тоже может быть интересно. Ну а тут идея в моменте уходит. Итоги: Нас ждет насыщенный день!Отчитаются Совкомбанк (после хорошего РСБУ), Хедхантер (после выхода неплохих данных по индексу ХХ и дивгэпа) и займера за 1кв 2026г. Также сегодня в 19:00 выйдут данные по инфляции, которые перенесли со среды из-за короткой недели. В целом, рынок остается в боковике 2650-2700 (нижняя граница вчера на вечерке дала неплохую реакцию, главное не закрепляться ниже). Отличной пятницы, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! UGLD RTKM RTKMP SFIN VTBR MRKP MXM6

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле: Валюта продолжила падение: по юаню торгуемся прямо в зоне покупок 10,7-10,8, пробой которых = обновление лоя с 2023г и уход ближе к 10,5. Остановку тенденции стоит ждать скорее к июню, может там Минфин объявит более обильные покупки валюты в рамках бюджетного правила, да и цены отсечения могут снизить по нефти с 59->50$, это увеличит покупки. Бюджет ждёт 900 млрд руб с нефтегаза в мае - это много! Нефть падает на 2%, но все еще торгуется выше 100$ Акции: 1)Сбер: зеленая машина Компания отчиталась за 4М 2026г: -Чистая прибыль 658 млрд (+21% г/г) -За апрель также +21% -ROE 23,4% (выше таргета в 22%) Что важно отметить: Чистый процентный доход вырос в апреле на 27% при росте расходов на 14%, что не ограничивает дальнейший рост. Также, стоимость риска остается без изменений, достаточность капитала даже подросла до 14,3% (+0,2%). Кредитный портфель вырос на 0,6% м/м, особенно за счет жилищных кредитов. Но и плохого маркера для ЦБ нет - ускорение незначительное. Сбер остается здоровым банком с таким же ростом в тяжелое время и при недооценке по капиталу (0,75 P/B при исторически нормализированном P/B=1) и див доходности в 11,5% - это все еще дешево. Опять же, ждем отсечки, в прошлом году под нее сбер переставили на 10%. 2)Базис: идут по прогнозам. Отчитались по МСФО за 1кв2026г: -Выручка 1,1 млрд (+36% г/г) -OIBDA 457 млн (+28% г/г) -Рентабельность 43% -NIC 141 млн (+91% г/г) Да, цифры красиво, но и не без эффекта низкой базы. Рост выручки в основном за счет неосновных продуктов, флагманы выросли всего на 15% (тут скорее лайк за рост диверсификации). Но есть нюанс: FCF -971 млн руб vs +640 млн в прошлом году: это сдвиг графиков дебиторки и кредиторки + инвестициями. Тут стоит смотреть на отчеты в конце года: должно стать лучше. Пока все гуд, хоть и надо смотреть на денежные потоки, компания стоит недорого при оайденсе роста выручки в 30-40% и рентабельности по OIBDA 60%. Стоят EV/OIBDAC 2026г 6,5Х, что пока выглядит неплохо при таком росте. Держу 1,5% в портфеле, ближе к 110 бы усреднил. 3)Ростелеком: в преддверии отчета Компания сегодня отчитается за 1кв2026г. Консенсус: -Выручка 207 млрд (+9% г/г) -EBITDA 83 млрд (+12% г/г) -Чистая прибыль 6,2 млрд (-8% г/г) Растут фактически на величину индексации цен на услуги, также немного помогли блокировки в более частом пользовании обычной сетью. FCF может уйти в отрицательную зону из-за кап. затрат и инвестиций - это плохо. Также небольшой рост долга можем увидеть, нагрузка ~2,1X ND/EBITDA. По мультипликаторам дешево, но из-за уступающий див доходности и ограниченном росте предпочтение отдаю на сегодня МТСу. 4)Совкомбанк: ждём МСФО Компания в пятницу отчитается по МСФО, но уже вчера увидели РСБУ за 1кв: -Прибыль 16,9 млрд руб vs убыток 12 млрд годом ранее. В основном помогло снижение процентных расходов, но и маржа разжимается. Судя по всему, нужно ждать пятницы и смотреть за реакцией на фактический отчет: либо кто-то льет акции в стакан, либо что-то не так другое. Банк продолжаю держать как одну из топ позиций в портфеле. Итоги: Сегодня отчитается Ростелеком, а также белуга проведет СД по дивидендам. Данные по инфляции перенесли на пятницу, завтра будем смотреть! В остальном, 2700 по индексу пробить не смогли, чуть позитивного фона недостаточно, но и падения - выкупаются (это хороший маркер для рынка). Время играет на рынок сейчас: чем ближе ПМЭФ, поездка Путина в Китай, див. сезон, приход дивидендов Лукойла (могут сегодня-завтра придти), заседание ЦБ - тем лучше потенциально, ибо рынку нужен драйвер. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! SBER SBERP BAZA RTKM RTKMP SVCB MXM6