Ставка ЦБ: что имеем

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1%: Рынок обрадовался словам чешского Петра Павла о том, что Украина готова к болезненным уступкам для заключения мира (хоть и из-за ошибок перевода СМИ там все не так круто звучало). США и Украина провели переговоры в Майами по гарантиям безопасности, остается ждать дат визита Американцев в Россию. Валюта закрылась в нуле, нефть выросла на 0,5% (ближе к 65-65,5 интересно посмотреть шорт из-за деэскалации конфликта Иран-США), серебро пошло в откат. Акции: 1)МТС: IPO готовится Компания сделала перевод своей рекламной дочки “MTC AdTech” в ООО, что обычно делается перед выводом на IPO. Да, ждать быстро листинга смысла нет, но даже если это случится внутри 2026г - это хорошо. По предварительным оценкам (спасибо рессерчу совкомбанка) компания стоит ~100 млрд при капитализации МТС в 450-480 млрд => переоценка в 20%+ может случиться. Сейчас МТС торгуется с мультипликатором 3,9X EV/Ebitda при том, что средняя оценка рекламного бизнеса (на опыте того же Яндекса) - около 7 EV/Ebitda. Новость позитивная учитывая то, что МТС сейчас дает 16% дд за 2025г и 18%+ 2026г после отсечки при том, что риска невыплаты особого нет (АФК система делает все для выплат) + компания может продать много уникальных активов для погашения долга, если будет нужно. МТС держу, на откатах добираю. 2)Уральская сталь: драма продолжается. Компания после погашения ушла в тень хайпа, но в конце прошлой неделе им арестовали счета на 4,5 млрд (привет от налоговой). Это ставит под риск ближайшее погашение на 10 млрд в конце апреля, если ситуацию не решат. Если решат, тут может быть спекулятивная идея (до погашения, дабы взять на себя меньше риска). Из-за таких кейсов, рынок ВДО в целом падает и такие бонды как «Самолет» или даже «Делимобиль» могут быть интересны. Главное, тут, быть аккуратным. 3)ИнтерРао: какие новости? За последние дни компанию начали пампить и замечать, что говорит о тонкости рынка. Вчера ты не замечал компанию с активами дороже капитализации, качественным бизнесом и дивидендами по низам, а сегодня покупаешь в хай, потому что «оказывается, крутой бизнес». Надеюсь, моя аналитика в этом плане помогает - Ирао крутая консервативная компания с минимальными рисками. С начала года сделала +11% против нулевого индекса. С 1 января Китай перестал закупать электроэнергию у РФ из-за удорожания цен для них (логистика + тарифизация) при этом экспортный контракт - действует. Для компании негатива нет, ибо спроса очень много + идет упор на развитие дальнего востока. Компания стоит 2,5 прибыли, что все еще недорого, но дивиденд все же падает: покупал бы также ближе к 3м руб. (туда же целился и ранее). 4)SFI: что с выкупом по 1256р? Для того, чтобы отследить непрерывность удержания акции с 20го ноября, компания заказала выписки удержания у брокеров на числа: 24,25,26 ноября, 2,5,9,10,11,18,25,26,31 декабря. Если на момент этих дат у вас не было акций - есть риск, что не выкупят. Сейчас ассоциация «АВО» активно борется с такой опцией, защищая физиков, чтобы выкуп был доступен и после продажи. Чтобы подать заявку на выкуп нужно написать вашему брокеру о желании, затем обратиться в «АО Сервис-центр» (налоговый агент SFI), для подтверждения имения акций, резидентства и получения льготы - передать документы нужно им в офисе Москвы или по почты (паспорт, Загран, справка Брок.счета, отчет об операциях) Подать документы можно до 28го числа. Если нужен отдельный пост - дайте знать! Итоги: Рынок закрылся под сопротивлением в 2750, ускорившись в пятницу.Ждём новостей о контактах США-Украина и потенциальными переговорами РФ-США.Трамп снова дал о себе знать новыми тарифами, связанными с Гренландией, ждём ответ ЕС) Около 65% в акциях держу, ничего особо не делаю. Отличного дня, друзья! Если пост оказался полезным, не забывай про реакцию и подписку, это сильно меня мотивирует и позволяет тебе не пропускать новые посты. Спасибо! MTSS RU000A10CLX3 RU000A10D2Y6 IRAO SFIN MXH6

​​Разбор сетевых компаний и стратегия на 2026г Продолжаю ветку инвест-идей на ближайший год. Самыми доходными акциями за прошлый год оказались сетевики, но идея в них ввиду мощнейших повышений тарифов для нас осталась. Как заработать на электричестве? В последние годы наблюдаем повышенную индексацию тарифов. В 2026-2027г будет повышение на 15,2% vs 9,3% и 6,9% от старых прогнозов. Индексация выше инфляции и влияет на прибыль каждой из компаний сильнее, чем сама индексация. Фактически, покупая компанию по типу Ленэнерго - ты хеджируешь собственную оплату ЖКХ. Весной ждём выхода новых ИПР, где будет заложен новый тариф - это доп драйвер роста и возможность уточнить дивиденд на 2026г. Плюс ждём ответы: где-то через месяц-два. Как оценивать сетевиков? А)Размер дивиденда будет привлекать инвесторов. Условно, Ленэнерго и Россети ИПР дает 11% дд при росте бизнеса. Дивиденд ограничивает риск в акциях, т.к дд не может быть выше условно КС-2, как правило, в консервативных инструментах. Б)Риски списаний. Например, в Россети центр есть риск не выполнения инвест-программе из-за списаний ввиду нахождения большого количества объектов компании в зоне СВО. Удары по объектам сложно отследить в моменте! В)Кап. затраты, которые ставят под риск прибыль и дивиденды. Что интересно сейчас: 1)Ленэнерго преф ниже 300 Дает 15,4% дивдохи в 2026г. Фактически самая стабильная и ликвидная бумага: при капитализации в 130 млрд в 2026г заработают 44 млрд - это 3 прибыли. Долга нет, но есть много кап.затрат (актуально для всех сетей). Риск отмены дивидендов мал, т.к в уставе есть прописанная доля прибыли на них. 2)Россети центр и Приволжье. В 2026г прогнозируется 14,3% дивдохи, исторически отсекаются всегда ниже 10%. Также стоят около 3 P/E, ликвидны и закладывают в инвест программу обычно меньше дива, чем факт (шанс приятного сюрприза выше). По прогнозу выручка вырастет на 10,5%, расходы на 5,7%, также снизится чистый долг, а также компания может выйти в чистый свободный денежный поток = могут быть сюрпризы в прибыли и рост дивиденда выше 16%. Ближе к 0,55 готов брать снова. 3)Россети Волга Одна из самых видных бумаг, которая выросла на 40% за пол года. ДД 2025г сейчас 10%, а 2026г - 14,5%, она будет выплачена через 1,5 года. Тут одна из самых больших индексаций тарифа => рост выручки в 2026г ждём 16%. Из ников - высокий капекс, причем до 2029г, из-за этого потенциальные на дивиденды деньги могут уходить в инвест программу. Тут этот риск более ярко выражен. Поэтому компания может быть интересна ближе к весне, но в моменте при такой же дд Ленэнерго и Россети ЦиП смотрятся надежнее. Либо брать ближе к 0,14 4)ФСК Россети Это головная компания, которая торгуется на дне из-за отсутствия дивидендов. Если чудом начнут платить - жди иксов, НО есть нюансы: -Большой капекс, который будет растить долг, а значит влиять на прибыль -Рост выручки в 18% и расходов на 11% - это скорее хорошо. -А вот свободный денежный поток, его нет. Ожидается положительным через 3-4г -> дивиденд жди ближе к 2028г. Идея тут может появиться в середине 2027г, когда можно будет посчитать дивиденд учитывая прибыль и расходы. Ранее надеялся, что регулирование будет требовать платить див, но нет - пришлось выйти из акции после разгона 5)Россети Урал Последний интересный кейс: ждём роста выручки после переоценки на 15%, расходов на 8,6%. Но в 2026г будет хуже из-за процентных расходов за счет долга (а он у них более краткосрочный), т.е после выплат обязательств кейс станет интересным. Базово, дадут до 18% дд 2026г, но скорее меньше, поэтому брать ниже 0,46 если дадут в целом интересно. Итоги: Выделил фактически 4 компании, которые могут быть интересны: 2 базовые - Ленэнерго Преф и Россети ЦиП и 2 желательно требующие отката для покупки - Урал и Волга. Ждём отчетов в феврале-марте и нового ИПР. Секторальный посты тратят большое количество сил и времени, поэтому обратная связь и реакция очень приветствуются! Спасибо! FEES MRKP MRKC LSNGP MRKU MRKV LSNG MRKZ

​​Утренний обзор: что ждать от рынка? Вчера индекс Мосбиржи вырос на 0,5%: Индекс буквально пилит 2700 на новостях о визите посланников Трампа в Москву: Донни не собирается их отправлять, хотя Москва ждёт, но дат не называет. При этом контакты РФ-США идут, видимо, нужна договоренность для визита. Валюта упала на 0,35%, нефть на 2,5% на фоне деэскалации США-Иран, металлы могут быть следующими. Валюта: девальвации не быть? Минфин и ЦБ объявил изменения обьема продаж валюты с 16 января по 5 февраля: нетто-шорт составит 17,3 млрд руб в день vs 14,5 млрд в декабре. Бюджетное правило против низкой цены на нефть - дыру нужно как-то закрывать. Суммарно Минфин продает валюту на 4,5 млрд$ в месяц, экспортеры ещё 8-9, это много. Тем не менее, это временный фактор; юань по 11 я готов покупать. Акции: 1)Евротранс: предварительный отчет Компания отчиталась за 2025г: -Выручка 250 млрд -EBITDA 24 млрд руб -D/EBITDA 2,4 Фактически, имеем рост EBITDA в 2 раза, но и долг вырос в 1,5 раза. Напомню, что компания обещала выкуп в 2027г по 350 руб за акцию, это более 50% за год + дивиденды.Само собой, рынок тяжело верит в это из-за непрозрачности и непонимания на чем бизнес зарабатывает больше: на бананах, кофе или заправках? В конце месяца будет погашение облигаций на 3 млрд, далее 7-9 млрд выплат по купонам - нужно смотреть как они это будут делать (и будут ли занимать больше?) 2)Аэрофлот: что ждем? Компания сегодня отчитается операционно за 2025г: потолок занятости кресел подтвердится, расти в моменте некуда. Акцию покупают на любых мирных новостях и при из отсутствии - она слабее рынка. Так, интересные уровни для покупок, я бы искал ближе к 48-50 руб. Недавно IR аэрофлота посетил РБК: -Цели аэрофлота выполнены: последствия взлома сайта полностью устранили, увеличили долю международных линий до 46% из РФ -В 2026г будут поставки самолета МС-21, это может помочь расти компании -Допэмиссию не рассматривают 3)Мосэнерго: возвращение выплат. Компания решила выплатить дивиденд за 2024г в 0,2260637 руб, доходность ~10%. Собственно, акция на этот размер вчера и выросла, при том, что это повторная рекомендация, нужно ещё утверждение. Рынок закладывает дальнейшие выплаты, ибо тут есть положительный свободный денежный поток, так и дивиденды за 2025г могут быть дважды с дд 15%+. Но я бы не лез из-за непрозрачности менеджмента и выплат. Итоги: Вчера случился незаметный, но прогресс в отношениях России с Европой: Мерц назвал РФ «европейской» страной и выразил надежду на улучшение отношений. Помним, что назревает и созвон Путин-Макрон, это сильно бы улучшило положение дел (при конструктивности). В остальном, пока особых объемов и новостей нет, да и ликвидности: не все фонды успели вернуться в рынок. Пока базово можем падать под собственной тяжестью без девала и позитивных новостей, но у 2650 смотрим поддержку. Отличной пятницы, друзья! Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых 😉 EUTR AFLT MSNG MXH6 CNYRUB