В главе номер 8, книги Бенджамина Грэма «Разумный

SBER Является ли текущее время самым лучшим для инвестиций в акции российских компаний? Для того чтобы разобраться в этой теме, предлагаю посмотреть на флагмана российского фондового рынка — Сбер. Есть мнение, что наши акции в долларах не показывают существенного роста в долгосрочной перспективе. При этом, на мой взгляд, не учитывается важный фактор, что текущая дивидендная доходность нашего рынка невероятно высокая. Я решил создать модель, чтобы понять, как инвестиции в компанию, постоянно увеличивающую прибыль и дивиденды, поведут себя в долгосрочной перспективе. И подтвердится ли тезис, что в долларах наши компании не так инвестиционно привлекательны, как компании из индекса S&P 500. Для начала посмотрим, как поведет себя инвестиция в Сбер с января 2007 года, когда он стоил более 5 капиталов. 1. Без реинвестирования дивидендов. Вложив единицу своего капитала в долларах, получаем к текущему времени 1,25 единицы от вложенных средств. При этом дивидендами вернется еще 0,65 единицы вложенных средств. 2. C реинвестирования дивидендов. Вложив единицу своего капитала в долларах, получаем к текущему времени 2,33 единицы от вложенных средств. При этом дивидендами вернется еще 0,88 единицы вложенных средств. Мы приобрели акции Сбера по цене пяти капиталов. Наша инвестиция в долларах с учетом реинвестирования дивидендов росла темпами около 5% и выросла в 2 раза. В то время как индекс S&P 500 в тот же период рос темпами 9% и вырос в 5 раз. Теперь посмотрим, как поведет себя инвестиция в Сбер с мая 2015 года, когда он стоил, как и сейчас, 0,8 капитала. 1. Без реинвестирования дивидендов. Вложив единицу своего капитала в долларах, получаем к текущему времени 2,92 единицы от вложенных средств. При этом дивидендами вернется еще 1,31 единицы вложенных средств. 2. C реинвестирования дивидендов. Вложив единицу своего капитала в долларах, получаем к текущему времени 5 единицы от вложенных средств. При этом дивидендами вернется еще 1,69 единицы вложенных средств. Мы приобрели акции Сбера по цене 0,8 капитала. Наша инвестиция в долларах с учетом реинвестирования дивидендов росла темпами 16% и выросла в 5 раз. В то время как индекс S&P 500 в тот же период рос темпами 12% и вырос в 3,5 раза. Сбер обогнал S&P 500! Покупка по 0,8 Выводы: - Наш рынок действительно очень дешев. Сейчас идеальное время для покупки акций успешных компаний, которые предлагают щедрые дивиденды и имеют потенциал для дальнейшего роста прибыли и выплат. Также нужно отметить, рынок считает, что текущие M&A сделки проходят по завышенным ценам, но, как отмечают покупатели, продавцы не согласны продавать свои бизнесы по текущим дисконтным мультипликаторам. - Почему наши инвесторы так любят дивиденды? Возможно, ответ в том, что это единственный надежный способ заработать на нашем рынке. В примере со Сбером огромный дивидендный поток в купе с ростом дивидендов и реинвестированием делает разницу. Сейчас Сбер стоит 0,8 капитала, дает 10% дивидендами и будет наращивать прибыль в будущем.

VTBR После недавних событий спекулятивная идея в ВТБ превращается в долгосрочную на 2–3 года. Выплаты 25% от чистой прибыли в этом году положительно скажутся на капитале в будущем, особенно учитывая, что нормативы достаточности капитала H20.0 вырастут до 12% к 2028 году. Сделку с WB я оцениваю положительно и уверен в правильности действий менеджмента. В будущей стратегии, которая должна появиться в начале следующего года, ВТБ будет планировать достичь прибыли в 1 триллион рублей. Учитывая, что количество акций может увеличиться в 1,49 раза и размер выплаты вырасти до 50% от чистой прибыли, дивиденды могут достигнуть 26 рублей на акцию, что составит 32% от текущей стоимости акций. При этом стоимость акций может вырасти до 260 рублей, что в 3,2 раза больше текущей цены. А если размер допэмиссии будет меньше, то потенциал роста акций еще больше. Я намерен продолжать держать акции и реинвестировать дивиденды.

CHMF Отличная компания, испытывающая временные трудности. Начинаю покупки в долгосрок.