Влияние ОФЗ на российский долговой сегмент и ожидания. Прогнозы ИПЦ, доходности и инфляции

Войти

🔔 События недели и ожидания. ОФЗ Внутренний информационный фон, как представляется, продолжил, оказывать негативное влияние на спрос на российском долговом сегменте. Возможное изменение ИПЦ РФ во II – IV кварталах 2024 г. после пересмотра по итогам июльского заседания ЦБ составляет 12% -17% против 11% - 16% г./г. Оценка справедливого уровня доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 по итогам 2024 г. повышена и составляет 16% - 19% против 14% - 17% в рамках предыдущей оценки. Тем не менее, в том числе, с учетом обозначенного на пресс-конференции руководством Банка России целевого уровня текущего цикла повышения ключевой ставки ожидаем замедления ИПЦ РФ до 9% -14% и 7%-12% в I и II пг 2025 гг. соответственно. Оценка справедливого уровня доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 на середину 2025 г. составляет 14% - 17%. На этом фоне, возможной представляется краткосрочная фиксация прибыли "медведями" российского долгового сегмента с возобновлением роста ставок рынка в начале августа. Ожидаем нового ускорения прироста инфляции в РФ в конце 2025 – начале 2026 г. Динамика инфляции, в рамках данных оценок, обусловлена растущим внешним спросом на инвестиции, прежде всего – на развивающихся рынках, наличием рисков дефицита ресурсов - что, в итоге, отражается в динамике цен сырьевого сегмента - а также отложенным влиянием повышения оценочных кредитных рисков в экономике РФ с учетом представляющейся сравнительно низкой монетизации экономики РФ и жестких кредитно - бюджетных условий. Ускорение инфляции традиционно приведет к новому циклу ужесточения денежно – кредитной политики ЦБ формирование которого представляется возможным также в конце 2025 – начале 2026 г. после ожидаемого её смягчения в середине и второй половине 2025 г. Прогноз курса рубля на II пг. 2024 г. – 2025 г. пересматривается, в рамках наиболее вероятного сценария – определенное снижение базового прогноза курса российской валюты к наиболее ликвидным мировым денежным единицам. Внешний информационный фон вновь поддержал цены "трежериз". В рамках доминирующих рыночных прогнозов ожидаем сохранения неизменной диапазона ставок федеральных фондов США по итогам заседания 30-31 июля и его снижения до 5%- 5,25% в сентябре. Снижаем базовую оценку справедливого уровня ставок индикативных 10- летних казначейских облигаций США на ближайшие кварталы до уровней вблизи середины базового прогноза в 3,6% - 4,6%. Прогноз стоимости федеральных фондов по итогам 2024 г. составляет по-прежнему 4,75% - 5%. В перспективе ближайшей недели для ставок широкого сегмента ОФЗ преобладают шансы снижения. Однако, ожидаем их повышения на неделе, начинающейся 5 августа. Целевой усредненный уровень доходности индикативных облигаций федерального займа серии 26226 на конец предстоящей недели равен порядка 15,85%-16,65% годовых. Ожидаем итогового повышения доходности индикативных ОФЗ серий 26222, 26226, 26224, 26225 и 26240 в июле и августе 2024 г. На основе макроэкономической статистики, и с учетом рыночной ценовой динамики, усредненная индикативная оценка диапазона справедливых ставок указанных ликвидных выпусков ОФЗ на ближайший месяц составляет 14,15%-16,90% годовых. ОФЗ 26222 {$SU26222RMFS8} ОФЗ 26224 ОФЗ 26225 ОФЗ 26226 ОФЗ 26240 Тинькофф стратегия Облигации ААА Стратегия подходит для инвесторов с небольшим бюджетом, которые рассматривают вложение денежных средств в облигации высокого и среднего рейтинга для долгосрочного инвестирования. Покупаю корпоративные и офз облигации которым осталось до погашения от 3-х до 6-ти месяцев, так можно получить дополнительный доход не только с купонов, но и с погашения облигации. Комиссия за сделки - Нет Комиссия за следование - 0,167% Комиссия за результат - 0,0%