Morgan Stanley: рекордная Q4 2025, высокая оценка P/E и стратегия продаж

Войти

Morgan Stanley – хороший результат за 4 квартал 2025 года. Рекордная выручка составила $17,89 млрд, что на 10% больше, чем за аналогичный период 4 квартала 2024 года. Результат превысил ожидания аналитиков (прогноз был всего $17,7 млрд), чистая прибыль составила $4,4 млрд, а EPS — $2,68 против $2,41. Это второй результат за всю историю Morgan Stanley! Однако оценка к балансовой стоимости сейчас составляет P/B 3.0; P/E 18,7! Это делает оценку очень дорогой. Такому росту способствует также обратный выкуп акций — количество в обращении снижается, но не так быстро, как возрастает P/E. Даже в самом отчете Morgan Stanley указывает, что рынки сейчас запредельно дорогие и цена собственных акций высокая. Поэтому байбеки (выкуп собственных акций с рынка) с экономической точки зрения сейчас нецелесообразны. Лично я продал 33% своей позиции, так как цена действительно очень высокая. При росте еще на 5% снова буду продавать, но в то же время готов выкупать при просадке на 20% и ниже. Хорошая бумага, но сейчас она уже очень дорогая. Сигналом к покупке должно стать объявление о крупных байбеках. Если сам Morgan Stanley возобновит выкуп акций — значит, и нам пора! Но последняя ощутимая коррекция была аж в апреле 2025 года. Не является индивидуально рекомендацией.

CHMF Шорт от текущих цен Изучил отчет, и сразу вышел из Северстали во всех портфелях, спекулятивно зашел в шорт. Откровенно разочаровывающий акционеров отчет. Высокие ставки продолжают давить на отрасль. Цена горячекатаной стали в декабре 2025 составила всего 46 000руб, до этого минимальный рекорд в современные годы были 48 000руб в августе и октябре 2022, но это были пост ковидные времена и начало СВО. Для сравнения в декабрь 2024 была 56500руб. Цена железной руды весь год продолжает тренд на снижение с 8 000 в октябре 2024 до уже 6000 в декабре 2025. Несмотря на высокую инфляцию последние годы, цены на сталь в рублях находятся на минимальных значениях. И вся проблема в том, что нам есть куда падать дальше т.к. в Китае цена горячекатаной стали на рубли сейчас составляет 36000-37000руб!!! А тем временем спрос в Китае и России на сталь падает. Давайте представим, что Китай захочет по демпинговать на Российском рынке стали, что тогда будет с Северсталью и другими сталеварами? По отчету дальше – выручка упала на 16%! год к году, Ebitda в 4 кв 2025 уже всего 23 млрд, вместо 46 млрд в 4 кв 2024! Для сравнения в 4 кв 2021 года Ebitda составила 105 млрд руб. Чистая прибыль на акцию……. чистый убыток 21 руб на акцию!!!, при том, что в 4 кв 2024 прибыль составила 46р; а 4 кв 2021 прибыль была 85 руб на акцию. Капитальные расходы на максимумах! Отрицательный свободный денежный поток, даже несмотря на высвобождение оборотного капитала!!! Дивиденды в ближайший год ждать не стоит! P/E 26 (вы только вдумайтесь Северсталь стоит 26 годовых) Что спасет Северсталь в 2026-2027 году, только разворотный цикл, что убьет Северсталь – это демпинг Китая в России. Краткосрочных перспектив нет! Можно ли зайти в шорт сейчас краткосрочно или долгосрочно – каждый решает для себя сам. Не является индивидуальной рекомендацией

$MS-RM