ГК Самолет $SMLT упал на 77% с начала 2024г
Первая проблема компании — их позиционирование как компания роста (компании роста всегда стоят дороже по мультипликаторам). Не получилось. Смотрите график выше, планы на 2024г были продать 2.7 млн квадратных метров, а вчера на Strategy Day они обновили планы до 1.3 млн (это ниже, чем в 2023г). Вторая проблема компании — огромный долг. Раньше компания в стратегии ставила планы по наращиванию долга (да-да именно по наращиванию, а не сокращению) — больше строим -> больше продаем. Но ставки выросли, льготная ипотека завершена. Теперь проблема с продажами и с долгом, как следствие. Компания лукавит, когда говорит про "комфортную долговую нагрузку". Очевидно, что они указывают ее с учетом эскроу и проектного финансирования, а это некорректно. Для получения этих денег нужно достроить существующие проекты (а для этого нужны опять же деньги — оборотный капитал). По последнему отчету мы видели, что >2/3 операционной прибыли сжирают фин расходы на обслуживание текущих займов. В итоге, держателям акций можно надеяться только на шорт-сквиз на развороте рынка (=отскок на закрытии шортов). держателям облигаций думаю пока рано переживать, ближайшие выпуски в 2025г они скорее всего погасят.
14
Нравится
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
1 комментарий
Ваш комментарий...
Авторы стратегий
Их сделки копируют тысячи инвесторов
InveStorylife
3,9K подписчиков • 0 подписок
Портфель
до 100 000 ₽
Доходность
−0,31%
Еще статьи от автора
14 октября 2025
Расскажу про еще одну идею, которую мы добавили в портфель: компания ЮМГ GEMC
Основная идея состоит в возврате дивидендных выплат.
Кубышка компании 192.2 млн. евро, около 25% капитализации, долг минимальный. При этом результаты бизнеса позволяют дополнительно наращивать денежные средства по ~10% от капитализации каждые полгода.
Согласно дивидендной политике, на выплаты может быть направлено от 0 до 100% чистой прибыли по МСФО. То есть компания может заплатить ~30% большой разовый дивиденд в 1кв 2026г. В пресс-релизе отчета они подтвердили намерение (не гарантия) выплачивать дивиденды.
Дополнительный драйвер — девальвация рубля. Услуги компании в ЕВРО. Следовательно, чем слабее рубль, тем больше компания зарабатывает.
Риски:
НЕвыплата дивидендов. После переезда в РФ они дивы не заплатили ("кинули").
На картинке выше MDMG (синяя линия) vs GEMC (свечи).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
8 октября 2025
Интересный комментарий от Грефа:
РОССИЙСКИЙ БАНКОВСКИЙ СЕКТОР В ЭТОМ ГОДУ НЕ ЗАРАБОТАЕТ ПРИБЫЛЬ 2024 ГОДА "ДАЖЕ БЛИЗКО" - ГРЕФ
Напомню, что банковский сектор во многом это и есть Сбербанк SBER : >30% активов банковской системы России. Мы знаем чистую прибыль Сбера за 8 месяцев, она на +6.4% выше, чем в прошлом 2024 году.
Напрашиваются следующие выводы:
1. Ситуация СИЛЬНО ухудшится до конца 2025 года, скорее всего в части резервов (создание резервов уменьшает прибыль) — мы видим, что активно пошли дефолты в облигациях (пока только ВДО).
2. Сбер — последний оплот банков РФ и будет держаться, тогда как у всех остальных дела идут/пойдут СИЛЬНО хуже до конца 2025 года.
3. Речь Грефа — это "сигнал" для центрального банка: "быстрее снижайте ставку, иначе будет плохо всем". Я напомню, что ранее уже были похожие заявления (с той же целью), например, в феврале 2025г:
ГРЕФ: Я НЕ МОГУ ГАРАНТИРОВАТЬ, ЧТО МЫ БУДЕМ СЛЕДУЮЩИЕ ТРИ ГОДА ПЛАТИТЬ ВСЕ ЗАПЛАНИРОВАННЫЕ ДИВИДЕНДЫ, ПОТОМУ ЧТО МИР ВОЛАТИЛЕН
Думаю, что актуальны п.2 и п.3, а если и п.1... тогда будет полная "Ж" (потому что, когда плохо в Сбере станет, тогда, что будет в МТС-Банке, Совкомбанке и прочих...?).
#сбербанк #сбер #греф #банки
30 сентября 2025
Доброе утро!
Забавно, МВидео в планке с утра (+10%), новость:
Российская сеть электроники «М.видео» ведет переговоры о привлечении в качестве стратегического инвестора китайского онлайн-ритейлера JD.com. Китайская компания может выкупить часть новой эмиссии акций «М.видео» на 30 млрд рублей, что позволит российскому ритейлеру снизить долг и развивать маркетплейс. Для JD.com, которая уже косвенно владеет 15% акций «М.видео» через покупку немецкой Ceconomy, это возможность увеличить свою долю до блокирующего пакета и осуществить вторую попытку выхода на российский рынок. Сотрудничество может создать сильного конкурента для Ozon и Wildberries, объединив офлайн-экспертизу «М.видео» с опытом JD.com в онлайн-торговле.
В моем понимании, бизнес-модель МВидео мертва и вряд ли коллаборация с JD спасет ситуацию. Тем более до достижения синергии (если она вообще будет) там годЫ пройдут.
Эта новость однозначно является ПОЗИТИВОМ для ЭсЭфАй $SFIN. Основное опасение было в том, что никому нет желания доп эмиссию мертвой лошади выкупать, кроме как основному акционеру (=$SFIN), а это деньги -> снижение дивидендов.
Теперь вроде как (информация не подтвержденная, только из СМИ) договорились, что допка частично будет выкуплена JD.
Предположим, что разместят по максимуму 1.5 миллирада акций (цену возьмем 50 рублей) — тогда получится 75 миллиардов "допка". То есть чуть меньше половины выкупает JD, а кто выкупит остальное?
К тому же... ситуацию это вряд ли исправит, у МВидео долг >100 миллиардов рублей, а без кардинального изменения бизнес-модели будет ровно тоже самое, что с Сегежей SGZH, которой видимо скоро понадобится делать новое SPO.
Вывод:
— для ЭсЭфАй SFIN позитив
— для МВидео MVID нейтрально (+10% и планка — это закрытие шортов)