Акционеры российского Яндекса $YDEX, как ваши дела? 🧐 Пока в РФ обсуждали переезд и обмен, иностранный «Яндекс» Аркадия Воложа — Nebius $NBIS — показал, что такое настоящий ИИ-хайп. 🚀 Nebius: +656% с момента возобновления торгов на Nasdaq в октябре 2024 г. Те, кто не пошел на обмен, сохранил иностранные акции, за 1 год и 5 месяцев получили почти 8 иксов. Со старта в ~$19.5 компания улетела на $148. 📉 А что российский Яндекс? На Мосбирже акции сейчас торгуются в районе 4200 руб. За последний год рост составил скромные ~4-5%. Комментарии, думаю, тут излишни. #Nebius #NBIS #YDEX #Яндекс #Инвестиции

Обзор / План на неделю После длинных пасхальных выходных в США нефть и американский рынок открылись около нуля. Наземной операции в Иране пока не случилось — рынки находятся в ожидании окончания дедлайна Трампа (в среду, в 03:00 по мск). Напомню, что завершение острой фазы конфликта на Ближнем Востоке сейчас критически важно для нас в контексте: — Ускоренного снижения ставки ЦБ РФ (шагом в 1%, а не 0.5%). — Динамики цен на нефть и газ. — Рисков мирового кризиса, который весьма вероятен, если пролив останется закрытым еще 3–4 недели. По рынку Держим в уме паттерн последних двух недель: выкуп на утренней сессии, а затем продажи с 09:00–10:00 мск и вплоть до вечерки. Для активных спекулятивных лонгов я бы хотел увидеть проявление силы покупателя именно на основной торговой сессии. Из интересного на этой неделе: — $POSI (Позитив): Отчет во вторник. Ничего сверхъестественного от самих цифр не жду, просто у нас уже традиционно разгоняют бумаги под публикацию данных (свежие примеры: Астра, Ива, Аренадата). — $SBER (Сбер): Отчет за март РСБУ в четверг. Жду стабильно хороший отчет. Чем ближе к дивидендам, тем более интересен (по крайней мере, для меня) Сбер при текущей цене. — $T (Т-Технологии): Сплит акций. Буду внимательно следить за бумагой начиная со среды, 8 апреля. Также, судя по слишком активным движениям, видимо, стоит ждать новостей по аукциону на $UGLD (ЮГК). А уже после этого на повестку могут выйти новые "налоговые инициативы". Хорошей всем недели! #иран #цбрф #инвестиции #SBER #POSI #T #UGLD #нефть #ставкаЦБ

Реальность нефтяного рынка: работа на пределе Закрытие Ормузского пролива уже убрало из системы 14 млн баррелей в сутки. Это примерно 43% всей добычи ключевых производителей Ближнего Востока и около 14% всего мирового спроса. Сейчас у глобального рынка осталось всего два способа выжить: проедать запасы и принудительно резать потребление. В Азии спрос на топливо уже пошел вниз — это первый признак того, что нефти физически не хватает. Ситуация с резервами ОЭСР тревожная. Для справки: ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) — это объединение из 38 развитых стран, включая США, Японию и страны ЕС. Это главные потребители энергии, и их запасы — основной индикатор устойчивости мировой экономики. Сейчас в их хранилищах осталось около 968 млн баррелей. Этого хватит всего на 27 дней работы заводов. Мы уже ниже безопасного порога в 30 дней. Если запасы упадут до 24 дней, система начнет давать сбои: нефть станет технически сложно распределять между регионами. Даже когда пролив откроют, мгновенного возврата к норме не будет. График восстановления (по прогнозам JPMorgan): — Первые 3 недели: Вернется около 6.3 млн баррелей в сутки. — Перевозчикам нужно минимум 2 недели, чтобы просто подтвердить безопасность маршрута для экипажей. — Через 2 месяца: Поставки вырастут до 29.3 млн баррелей в сутки. — Саудовская Аравия и ОАЭ восстановятся быстро, а Ираку и Кувейту помешают технические сложности и переполненные хранилища. — Полный возврат: Понадобится около 4 месяцев, чтобы система заработала на 99%. Самый тяжелый случай — Катар. Из-за разрушений на ремонт инфраструктуры может уйти от 3 до 5 лет. В итоге, даже после открытия транзита, потребуется еще месяца четыре, чтобы просто наполнить пустые резервуары до безопасного уровня. Весь этот период рынок нефти и газа будет крайне болезненно реагировать на любые новости. Российскому нефтегазу, впрочем, это вряд ли поможет. Вчера нефть +8%, а $LKOH +0.3%, $NVTK +0.2%, $GAZP -0.6%. Это все, что надо знать про наш рынок. А то что происходит сегодня вы и так видите. Там на Полимаркете начали расти шансы на начало наземной операции США в Иране. Выходные видимо будут веселыми. #нефть #энергетика #экономика #ОрмузскийПролив #прогноз

Обзор / План на неделю Открытие торгов в понедельник позитива не добавило — рынок продолжают продавать. При этом внешний фон складывается вполне благоприятно: — Геополитика: относительное затишье. — Ставка ЦБ: тренд на снижение (+). — Нефть: Brent уверенно держится >$100 (+). — Валюта: рубль >80 (+). Свое предположение, почему мы падаем вопреки логике, озвучил в подкасте. На что смотрю сейчас? Начинаю аккуратно присматриваться к спекулятивным лонгам. В фокусе: — $VTBR (ВТБ): интересен под разгон к дивидендам (середина апреля). — $NVTK (Новатэк): ставка на дефицит СПГ (у Катара -20% предложения). Ситуация в Усть-Луге уже кажется в цене. — $YDEX (Яндекс) и $T (Т-Банк): обе бумаги хорошо упали, при этом фундаментал сильный, но Т-Банк лучше добирать уже после сплита. 📅 События недели В четверг ждем отчетность IT-сектора: $ASTR (Астра) и $IVAT (Ива). Утром писал в своем дневнике, что ожидаю разгон котировок к публикации отчета — в итоге Ива уже показывает рост почти на 5%. Не успел купить:) Не является ИИР. Хорошей недели!

От пустых танкеров к пустым хранилищам Продолжаем следить за развитием нефтяного кризиса. После разбора ситуации с островом Харг и блокировкой Ормузского пролива, важно понять, как этот шок распределяется по миру во времени. Мировая система переходит из фазы шока поставок (когда нефть перестали вывозить через пролив) в фазу исчерпания запасов. Последний танкер покинул Ормузский пролив 28 февраля, и теперь всё зависит от времени судна в пути. Ситуация развивается как домино: кризис движется с востока на запад, следуя за последними отправленными грузами. Первой под удар попала Азия, которая критически зависит от нефти из Залива. В апреле Юго-Восточная Азия столкнется с падением предложения на 300 тысяч баррелей в сутки. Если страны ОЭСР не начнут активно делиться запасами, к июню дефицит в регионе может приблизиться к 3 млн баррелей в сутки. Местные экспортеры уже начинают придерживать топливо для себя, сокращая торговлю внутри региона (все видели новости про дефицит мазута в Таиланде?). Африка — следующая на очереди, так как путь от Залива до нее короче, чем до Европы. В Восточной Африке уже начались проблемы: Кения испытывает нехватку топлива на заправках. Экспорт нефти в наиболее зависимые страны Африки упал более чем на 40%. Если внутренние запасы окажутся низкими, потери спроса в апреле составят до 250 тысяч баррелей в сутки. Европа почувствует основной эффект к середине апреля, когда прибудут последние февральские грузы. У региона есть запасы в хранилищах, поэтому здесь речь идет не столько о пустых заправках, сколько о резком росте цен из-за конкуренции с Азией. При этом часть европейского бензина уже начинает уходить на восток, где маржа сейчас привлекательнее. США замыкают эту цепочку из-за самого долгого времени доставки и собственной добычи. В ближайшее время физического дефицита по всей стране не будет, за исключением Западного побережья. Калифорния сильно изолирована от остальной сети США и зависит от импорта. К концу апреля и в мае там могут возникнуть реальные сложности с поставками, так как альтернатив в виде канадской или венесуэльской нефти на всех не хватит. Общая статистика подтверждает масштаб: только за первые три недели марта мировые запасы нефти рухнули на 155 млн баррелей. В основном это произошло из-за исчезновения "нефти в пути" — танкеров в океане стало на 211 млн баррелей меньше. Параллельно с этим мировые НПЗ сократили переработку на 2.6 млн баррелей в сутки из-за нехватки сырья и повреждений. На графиках выше экспорт нефти в Европу. Слева — из Ближнего Востока, справа — общий. $BRM6 #нефть #иран #ормузскийпролив #логистика #бензин

Хедхантер $HEAD — есть ли еще идея? В 2023-2024 гг Хедхантер был одной из самых горячих и доходных идей на российской рынке. Однако с максимума мая 2024 года акции до сих пор -42% — стоит ли рассчитывать на восстановление? Давайте разбираться. Хэдхантер ранее отчитался за четвёртый квартал 2025 года по МСФО, результаты не впечатляют. Выручка за год выросла всего на 4% — до 41.2 млрд руб., а прогноз на 2026-й предполагает прирост около 8%. Амбиции удвоить выручку за три года, о которых говорили раньше, столкнулись с реальностью высоких ставок и охлаждения деловой активности. Заметного ускорения раньше 2027 года, когда денежно-кредитная политика, вероятно, станет мягче, ждать не приходится. Картина по сегментам неоднородная. Крупный бизнес держится уверенно: число аккаунтов с платными объявлениями стабилизировалось на уровне 14.1 тыс., а выручка с клиента продолжила расти — до 1 071 тыс. руб. в год. Малый и средний бизнес просел ощутимее — компания временно потеряла около четверти клиентов в этом сегменте. Два года жёстких ставок давят именно на небольших работодателей, которым найм стал менее приоритетной статьёй расходов. При этом дивиденд за 2025 год составил 466 руб. на акцию, что соответствует 100% свободного денежного потока и доходности около 15.7% к текущим ценам. По меркам российского рынка — один из лучших показателей среди ликвидных бумаг. На 2026 год расчётный FCF оценивается в 21 млрд руб., что при той же политике выплат даёт дивиденд в диапазоне 440–480 руб. Пока рынок ждёт разворота цикла, компания генерирует денежный поток и платит его акционерам. => если бы не дивы, то было бы совсем плохо. Но дивы обычно платятся тогда, когда некуда вкладывать в дальнейший рост — а Хедхантер был историей именно про мощный рост финпоказателей, чего мы более не наблюдаем. Так что история не самая плохая, но и покупать ради дивов компании среднего калибра (а не устойчивого гиганта а-ля Сбер) — звучит немного сомнительно, честно говоря. #HEAD #акции #инвестиции #обзор

Накину вам несколько тейков по двум бумагам. ВТБ $VTBR - завтра на РБК выступает Юрченко (это тот самый крупный миноритарий) - 26 марта (четверг) у ВТБ отчет МСФО за январь-февраль, который по словам Костина со звонка по итогам года должен быть "сильный" - где-то здесь должен начаться прогрев к дивидендам (по ВТБ смущает только огромный навес продаж уже 3-ю неделю) Транснефть $TRNFP - жду отчет до конца недели - прибыль ~340 млрд руб, дивиденд около 190 рублей (13.5% к текущей цене) - бумага сейчас вне фокуса внимания инвест сообщества (это и хорошо и плохо одновременно)

Обзор / План на неделю На выходных торгов не было. С открытия Азии нефть Brent продоложает расти на +2.50%. Это отличный индикатор: если нет времени читать новости, просто смотрите на график нефти — рост означает, что напряженность на Ближнем Востоке сохраняется. Локально дорогая нефть поддерживают российский нефтяников бюджет. Однако на горизонте 3-6 месяцев есть риск стагфляции в мире: запредельные цены на энергию убивают спрос и разгоняют мировую инфляцию. — Разрушение спроса уже началось — Даже наш центральный банк открыто заявляет, что учитывает эти глобальные риски при принятии решения по ставке. В остальном, драйверов для роста пока не видно ("под что покупать?"). Переговоры по поводу Украины возобновились, но в урезанном формате: встречи в США сейчас проводят украинская и американская делегации без участия России. Поэтому эффекта на рынок пока не будет. 📊 Календарь отчетов: на кого смотреть? Вторник: ДОМ.РФ ($DOMRF ) Жду сильных цифр, но, скорее всего, они уже в цене. Интерес к бумаге усилится ближе к лету: на фоне ожиданий по снижению ставки дивидендные фишки вроде ДОМ.РФ снова станут фаворитами. Среда: Займер ($ZAYM) Прохожу мимо. Сектор МФО под жестким давлением регулятора. Чем это лучше Сбера? Четверг: Аренадата ($DATA) Пожалуй, лучший IT-кейс после Яндекса, но бумагу уже разогнали заранее под операционный отчет. Входить под отчет опасно: компания неликвидная, и любая фиксация прибыли на факте может стать сюрпризом для желающих выйти. Четверг: Циан ($CNRU) Здесь основная идея — дивиденды. Потенциальная див доходность может составить >16% к текущей цене. Отчет также скорее всего будет хорошим. Всем отличной недели! ____ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. #цбрф #ключеваяставка #нефть #иран #санкции #циан #домрф

💸 Почему валится рубль? Ставка RUSFAR CNY, отражающая стоимость однодневного займа в юанях на российском рынке, подскочила до 20.81% годовых. Ещё недавно она держалась около 14%, а в отдельные моменты за последний год уходила в отрицательную зону, когда за размещение юаней фактически доплачивали. Рост с начала года превысил 6400%. Такие цифры говорят об экстремальном дефиците юаневой ликвидности. После отказа от доллара и евро юань стал главной иностранной валютой на российском рынке. Участники активно наращивали юаневые позиции, использовали кредитное плечо, открывали короткие позиции по юаню и выстраивали многоступенчатые цепочки РЕПО, когда один залог прокручивается через несколько последовательных сделок. Пока юань был стабилен или слабел к рублю, такие стратегии приносили доход. Но как только юань начал резко укрепляться, вся конструкция посыпалась. Тех, кто стоял в шорте, зажало. Им потребовалось срочно покупать или занимать юани для покрытия позиций, а свободных юаней на рынке оказалось значительно меньше, чем желающих их получить. Спрос многократно превысил предложение, и ставка овернайт улетела вверх. Перед нами классический кризис ликвидности, когда все одновременно бросаются к одному и тому же ресурсу. Любые стратегии, построенные на дешёвом юаневом фондировании, стали убыточными. Импортёры и банки с открытыми юаневыми обязательствами несут огромные издержки по переносу позиций. При ставке овернайт выше 20% удержание даже небольшой позиции обходится запредельно дорого. Если давление сохранится, ЦБ или Мосбиржа по-хорошему должны вмешаться и расширить юаневое РЕПО, закачав ликвидность в систему. Но пока альтернативных источников валютного фондирования у российских участников практически нет, а это значит, что курс рубля будет колбасить еще какое-то время. $USDRUBF $SiM6 $CNYRUB #рубль #юань #валюта #инвестиции

С момента моего поста про удобрения (см 13 марта), $PHOR Работаем! &Агрессивная РФ

Купил $BANEP в рамках стратегии &Boost 6.0 Маржа переработки сейчас сильно выросла, Башнефть является прямым бенефициаром этой тенденции. При этом котировки совсем этого не отражают. Взял немного. Думаю докупить на плохом отчете за 2025г, если дадут конечно.

Мысли по рынку По рынку не покидает ощущение, что происходит очередной "обмен": США ослабляет нефтяные санкции, а РФ в ответ выпускает нерезидентов из акций. Иначе сложно объяснить, почему Сбер ($SBER ) стоит на месте на фоне отличного отчета, а в ВТБ ($VTBR ) навес продаж держится уже вторую неделю. При этом фундаментал складывается сильный: - Рубль плавно слабеет (плюс для экспортеров). - Нефть растет. - Частичное смягчение санкционного давления. - В пятницу жду снижения ставки на 0.5% По ставке: Ставки RUSFAR и RUONIA уже ушли ниже 15%. Это значит, что профессиональные участники закладывают снижение даже больше, чем на 50 б.п. К тому же Минфин планирует сокращение бюджетных расходов на 10%. На фоне замедления экономики у ЦБ практически не остается выбора — нужно переходить к стимулированию. В итоге, длинные ОФЗ (те же 26247, например) и Сбер выглядят крайне перспективно, по моему мнению. Если гипотеза с "выпуском нерезидентов" верна, то как только этот навес уйдет, ничего не мешает Т-Банку ($T ), Яндексу ($YDEX ) и Сберу ($SBER ) быстро догнать нефтянку. Не является ИИР. #нефть #сбер #цбрф #ключеваяставка

Аэрофлот $AFLT — инвесткейс слетел с радаров? Аэрофлот выпал из поля зрения большинства инвесторов — и на то есть понятные причины. Выручка за 2025 год выросла лишь на 5,2% до 902 млрд руб., притом что пассажиропоток практически не изменился и составил 55,3 млн человек. Рычаг для роста через повышение цен на билеты себя исчерпал, а нарастить трафик без новых воздушных судов попросту невозможно. Главный удар пришёл со стороны топливного демпфера. Сами по себе расходы на авиакеросин не изменились, но возвратный демпфер сократился с 54 млрд до 19 млрд руб. Разница в 35 млрд легла прямо на доналоговую прибыль. Укрепление рубля, которое выглядело как подарок для импортёров, обернулось для Аэрофлота существенными потерями именно по этой статье. Отдельная история — долговая нагрузка. Год назад у компании была чистая денежная позиция в 52 млрд руб., сегодня финансовый долг достиг 108 млрд. Аэрофлот выкупал самолёты, остававшиеся в иностранном лизинге, за собственные средства — при этом формально воздушные суда по-прежнему числятся за посредниками по лизинговым договорам. Лизинговый долг в отчётности сократился, зато процентные расходы резко выросли. Пока баланс не в пользу авиакомпании. Принципиально важно, что урегулирование с иностранными лизингодателями ещё не завершено — по оценкам, в иностранном лизинге остаётся около 100 воздушных судов. Выкупать их придётся либо деньгами, либо через переговоры. Второй вариант возможен только при определённом геополитическом сценарии. Мирное урегулирование конфликта сняло бы сразу несколько проблем — запчасти, обслуживание флота, угрозы со стороны дронов на внутренних маршрутах и доступ к новым прибыльным международным направлениям. Инвестиционный кейс Аэрофлота сегодня на 80% зависит не от операционной эффективности, а от внешних обстоятельств, которые менеджмент не контролирует. Пока эти обстоятельства не изменятся, акция так и будет летать вне радаров. #AFLT #акции #инвестиции #рынокрф

Во время выступления Хотимский упомянул, что «дочка» Совкомбанка в закупках» может выйти на IPO «в какое-то обозримое время». По его словам, историческая цена этого актива на балансе банка не очень высокая, а значит, при выводе «дочки» на биржу ее цена может существенно вырасти. Во-первых, это ⬆️ Полагаю, что они проведут IPO во 2кв 2026г, так как уже выпустили МСФО этого бизнеса B2B-РТС + датабук. Это +- 11 млрд. доп прибыли для Совкомбанка, если хорошо продадут. Во-вторых, трудный 2025г позади, сейчас, конечно, будет догонять хвост плохих кредитов и главное, чтобы кто-то ~Самолет не взорвался, иначе там резервы космические будут. Этот риск есть. И по идее после отчета за 1кв 2026г надо из $SVCB будет выходить и быстро. Но а пока все по плану. Чистая процентная маржа растет, резервы расти перестали (пока), cost-of-risk снижается. Отчет за 1кв 2026г будет >20 млрд. прибыли — х2 к прошлому году. Посижу пока, готов буду докупить ниже.

Удобрения: пора ли присмотреться? 📈 На графике — динамика акций крупнейших производителей удобрений за месяц. Азотные удобрения сейчас стремительно растут, так как цены на газ (основное сырье) тянут за собой стоимость конечного продукта. Результаты за месяц: 🇺🇸 $LXU: +57.7% 🇺🇸 $CF: +44.4% 🇨🇦 $NTR: +19.2% 🇺🇸 $MOS: +5.3% А что наши? Наши производители пока выглядят скромно на этом фоне, хотя рыночная конъюнктура для них не менее благоприятна: 🇷🇺 Фосагро ($PHOR): +15.5% 🇷🇺 Акрон ($AKRN): +9.2% Для контекста: Роснефть ($ROSN) за тот же период прибавила 28%. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, делюсь своими мыслями и опытом. #удобрения #фосагро #газ #нефть #иран

Сбер $SBER — лучшая идея в акциях на полгода? СБЕРБАНК В ФЕВРАЛЕ ПОЛУЧИЛ 162.8 МЛРД РУБ. ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ПО РСБУ ПРОТИВ 134.4 МЛРД РУБ. ГОДОМ РАНЕЕ Второй месяц подряд ударные (!!!) результаты, +21% к прошлому году. Последние месяцы, когда я рассматриваю к покупке акцию в портфель, я всегда задаю себе вопрос: "а чем это лучше Сбера?", и в 90% случаях ответ — НИЧЕМ. 37.5 рублей дивиденд за 2025г 42.5 рубля дивиденд за 2026г (моя оценка) (42.5 + 37.5) / 316.26 = 25.3% только дивидендами за ~1.3 года. Но я думаю будет сильно выше к дивидендам (июль 2026г), отсечка под 10.5%, как за прошлый год, это 355 руб. к див отсечке (+12% к текущей цене консервативно). ____ Лично я держу >30% инвестиционного портфеля в Сбере. #сбер #дивиденды #акции

Напомню, что продал всю позицию по ВТБ $VTBR в инвестиционном портфеле по 88.20 Сейчас вновь рассматриваю покупку, и вот почему: 1. Во-первых, там утвердили конвертацию привилегированных акций в обыкновенные с хорошим (для миноритариев) коэффициентом конвертации, по 82.7 руб. Упрощение структуры капитала — это позитив. 2. За 2026г банк прогнозирует 600 млрд. чистой прибыли за счет кратного роста чистой процентной маржи (прогноз актуален при средней ставке ЦБ РФ ~14%). 3. Если ЦБ позволит не учитывать в капитале инвестиции в нематериальные активы (НМА), то это сильно увеличит достаточность капитала, даже 50% от ЧП тогда в теории смогут заплатить ("на тонкого"), но скорее всего 35%. Подробнее в статье коммерсанта (https://www.kommersant.ru/doc/8480814). 4. Потенциальные разовые доходы на фоне продаже непрофильных активов (может быть, а может не быть, но планы такие есть). В худшем сценарии, если за 2025г заплатят 25%, это около 9.30 руб. на 1 акцию (или чуть ниже с учетом конвертации), плохо, но не критично. Единственное, что меня смущает сейчас (или почему до сих пор не вернул позицию) — это большой навес продаж уже неделю: продает кто-то очень крупный. #втб #банки #ключеваяставка #цбрф

Что делаю по рынку? Повторю основную мысль: покупать нефтянку или газовиков сейчас уже не оптимально по соотношению риск/доходность. Нефть сегодня доходила до $120, а сейчас торгуется по $100 — и это только на "словесных" интервенциях G7. Представляете, как одно сообщение Трампа "о победе" или деэскалации может развернуть котировки? Сейчас на фоне ажиотажа в нефтегазе продали весь остальной рынок. Вряд ли одни физики могли обвалить тот же Яндекс на 10% — скорее, прошла ребалансировка фондов в пользу нефтегазовых акций. Как только острая фаза конфликта стихнет, проф участники вероятно начнут выкупать всё обратно. Поэтому я покупаю неспеша: - Т-Банк $T - Яндекс $YDEX - Совкомбанк $SVCB (под отчет в пятницу) - Сбер $SBER и еще ряд историй, которые просели на фоне происходящих событий на Ближнем Востоке. С утра продал спекулятивный Фосагро $PHOR в +3.5%, который брал в пятницу с переносом. Не является ИИР, просто делюсь своими мыслями.

Мысли по текущей ситуации Сейчас ситуация на Ближнем Востоке вокруг Ирана создает огромную неопределенность. Логично, что затяжной конфликт толкает цены на нефть вверх из-за перебоя поставок и сокращения добычи: По данным JPMorgan: Спустя семь дней после начала конфликта объем сокращенной добычи оценивается примерно в 2–2.5 млн баррелей в сутки. К следующей пятнице объем сокращенной добычи может превысить 4 млн баррелей в сутки. Тем не менее, я считаю, что запрыгивать в покупку нефти на эмоциях ("эффект FOMO") сейчас очень опасно. В любой момент Трамп может объявить об окончании острой фазы конфликта, тем более на фоне ожидаемой стагфляции в США и недовольства населения из-за роста цен на бензин. Буквально одно его резкое заявление может обвалить цену на нефть одной свечой. Спекулянты, которые покупают $ROSN $TATN и другие нефтяные акции на хаях, точно также побегут все продавать на откате нефти. Что мы, маржин коллов не видели с вами? Лично я покупаю других, косвенных бенефициаров конфликта на Ближнем Востоке, которые еще "не выросли". Логика примерно такая: Растет нефть, растет газ —> растут удобрения. Добавим сюда ожидания по девальвации рубля из-за изменений параметров бюджетного правила. Что приходит на ум? Лично мне — Фосагро. Купил немного $PHOR на прошлой неделе. Есть еще одна акция из этой отрасли, но она, во-первых, неликвидная, а во-вторых, уже разогнали (хотя при девале рубля на 85+ хотя бы, там еще потенциал процентов 30-40% видится). Ну и другие, НЕнефтяные акции... $SBER $SVCB (до отчета за 1кв 2026г), которые просели из-за продаж спекулянтов, которые решили их продать, чтобы переложиться в нефтянку.

1. Добыча нефти упадет Из-за того, что танкеры не могут пройти через пролив, нефть некуда отгружать. Хранилища переполняются. Если так пойдет и дальше, мир может лишиться до 6 млн баррелей нефти в сутки. (на правом графике прогноз падения добычи из-за ситуации с проливом) 2. Азия "в панике" — Китай запретил вывозить из страны дизель и бензин (все оставляют себе). — Таиланд ввел режим ЧС и тоже остановил экспорт топлива. — Япония просит правительство распечатать «неприкосновенный запас (на левом графике видно куда шла нефть через Ормузский пролив по странам) BRENT УЖЕ $90+++ {$BRJ6} #нефть

🛢 Черное золото {$BRJ6} Удары США и Израиля по Ирану толкнули Brent вверх на 13% — до 82 долларов за баррель, и российская Urals потянулась следом, впервые за долгое время достигнув ~60 долларов. Это то значение, которое Минфин закладывал в базовый сценарий федерального бюджета на 2026 год. До атаки Urals торговалась по цене ниже $50, а нефтегазовые доходы бюджета рухнули до 393 млрд рублей в январе — против 1.12 трлн рублей годом ранее. Иран поставляет на мировой рынок около 1.6 млн баррелей в сутки, и почти весь этот объём уходит в Китай. Иранская нефть формировала более 13% морского импорта КНР в 2025 году. Теперь, когда поставки из Персидского залива оказались под угрозой, китайские НПЗ вынуждены искать замену. Аналитики прямо указывают, что спрос со стороны Индии и Китая сместится в сторону Urals, что очевидно выгодно для наших нефтяников. Россия экспортирует около 4.7 млн баррелей нефти в сутки. Рост цены на 20 долларов за баррель приносит в казну дополнительно около 2.8 млрд долларов в месяц. Если высокие цены продержатся полгода, накопленный прирост составит около 16.8 млрд долларов. При этом умеренные нарушения маршрутов на Ближнем Востоке способны поднять Urals до 75 долларов, сократив традиционный дисконт к Brent почти до нуля. Угроза закрытия Ормузского пролива снижает аппетит к ужесточению санкций против российской нефти — поскольку большинство альтернативных производителей экспортируют именно через пролив. Это ставит Запад перед неудобным выбором: любое дополнительное давление на Россию рискует усилить и без того острый дефицит предложения. По оценке Goldman Sachs, при сокращении нефтяных потоков через Ормузский пролив вдвое на протяжении месяца Brent способен кратковременно достичь 110 долларов за баррель. Для мира не самый приятный сценарий, но российские нефтяники уж точно не расстроятся. #нефть #инвестиции #геополитика #иран

О ситуации на Ближнем Востоке Активные боевые действия в регионе продолжаются третий день. Иран нанес удар по нефтяной инфраструктуре Саудовской Аравии, включая объект Ras Tanura компании Aramco — один из крупнейших в мире центров экспорта нефти. На этом фоне котировки Brent +7% до $78, закрепиться на $80 не удалось. Официально власти Ирана говорят о том, что перекрывать Ормузский пролив не собираются, но фактически под удары уже успело попасть несколько танкеров, из-за чего логистические компании сворачивают перевозки через пролив. Власти Ирана также заявили, что не собираются вести переговоры с США, что фактически означает продолжение боевых действий пока как минимум одна из сторон (США, Израиль или Иран) не выдохнется. Трамп ввязался в очень опасную игру: после двух волн обезглавливания высшего руководства Ирана сейчас у власти останутся только самые фанатичные представители режима из числа Корпуса стражей исламской революции (КСИР). В частности, ключевой фигурой из оставшихся в живых сейчас является секретарь Высшего совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани, который в последнее время курирует широкий круг вопросов, включая недавние переговоры с США. Уже сейчас всего за несколько дней монархиям Залива нанесен ущерб на сотни миллионов, если не миллиарды долларов, что ставит Трампа в еще более затруднительное положение, так как США считается гарантом их безопасности. Логику иранцев понять можно: какой смысл сейчас переговариваться, если переговоры в любой момент могут быть сорваны очередным обезглавливающим авиаударом? Где гарантия, что это не будет очередной уловкой Трампа, учитывая что всего год назад мы видели 12 дней бомбежек Ирана летом? В этом смысле иранцы видят для экзистенциальную угрозу, на которую не будут жалеть ресурсов (пока они имеются, по крайней мере). Это, в свою очередь, будет естественным образом подталкивать Трампа к мысли, что единственное оставшееся решение — это полная смена режима, что будет задачей уже совершенно иного масштаба. Поэтому пока нет предпосылок для скорого окончания боевых действий, но не исключаем, что все стороны могут очень быстро все переиграть, осознав риски дальнейшей эскалации (которая очевидно не выгодна никому). #иран #нефть #ближнийвосток

Если кто-то удивляется, почему падают такие компании как Сбер $SBER , Совкомбанк $SVCB, Т-банк $T, металлурги и другие НЕнефтяные акции, то это следствие нашего низколиквидного рынка, тем более на выходных, когда проф участники не торгуют. Механика такая: - покупаем Нефтянку - продаем все остальное При этом индекс +0.6%, так как Лукойл $LKOH, например, компания ТОП-1 по весу в ММВБ.

📉 Рубль: ждать ли обвала?? Число открытых лонговых позиций по фьючерсу {$SiH6} на Московской бирже достигло примерно 1.545 млн контрактов — это исторический максимум за всё время наблюдений. Иными словами, рекордное количество участников рынка держит ставку на ослабление рубля. При этом сам доллар до сих пор торгуется около 77-78 руб., Расхождение между ценой и позиционированием объясняется просто. Большинство крупных игроков — и институциональные, и розничные — убеждены, что нынешний курс нежизнеспособен в долгосрочной перспективе. Крепкий рубль бьёт по экспортёрам, сжимает рублёвые доходы бюджета от нефти и газа, тормозит конкурентоспособность российских товаров. Именно поэтому лонги на доллар накапливаются рекордными темпами. Мы по-прежнему считаем что ослабление действительно произойдёт, но вряд ли стремительно. Главный тормоз — ключевая ставка ЦБ, которая даже после нескольких снижений остаётся высокой. Пока рублёвые депозиты и облигации дают двузначную доходность, у экспортёров и корпораций нет никакого стимула держать валюту: выгоднее конвертировать выручку и разместить рубли под высокий процент. Это создаёт постоянный навес предложения валюты на рынке. Помимо этого, Минфин и ЦБ ежедневно продают валюту в рамках бюджетного правила. Этот механизм работает как автоматический стабилизатор — при любом резком движении доллара вверх предложение валюты на рынке моментально вырастает и гасит импульс. Спекулятивный спрос, каким бы рекордным он ни был, упирается в структурный контрпоток. Скачок по типу 2022-го или даже 2023-го выглядит маловероятным в обозримой перспективе, поэтому лонговать валюту спекулятивно не выглядит особо привлекательной идеей. #валюта #доллар #рубль #инвестиции #спекуляции

Друзья, небольшая заметка по рынку. Весь день сегодня смотрю за терминалом и, честно говоря, лучше бы не смотрел — спекулятивно делать сейчас абсолютно нечего. Мы уже в третий раз пытаемся пробить 2800, но каждый раз получаем ложный пробой и откат. Новостей особо нет, хотя просадки все равно выкупаются. Уверен, что и текущее снижение откупят, так как рынок живет ожиданиями переговоров. Завтра в пятницу ждем данные по недельной инфляции (перенос со среды из-за праздника). Скорее всего, цифры будут неплохими, как и предыдущие, так как эффект НДС, по моим прикидкам, уже почти ушел. Сегодня в хаях на 2800 многие набрали лонгов в надежде на ракету, еще чуть ниже уйдем и начнут фиксироваться. Мои ориентиры: 2778 и 200-дневная скользящая (на дневках) в районе 2758. Ниже этих уровней ухода не жду, если не случится непредвиденных шоков. По валюте {$CRH6} вчера специально выдержал паузу. Новость о пересмотре бюджетного правила выглядит как очевидный "супертрейд" на покупку, и сегодня мы видим закономерный результат. Однако вчера в валюту набились физики, а толпа, как известно, никогда не зарабатывает. Если корректировку правила действительно примут, валюта должна быть слабее, с потенциалом перестановки в район 80+. Но рост не будет линейным: сегодня мы видим откат, так как рынку нужно вытряхнуть тех, кто заскочил в моменте на хайпе. В плане сделок сейчас полный штиль - не вижу ни паттернов, ни идей для новых позиций. Сижу только в $SVCB, так как он выглядит технически хорошо и является прямым бенефициаром девальвации из-за большой валютной позиции. Плюс, если рынок продолжит верить в замедление инфляции и снижение ставки, бумагу будут гнать выше. Держу позицию без плеча и не дергаюсь. Спекулятивно открывать что-то новое пока не планирую, просто наблюдаю со стороны. Появится понятное движение - зайду. Всем хорошего вечера!

Заседание ЦБ — какую ставку ждем? В пятницу ЦБ объявит решение по ставке, и рынок пока не определился, чего ждать. Если смотреть на рынок процентных свопов, то по сути, сейчас рынком закладываются два сценария — либо ЦБ держит ставку 16% в феврале и режет до 15% к апрелю, либо ставка снижается уже сейчас и постепенно доводится до 15% в два шага. Конечная точка одна, вопрос в темпе. Данные последних недель скорее за то, чтобы ЦБ начал снижать ставку раньше. Недельная инфляция упала до 0.13% после 0.20%, годовая замедлилась до 6.36%. Да, с начала года набежало 2.24%, но это во многом январский НДС. Если смотреть на «чистый» импульс без плодоовощной волатильности, то февральский прирост цен в пересчёте на год попадает ровно в таргет ЦБ — 4%. Нормализация после налогового шока идёт быстрее ожиданий. Инфляционные ожидания населения на 13.7% — много, но рост остановился. Январский скачок был разовым, привязанным к НДС. Ожидания бизнеса формально подросли, но это скорее отражение уже пересмотренных цен, а не новых планов. При этом индекс делового климата просел, а ценовые ожидания предприятий развернулись вниз — синхронный сигнал охлаждения. Экономика в декабре формально ожила — плюс 1.9% г/г. Но рост зарплат замедляется, кредитная пауза продолжается, бизнес притормаживает с инвестициями. Опережающие индикаторы указывают на риск более заметного торможения в ближайшей перспективе. Если ЦБ будет тянуть со снижением, есть шанс опоздать. #ставка #ЦБ #инвестиции #экономика

Самолет $SMLT — теперь точно пора валить Крупнейший российский девелопер официально “доигрался”. Сегодня гендир Самолета Анна Акиньшина направила премьер-министру Мишустину письмо с просьбой о госпомощи: компании нужен льготный кредит на 50 млрд рублей сроком до трёх лет. В обмен акционеры готовы отдать государству блокирующий пакет акций с правом участия в управлении. Фактически речь идёт о частичной национализации некогда самого агрессивного застройщика страны. Проблемы назревали весь 2025 год. В декабре АКРА понизило кредитный рейтинг до A-, в августе Следственный комитет возбуждал уголовные дела из-за срыва сроков сдачи ЖК в Петербурге, в офисах проходили обыски. Акции за год рухнули более чем на 60%. Основатель Михаил Кенин ещё осенью 2024-го искал покупателя на свою долю в 31%, не нашёл и позднее скончался, оставив компанию в уязвимом положении. Финансовые показатели удручают. Net Debt/EBITDA достиг 6.2x, чистая прибыль за первое полугодие 2025 года обвалилась вдвое. Продажи снизились на 4% в деньгах и на 6% в метрах. Штат урезали почти на треть, размещение облигаций перенесли до лучших времён. Вся бизнес-модель строилась на дешёвой ипотеке и агрессивной экспансии. Когда массовую льготную ипотеку свернули летом 2024 года, а рыночные ставки взлетели выше 20%, механизм сломался. Самолёт попал в долговую ловушку: чтобы платить по старым кредитам, нужно брать новые, но они обходятся ещё дороже. Для инвесторов ситуация однозначна. Вице-премьер Хуснуллин обещал не допустить банкротств крупных застройщиков, но сохранить стоимость для акционеров — совсем другая задача. Даже если государство вольёт деньги, существующие акционеры рискуют оказаться размытыми или вообще за бортом. Без инвестиционных рекомендаций, вы и так прекрасно знаете что делать 🙂 #SMLT #самолет #акции #рынок #застройщик

Расскажу про еще одну идею, которую мы добавили в портфель: компания ЮМГ $GEMC Основная идея состоит в возврате дивидендных выплат. Кубышка компании 192.2 млн. евро, около 25% капитализации, долг минимальный. При этом результаты бизнеса позволяют дополнительно наращивать денежные средства по ~10% от капитализации каждые полгода. Согласно дивидендной политике, на выплаты может быть направлено от 0 до 100% чистой прибыли по МСФО. То есть компания может заплатить ~30% большой разовый дивиденд в 1кв 2026г. В пресс-релизе отчета они подтвердили намерение (не гарантия) выплачивать дивиденды. Дополнительный драйвер — девальвация рубля. Услуги компании в ЕВРО. Следовательно, чем слабее рубль, тем больше компания зарабатывает. Риски: НЕвыплата дивидендов. После переезда в РФ они дивы не заплатили ("кинули"). На картинке выше $MDMG (синяя линия) vs $GEMC (свечи). Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Интересный комментарий от Грефа: РОССИЙСКИЙ БАНКОВСКИЙ СЕКТОР В ЭТОМ ГОДУ НЕ ЗАРАБОТАЕТ ПРИБЫЛЬ 2024 ГОДА "ДАЖЕ БЛИЗКО" - ГРЕФ Напомню, что банковский сектор во многом это и есть Сбербанк $SBER : >30% активов банковской системы России. Мы знаем чистую прибыль Сбера за 8 месяцев, она на +6.4% выше, чем в прошлом 2024 году. Напрашиваются следующие выводы: 1. Ситуация СИЛЬНО ухудшится до конца 2025 года, скорее всего в части резервов (создание резервов уменьшает прибыль) — мы видим, что активно пошли дефолты в облигациях (пока только ВДО). 2. Сбер — последний оплот банков РФ и будет держаться, тогда как у всех остальных дела идут/пойдут СИЛЬНО хуже до конца 2025 года. 3. Речь Грефа — это "сигнал" для центрального банка: "быстрее снижайте ставку, иначе будет плохо всем". Я напомню, что ранее уже были похожие заявления (с той же целью), например, в феврале 2025г: ГРЕФ: Я НЕ МОГУ ГАРАНТИРОВАТЬ, ЧТО МЫ БУДЕМ СЛЕДУЮЩИЕ ТРИ ГОДА ПЛАТИТЬ ВСЕ ЗАПЛАНИРОВАННЫЕ ДИВИДЕНДЫ, ПОТОМУ ЧТО МИР ВОЛАТИЛЕН Думаю, что актуальны п.2 и п.3, а если и п.1... тогда будет полная "Ж" (потому что, когда плохо в Сбере станет, тогда, что будет в МТС-Банке, Совкомбанке и прочих...?). #сбербанк #сбер #греф #банки

Доброе утро! Забавно, МВидео в планке с утра (+10%), новость: Российская сеть электроники «М.видео» ведет переговоры о привлечении в качестве стратегического инвестора китайского онлайн-ритейлера JD.com. Китайская компания может выкупить часть новой эмиссии акций «М.видео» на 30 млрд рублей, что позволит российскому ритейлеру снизить долг и развивать маркетплейс. Для JD.com, которая уже косвенно владеет 15% акций «М.видео» через покупку немецкой Ceconomy, это возможность увеличить свою долю до блокирующего пакета и осуществить вторую попытку выхода на российский рынок. Сотрудничество может создать сильного конкурента для Ozon и Wildberries, объединив офлайн-экспертизу «М.видео» с опытом JD.com в онлайн-торговле. В моем понимании, бизнес-модель МВидео мертва и вряд ли коллаборация с JD спасет ситуацию. Тем более до достижения синергии (если она вообще будет) там годЫ пройдут. Эта новость однозначно является ПОЗИТИВОМ для ЭсЭфАй $SFIN. Основное опасение было в том, что никому нет желания доп эмиссию мертвой лошади выкупать, кроме как основному акционеру (=$SFIN), а это деньги -> снижение дивидендов. Теперь вроде как (информация не подтвержденная, только из СМИ) договорились, что допка частично будет выкуплена JD. Предположим, что разместят по максимуму 1.5 миллирада акций (цену возьмем 50 рублей) — тогда получится 75 миллиардов "допка". То есть чуть меньше половины выкупает JD, а кто выкупит остальное? К тому же... ситуацию это вряд ли исправит, у МВидео долг >100 миллиардов рублей, а без кардинального изменения бизнес-модели будет ровно тоже самое, что с Сегежей $SGZH, которой видимо скоро понадобится делать новое SPO. Вывод: — для ЭсЭфАй $SFIN позитив — для МВидео $MVID нейтрально (+10% и планка — это закрытие шортов)