Проблемы МКБ: что ждет банковскую систему в 2024 году?

Войти

? Что ждет банковскую систему? В начале июня появились слухи, что банк может быть докапитализирован за счет внешней поддержки или перейти под внешнее управление. Информация сразу от нескольких источников. А дыма без огня - не бывает, вероятно с банком творится неладное. Причины: 📍 По слухам доля реструктурированных без понижения категории качества кредитов составляет по слухам от 20-30%. Это примерно 812 b₽. То есть это практически невозвратные истории. 📍 Доля кредитов с обеспечением имуществом, депозитами, ценными бумагами – 20%. Остальные обеспечены лишь гарантиями организаций или не обеспечены вовсе. В отчете за 2024 резкое снижение прибыли было обусловлено замедлением кредитования и формированием резервов по заблокированным активам. По аналогии с ВТБ продавали часть заблокированных кредитов, но не уложились в сроки. Теперь ЦБ якобы требует увеличить резервы под кредитные убытки более чем на 100 b₽. Это минимальный уровень, чтобы не допустить коллапса, на самом деле нужно больше. ☝️ Итоги В мае котировки за неделю обвалились на 20%. За последние 3 месяца на 40%. Без новостей. Идет распродажа в субордах, а также снижаются облигации МКБ. Теперь причины этого падения понятны. Возможно, бенефициары избавились от части долей как раз перед началом проверок. Мы никогда не инвестировали в МКБ из-за его дорогой оценки. В банковском секторе есть Сбер, Т-Технологии, Совкомбанк, МТС-Банк, которые вырастут по мере смягчения ДКП. Не думаем, что МКБ обанкротится, слишком большой масштаб. Банк будут спасать, возможно увидим сделку слияние. Но как вы понимаете, лучше находится вне позиции. Это предвестник возможного снижения прибылей у других банков в результате роста невозвратных кредитов. И сигнал за дальнейшее снижение ставки. #T Друзья, поддержите пост👍 это мотивирует писать дальше ☺️

🤝 Газпром нефть — рост за счёт переработки 📊 Финансовые результаты Q3 2025 Показатели в квартале оказались нейтральными: ▪️ Выручка 928 b₽ (–9% г/г, +5% к/к) ▪️ EBITDA 279 b₽ (–12% г/г, +17% к/к) ▪️ Чистая прибыль акционеров 69 b₽ (+47% г/г) Как и у Роснефти, рост к/к обеспечен незначительным восстановлением цен на нефть, небольшим ослаблением рубля и укреплением рынка топлива. Резкий рост чистой прибыли обусловлен эффектом базы: в 2024 году был отложенный налог на 46 b₽. ⚙️ Операционные драйверы ▪️ Продолжают наращивать добычу и переработку: за 9 месяцев +4,3% г/г и +2,6% г/г соответственно. Темпы замедлились относительно Q2 из-за роста доли трудноизвлекаемых запасов (60%) и модернизаций на НПЗ. ▪️ НПЗ компании не подвергались атакам БПЛА в 2025 году, что улучшило сравнительную базу. В 2024 основные атаки пришлись на август–сентябрь. 🏗 Инвестпрограмма ▪️ Капекс за Q3 — 176 b₽, на уровне предыдущих кварталов. За 9 месяцев расходы выросли на 40% г/г. ▪️ Баланс остаётся устойчивым, хотя долг превысил 1 t₽. Показатель Net Debt/EBITDA 0,93 позволяет сохранять текущий темп инвестиций. При этом попадание в SDN-лист и низкие цены на нефть серьёзно давят на показатели: чистая прибыль за 9 месяцев снизилась на 37% г/г. 📌 Сравнение с отраслью и выводы ▪️ Газпром нефть показала более устойчивый результат, чем другие нефтяники, благодаря высокой марже переработки. ▪️ По балансу уступает Лукойлу и Татнефти. ▪️ По дивидендам ориентируется на Роснефть: payout снова 50% прибыли, доходность 5–6%. ▪️ Оценка сопоставима с Роснефтью, хотя у #ROSN ресурсная база сильнее. ✍️ Дисконт в оценке отсутствует — несмотря на откат котировок к уровням 2023 года. Q4 будет примерно таким же сильным, как Q3, благодаря переработке. Но далее маржа нормализуется вместе со стабилизацией цен. Как и в случае с Роснефтью и #LKOH, текущая привлекательность #SIBN — это ставка на окончание СВО и возможное снятие SDN-санкций. Пока же при низких ценах на нефть и расширении дисконта Urals к Brent отрасль выглядит слабой.

Результаты портфелей в ноябре По просьбе подписчиков запустим формат обзора автоследования на ежемесячной основе. Со следующего месяца добавим в него и стратегию по облигациям. Индекс Мосбиржи IMOEX вырос на 6%. Основной рост пришелся на 2-ю половину, когда активизировался переговорный процесс. Наши результаты: ▪️ Форвард +16% ▪️ Титаны +6% 💼 Портфели 👉 #Форвард вырос на 16%. Опередили индекс за счет историй, не зависящих от геополитики. Покупали SFI под сделку с Европланом. И ПИК, который все еще не отыграл падение после резкого «улучшения отношения компании к инвесторам». Дополнительно спекулировали SFI, продавая на локальном пике (после новости продажи LEAS) и покупая обратно (за 2 дня до объявления о дивидендах). Упустили часть доходности из-за того, что было немного позиций «под переговоры» и 40% было сконцентрированно в позиции в SFI, которая может принести дополнительную доходность после оферты (хотя в декабре наблюдаем рост и котировки уже близко к 1800). В любом случае, не зацикливаться на геополитике было верным решением. Позитив от нее затух через 3 дня, а SFI – основная позиция портфеля – все еще растет. Потенциал тут не исчерпан, продолжим удерживать, пока не появится анонса сделки по ВСК или пока не выйдем в рамках оферты. 👉 #Титаны выросли на 6%. Сопоставимо с IMOEX, здесь нет прямых бенефициаров мирных переговоров и есть доля кэша, а доля SFI всего 5%. План на декабрь Основная задача на декабрь – поймать локальный лой перед заседанием ЦБ. Также рассматривается возвращение в валютную позицию в спекулятивных портфелях перед заседанием ЦБ, ожидаем ослабления под самый конец года. P.S. В обеих стратегиях были продажи акций SFI 21.11, что с высокой вероятностью дает право купить их обратно и пойти в оферту (что в свою очередь может значительно увеличить доходность в рамках стратегии). Каждому подписчику нужно будет подать требование об оферте самостоятельно. Мы проинформируем об этом позднее.

У МКБ проблемы