🏦 Прибыль банков снизится г/г

? Чистая прибыль банковского сектора в октябре составила 310 b₽ (−11% г/г). Средняя ROE снизилась до 19% — на уровне среднемесячного показателя 2025 года. На прибыль повлияли: ▪️ Более низкие отчисления в резервы — снижение на 36 b₽ ▪️ Меньшая отрицательная переоценка облигаций: рынок долга продолжил корректироваться, но достиг локального дна как раз в октябре ▪️ 25 b₽ убытков от укрепления рубля (переоценка валютных активов) ▪️ Снижение дивидендов от дочерних финансовых компаний — основные выплаты пришлись на лето Даже несмотря на аргументы в пользу роста кредитования (потребность в оборотных средствах для рефинанса, оплаты госконтрактов в конце года, наращивание запасов перед сезонным ростом спроса), прибыль снова во многом зависит от неденежных факторов. Но и без их учёта рост составил бы всего около 3% г/г. 📊 Чистая прибыль за 10 месяцев по РСБУ ▪️ Сбер — 1,4 t₽ (+7% г/г). Положительная переоценка валютных активов и валютных кредитов снижает потребность в резервировании. Без этого рост был бы медленнее. За 11 месяцев прибыль +9% г/г. ▪️ Т-Банк — 68 b₽ (+34% г/г). Остаточный эффект консолидации Росбанка + 14% рост клиентов экосистемы поддерживает комиссии. ▪️ МТС Банк — 12,62 b₽ (+3% г/г). Эффект достигнут за счёт искусственного сокращения кредитования, резервов и дохода от покупки ОФЗ. ▪️ ВТБ — 265,5 b₽ (−16% г/г). Ухудшается портфель розницы, который активно рос в 2024. ▪️ Совкомбанк — 18,96 b₽ (−70% г/г). Высокая база + ухудшение качества портфеля; компенсировать удаётся хуже, чем ВТБ. ▪️ Банк СПБ — 36 b₽ (−15% г/г). Рост резервов и повышение ожидаемого риска портфеля. ▪️ МКБ — 28,9 b₽ (−8% г/г). 28% портфеля — почти безвозвратные кредиты, пришлось резко увеличивать резервы. ⚠️ Прибыль искажена доходами от внешнего вливания — облигаций на 250 b₽. 📌 Выводы и идеи Текущая ставка даёт возможность наращивать прибыль только Сберу и Т-Банку. Для ускорения роста необходима более мягкая политика ЦБ. При дальнейшем смягчении ДКП наибольший потенциал роста видится в: ▪️ МТС Банке — если ослабят ограничения по кредитованию ▪️ Совкомбанке — низкая база даёт пространство для восстановления ▪️ Т-Банке — недооценён относительно своего роста ВТБ ограничен низкой достаточностью капитала — скорее дивидендная история. У Сбера дисконта нет — это стабильный консервативный вариант.