📌Abbott Laboratories разбор

. Часть 3. $ABT 5️⃣ Рентабельность Abbott имеет достаточно высокие показатели рентабельности и маржинальности. В сравнении с Medtronic $MDT эмитент показывает лучшую эффективность практически по всем коэффициентам за исключением маржи валовой прибыли. За последние 3 года чистая рентабельность увеличилась c 7% в 2018 до 15% в 2021 (TTM). Таких показателей удалось достичь за счёт успешной интеграции приобретенных в 2016 году Alere и St. Jude Medical. Благодаря этим поглощениям в 2020 году эмитенту удалось быстро создать тесты и организовать их производство. FCF за последние 3 года рос в среднем на 17,4%, что позволяет компании инвестировать в НИОКР или погашать обязательства. ROE равняется 18%, при этом долг небольшой. Всё это говорит о том, что ABT управляется достаточно эффективно. 6️⃣НИОКР Abbott разрабатывает инновационные продукты для здоровья человека. Благодаря ранее озвученным приобретениям компания продолжает развивать технологии в области диабета. Контрольными органами уже одобрен Freestyle Libre 2. Расширяется тест-система i-STAT, которая представляет собой одноразовый анализатор крови для проведения диагностики в любом месте за несколько минут. Исследуется несколько улучшенных версий платформы Infinity DBS (применяется в качестве нейростимуляции для облегчения боли, можно использовать совместно с вашим устройством на iOS). В сердечно-сосудистой отрасли ведутся десятки исследований. Например, технологии сердечных имплантатов, называемые вспомогательными устройствами для левого желудочка (LVAD). Общий адресный рынок всего исследовательского портфеля трудно оценить, но в целом это более 70 b$. Также для расширения НИОКР эмитент может прибегнуть к покупке более мелких игроков сферы медицинского оборудования. К примеру, Penumbra (9.8 b$), Abiomed (14.6 b$) и др. Так как фармацевтический бизнес ABT сосредоточен на продажах непатентованных лекарств (дженериков), эмитент может приобрести кого-нибудь из этой сферы. Но на этот сегмент руководство не делает больших ставок. В целом кредитный рейтинг А+, приемлемый долг и ликвидные средства в размере 8.3 b$ позволяют Abbot расширять свой R&D, в том числе за счет сделок M&A. Риски 👎 1️⃣ Вакцинация населения В начале июня эмитент объявил, что обновляет свои прогнозы на текущий год, поскольку наблюдается резкое снижение спроса на тестирование Covid-19. В 12 штатах США порядка 70% населения получили как минимум одну дозу вакцины. При этом многие уже переболели. Прогнозируется, что снижение спроса сохранится в течение года. Хотя вакцинация помогает другим сегментам бизнеса, этого было недостаточно, чтобы избежать снижения прогноза руководства по прибыли на акцию (первоначальная цифра была 3,74 $ и выше). Доход от тестирования теперь предполагается будет 4-4,5 b$ вместо 6,5-7 b$. 2️⃣ Высокая оценка Форвардный P/E равен 30. Это значит, что уже сейчас акции оцениваются достаточно высоко и инвесторы ждут высокие показатели роста. Однако капитализация Abbot уже превышает 200 b$ и ей не так легко показывать значительный рост финансовых показателей. При этом эмитент сталкивается с серьезной конкуренцией. На том же рынке тестирования есть решения от QIAGEN, LabCorp и многих других компаний, в том числе и российских. Итоги 📝 🔎 Abbott Laboratories - это классический вариант для консервативных и дивидендных инвесторов. Прекрасная диверсификация позволяет проходить через любые кризисы практически без проблем. Эмитент имеет хороший финансовый фундамент, стабильную основу бизнеса и растущие дивиденды. Если сравнивать с нашими недавними разборами консервативных компаний (WEC Energy $WEC и Allstate $ALL , которые дополнительно являются стоимостными опциями), то Abbott оценивается куда более дорого, но и потенциал роста здесь, безусловно, выше. Покупать по текущим ценам мы бы не рекомендовали, а вот после небольшого охлаждения можно усилять дивидендные портфели. ⚖️ Даем компании положительную оценку #Разбор_компании