📈 Ралли серебра продолжается: чего ждать дальше

📈 Ждет ли нас бум IPO в 2026 году РБК со ссылкой на Эксперт РА пишет о том, что в 2026 году на биржу могут выйти до 20 российских компаний, а объем размещений составит 50-100 млрд рублей. Посмотрим, есть ли у этого прогноза шансы сбыться. ❓ Что происходит с рынком IPO С 2022 года, когда с российского рынка ушли иностранные фонды, объем IPO резко сократился. Если в 2021 году было 7 размещений на сумму 290 млрд руб., то в 2024 году на биржу вышли 15 компаний, но суммарно привлекли всего 82 млрд руб. Последним более-менее крупным IPO на Мосбирже было размещение ДОМ.РФ, который привлек 31,7 млрд руб. Так происходит из-за того, что на рынке теперь преобладают частные инвесторы с небольшими капиталами. По данным ЦБ, их доля в первичных размещениях в 2024 году составила 40% по сравнению с 18% в 2023-м. Снизилась и капитализация фондового рынка. Если в 2021 году она составляла 62,8 трлн руб. (47% от ВВП), то в 2025 снизилась до 50 трлн руб. (23% от ВВП). Здесь всему виной опять же отсутствие иностранного капитала, а также высокая ключевая ставка. 🔼 Ждет ли нас бум IPO Много компаний действительно уже технически готовы для выхода на биржу. Их список мы приводили в одном из наших недавних постов (https://t.me/if_stocks/8867). Но пока что для этого нет подходящих условий. Вот что говорит по этому поводу руководитель корпоративного финансирования «Сибура» Руслан Вайсов: Стоимость долгового капитала достаточно высока, а для акционерного капитала ничего не остается. Депозиты дают 13–14% доходности, дивидендная доходность российского рынка — около 4–5%. Даже среди институциональных инвесторов есть мнения в духе «зачем мне покупать акции, если достаточно длинных ОФЗ». Насчет 4-5% конечно можно поспорить, но основная логика верна — сейчас облигации и депозиты предлагают более высокую доходность по сравнению с акциями, а риски в них минимальны. Добавим к этому геополитическую напряженность и риск новых санкций и получим не самую благоприятную обстановку для выхода на IPO. Мнение IF Stocks: На наш взгляд, аналитики Эксперт РА слишком оптимистичны. Бум IPO на рынке однозначно будет, но скорее всего еще нескоро. Как минимум для этого нужно, чтобы ЦБ снизил ставку хотя бы до 12%, а обстановка на мировой арене стабилизировалась. Вполне возможно, во второй половине года ситуация действительно улучшится, и тогда мы сможем увидеть новую волну IPO.

🏠 Самолет не будут спасать? Или все-таки будут? Коммерсантъ вчера написал, что Правительство отказалось выдать льготный кредит Самолету SMLT, так как по их мнению ситуация в компании не настолько критическая. Ни компания, ни власти эту информацию пока официально не подтвердили. По словам тех же источников, Минфин завтра рассмотрит альтернативные варианты поддержки. В качестве одной из них предлагается вернуть Самолету ранее изъятые активы, например, ЖК «Квартал Марьино» на 855 тыс. кв. м в Новой Москве. ❓ Что это значит для компании По мнению источников Коммерсанта, у Самолета нет проблем с обслуживанием проектного финансирования и бридж-кредитов. Проблема возникла только с обслуживанием корпоративного долга, за который платить становится все сложнее. Если государство откажется давать деньги компании, у нее будет лишь несколько вариантов улучшить свое финансовое положение: ➖ провести реструктуризацию долгов ➖ продать часть земельного банка ➖ найти крупного финансового партнера (возможно в обмен на долю в компании) ➖ провести допэмиссию акций Возможно Самолет воспользуется несколькими из этих вариантов, но окончательную оценку можно будет сделать только после официального заявления Минфина. 📉 Что это значит для акций и облигаций Как ни странно, для облигаций это хорошая новость. Если государство не считает положение Самолета критическим, то скорее всего у компании еще есть деньги на обслуживание своих долгов. Мы писали об этом еще в прошлом посте. А вот для акций ситуация не сулит ничего хорошего. Если долги реструктуризировать не получится, а денег не найдут, то придется проводить допэмиссию, как это делали, например, Сегежа или VK. Насколько сильно размоют долю действующих акционеров в таком случае — вопрос открытый. Непопулярное мнение IF Bonds: инвесторам настолько вдолбили в голову то что размытие это плохо, но за это проблемный актив может стать менее проблемным. Самое главное, чтобы параметры сделки были открытыми и понятными, а компания с дополнительного размещения получала денежный приток на решение проблем. Ведь нежелательные примеры на рынке были. Что бы вы выбрали вы? — 1% в компании с долговыми проблемами или 0,5% в компании с меньшими проблемами по долгу? Поспорим в комментариях RU000A109874 RU000A10DCM3 RU000A10BW96

🍏 Акции X5 Group на дне. В чем причина За последний год акции X5 Group X5 снизились на 29% и серьезно проигрывают рынку. Разбираемся, из-за чего так произошло. 💰 Рекордные дивиденды прошлого года В прошлом году X5 Group завершила переезд в российскую юрисдикцию и выплатила спецдивиденд в размере 648 руб. на акцию. В январе этого года прошла еще одна выплата за 9 месяцев 2025 года в размере 368 руб. В итоге за последние 12 месяцев дивидендная доходность акций X5 составила около 31%. В ожидании высоких дивидендов акции серьезно разгоняли, в результате чего, те обновили исторические максимумы на отметке 3765 рублей. Но после дивидендного гэпа, который прошел в июле, котировки продолжили снижаться на негативных геополитических новостях. Январский дивгэп усилил падение и акции до сих пор не закрыли ни один из гэпов. Получается, с учетом выплаченных дивидендов акции все еще в небольшом плюсе, но котировки не растут из-за завышенных ожиданий прошлого года. 📈 Чего ждать в этом году Не так давно мы разбирали на канале операционный отчет компании за 2025 год. Если коротко, то рост выручки замедлился до 18%, а рентабельность снижается на фоне развития сети дискаунтеров. И все же X5 остается лидером на рынке продуктового ритейла и по-прежнему наращивает доходы. Дивиденды за 2025 год по разным оценкам составят 160–175 рублей на акцию. Дивидендная доходность ~6,5–7%. Не так много как в прошлом году, но с учетом выплаты еще за 9М2026 года дивдоходность акций X5 может составить около 15% в следующие 12 месяцев. Более точную оценку можно будет сделать после публикации финансового отчета за прошлый год. Мнение IF Stocks: На наш взгляд, акции X5 Group уже сильно перепроданы. Компания по-прежнему сохраняет устойчивую позицию на рынке и платит неплохие дивиденды. Многие брокеры уже пересматривают свои прогнозы по этим бумагам в сторону повышения и меняют рекомендации на «Покупать». Поэтому возможно в ближайшем будущем акции вновь вернутся к росту.