Нижнекамскнефтехим. Финансовые махинации или объективная реальность ⁉️ 💰 Финансовая часть 📊 Отчеты НКНХ демонстрируют значительный прирост дебиторской задолженности в последние годы. Некоторые участники рынка считают, что такая ситуация создана искусственно — якобы СИБУР намеренно выводит средства из своего дочернего предприятия, уменьшая прибыльную базу и снижая размер выплачиваемых дивидендов. 🧐 Безусловно, увеличение размера дебиторской задолженности на балансе НКНХ действительно бросается в глаза. Однако другая компания группы СИБУР — Казаньоргсинтез — демонстрирует стабильную ситуацию с задолженностью перед материнской структурой. Обе организации перешли под контроль СИБУРа в 2021 году. Если бы цель заключалась именно в снижении налоговой базы путем вывода денег из дочерних предприятий, было бы странно применять такую схему выборочно, обходя стороной другие активы вроде Казаньоргсинтеза. ➡️ До приобретения НКНХ группой СИБУР, в частности в 2019—2020 годах, доля экспорта составляла порядка 50%. После перехода под управление структуры компаний СИБУР сохранились прежние пропорции между внутренним и внешним рынком. Таким образом, половина выручки НКНХ формируется от экспорта, однако теперь основным регионом сбыта является Восток, а не Европа, причем большая часть грузов направляется в Китай. Расстояние транспортировки выросло более чем втрое, увеличив продолжительность логистического цикла до 130 дней. Именно этот фактор объясняет повышение срока оборачиваемости дебиторской задолженности и её общий рост. 💸 Дивиденды 🤑 Дивиденды Казаньоргсинтеза в 2024 году оказались значительно выше, чем в 2022-м, когда СИБУР уже контролировал компанию. Выплаты за 2023 год сопоставимы с теми, что были сделаны в 2021 году, когда предприятие принадлежало группе ТАИФ. 📋 Таким образом, складывается впечатление, что СИБУР не заинтересован в сокращении дивидендных выплат своим дочерним компаниям, а руководствуется общей экономической целесообразностью и капиталовложениями (CAPEX). 🏭 Ограниченный уровень дивидендных выплат обусловлен высокими затратами на капитальные вложения (CAPEX) на предприятиях НКНХ. В конце 2024 года завершилось возведение новой установки пиролиза ЭП-600 мощностью 1,1 миллиона тонн мономеров ежегодно. 🔲 Кроме того, принято решение инвестировать в ряд взаимосвязанных проектов, включая развитие «стирольного кластера», включающего производство этилбензола, стирола и полистирола, а также модернизацию действующих производств с увеличением объема выпуска металлоценового полиэтилена. 📌 Итог ❗ Анализируя финансовую отчетность СИБУРа и его дочерних структур, становится ясно, что рост дебиторской задолженности объясняется изменениями в географии поставок НКНХ, возникшими трудностями с получением платежей от международных заказчиков. 💳 Высоких дивидендов от НКНХ ожидать не стоит, поскольку в Нижнекамске реализуется масштабный инвестиционный проект вплоть до 2028 года. Ни один компетентный финансист не станет предлагать крупные выплаты, создавая дефицит капитала, особенно учитывая текущие ставки заимствования. 🏦 Следовательно, объективнее рассматривать размеры дебиторской задолженности как отражение текущих экономических реалий. 🎯 Инвестиционный взгляд: Идеи здесь нет, а богатых дивидендов в ближайшие годы ждать не стоит. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Рост дебиторской задолженности НКНХ обусловлен объективными экономическими факторами, а не искусственными финансовыми махинациями. Криминал не просматривается. NKNC #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

💪 Ведется усиленная работа над качеством публикаций. ✍️ Как пишутся обзоры ⁉️ Вопрос. Актуальная, тревожащая инвесторов тема. 💰 Финансовая часть. Приводится подробная информация о финансовом положении компании согласно последнему отчету или сравнению год-к-году. ✔️ Операционная часть. Важнейшие аспекты — производственная мощность, технологические процессы, качество продукции, обслуживание клиентов, развитие бизнеса (зависит от отрасли). 💸 Дивиденды. Их размер, стабильность, будущие перспективы либо последствия изменений дивидендной политики. 🫰 Оценка. Текущая или прогнозируемая оценка рыночной стоимости и дальнейшие перспективы. 📌 Итог. Анализируются результаты исследования, подводятся ключевые выводы. 🎯 Инвестиционный взгляд. Формируется финальное решение относительно инвестиций, включая идею и горизонт инвестирования. 💯 Ответ на заданный в заголовке вопрос. ❗ Различие публикаций в профиле и в канале заключается в том, что в канале @IV_CHANNEL в заключительной части обзора ставится цель (при наличии идеи) и конкретный горизонт. В крайних обзорах в канале были рассмотрены следующие вопросы: Интер РАО: Почему компания с “кубышкой” в полтриллиона рублей остается “вечно дешевой” ⁉️ АФК Система: Кризис или шанс на возрождение ⁉️ Сегежа. Кризис без конца — что делать дальше ⁉️ IRAO AFKS SGZH #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика

МКБ. Ставка на стабильность или начало пути к финансовым испытаниям ⁉️ 💰 Финансовая часть 📊 Более 80% операционной прибыли Московского Кредитного Банка формирует чистый процентный доход. По итогам 2023 года показатель чистой процентной маржи вернулся к уровням 2021 года после временного снижения в 2022-м. Оптимизация структуры фондирования и рост доли кредитов корпоративному сектору с плавающими ставками позволили банку существенно смягчить негативное влияние повышения ключевой ставки ЦБ РФ. 💱 Чистые комиссионные поступления составляют около 11% структуры операционных доходов МКБ. Основные источники дохода — выдача банковских гарантий и комиссии за денежные переводы. В 2024 году чистый комиссионный доход снизился на 23% ввиду быстрого роста расходов на комиссии почти во всех ключевых направлениях бизнеса, включая карты, гарантии и агентские услуги. 💼 За 2024 год значительно ухудшилось качество кредитного портфеля банка. Просрочка свыше 90 дней выросла с 1,1% на начало года до 3,2% на конец. Объем резервирования увеличился на 72%, составив 41,6 млрд рублей. Коэффициент покрытия проблемных кредитов резервами равен 1,3. ❗ Основную долю пассивов банка формируют вклады юридических и частных лиц, составляющие 68% общего объёма обязательств. Дополнительными источниками финансирования выступают внутренние облигации, евробонды и заимствования на внутреннем межбанковском рынке. 👥 В сфере обслуживания населения МКБ активно интегрируется с корпоративным направлением, предоставляя комплекс услуг своим зарплатным клиентам. Объём розничного кредитного портфеля (за вычетом сформированных резервов) увеличился в 2024 году на 8,5%. Средний ежегодный прирост чистых кредитных ресурсов для физических лиц за последние три года составил 11%. Одновременно доля потребительских кредитов в общем объёме портфеля сократилась с 12% до 8% за тот же трёхлетний период. 🤷‍♂️ МКБ завершил 2024 год с чистой прибылью в размере 20,9 млрд рублей, сократив её почти вдвое по сравнению с 2023 годом. Показатель рентабельности собственного капитала (ROE) снизился более чем втрое — до 7%. Ключевыми факторами, повлиявшими на резкое снижение прибыли, стали уменьшение поступлений, рост резервов на покрытие возможных убытков и общее ухудшение качества активов. 💸 Дивиденды 🤑 Весной 2024 года Московский кредитный банк принял новую стратегию выплаты дивидендов, предусматривающую перечисление акционерам от четверти до половины своей чистой прибыли согласно международным стандартам отчётности (МСФО). Традиционно капитал банка находился на уровне чуть выше минимальных нормативов регулятора, что создавало ограничения для распределения значительной части прибыли среди акционеров. 📌 Итог 📋 Начиная с 2022 года, отчетность МКБ публикуется в усеченном варианте, что затрудняет понимание реального положения дел. Помимо этого, банк не представляет среднесрочных финансовых ориентиров. Согласно новой политике, минимальный объем выплат составит не меньше 25% чистой прибыли по МСФО, однако поддержание необходимого уровня достаточности капитала и стратегии дальнейшего развития могут ограничить величину суммы дивидендов. 🏦 Банк сосредоточен преимущественно на работе с корпоративными клиентами и операциях инвестиционного банкинга, уделяя меньшее внимание рознице. Подобная стратегия увеличивает зависимость финансового результата от изменений процентных ставок и динамики стоимости финансовых инструментов. 🎯 Инвестиционный взгляд: Идеи здесь нет. 💯 Ответ на поставленный вопрос: Отчетность становится менее прозрачной, отсутствует четкая стратегия. Повышенная концентрация на корпоративном сегменте делает банк зависимым от внешних факторов. Несмотря на относительно устойчивое положение, перспективы роста и устойчивость к внешним шокам вызывают сомнения в ближайшие годы - испытания только впереди. CBOM #дайджест_пульса #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #пульс #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест #идея #прогноз #обзор #аналитика