Защита от геополитики: какие акции брать при продолжении СВО

Войти

? Если предположить, что геополитическая напряжённость и специальная военная операция могут продлиться неопределённое время, то инвестиционную стратегию, на наш взгляд, стоит выстраивать вокруг компаний с устойчивыми бизнес-моделями, которые демонстрируют способность адаптироваться к длительной работе в условиях ужесточения денежно-кредитной политики. В первую очередь внимание здесь следует обратить на два типа компаний: те, которые напрямую выигрывают от курса на технологический суверенитет, и те, которые ориентированы исключительно на внутренний рынок и в силу этого слабо зависят от внешних санкций и колебаний глобальной конъюнктуры. То есть это истории, относящиеся к таким базовым и защищённым секторам, как ритейл, коммуникации и медицина, где спрос носит устойчивый характер и сохраняется даже в периоды макроэкономической нестабильности. В качестве конкретных примеров для рассмотрения в рамках этого подхода можно взять Ленту как одного из крупнейших игроков продуктового ритейла с развитой сетью и потенциалом дальнейшей консолидации рынка, Ростелеком как ключевого оператора цифровой инфраструктуры страны, чьи услуги носят критический характер для государства и бизнеса, а также Мать и дитя как представителя частной медицины, где спрос поддерживается демографическими факторами и устойчивым трендом на платные медицинские услуги. В качестве отдельного направления можно рассмотреть отдельные истории в IT-секторе, который объективно будет выигрывать от продолжающегося процесса закрытия рынка для западных конкурентов и замещения импортного программного обеспечения и оборудования отечественными разработками. Наконец, определённый интерес могут представлять и отдельные экспортеры из стратегически значимых отраслей, которые даже при самом жёстком сценарии развития событий если и подпадут под санкции, то в последнюю очередь. Например, производители удобрений, чья роль в обеспечении мировой продовольственной безопасности делает их практически незаменимыми и даёт определённый иммунитет к внешним ограничениям. ————— Делаете ставку на мир или на продолжение СВО?

🇷🇺 ФСК Россети – есть ли идея? Компания оценивается в 140 млрд руб. по капитализации, а её доля только в Ленэнерго – ≈110 млрд руб. При этом ФСК также имеет доли в Россети ЦиП, Центр, Волга, Урал, Юг, Сибирь, Московский регион и др. ☝️ФСК Россети оценивается очень дёшево: • EV/EBITDA ≈ 1 • P/E ≈ 0,7 • P/B ≈ 0,1 💡Перед нами стоимостная идея, но, как мы всегда уточняем, она ничего не стоит без драйверов роста. 📊Результаты за 1 кв. 2026 года: ✅Выручка выросла на 14,6% до 102 млрд руб. ✅Операционная прибыль (ОП) выросла на 19,3% до 42 млрд руб. ✅Рентабельность по ОП – 41% ❌Чистая прибыль* снизилась на 10% до 52,5 млрд руб. *Такая динамика обусловлена снижением положительной переоценки акций дочерних компаний (в 1 квартале 2026 года +20,8 млрд руб. против +31,5 млрд руб. годом ранее). Если учитывать этот фактор, то прибыль выросла на 10%. ❗️Показатели растут двузначными темпами, рентабельность высокая, оценка компании дешёвая, но акции с начала года снизились на 7%. В чём причина? 👉Отсутствие драйверов роста, а точнее наличие антидрайвера — отсутствие дивидендов. Напомним, что в 2023 году Президент России поручил кабмину предусмотреть отказ от выплаты «Россетями» дивидендов по итогам 2022-2026 годов для финансирования инвестпрограммы. 💡При этом если посмотреть ИПР*, то в 2027 году менеджмент ожидает удвоение чистой прибыли (≈300 млрд руб.) к 2026 году и выплату дивидендов уже в 2028 году с доходностью 16,5% к текущим уровням. *ИПР - отчёт по исполнению инвестиционной программы, где компания, в том числе, даёт планы по основным финансовым показателям на несколько лет вперёд. 👉Получить дивиденды только через 2 года – не самая интересная идея, и, безусловно, акции сейчас неинтересны. Но ближе к середине 2027 года всё может кардинально измениться, поэтому продолжаем следить за компанией и обновлением ИПР. ✅Справедливая цена акций (таргет) «ФСК Россети» на горизонте года, по нашим расчётам, составляет 0,112 рублей. ———— Может быть, сделать краткие заметки по основным дочкам Россетей❓Нужно – 🔥 FEES #FEES #Россети #ФСК

Дефицит бюджета взлетел до 5,9 трлн рублей — что будет с ключевой ставкой и рублём? Дефицит федерального бюджета России по итогам января–апреля вырос до 5,9 трлн рублей при плане на весь 2026 год в 3,8 трлн рублей. Это следует из предварительной оценки Минфина, опубликованной 8 мая . При этом дефицит превысил уровень первых четырёх месяцев прошлого года почти на 3 трлн рублей и оказался на 55% больше запланированного на весь 2026 год . Доходы за этот период составили 11,7 трлн рублей, сократившись на 4,5% по сравнению с прошлым годом, тогда как расходы выросли на 15,7%, достигнув 17,6 трлн рублей. Министерство отмечает, что высокие значения дефицита в начале года в основном обусловлены опережающим финансированием расходов и авансированием госконтрактов. Однако в этом году «сезон авансов» затянулся: если раньше он ограничивался первыми двумя месяцами, то теперь высокие темпы трат сохраняются уже четвертый месяц подряд, а годовой план по расходам выполнен на 40% всего за треть года . Нужно понимать, что расширение дефицита бюджета — это проинфляционный фактор, который ЦБ РФ учитывает при принятии решений по уровню ключевой ставки. Но сверхдоходы от нефти на фоне конфликта на Ближнем Востоке могут помочь сократить дефицит бюджета и выйти на плановый уровень в 3,8 трлн рублей. По оценкам экспертов, для этого нужно, чтобы цены на нефть Urals оставались выше 90 долларов за баррель до конца года. В таком случае ЦБ, наоборот, сможет быстрее снижать ставку, особенно с учётом крепкого рубля и охлаждения экономики, темпы роста которой, по прогнозам, замедлятся до 0,4–0,5% в этом году. ---- Как считаете, на каком уровне удержится цена на нефть?

Эталон: активы растут, но долги никуда не делись ГК Эталон опубликовала свежий операционный отчет за первый квартал 2026 года и независимую оценку активов по итогам 2025 года. По итогам квартала денежные поступления выросли на 47%, до 26,6 млрд. рублей. Компания нарастила долю сделок со 100% оплатой и ипотекой, а средний первый платеж вырос до 72%. Ввод в эксплуатацию увеличился в 3,2 раза, что позволило ускорить раскрытие эскроу-счетов и получить финальные платежи по рассрочкам. Также были проданы несколько профильных участков, что повысило ликвидность. Доля премиального сегмента в продажах выросла с 4% до 11%, а средняя цена квадрата квартир выросла на 8%. Согласно независимой оценке активов, совокупная стоимость недвижимости и производственного блока достигла 318 млрд. рублей. При этом рыночная стоимость портфеля выросла на 4% по сравнению с предыдущей оценкой, а удельная стоимость квадратного метра непроданной площади увеличилась до 54,1 тыс. рублей. Отдельно стоит отметить, что стоимость премиальных проектов фактически удвоилась — до 48 млрд рублей, а портфель бизнес-недвижимости, который был приобретен в августе 2025 года в составе АО «Бизнес-Недвижимость», сейчас оценивается почти в 39 млрд рублей. Первое разрешение на стройку ожидается во втором полугодии. На операционном уровне и по стоимости активов отчет выглядит вполне неплохо, однако главные риски у Эталона по-прежнему кроются в финансовом отчете. Долговая нагрузка у компании остается очень высокой, и, несмотря на рост стоимости портфеля и ликвидности, сохраняются существенные риски проведения дополнительной эмиссии для ее снижения. Поэтому пока на долгосрочные перспективы инвестирования в акции Эталона мы продолжаем смотреть с осторожностью. ---- Кого из девелоперов в данный момент рассматриваете для включения в портфель? ETLN #ETLN #Эталон

Защита от геополитики: чьи акции брать на продолжении СВО